震蕩調整蓄勢 大漲還在后面

陳亮

市場在最近兩周內走出了大分化的運行格局。上證指數自11月2日見低點3209點后，一路震蕩向上，雖然中間有所反復，有一個向下的回撤小波段，但整體在屬于上升周期當中，11月23日的3431點見高點，開始了新一輪震蕩調整回撤;而創業板指數、深證成指和中小板指數，則是10月26日開始向上運行，在11月10日前后見高點，隨后一路震蕩向下，走出了震蕩盤跌、破位向下的走勢。市場分化相當明顯。

在各板塊指數的運行過程當中，11月市場最亮眼的當屬以煤炭開采、有色冶煉加工、化工和基礎化工等順周期板塊，也包括銀行、保險等大金融板塊，此板塊在11月不懼市場的調整，震蕩向上運行，月線上報收中大陽線，而且是相對低位的中大陽線。11月市場中表現最差的，當屬以醫藥、科技等前期漲幅過大板塊，此類板塊指數中的高位趨勢股，短期跌幅十分的大，屬于向下跌估值的性質。市場分化相當明顯，一反一正，11月份的錢并不好賺。

筆者在10月雙節前后，明確的給大家提出來過，年底要多關注低估值的順周期相關板塊。從市場的實際運行來看，已經得到了證明。同時，針對市場預測，筆者的基本觀點也得到了市場的驗證。

筆者在前期提出來的，看好四季度，10月份震蕩，看好11月和12月的行情;7月份提出來的，三季度好好的布局，四季度把前面踏空的幾百點再賺回來;筆者2020年元旦前繪制的全年運行節奏圖，也是看好四季度;同時，在10月份，筆者也明確的提出了，上證指數在11月份有一大段的上升周期;筆者認為市場在3202點結束了針對7月9日前后3458點的震蕩調整，時間的角度則是在11月16日結束這個震蕩調整。從上證指數的實際運行情況來看，基本上得到了驗證。只差上證指數能否在四季度的最后一個月份12月份突破3458點了。實際上，深證成指及部分分類指數、強勢的板塊指數均已經突破了7月9日前后的空間最高點，創出了2020年的年度新高。所以，筆者認為上證指數在12月份也會向上突破3458點，形成各指數的共振同步創出年度的空間上的新高點。

筆者曾經在11月12日準備的雜志社專欄文章《結束震蕩 向上突破》中論述過：

筆者預期接下來的兩個星期，市場會繼續向上運行，并最終見到11月份的最高點。11月10日的盤中最高點3387.62點，并不是11月的最高點。經過了約7個交易日左右的短暫調整后，市場將會在11月后半段，也就是下周初正式結束始于7月9日大幅調整的時間，正式開啟向上的震蕩突破。

始于7月9日的大幅震蕩調整，是一輪通過時間的震蕩來換取空間的調整方式，經過了近四個月的震蕩調整，市場在空間僅僅下跌了約不到三百個點。這在一輪強勢的大幅向上之后，是非常強勢的表現，同時看這近四個月的持續橫盤震蕩來看，部分分類指數還走出了標準的旗形走勢。所以，從這個大的形態上來看，后市再創年度新的高點是可以預期的。

從市場的實際走勢來看，市場在運行節奏上跟筆者所預測的并無二致，但問題主要是空間上沒有向上突破3458點，所以，市場雖然向上突破刷新了3387點，但仍然是將這個懸念留到了12月份去了。

筆者認為市場最終會向上突破3458點，確認四季度屬于全年第三個大波段上升周期是大概率的事情。當然，這個時間在12月份了。

市場在11月份走出了分化行情，資源類順周期的一枝獨秀，而科技類、創業板個股則持續的向下運行。這主要還是由估值決定的。順周期類的個股普遍估值過低，長時間的不漲，沒有人關注;而一些前期趨勢性持續上漲的科技類個股、創業板個股，不僅有20個點漲幅的制度優勢加持，吸引了散戶的目光，估值高高在上。2020年受“疫情”的沖擊，全球經濟都經受了巨大的壓力和考驗，面對情況逐步好轉，及各國起碼經濟刺激政策、貨幣政策持續寬松和放水等綜合因素作用下，順周期類個股既有自身基本面改善的現實利好因素，又有估值過低的因素，兩者疊加，自然會吸引市場資金的集體涌入。所以，筆者預期順周期類相關板塊還會反復的活躍，只不過順周期里板塊不僅僅只有資源類相關的煤炭、有色和鋼鐵等，還包括港口、大金融、電力、基礎化工、基建、地產等等。順周期相關概念還會活躍一段時間，在存量資金輪番運作的前提下，應該會出現細分板塊的輪動。注意在選擇時加以辨別，不建議過分的追漲已經突破的相關板塊和個股。

筆者預期市場在未來兩周內，將會在11月高點3431點的基礎上震蕩調整，進入到12月份，將進入震蕩上升的蓄勢過程當中。也就是，12月份仍然整體（非單指某一段）是看漲的，12月上旬是震蕩調整后再蓄勢震蕩的運行格局。

關于11月份產生的3431點的高點，筆者認為并非什么特別大級別的高點性質，更多的只是針對11月份上升的一輪震蕩調整。四季度整體大波段上升的最后高點，還早，大家現在暫時不用去考慮大波段高點的問題。這個待日后，筆者在專欄文章當中會提早的來給大家解密和進行必要的有針對性的提示操作風險。

總結：

市場在12月上旬整體處于先進行震蕩調整再進行震蕩蓄勢的運行格局。上證指數在11月份所產生的3431點的高點并不是大波段的最后高點，僅僅是大波段上升過程當中的一個重要的高點，真正的大高點還遠在后面。在板塊選擇上，可重點關注低價低估值的順周期類個股，注意不要去過分的追高，要注意板塊間的良性輪動，只考慮低吸，不考慮追高。大波段高點還在后面。

上證指數運行節奏圖