“結(jié)構(gòu)牛”下的藝術(shù)品市場

季濤

內(nèi)地的藝術(shù)品拍賣市場曾經(jīng)于2003-2005年間和2009-2011年間經(jīng)歷過兩次普漲牛市，市場在當(dāng)時(shí)得到了眾多藝術(shù)品投資者和收藏者的追捧。藝術(shù)品價(jià)格相對(duì)較低和資本流動(dòng)性增量充裕的環(huán)境，有效地推動(dòng)了全面牛市的形成，藝術(shù)品價(jià)格因此得到了普遍、明顯的上漲。

2012年以后，藝術(shù)品市場進(jìn)入了瘋漲后的階段性調(diào)整。當(dāng)時(shí)的市場人士普遍認(rèn)為，未來三五年左右，將會(huì)再來一波新的普漲牛市。人們盼來盼去，一直等到今天，拍賣市場的年成交總額也沒能再突破2011年的高點(diǎn)，大家也沒有見到期待已久的全面普漲。

實(shí)際上，雖然成交總額沒能創(chuàng)新高，普漲的牛市沒有出現(xiàn)，但大量藝術(shù)品的價(jià)格已經(jīng)相繼悄悄地在創(chuàng)出歷史的新高，一 些藝術(shù)家的精品、代表作拍出了一個(gè)個(gè)破紀(jì)錄的“天價(jià)”來。這些“標(biāo)桿”式的成交，常常還會(huì)帶動(dòng)藝術(shù)家其他作品價(jià)格的上漲。比如，2013年黃胄的精品大作《歡騰的草原》拍出1.288億元，從而帶起了黃胄作品的收藏?zé)岷团馁u熱；2014年，以6267.5萬元成交的黃賓虹《南高峰小景》；2015年，2.79億元“天價(jià)”的潘天壽代表作《鷹石山花圖》，都帶來了藝術(shù)家不少精品的后續(xù)釋出與高價(jià)成交。

在中國書畫的拍場之外，其他藝術(shù)品類也在不斷地整體走強(qiáng)。2015年，火爆拍場的“天祿琳瑯”著錄的古籍善本與金銅佛像，2016年起被許多人熱捧追逐的碑帖拓片，近些年不斷破紀(jì)錄的寫實(shí)油畫，2018-2019年間的古代瓷器，都在拍場形成著一個(gè)又一個(gè)的上漲行情。

實(shí)際上，牛市早已出現(xiàn)了，只是我們很多人沒有察覺到而已。這是一個(gè)藝術(shù)品拍賣市場的結(jié)構(gòu)性牛市，其表現(xiàn)與之前兩次全面普漲性牛市不太相同。在某些精品、估值偏低、甚至位于價(jià)值洼地的藝術(shù)品不斷上漲的時(shí)候，一些藝術(shù)品、工藝品中的應(yīng)酬之作、小品和普貨，以及前期漲幅過大的當(dāng)代書畫、當(dāng)代藝術(shù)等，則一直處于跌跌不休的狀態(tài)，價(jià)格遠(yuǎn)落后于那些精品的漲勢。

所謂結(jié)構(gòu)性牛市，是指在市場某些板塊中進(jìn)行價(jià)格重估時(shí)出現(xiàn)的牛市，它只體現(xiàn)在個(gè)別板塊或領(lǐng)域中。結(jié)構(gòu)性牛市出現(xiàn)時(shí)，市場不會(huì)普漲，只是那些優(yōu)質(zhì)品種、精品的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，而普品、垃圾品會(huì)無人理睬，出現(xiàn)價(jià)格下跌，市場上出現(xiàn)明顯的“二八現(xiàn)象”。

從以下中國嘉德2011年到2019年間春秋大拍成交拍品的平均價(jià)格表中，就可以觀察到其間多數(shù)拍品價(jià)格一直處于2011年價(jià)格“腰斬”位置的狀況。

自2015年開始，藝術(shù)品拍賣市場上明顯出現(xiàn)了多個(gè)“兩極分化”現(xiàn)象。第一個(gè)“兩極分化”：大公司成交不錯(cuò)，而中小公司的業(yè)績卻江河日下。2015年舉行春拍的中小拍賣企業(yè)數(shù)量減少了50%以上，表現(xiàn)出了強(qiáng)者恒強(qiáng)，市場集中度明顯增加的市場態(tài)勢。

第二個(gè)“兩極分化”在于，拍賣夜場人氣很旺，拍賣成交額和成交率很高，而日場卻人丁稀疏，成交率明顯較低。大型拍賣行的夜場已經(jīng)約定俗成地成為了上拍大名家、高價(jià)位、精品生貨的地方，其看展的人多，買家、觀眾人多，舉牌的人也多，價(jià)格因此扶搖而上；而日場的拍品相對(duì)普通，成為了“大路貨”的聚集地，拍場上人少，競爭也不激烈。

2000-2020年上半年內(nèi)地藝術(shù)品市場走勢圖

中國嘉德2011-2019年間成交拍品的平均價(jià)格表 （單位：萬元）

第三個(gè)是大拍與小拍的“兩極分化”：知名拍賣行為了保持住自己的大拍品牌和爭取更多的成交，將自己的質(zhì)優(yōu)拍品集中放在大拍，而對(duì)小拍有所忽視。2015年一場大拍的成交是其歷史最高成交額的四五成，而季度小拍的成交相比其小拍歷史最高成交已經(jīng)在二成以下了。

第四個(gè)是精品與普品成交上的“兩極分化”：買家對(duì)于拍品的要求在于真、精、新。真，就是要保證流傳有序，來源可靠；精，是指藝術(shù)品獨(dú)具創(chuàng)意，別出心裁，與平時(shí)拍場上的“大路貨”不同；新，是說這樣的拍品難得一見，即所謂的“生貨”。凡是流傳有序的，首次出現(xiàn)在拍場，或者是許多年沒有露面的作品，往往會(huì)成為買家競拍的熱點(diǎn)。

可見，2015年起，內(nèi)地的藝術(shù)品拍賣市場開始進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性牛市。在市場拍賣資源匱乏，尤其精品、生貨稀缺和供不應(yīng)求的形勢下，加之市場資金缺乏增量，單靠存量資金的博弈，就會(huì)出現(xiàn)重估那些優(yōu)良的品種的結(jié)構(gòu)性行情，也就是來到結(jié)構(gòu)式牛市。

牛市有結(jié)構(gòu)性牛市和全面性牛市的區(qū)分。全面性牛市是指市場所有品種的價(jià)格出現(xiàn)普遍上漲，包括一些劣質(zhì)品種和普貨都會(huì)漲價(jià)；而結(jié)構(gòu)性牛市則是指市場中某些質(zhì)優(yōu)或價(jià)格位于價(jià)值洼地的品種價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。

藝術(shù)品市場中的價(jià)值發(fā)現(xiàn)有一個(gè)逐步成熟的過程。在市場形成的早期時(shí)候，投資資金的進(jìn)入不太懂得藝術(shù)品品質(zhì)的細(xì)分，不太注意價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，更多的是在投資回報(bào)預(yù)期的刺激下，快進(jìn)快出、低買高賣。隨著藝術(shù)品市場逐漸的發(fā)展與成熟，投資者和收藏家們開始關(guān)注藝術(shù)品的精品、真品和珍稀品，注意發(fā)現(xiàn)其潛在的投資價(jià)值和收藏價(jià)值了，結(jié)構(gòu)性牛市就出現(xiàn)了，而且這種態(tài)勢今后可能還要延續(xù)一些年。