美股泡沫

洪灝

美股是否泡沫已經不必爭論，但是，是否泡沫和泡沫何時破滅是兩個不同的問題。

9月8日美股繼續暴跌，FANGMAN 7大科技股市值損失了超過一萬億美元，相當于整個印尼的GDP國民生產總值。納指三天最深暴跌了逾10%，進入技術分析定義的“技術調整”。納指的這10個點的暴跌，前六大之前漲幅最高的股票，蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉和臉書貢獻了60%的跌幅。這是美股3月24日觸底反彈以來第二大的單天跌幅，最大的單天跌幅發生在6月11日。

看了一下市場共識對于美股繼續暴跌的解釋，不外乎是美股嚴重脫離基本面、阿斯泰康的新冠疫苗第三階段人體測試因為實驗者的不良反應而被迫暫停等等。其實，美股早就脫離了地心引力，脫離了基本面。而開發疫苗的并不只有阿斯泰康一家公司。有消息稱中國自主開發的新冠疫苗有望在年底前量產。因此，市場共識的這些因素都無法解釋美股的暴跌。

值得注意的是，在美股3月歷史性暴跌之后的這一輪歷史性上漲中，不僅僅是散戶在瘋狂加倉，機構，尤其是對沖基金這些一般都被認為是“聰明錢”的資金，在7月份之后不斷地通過杠桿的形式加倉買入。泡沫形成的三個要素：具有故事性的偉大愿景、流動性和杠桿。這三個要素最近在美股演繹的淋漓盡致。也就是說，連“聰明錢”都跟著散戶一起瘋狂了。

特斯拉在市場的最高點以市場價增發50億美元的時候就已經知道了自己不能進入標普500指數了。同時，特斯拉最大的外部股東和馬斯克自己也減持了不少。……