2019年中國航天產業上市公司發展分析

文 | 王其華 陳晨 龍珂 田拓中國空間技術研究院

航天，又稱空間飛行、太空飛行、宇宙航行或航天飛行，是指進入、探索、開發和利用太空（即地球大氣層以外的宇宙空間，又稱外層空間）以及地球以外天體各種活動的總稱。廣義的航天產業范疇包括航天基礎設施、航天應用和航天支援保障三大方面。其中，航天基礎設施是指以國家投資為主的、軍用和民用的天基和地基系統，以及運載工具和相關的研究開發活動。航天應用指衛星通信、衛星遙感、地理信息系統（GIS）、衛星導航和天基對天對地觀測平臺的數據利用。航天支援保障指政策法規、許可證制度、金融、出版、保險和咨詢等服務。本文所提到的航天產業上市公司包含了國內規模較大、發展較好的航天產業公司，對于研究國內航天產業的發展具有較強的代表性。

一、中國航天產業上市公司2019年發展總覽

2019年，中國航天產業上市公司概況如表1。

表1 中國航天產業上市公司一覽表（排名不分先后）

續表1

2019年新增了兩家航天產業上市公司。中國衛通集團股份有限公司于2019年6月28日登陸上交所主板掛牌交易，股票代碼601698。公司是中國航天科技集團有限公司從事衛星運營服務業的核心專業子公司，具有國家基礎電信業務經營許可證和增值電信業務經營許可證，擁有通信衛星資源且自主可控的衛星通信運營企業，被列為國家一類應急通信專業保障隊伍。公司運營管理著15顆在軌民商用通信廣播衛星,覆蓋中國全境、澳大利亞、東南亞、南亞、中東以及歐洲、非洲等地區。隨著中國衛通的成功上市，航天科技集團旗下上市公司數量達到13家。

航天宏圖信息技術股份有限公司于2019年7月22日在科創板上市，股票代碼688066，是首批科創板上市企業中唯一的遙感應用企業。公司成立于2008年，是國內領先的遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力于衛星應用軟件國產化、行業應用產業化、應用服務商業化，研發并掌握了具有完全自主知識產權的PIE系列產品和核心技術，為政府、企業、高校以及其他有關部門提供基礎軟件產品、系統設計開發和數據分析應用服務等空間信息應用整體解決方案。

二、中國航天產業上市公司2019年營業收入分析

2019年，中國航天產業上市公司營業收入排行榜見表2。

表22019 年中國航天產業上市公司營業收入排行榜

1）中國航天產業32家上市公司2019年營業收入總額為1271.53億元，同比增長1.05%，對比2018年5.33%的增幅，增幅較小。其中，年度營業收入增長幅度大于40%的只有2家，大于20%的只有6家，而負增長的公司達到12家，占比37.5%。

2019年，滬深兩市3827家上市公司合計實現營業收入50.4萬億元，同比增長8.6%，航天產業上市公司從營業收入增長方面跑輸同期滬深兩市。

2）營業收入排名前三位的公司分別是航天信息、航天電子、航天機電。這三家公司主營業務都源自航天技術，也是傳統軍工企業實現軍民結合資源、整合上市的典范，在歷年的航天產業上市公司營業收入排行榜中都表現不俗，而航天機電則是首次進入排行榜前三位。

3）營業收入排名最后的三家公司分別是振芯科技、樂凱新材、中國航天萬源。2018年營業收入倒數第三名的康拓紅外被振芯科技取代，后兩名與2018年一樣。康拓紅外排名略有上升，公司2019年重大資產重組工作順利收官，總體業務規模擴大，盈利能力增強，經營業績穩步提升，實現營業收入9.28億元，同比增長19.13%。振芯科技受市場開拓、經營費用增加以及全額計提參股公司長期股權投資減值準備影響，公司2019年度業績同比有所下降。

4）營業收入增長幅度最大的前三家公司分別是航天宏圖、航天動力和中海達。航天宏圖作為一家新上市公司，營收大幅增長主要因素是國家民用空間基礎設施基本完成第一階段建設，自然資源、氣象海洋、應急管理、國防等典型行業相繼進入衛星應用成熟期，衛星應用產業政府投資持續增加，相應市場規模逐步增長。航天動力營收增長主要因素是電機產品、節能項目、智能數據模塊貿易的爆發式增長。中海達著力打造精準定位裝備、時空數據、行業應用解決方案等三大產品體系，2019年時空數據取得較大幅度增長，增幅286.13%，取得了較好的業務發展。

5）營業收入下跌幅度最大的三家公司分別為*ST航通、中國航天萬源、合眾思壯。*ST航通由于下屬子公司智慧海派科技有限公司發生重大經營風險，訂單減少，出貨量下降，使得營業收入大幅減少。合眾思壯由于受市場規模增長放緩、行業競爭加劇、公司資金緊張等因素的綜合影響，公司營業收入出現下滑，同比下降32.65%。

