PPP項目融資風險控制研究

黃志學

摘要：隨著我國經濟水平的不斷提升與社會質量的不斷優化，公共基礎設施的建設逐漸成為政府與社會不斷完善的重要對象。基于長期戰略性發展目標，基礎設施建設也會影響未來經濟與社會發展的質量與水平。在此背景下，由于受限于較為薄弱的經濟儲備與技術基礎，政府部分在進行基礎設施建設的過程中借助PPP項目這一相對先進的融資模式，實現政府與社會資本的有效合作，進而共同參與并推進公共基礎設施的建設?；诖?，本研究從PPP項目融資的內涵出發，通過對PPP項目融資的風險進行全方位的系統性剖析與研究，并針對各項風險提出與之相契合的風險控制措施與方案，以求為政府與企業的PPP項目融資風險管理提供相對科學的理論借鑒與實踐指導，協同促進實現公共基礎設施建設的高效性。

關鍵詞：PPP項目;融資;風險控制

引言

PPP（Public-Private-Partnerships）是基于政府與社會資本合作，針對公共基礎設施建設的一種特殊的項目運作方式。PPP模式通過激勵私營、民營企業及其資本與政府進行協同合作，共同促進公共基礎設施的建設與發展。在政府部門與私營部門進行合作的過程中，一般是由私營部門提供基礎設施建設所需的公共產品與服務，并在此基礎上兩者共同參與、共擔風險，以求發揮1+1>2的協同效能。由此可以看出，PPP模式是一種典型的融資手段，且主要由企業來完成。但就企業來講，PPP項目融資的過程必然會面臨諸多的風險。因此，企業有必要針對PPP項目融資過程中潛在的風險進行深度分析，并有針對性地提出相匹配的風險控制方案，以求在實時動態地識別潛在風險的同時，能夠針對隨時發生的風險采取及時有效的控制措施。

一、PPP項目融資的風險分析

PPP項目融資過程中可能面臨著諸多風險，有待進行深度剖析與挖掘。PPP項目融資的風險將會在整個項目實施過程中潛藏。其中，項目的融資、工程的建設以及項目的運營等各個階段都存在各種不確定性與風險，且任何一個環節風險的爆發都將會影響項目的執行以及目標的達成。綜合來講，PPP項目融資可能存在政治層面、法律方面、金融層面以及建設層面的風險。

（一）政治層面風險分析

PPP項目融資過程中面臨著潛在的政治層面的風險。從企業的角度講，在PPP項目融資過程中企業處于相對劣勢的地位，而政府分擔處于相對優勢的地位，這就使得政府在兩者進行項目合作的過程中擁有一定的主導權。在整個合作過程中，倘若與企業合作的政府部門并沒有完全按照項目合同約定的責任與義務進行有效的履行，可能就會給PPP項目的實施以及目標的達成帶來潛在的風險與損失。同時，PPP項目的合作涉及多方的參與、協同，在具體的項目實施階段可能因為政府層面的相關政策以及相關手續辦理流程的復雜性與時間的滯后性，在無形之中為項目實施的前期準備階段增加了多余的人力與時間成本，繼而可能會出現超出預算以及影響合作項目實施質量和完成進度的風險。此外，在PPP項目合作的過程中，政府的的干預也可能會導致項目實施計劃無法順利執行。

（二）法律層面風險分析

PPP項目融資過程中面臨著潛在的法律層面的風險。由于PPP項目融資模式的前沿性與創新性，目前在法律層面對這一融資模式的相關法律規定并不健全，可能會導致企業在PPP項目融資實施過程中觸犯到潛在的法律風險。而且，隨著社會經濟的發展，相關的法律規定會根據實際情況的復雜性與具體變化進行修改、更新或者添加。這在無形當中會使得PPP項目的實施會遇到一定的阻礙，同時可能面臨收益縮減、成本提升的效益風險。與此同時，企業在與政府進行項目合作的過程中突發的新情況可能會導致雙方之間的潛在的沖突。此外，PPP項目合作合同內容設計的剛性與不明確性可能也會給融資項目的實施制造諸多潛在的風險。

