A股上市公司ESG績效分析及優化路徑
——基于滬深300指數成分股的數據

張鮮華，王凌岳

（蘭州財經大學 會計學院，甘肅 蘭州 730101）

近年來，全球監管部門、行業協會及投資機構對上市公司ESG績效的重視程度與日俱增。據全球可持續投資聯盟（GSIA）的統計，在2014年到2018年間，發達國家資本市場融入ESG理念的資產管理規模幾乎以每年兩位數的速度在增長。即便是在ESG領域一直處于領先地位的歐洲，在此期間也取得了6%的年復合增長率。從資產總量來看，歐洲融入ESG理念的資產管理規模達到12.3萬億歐元，美國也接近了12萬億美元（見表1）。

近年來，ESG投資在我國也逐漸增強。2019年12月18日香港聯交所正式公布了新版《ESG報告指引》（簡稱《指引》）及相應規則，引發了各方關注。[1]從A股資本市場來看，自2018年6月15日證監會發布《上市公司治理準則》修訂版以來，滬深交易所還沒有發布ESG相關指引文件。習近平總書記在黨的十九大報告中指出：“我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期”。因此，2020年或將成為A股上市公司專注于長期可持續發展的重要時點。

在上述背景下，本文通過對滬深300指數成分股近五年間ESG績效及其治理表現的分析，指出A股上市公司所面臨的短板與挑戰，探索有效提升ESG績效的路徑，以期助力A股資本市場的可持續發展。

一、文獻綜述

（一）什么是ESG

表1 發達國家資本市場可持續投資及增長概況（2014～2018年，單位：10億）①除日本數據截至2018年3月31日之外，其他國家或地區的數據均截至2017年12月31日。

ESG，由三個英文單詞Environmental（環境）、Social（社會）和Governance（治理）的首字母構成，首次出現在聯合國于2004年6月發布的《全球契約》中?！?br>