三、中國航天產業上市公司2019年凈利潤分析

2019年，中國航天產業上市公司歸屬上市股東凈利潤排行榜如表3。

表32019 年中國航天產業上市公司凈利潤排行榜

續表3

1）2019年中國航天產業32家上市公司合計實現凈利潤17.90億元，較上年同期48.16億元同比下降62.83%，下降幅度相比2018年大幅增加。其中，凈利潤增長幅度大于40%的只有2家，負增長的達到9家，占比28.13%。

2019年，滬深兩市3827家上市公司實現凈利潤3.78萬億元，同比增長6.45%，有超2303家上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤較2018年度上漲，298家上市公司成功扭虧。

2）凈利潤排名前三位分別為航天信息、航天發展、海格通信。2019年，航天信息的營業收入和凈利潤與上年一樣，均位居榜首，公司完成了組織架構的進一步優化調整，將產業板塊調整變更為金稅產業、金融科技服務產業、智慧產業、網信產業四大產業板塊，開拓了新的利潤增長點。航天發展提升協同發展水平和產業化能力，加速產業轉型升級，鞏固核心業務穩步發展。海格通信聚焦無線通信、北斗導航、航空航天、軟件與信息服務四大業務領域，實現了整體經營業績穩步增長。

3）凈利潤排名后三位分別為*ST航通、中國航天萬源、合眾思壯。其中，*ST航通和中國航天萬源已連續兩年虧損。*ST航通原名航天通信，由于股票面臨重大違法強制退市的風險，目前已被實施退市風險警示（*ST）。合眾思壯由于流動性緊張導致業務開展受到較大影響，融資成本加大，商譽、長期股權投資等資產減值金額較大等，凈利潤大幅下滑。

4）凈利潤增幅排名前三位分別為杰賽科技、航天發展、華測導航。杰賽科技的移動通信網絡規劃設計、印制電路板制造以及軌道交通通信三大業務大幅增長，給公司創造了更多的利潤。航天發展的凈利潤總額和同比增幅均列第二位，凈利潤大幅增長的主要因素是電子藍軍業務取得重大突破進一步鞏固市場優勢，軍用仿真業務增長顯著。華測導航的高精度衛星導航定位產業、地理空間產業大幅增長，給企業帶來了不菲利潤。

5）凈利潤跌幅排名前三位分別是振芯科技、航天長峰、四創電子。振芯科技受市場開拓、經營費用增加以及全額計提參股公司長期股權投資減值準備影響，凈利潤大幅下滑。航天長峰擴大市場布局，加大研發投入，導致前期費用增加，凈利潤大幅下滑。四創電子處于收入結構調整期，收縮了缺乏核心競爭力的業務規模，公共安全業務和能源系統業務等較上年同期收入減少，造成營收和凈利潤均大幅下降。

6）2019年，中國衛星受外部環境不確定性增加、市場調整和競爭等因素影響，公司部分型號任務年內立項計劃推遲，部分國際合作項目未達預期進展，年度營收和凈利潤同比有所下滑。中國衛星業務主要分為宇航制造和衛星應用兩大類。2019年，公司繼續保持國內小衛星制造領域主導地位，全年共成功發射11顆小/微小衛星。同時，公司在衛星應用系統集成與產品制造（包含衛星通信、衛星導航、衛星遙感）、衛星綜合應用與服務、智慧城市領域均取得了不俗的成績。

四、小結

中國航天產業32家上市公司2019年營業收入總額為1271.53億元，同比增長1.05%，合計實現凈利潤17.90億元，同比下降62.83%，營業收入和凈利潤上漲幅度均低于滬深兩市上市公司平均值。

營業收入排名前三位的公司分別是航天信息、航天電子和航天機電。這三家公司在軍民結合、資產整合領域都為傳統軍工企業做出表率，“國家隊”仍然是中國航天產業的主力軍。

主營業務凈利潤率（企業凈利潤與主營業務收入凈額的比率）最高的三家公司是樂凱新材、亞太衛星、航天發展，說明這三家公司從主營業務收入中獲取利潤的能力最強，即這三家公司的產品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。

中國航天產業32家上市公司2019年研發費用總投入75.88億元，同比增長13.95%。其中，研發投入增幅排名前三位的公司分別是航天宏圖、航天動力、北斗星通，均超過50%，這說明航天產業上市公司越來越重視科技創新，更加注重自主研發能力。通過進一步對比發現，研發投入占主營業務收入比重最高的三家公司是四維圖新、華測導航、航天宏圖。其中，四維圖新2019年研發費用投入達11.90億元，占主營業務收入51.52%，華測導航2019年研發費用投入達1.70億元，占主營業務收入14.83%。

(注：本文數據來源為《中國證券報》、東方財富網以及各上市公司2019年年報)