項目財務(wù)分析方法及投融資決策中財務(wù)分析需要注意的問題

劉學霞

摘要：全面的財務(wù)分析將極大提升投資和融資決策的科學性。本文從財務(wù)分析的概念和內(nèi)容入手，討論項目投融資過程中財務(wù)分析的必要性，闡述項目財務(wù)分析方法，最后分析投融資決策期間財務(wù)分析需要注意的問題，希望可以為財務(wù)分析相關(guān)工作提供參考。

關(guān)鍵詞：項目財務(wù)分析;投融資決策;影響

科學的財務(wù)分析對企業(yè)的財務(wù)工作開展以及戰(zhàn)略規(guī)劃都有深遠的影響。企業(yè)的投融資決策中需要考慮到多方面問題，財務(wù)分析就是其中的重要內(nèi)容，下面對財務(wù)分析的相關(guān)內(nèi)容進行探析。

一、財務(wù)分析的概念和內(nèi)容

財務(wù)分析對任何項目的經(jīng)濟評價都有重要的影響，也是項目投融資決策的重要參考。財務(wù)分析是在當前會計制度和稅法嚴格要求下計算財務(wù)浮動指標，科學預(yù)測項目費用以及取得效益。從財務(wù)盈利內(nèi)容考慮，其主要是對現(xiàn)金流量的分析，而從融資時間節(jié)點角度可以將其具體分為融資前的分析和融資后的分析，在此基礎(chǔ)上又能細分為投資現(xiàn)金流量分析、投資各方流量分析以及資本金流量分析。其中，投資現(xiàn)金流量分析指對項目科學設(shè)計的分析，通過該分析可以為后期的投資決策提供幫助;投資方各流量分析主要是從投資方的不同角度科學計算收益率，利于投資方建立平等共贏互利的合作協(xié)議，進而確保各方財務(wù)收益;而資本金流量分析是以融資為前提，然后對融資后的項目進行正確判斷，有利于項目投資者作出科學決策。以上三種分析雖側(cè)重點不同，但都可以對投融資進行全面分析，有效提升投融資決策的科學性，進而降低投融資風險，帶來更大的經(jīng)濟效益。

從償債能力分析的角度講，其是指編制財務(wù)報表，然后計算出企業(yè)的償債備付率和利息備付率等指標，進而深入了解企業(yè)償債能力的方法。企業(yè)的還債能力和現(xiàn)金支付能力可以反映出其是否具備長遠發(fā)展的條件，因此償債能力是企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟能力的重要體現(xiàn)。

從財務(wù)生存能力的角度講，企業(yè)在財務(wù)分析過程中要考慮到以下內(nèi)容：一是項目運營期間的凈現(xiàn)金流量，只有擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，才可以保證項目有序運行，同時經(jīng)營凈現(xiàn)金流量也是保證財務(wù)維持的根本，在項目運行前期通常會承擔較重的還本付息任務(wù)，所以該階段必須對財務(wù)生存能力高度重視;二是運營期間各年累計盈余資金情況不出現(xiàn)負值，一旦企業(yè)出現(xiàn)負值，就會嚴重影響財務(wù)工作的順利進行，盡管在項目運行期間個別年份凈現(xiàn)金流量會出現(xiàn)負值，但要盡量避免該情況出現(xiàn)。而分析財務(wù)生存能力可為投融資決策提供良好條件，避免投資失誤的情況出現(xiàn)。

二、項目投融資過程中財務(wù)分析的必要性

在項目投融資決策可行性分析的過程中，需要從多方面進行考慮，如市場分析、建設(shè)方案分析、財務(wù)綜合分析等相關(guān)內(nèi)容，從而為投融資決策的正確性提供幫助，但對投融資決策的可行性影響最大的是財務(wù)分析，做好財務(wù)分析工作是投融資工作開展的主要內(nèi)容，從這點出發(fā)，可以將財務(wù)分析作為項目投融資的核心部分。如果只把重點放在可行性研究中的某個階段，而忽視項目財務(wù)分析，就會制約項目投融資決策的準確性，并且不利于判斷項目是否具有可行性。

