港口：復蘇強勁有力 底部挖掘機會

劉吉洪

近期，交運板塊中的快遞物流、航空等細分板塊都有不錯的表現，大有走出疫情陰霾的趨勢。但與此同時，大家對另一細分領域——港口板塊的強勁復蘇卻幾乎“視而不見”，除了行業媒體，主流的財經媒體幾乎沒有見過相關的熱點報道。

2020年上半年，全國主要港口實現貨物吞吐量67.52億噸，同比增長0.60%。進入下半年，國內疫情趨于平穩，各大港口蠢蠢欲動，能量滿滿。8月我國港口更是“戰績卓越”，多個港口實現了指標的大幅增長，有的甚至再創新高。

主要港口逆勢微增

根據浙商證券統計，2020年上半年，全國主要港口實現貨物吞吐量67.52億噸，同比增長0.60%。其中，外貿貨物吞吐量同比增長2.20%。

分季度看，一季度全國港口貨物吞吐量同比下降4.60%，二季度吞吐量同比增長5.10%。外貿貨物吞吐量部分，一季度同比增長0.30%，二季度同比增長3.91%。一季度港口吞吐量指標下滑，系國內新冠疫情防控拖累;二季度全國港口貨物吞吐量同比回正，主要受4月國內逐步復工復產、內貿活躍度提升疊加積壓出口訂單恢復發貨帶動。

2020年上半年，全國港口實現集裝箱吞吐量1.20億TEU，同比減少5.40%。分季度看，一季度同比減少8.50%，二季度同比減少2.48%。一季度集裝箱吞吐量同比大幅下滑主要系外貿箱業務大幅減少，北美、日韓等出口外貿主力航線降幅顯著。二季度主要受海外3月起爆發的新冠疫情影響，海外需求不足導致我國外貿企業新訂單大幅減少，根據中國港口協會數據，4月份外貿航線空班率約為9%，5月份擴大至10%，傳統海運類貨物出口降幅較大。

2020年上半年，我國原油進口量達到2.69億噸，同比大增9.90%。根據中國港口協會數據，上半年重點監測港口原油吞吐量累計同比增長7.50%，其中二季度同比增長13.20%，增速較一季度提升11個百分點。3-5月低油價期間，全國地煉企業加大低價油采購力度，隨著低價油集中到港，5、6月重點港口吞吐量同比增長12.80%、22.50%。

2020年上半年，我國進口鐵礦砂進口實現5.47億噸，同比增長5.10%。分季度看，一季度鐵礦石進口量2.63億噸，與去年同期基本持平;二季度進口量同比增加9.58%。其中6月單月實現進口量1.02億噸，同比大增35.25%。6月19日港口庫存降至年內最低點，較2016年1月來庫存均值低17.66%。當前國內港口鐵礦石庫存仍在相對低位，截至8月底，港口鐵礦石庫存仍僅1.13億噸，較期間均值低12.28%，較去年同期低6.77%。港口庫存仍處低點疊加基建趕工，浙商證券預計下半年港口的干散業務將繼續維持增長。

8月各大港口繁榮一片

8月份，天津港股份有限公司貨物吞吐量同比增長7.90%，集裝箱吞吐量同比增長9.90%，航陸運各項指標穩步。據悉，8月份，上海航交所公布的7月全球前十大港口集裝箱班輪準班率排名中，天津港準班率達到91.67%，排名全球第一位。公司充分發揮與船公司的效率數據共享機制，密切跟蹤中遠海控、馬士基、地中海等船公司以及“兩港一航”精品航線作業效率排名情況，使得公司航陸運作業效率各項指標均實現兩位數增幅。

8月份，太倉港集裝箱吞吐量一舉創下三項歷史新高。據介紹，太倉港創下集裝箱單月吞吐量歷史新高：50.30萬標箱，同比增長21.40%。近洋干線單月吞吐量歷史新高：6.80萬標箱，同比增長21.8%。外貿內支線單月吞吐量歷史新高：19.30萬標箱，同比增長72.40%。

8月份，武港集團完成集裝箱吞吐量101048.75TEU，同比增長16.46%，環比增長19.09%，集裝箱業務進一步提速，首次實現兩位數增長，吞吐量創年內新高。其中，陽邏二、三期完成集裝箱吞吐量86922.75TEU，同比增長17%。武港集團積極搶抓進出口反彈機遇，8月份完成外貿箱45644TEU，同比增長15.45%，占月度總量的46%。其中進口箱完成22870TEU，同比增長28%;出口箱完成22774TEU，同比增長6%，外貿業務競爭力呈現新的躍升。

8月份，唐山港京唐港區吞吐量延續反彈態勢。截止8月31日，全港完成吞吐量2531萬噸，同比增長5.70%。其中，礦石運量保持強勁增長勢頭，完成吞吐量1055萬噸，同比增長16.50%。除煤炭略有小幅下降外，鋼材、集裝箱運量均實現了穩步上升，展示出發展的活力和韌性。隨著疫情逐步穩定，外貿市場保持平穩恢復，國內需求回暖。外貿礦石在經歷前6個月的震蕩后，迎來恢復性增長，自7月起增勢迅猛，目前看與浙商證券的預測基本相符。

泉州太平洋集裝箱碼頭有限公司對外披露，泉州港石湖港區8月份完成散雜貨吞吐量19.50萬噸，同比增長61.84%，其中外貿荒料石吞吐量完成18.50萬噸，同比增長59.75%，已連續兩個月同比保持大幅增長。

8月份，山東港口日照港油品公司完成貨物吞吐量269萬噸，管輸作業127.10萬噸，轉水作業42.30萬噸，刷新多項紀錄再創新高！8月份以來，油品吞吐量穩步提升，作業船舶62艘次，打破2019年11月份60艘次的紀錄。其中，油1號泊位作業船舶14艘次，完成貨物吞吐量85萬噸，打破2017年1月份保持的11艘次、83.05萬噸的歷史最高紀錄，遠超該泊位的設計通過能力。

表：A股重點港口漲跌幅、2020年上半年業績概覽

資料來源：東方財富Choice數據

可關注的底部板塊之一

今年以來，申萬港口行業錄得下跌，跌幅約3%。從各個港口上市公司的股價走勢看，目前依然反映的是悲觀預期，主要是海外疫情仍沒有得到有效控制，投資者認為進出口業務都存在不確定性。但其實，與其去抱團股接飛刀，還不如去挖掘趴在底部的個股，以這個思路看，港口板塊是可以關注的方向之一。

對于港口板塊下半年的關注重點，可以從兩方面入手：一是進出口等短期因素;二是有業務拓展的港口。進出口數據看，仍參考浙商證券的統計，即沿海主要樞紐港口貨物吞吐量，7月、8月同比分別增長5%、6.40%，8月增速較7月份加快1.40個百分點，接下來要關注四季度的變化。關于有業務拓展的港口，可以參考類似青島港“從門戶港向樞紐港轉型、從物流港向貿易港轉型”的轉變的例子。