新形勢下人民幣國際化發展機遇與實施路徑

摘 要：文章通過分析當前人民幣“出海”所面臨的歷史機遇和必要條件，針對新形勢下人民幣國際化的戰略布局和實施路徑提出相關建議，為新時期推進人民幣國際化提供決策參考。

關鍵詞：人民幣;國際化;機遇;路徑

一、 人民幣國際化的歷史機遇

2019年是人民幣國際化進程啟動10周年。根據SWIFT最新數據顯示，人民幣繼續保持全球第六大最活躍貨幣，占比1.79%。十年來，人民幣的市場地位和國際影響力與日俱增，但與中國在全球第二大經濟體的國際地位相比，人民幣國際化還有很長的路要走。

2019年底，在多重因素共同影響下，全球經濟陷入全面衰退。發達國家紛紛推出大幅降息、無限量寬松貨幣政策，政府債務急速擴張，中央銀行大幅擴表，但經濟衰退壓力仍然巨大。相對而言，中國憑借良好且具備韌性的經濟基本面，可能成為今年主要經濟體中唯一保持經濟正增長的國家。隨著全面復工復產及對外開放的持續推進，中國金融市場的國際吸引力空前提升，人民幣國際化將迎來難得的推進契機。

二、 人民幣國際化的重要條件

一國貨幣的國際化是市場驅動、水到渠成的過程，也是整個國家國際化的一個重要組成部分。一般而言，貨幣國際化至少需要具備三大重要條件，即綜合國力與國際影響力、國際收支逆差、高效安全的國際收付清算體系和金融市場。

（一）國際領先的綜合國力與國際影響力

綜合國力不僅體現在經濟實力、GDP的國際排名上，還包括公民教育水平、科技研發能力、經濟發展活力、社會法制環境、持續發展潛力、軍事力量對比等多種因素。僅GDP排名領先，并不代表其綜合國力就一定領先，其貨幣就一定能夠成為國際中心貨幣。同時，即使綜合國力再強大，如果閉關鎖國而不充分對外開放，其國際影響力往往十分有限。只有通過長期持續擴大對外開放，擁有廣泛而雄厚的世界投資和貿易往來基礎，具備嚴格規范的貨幣自由兌換與金融交易監管體系作為保障，擁有被世界廣泛接受的語言和法律，以及可以對外輸出的強大軍事力量等作為支撐，其貨幣才能得到世界范圍內的廣泛認可、接受和流通，進而成為國際中心貨幣之一。

回顧歷史，盡管美國GDP在1890年已經超過英國，但美元并沒有同時取代英鎊的國際中心貨幣地位，而是在英美兩國國際影響力發生根本變化后，直到1944年布雷頓森林協議正式簽署，才作為新的國際中心貨幣最終確立其重要地位。中國自2010年起就已經成為世界第二大經濟體，但十年后的今天人民幣的國際地位依然無法與之相匹配。必須通過持續提升綜合國力與國際影響力，才能真正助力人民幣國際地位持續提升。

（二）持續穩定的國際收支逆差

一國貨幣要成為國際中心貨幣，還需要有合法途徑實現該貨幣對外凈流出，從而更多地被境外持有。這些途徑主要包括擴大本幣支付結算的凈進口、擴大本幣對外凈投資、以本幣對外援助或貸款、央行與外國央行進行貨幣互換、境外籌資者在該國發行當地貨幣債券等。

要實現這一目標，一國必須充分對外開放，具有足夠大的國際收支規模與逆差，而這就需要持續推動經濟全球化進程。經濟金融全球化與國際分工合作越發達，對國際中心貨幣的需求和支持也就越強。

（三）高效便捷、安全穩定的國際收付清算體系和金融市場

為便于本國貨幣的跨境流動，國際中心貨幣的發行國必須建立起與世界各國廣泛連接、高效便捷的國際收付清算體系（如SWIFT），建立起安全嚴密的貨幣流動監管體系，防止其在流通過程中被盜竊、挪用、無故扣押或用于非法途徑。

同時，記賬清算方式的運用，又使得一種貨幣的境外所有者不得不將其存放在發行國，從而增強貨幣發行國的資金實力，為該國發展成為國際金融中心提供重要條件。而發展包括股票市場、債券市場、外匯市場、大宗商品交易市場等在內的、主要以本國貨幣計價清算的各種金融交易市場，允許境外貨幣所有者平等地參與市場交易，不僅有利于保護境外貨幣所有者的利益，增強其所持貨幣的流動性和盈利性，又能更好地促進本國貨幣的國際化。

三、 人民幣國際化的戰略布局與實施路徑

經過改革開放40年的發展，中國已經深刻融入全球化大潮，形成全世界最完善的工業體系，成為世界最大的制造業基地和貨物貿易國，擁有世界最大的國家外匯儲備，擁有強大的科技研發力量，在5G等前沿領域已經具備較強的國際競爭力，在工業化、城鎮化、信息化方面擁有巨大的改革和發展潛力。在世界迎來“百年未有之大變局”的關鍵時期，中國的綜合國力與國際影響力的比較優勢會進一步增強，將為人民幣國際化提供難得契機。

在加快推進人民幣國際化的戰略思維上，應當摒棄中國是第二大經濟體、人民幣就應該同時成為第二大國際貨幣的思維模式，切忌盲目沖動，急于公開挑戰美元的國際貨幣地位。而是應當保持認真審慎、穩扎穩打的一貫態度，堅持少說多做，扎實推進。

在加快推進人民幣國際化的具體行動上，應更多地把重心放在強化內功、切實深化金融體制特別是金融監管體系改革上，努力提升貨幣內在質量;加強人民幣在岸交易與清算中心及相應的國際清算體系（如CIPS）建設;加強規則完善、監管嚴格、公平公正的國際化金融交易中心建設，包括股市、債市、外匯、貴金屬、大宗商品等市場;增強國家駕馭國際金融體系、防范和解系統性金融危機的能力;加快數字貨幣的研發和實施，力爭構建更加公平合理、安全高效、具備自身特色的新型國際貨幣體系。

作者簡介：

陳雯，中國建設銀行。