文| 魏春蓮
國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ),對(duì)國計(jì)民生影響重大。然而隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,國有企業(yè)的發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為了搶占有利地位,推動(dòng)國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展,不少國有企業(yè)都選擇了并購這一途徑,力圖通過投資行為與融資行為的有效結(jié)合,提升其在市場(chǎng)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。然而國有企業(yè)的并購是一項(xiàng)長期、復(fù)雜的工作,會(huì)受到多種因素的影響,出現(xiàn)企業(yè)文化、人力資源、財(cái)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn),對(duì)國有企業(yè)的順利并購造成阻礙。尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),直接影響到其國有企業(yè)并購前后的業(yè)績,因此要高度重視,只有加強(qiáng)國有企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控,才能真正實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。
企業(yè)并購活動(dòng)開展的前提是對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值,通過科學(xué)準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估才能確保并購成交價(jià)格的合理。當(dāng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估過高,國有企業(yè)的預(yù)期收益也會(huì)隨之過高,當(dāng)評(píng)估價(jià)值不夠合理,就會(huì)嚴(yán)重影響國有企業(yè)的實(shí)際收益,增加融資成本和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
然而在國有企業(yè)并購前的估值階段,由于對(duì)并購目標(biāo)認(rèn)識(shí)不清,加上價(jià)值評(píng)估中各種主觀和客觀因素的影響,容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息的偏差,勢(shì)必會(huì)影響價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性。加之一些國有企業(yè)為了順利完成,會(huì)故意隱瞞財(cái)務(wù)信息,促使企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值與評(píng)估價(jià)值差距過大,讓并購價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期,給并購方帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)壓力。……