三、項目財務(wù)分析方法及投融資決策中財務(wù)分析需要注意的問題

（一）項目財務(wù)分析方法

首先，財務(wù)分析是項目決策的重要環(huán)節(jié)。項目評價的過程中，需要以多個方面多個維度為出發(fā)點，無論項目處于運營前期，還是在運營過程中，或者是運營后期，都要把財務(wù)分析工作作為重點，貫穿整個項目始終，并且對項目決策分析來說，要保證財務(wù)分析在不同階段有效落實。

其次，在經(jīng)營性項目決策期間，要把財務(wù)分析結(jié)論當作決策分析和評價的根據(jù)。項目能否發(fā)起和后續(xù)能否順利推進，都由項目發(fā)起人決定，從權(quán)益投資人的角度分析，其決定了項目投資情況，審批人可以決定項目批準情況以及工作開展情況，而債權(quán)人影響到貸款能否發(fā)放給項目，通過上述決策可以為財務(wù)分析工作提供重要參考，當部分項目需要政府審核時，要求不同的審核部門提供相關(guān)數(shù)據(jù)，積極開展財務(wù)分析工作。

最后，財務(wù)分析在項目比對中也發(fā)揮出了巨大的作用，原因在于分析和評價方案占據(jù)核心地位，一般來說，方案的評價和比對要貫穿項目工程規(guī)模、技術(shù)等各個要素，從中選取最佳方案，這是保證項目科學進行和保證經(jīng)濟效益的關(guān)鍵。

（二）投融資決策中財務(wù)分析需要注意的問題

財務(wù)分析對投融資決策的影響不言而喻，為避免出現(xiàn)紕漏，需要嚴格遵守財務(wù)制度以及相關(guān)法規(guī)，具體如下。

首先，需要分析財務(wù)的盈利情況。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量表出現(xiàn)問題，將會影響投融資環(huán)節(jié)，在現(xiàn)金流量表中可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流入情況，進而分析固定資產(chǎn)實際價格以及回收和結(jié)余等內(nèi)容，這些數(shù)據(jù)將會影響到財務(wù)凈現(xiàn)值以及內(nèi)部收益率。

其次，需要保證所得稅計取的科學性。對所得稅進行科學調(diào)整是項目投資現(xiàn)金流量表的關(guān)鍵內(nèi)容，要求計算期間把息稅前利潤當作基數(shù)，在實際計算期間出現(xiàn)稅前利潤正值時計取會影響準確性，明確的計算方法是保證息稅前的利潤為正值，之后在該基礎(chǔ)上進行計取。同時，在計算指標的過程中要對試算所得稅的計取高度重視，先做好試算工作，之后合理調(diào)整所得稅計取情況，把該環(huán)節(jié)當作試算中的重要內(nèi)容。此外，分期財務(wù)盈利能力的過程中主要使用動態(tài)的分析手段，輔以靜態(tài)的分析方法，然后在這兩種方法的綜合運用下有效考察企業(yè)是否具有盈利能力。從償債能力的角度分析，受項目前期生產(chǎn)情況不佳的影響，企業(yè)在個別年份可能會出現(xiàn)利息以及償債備付率偏低的情況，以此可以判定該項目的償還能力。

最后，需要從財務(wù)生存能力的角度分析。在項目財務(wù)生存能力分析的過程中要對償債能力高度重視，并且將其和財務(wù)生存能力有效結(jié)合起來，最終綜合衡量現(xiàn)金流是否充足，能否滿足項目的穩(wěn)定運行，同時也可以判定各年累計盈余資金負值情況。此外，在財務(wù)生存能力分析過程中，現(xiàn)金流量表具有重要的作用，這是分析的主要參考和依據(jù)。可以在計算期間分析各年投融資情況和經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量、累計盈余，之后利用科學的計算方法確定現(xiàn)有凈現(xiàn)金，對項目能否維持運行進行衡量。如果項目不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金或者經(jīng)營凈現(xiàn)金出現(xiàn)負值，則難以保證項目正常運行。

四、結(jié)語

在項目決策過程中，企業(yè)必須對財務(wù)分析工作加以重視，因為該工作質(zhì)量會直接對投融資決策產(chǎn)生影響，企業(yè)需要對財務(wù)盈利能力、投資現(xiàn)金流量以及資本現(xiàn)金流量等相關(guān)要素進行充分考慮。今后企業(yè)要想進一步發(fā)展，就要對財務(wù)分析工作高度重視，保證其在投融資決策中的作用得到發(fā)揮。

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