基于EVA的企業績效評價問題研究

摘?要：績效評價是企業管理的一個重要方面，是有關報酬激勵制度的基礎。企業可以通過績效評價結果，及時總結企業經營成果，進而采取措施提高經營效率。EVA作為近年來熱門的績效評價標準，正在全球范圍內被推廣使用，且逐漸成為企業績效評價工作中的一項重要標準。文章希望能夠借助EVA指標在公司治理中的積極作用，全面客觀的評價企業經營業績，并實現企業價值的最大化。

關鍵詞：績效評價;經濟增加值;市場價值

一、 引言

EVA指標作為績效評價的一種新方式，在績效評價方面它有著傳統財務指標所沒有的優勢。從最基本的意義上講，它的不同之處在于：EVA的使用會彌補沒有全面考慮資本成本的缺陷，它可以幫助管理者明確了解公司的運營情況。且通過引入經濟增加值（EVA），是對傳統的企業績效評價機制進行的更新換代，這已顯然成為未來企業發展的趨勢。而用這種嚴謹的研究方法和先進的評價標準既促進了企業的發展，又能夠體現可持續發展觀。還能夠以企業的長期經營業績為目標，督促企業進行產業結構的調整，甚至還能幫助企業避免出現短視行為。

二、 EVA的優勢

（一）減少資本浪費的可能

傳統的財務指標在使用上更加注重于利用利潤留存，因為企業的利潤留存一般都不會產生相應的資本成本，且不會受到證券市場的限制以及其他因素的影響。因此，留存收益被視為是成本最低的籌資方式。但在EVA指標計算方式下因為考慮了權益資本成本，如果計算的EVA指標大于零，就說明稅后凈營業利潤大于資本成本，這一部分體現的就是經濟增加值。而計算結果也能夠提高企業的投融資效率，以及企業資產的使用率。企業也因此能夠做出正確的投資決策，減少企業不必要的資金投入。此外，EVA指標是對會計利潤指標的一種改進。這體現在它更清晰地告訴企業的投資者們，一個報表上盈利的企業是否真的在創造價值，或者一個報表上虧損的企業是否真的在耗用價值。

（二）強調股東財富與企業決策聯系

在現代企業管理體系中因為所有權和經營權的分離，所以企業管理中的代理成本極高。而究其根本則體現為各方經濟利益關系的不平衡，即委托人和代理人之間有不同的利益訴求。因此在大多數情況下他們受個人利益的驅動，會尋求個人利益的最大化。而協調代理關系就要靠激勵機制來解決，激勵的前提是有一個標準。對管理者的激勵，EVA就是一個有效的標準。因為EVA將公司所有目標用一個財務指標聯系起來，只要某一個決策能使EVA增加，那么該決策就是最正確的。EVA指標摒棄了賬面利潤的增長等同于股東財富增長這一舊觀念，提供了一個評價股東價值及其增長的新思路，即企業經濟價值的增長才能夠帶來股東財富的增長。因此，為了杜絕企業經營者短期行為，利用該指標能夠驅使經營者選擇能給企業帶來長期利益的投資項目。

三、 基于EVA的問題分析

（一）EVA的調整事項沒有統一的標準

目前，EVA可以調整的事項繁多，全部調整即不符合成本效益原則，也不切實際。而對于某些調整事項的具體調整和計算方法，理論界也沒有達成統一。不過在實務中依據重要性原則，理論界公認可以選取5到10項左右的調整事項，但是對選取標準也是仁者見仁、智者見智。所以考慮到成本效益原則，調整項的選取也對財務人員的專業素質提出了更高的要求。

（二）容易激發短期行為，難以實現企業的可持續發展

盡管EVA指標有助于使經營者更關注投資決策，但也不能完全排除經營者在任期內的短期行為。通常經營者為提高企業的經營業績，會實施某項激進措施以求達到贏得市場份額的目的。由此來看，財務指標的使用與企業經營周期在時間上不能達到平衡，再加上管理者為實現個人利益的最大化，常常會選擇周期短、立竿見影的項目。長此以往下去不僅會企業的競爭力會逐漸下降，企業的發展也會缺乏后勁。

（三）資本成本率難以確定

要準確計量股權資本成本，需要借助有效市場條件下得來的CAPM模型，但目前我國的資本市場是非有效的。因此，這就使依據有效市場條件得來的CAPM模型會與當前的市場經濟環境相背離。同時，應用CAPM模型還有一個難點在于beta系數難以確定，因為在非有效市場中得來的beta會與實際計算出來的結果相距甚遠。此外，β是指股票的系統風險，企業本身無法進行控制。而且我國的資本市場處于發展階段，證券的收益不樂觀，市場投機行為頻發，影響投資風險的因素也較多。總而言之，資本成本率在我國實務應用中的設置難度較大。

四、 基于EVA的績效評價的完善措施及建議

（一）合理調整EVA的會計項目

在實際業務中，EVA的可調整項繁多，我們在調整時應該把握重點，依據重要性原則，選擇關鍵的調整項。例如，考慮企業的長遠發展時，應對企業的研發支出、員工培訓費用支出等進行調整;考察企業的資金使用效率時，應對企業的限制資金以及相關資產計提的減值準備進行調整。同時，應盡可能地使用量化指標，通過底線值、目標值、保本量等量化標準的設計，以及動態指標的修正，讓績效評價更好的服從與企業戰略目標的實現。

（二）將EVA績效評價與激勵政策相結合

所有績效評價的目的都是通過績效評價結果來激勵員工，用以提高企業的總體績效水平。建議企業在進行績效評價前，要將企業的戰略目標與各級人員的具體工作進行結合，通過指標分析，將經濟增加值的目標分配到不同的員工身上，指標不能過高也不能過低，這樣員工能通過努力來實現目標時是最科學、合理的。此外，績效評價的目的是通過評價結果激勵員工，用以提高企業的總體績效水平。再者鼓勵員工的評價結果要有相應的個人激勵機制，例如，個人利益的實現還是榮譽表彰，否則的話績效評價將難以實現激勵作用。

參考文獻：

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作者簡介：戴佳雯，廣西財經學院會計與審計學院。