（三）金融層面風險分析

PPP項目融資也面臨著金融層面的風險。一方面，因為市場利率的波動性會導致成本增加或者資本貶值等風險，進而造成PPP項目的直接經濟損失。同時，外匯的可兌換風險以及外匯匯率的波動同樣也會波及與政府合作項目的執行進度。另一方面，通貨膨脹的現象將會使得貨幣的購買力隨著國家層面整體水平的提高而下降，進而導致PPP項目實施的成本提升。

（四）建設層面風險分析

PPP項目融資面臨著建設層面的風險。這是因為PPP項目主要涉及與政府部門共同進行公共基礎設施的建設，在此過程中可能會涉及土地的獲取、工程的建設以及環境規制等方面。在土地獲取的過程中，土地所有權的獲取障礙、時間以及成本都有可能為項目的實施制造障礙;而在項目工程建設的過程中，由于可建造性較低、合同的變更等突發狀況導致項目建設面臨不確定性風險;此外，為實現自然環境保護的目標，合作項目的實施可能面臨著環保成本增加的風險。

二、PPP項目融資的風險控制

源于PPP項目的特殊性，如建設周期較長、投資回報相對滯后、資金流轉額度偏高等特點，使得項目實施過程中面臨著諸多的風險。因此，有必要針對PPP項目融資風險管理采取一系列必要的管理措施或制定科學的控制方案，具體涉及PPP項目相關的法律法規的完善、風險預警系統的構建、項目定價機制的制定以及風險管理人才的培養等方面。

（一）完善PPP相關的法律法規

相對健全與完善的PPP相關法律法規是有效防控PPP項目融資過程中各項風險的重要保障。就目前而言，中國針對PPP項目融資所制定的法律法規存在不完善之處。相對來講，PPP項目受到的法律約束并不高，且相關的法律規定會根據PPP項目模式發展的逐漸成熟與市場變動而進行頻繁性地調整，這在無形之中增加了PPP項目融資的潛在風險，進而會影響PPP項目融資的效率與效果。為解決這一問題，國家及政府相關部門首先要致力于完善PPP項目融資相關的法律條文，制定相對系統的PPP項目融資的標準以及相對具體的融資細則，并在此基礎上要求企業與政府部門按照法律規定在一定范圍內嚴格的執行。與此同時，針對PPP融資項目的審批環節構建相應的法律監管程序與規定，以求能夠有效地防止出現政府腐敗或者因過分擔保而導致國家利益受損的行為。

（二）構建PPP項目融資風險預警系統

PPP項目融資模式需要進行實時動態且科學有效的風險管理控制。這一目標的達成需要依托相對完善且系統的風險預警機制。因此。企業應當在實施PPP融資項目的過程中構建與之相匹配的融資風險預警系統。其中，關于風險預警指標的選取與設計，企業需要通過深度解剖PPP項目融資的具體情況，以求對項目的實施進行有針對性的風險評估、預警以及控制。具體到PPP項目實施的各個階段，風險預警系統需要針對項目融資前、融資中以及融資后三個重要階段，分別構建與之相匹配的風險控制子系統。在此基礎上，利用所構建的風險預警系統，由PPP項目的各參與方進行風險的實時動態管控，并在此過程中不斷地優化融資風險預警系統，以求保障其科學性與高效性，最終實現PPP融資項目風險的有效管理。

