國聯并國金“蛇吞象”：民營券商何去何從

劉鏈

9月20日，國聯證券與國金證券雙雙發布停牌公告，國聯證券將通過換股的方式吸收合并國金證券，國金證券控股股東長沙涌金（集團）有限公司與國聯證券簽署股份轉讓意向性協議，擬通過協議轉讓方式將其持有的約7.82%的公司股份轉讓給國聯證券。

半年報顯示，國金證券總資產達653.58億元，幾乎是國聯證券369.32億元的兩倍。同時，國金證券上半年營業收入及凈利潤分別為28.96億元、10.02億元，而國聯證券分別為8.22億元、3.21億元。從財務數據來看，雙方量級差距較大。

在鼓勵證券行業做大做強監管導向以及內外部競爭加劇的背景下，國聯證券與國金證券的合并計劃，有望開啟券商新一輪并購潮，且將為中小券商業務發展路徑提供參考。在此次整合過程中，雙方可以通過優勢互補，提高行業競爭地位。

近年來，券商行業競爭日愈激烈，馬太效應顯著，行業整合是一個大趨勢。國金證券、國聯證券的這次合并適應主管部門鼓勵券商行業做大做強的發展要求，主動進行合作，將會引領行業發展新格局。

以小并大

根據國聯證券的公告，公司于2020年9月18日與長沙涌金（集團）有限公司簽訂了《國聯證券股份有限公司與長沙涌金（集團）有限公司關于國金證券股份有限公司之股份轉讓意向性協議》，擬受讓長沙涌金持有的國金證券股份有限公司約7.82%的股份。

同時，國聯證券與國金證券正在籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。……