三全食品：三季度業績高增長

王柄根

《動態》：三全食品于10月27日披露2020年第三季度報告，您可否為我們介紹公司近期的經營情況？

孔銘：公司前三季度實現營業收入52.04億元，同比+23.61%;歸母凈利潤5.71億元，同比+389.39%，EPS0.71元。單Q3營業收入14.75億元，同比+26.26%;歸母凈利潤1.18億元，同比+324.87%。

公司Q3毛利率和凈利率分別為33.07%和8.01%，分別較去年同期增長1.77和5.63pct，毛利率提升+期間費用率下降共同推動凈利率繼續保持恢復性增長。公司毛利率提升主要受益于機制理順后產品結構優化以及豬肉等原材料價格較去年同期有所下降。

《動態》：請問公司未來的工作規劃是什么？以及如何應對原材料價格波動？

孔銘：公司今年的工作重點是在保證利潤率的前提下追求收入高增長，拓寬消費場景，把握公司在產品研發及供應鏈建設方面的優勢，圍繞備餐、涮烤及早餐三大場景，加大新產品研發、產品結構調整、渠道質量改善。從目前看，新的大品類增長初見端倪，未來將成為公司持續增長的新動力。

關于原材料方面，公司將持續關注市場行情變化及趨勢，適時匹配政策，通過原材料戰略儲備和鎖定采購訂單，持續優化生產工藝，挖掘產品空間，應對原材料價格波動帶來的成本上漲壓力。

《動態》：目前公司的餐飲和零售的情況如何？

孔銘：零售市場方面，公司繼續加大了產品結構創新力度，業績保持較高增長。餐飲市場方面，餐飲業在疫情期間受到的影響較大，公司餐飲渠道業務也有一定的影響，二季度末期渠道補貨趨于正常，收入已恢復正常水平，并有所增長，從趨勢看，餐飲渠道仍具有較高的成長性。公司會在繼續深化內部機制調整的同時實現業務發展，通過品類延伸，場景開發實現業績的可持續增長。

《動態》：近來公司股價持續高位震蕩，對于后續的走勢你怎么看？

孔銘：在基本面上，疫情為速凍食品發展帶來了歷史機遇，培養了消費者的飲食習慣并加快了行業集中度提升，三全前期的機制改革也在此次疫情中經受住了考驗，作為行業龍頭的三全市占率大概率將有所提升。

在二級市場方面，近四年平均市銷率約為1.72倍、平均市盈率為70倍，因業績大幅增長公司現市銷率為3.54倍、市盈率為33倍，目前的股價52周百分位為66%，投資者可適當觀望。