（三）制定合理的PPP項目定價機制

PPP項目的定價直接關系到各方利益相關者的投資決策與利益獲取。因此，有必要制定相對科學合理的PPP項目定價機制，以求保障PPP項目融資的成功概率。具體來講，PPP項目的定價不僅要滿足社會層面的效益，同時也要達成各個參與方的利益獲取目標。因此，政府部門與企業應當合作制定相對科學的項目定價機制，并共同監督管理PPP項目的定價過程，以求實現相對合理的現價與補償體制。具體到PPP項目制定價格上限的環節，參與方應當根據具體的項目成本以及當地的通貨膨脹情況等因素制定相對科學合理的價格標準，并在此基礎上由項目參與方在上述價格限制范圍內進行定價，這在一定程度上能夠有效避免項目參與方肆意提價等不良現象的發生。同時，針對出現虧損的PPP項目，政府部門應當給予一定額度的補償，以求在一定程度上保證項目的回報率。

（四）培養PPP項目融資風險管理人才

PPP項目涉及金融、財務、工程以及貿易等多個領域的專業知識，因此，在PPP項目融資具體實施的過程中要求由具有專業知識與技能的風險控制專業人才進行管理，力求能夠有效防范PPP項目融資潛在的風險，并對突發的風險進行有效的破除與管理?；诖?，有必要在PPP項目融資實施的前期大力培養或者引進具備相應專業知識與實操能力的綜合性風險管控人才，并通過對具體PPP項目細節的了解，有針對性地進行科學合理的風險管控，最終保障企業與政府合作目標的達成。具體可以通過以下幾種方式實現專業人才的培養。一是，在培訓的過程中，企業可以直接邀請國際上相對前沿且科學的PPP項目融資風險管控專家或團隊對組織內部的風險管理工作人員進行周期性、系統性的科學培訓，以求在一定程度上提升企業自身風險管理的專業知識技能。二是，基于PPP項目融資風險管理的具體需求，企業也可以邀請上述國際專業人才與團隊定期參與組織自身PPP項目融資的決策與實施，進而保障項目風險管控的專業性。三是，企業也可以組織內部學習能力較強的風險管理專業人員到國外實施PPP項目相對成熟且規范的先進企業進行學習，進而將所吸納的知識、技能與經驗應用到自身企業PPP項目融資風險管理控制的過程中，以求能夠有效評估、識別、預警與控制項目風險。

（五）全生命周期風險管理與控制

第一，在招標過程中，為了保障在項目實施工程建設的各個階段服務商都能夠在按照合同要求保證質量的前提下完成各項工作以降低招標風險，在此環節企業需要考慮服務商具體的綜合實力，并綜合價格的因素選擇更為合適的項目服務商。同時，在與服務商簽訂合同的同時，需要進行違約合同條款的設定并采用保險與保函等手段，確保項目工程的質量和進度。具體來講，在簽訂建筑承包合同的過程中，雙方應該對違約責任條款與提前竣工獎勵條款進行嚴格的規定，以求在一定程度上降低項目完工延遲的潛在風險。同時，考慮到不可抗力帶來的潛在風險，服務商應當向保險公司投?！暗谌截熑伪ｋU”以及“工程一切險”等保險。第二，在項目審批階段，為有效控制項目審批的風險，企業需要針對項目中各項子項目的前期審批手續流程進行嚴格的監督與管理，通過構建專門的前期管理部門，在PPP項目合同簽署之后即進入具體的工作流程，并主要負責項目前期手續的審批。第三，項目的實施能否最終完成具有不確定性。針對這一風險，企業應當對PPP項目進行全生命周期的管理，從設計階段開始，依托PPP項目專業團隊在前期設計階段進行評估與考核，力求將項目實施過程中可能出現的問題與風險進行有效的規避，并在后期的工程建設與運營的過程中有效把控項目的質量與進度。

結語

PPP項目融資過程伴隨著政治層面、法律層面、金融層面以及建設層面的風險，這對企業風險管理帶來一定的挑戰。為有效應對這一難題，應當通過PPP項目相關法律法規的完善、風險預警系統的構建、定價機制的制定、專業人才的培養以及全生命周期的系統性風險管理進行有效規避。

參考文獻

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