環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)降勢(shì)進(jìn)一步趨緩

從“CCTD 環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”發(fā)布的日度價(jià)格運(yùn)行情況看（見(jiàn)附圖1），近期環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的降幅進(jìn)一步收窄。

綜合來(lái)看，針對(duì)北方港口動(dòng)力煤需求繼續(xù)回暖等一些積極因素持續(xù)顯現(xiàn)，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)形成支撐；但是主要發(fā)電企業(yè)電煤日耗回落等因素阻礙現(xiàn)貨煤價(jià)上行。

第一，針對(duì)北方港口動(dòng)力煤的需求保持近期較好水平。體現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）錨地待裝煤炭船舶數(shù)量升至2020年以來(lái)的較高水平（見(jiàn)附圖2）；其二，北方四港的動(dòng)力煤庫(kù)存出現(xiàn)明顯減少（見(jiàn)附圖3），4月30日的庫(kù)存為2548萬(wàn)t，比4月23日的近期高點(diǎn)減少了313.8萬(wàn)t，對(duì)港口現(xiàn)貨煤價(jià)壓力有所減輕。

第二，大型煤炭企業(yè)5月份價(jià)格措施帶來(lái)利好。一方面，隨著需求形勢(shì)好轉(zhuǎn)和現(xiàn)貨煤價(jià)跌幅收窄，雖然大多煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)繼續(xù)實(shí)行降價(jià)促銷措施，但是4月下旬降價(jià)促銷的力度持續(xù)減弱，部分采用相關(guān)價(jià)格指數(shù)定價(jià)的煤炭企業(yè)，其在指數(shù)基礎(chǔ)上的下浮幅度顯著減小，市場(chǎng)心態(tài)趨于平靜；另一方面，隨著大型煤炭企業(yè)5月份動(dòng)力煤供應(yīng)周期的臨近，大型煤炭企業(yè)5月份的港口動(dòng)力煤價(jià)格政策引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注，普遍預(yù)期大型煤炭企業(yè)將取消降價(jià)促銷措施，從而對(duì)5月初的現(xiàn)貨煤價(jià)形成支撐。

第三，中長(zhǎng)期電煤合同的簽訂工作得到推進(jìn)。4 月下旬，主要煤炭企業(yè)與主要發(fā)電企業(yè)之間的2020年度長(zhǎng)協(xié)動(dòng)力煤合同簽訂工作得到切實(shí)推進(jìn)，年度長(zhǎng)協(xié)合同的定價(jià)與調(diào)整機(jī)制沿用2019 年方式得到明確，其中合同基準(zhǔn)價(jià)格維持535元/t不變，這一價(jià)格水平明顯好于當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)形勢(shì)下的市場(chǎng)預(yù)期；大型煤炭企業(yè)最新公布的5 月份年度長(zhǎng)協(xié)電煤合同價(jià)格為529 元/t，明顯高于當(dāng)前現(xiàn)貨煤價(jià)水平，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)帶來(lái)積極影響。

第四，北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)上漲的動(dòng)力不足。目前看，北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的信心似乎仍然有待恢復(fù)，現(xiàn)貨煤價(jià)回升的動(dòng)力仍然不足。一是，目前回暖的4 種需求（“基礎(chǔ)性”需求、“被動(dòng)性”需求、“賭博性”需求和“轉(zhuǎn)移性”需求）大多屬于“短期需求”，這一觀點(diǎn)可以從國(guó)內(nèi)航運(yùn)價(jià)格指數(shù)快速掉頭向下的運(yùn)行局面得到印證（見(jiàn)附圖4），因此近期北方港口的動(dòng)力煤庫(kù)存減少存在“搬家”和需求的“透支”傾向，下游消費(fèi)企業(yè)和接卸港口的煤炭庫(kù)存可能在5月初出現(xiàn)明顯增加，針對(duì)北方港口的需求增加難以為繼，不支持北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)回升；二是，近期沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗出現(xiàn)衰減（見(jiàn)附圖5），將抑制針對(duì)北方港口動(dòng)力煤的整體需求增加，動(dòng)力煤價(jià)格上漲的基礎(chǔ)不牢。