化妝品：國產品牌認知度提升

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投資要點

本土品牌有望憑借快速學習能力、靈活應變能力突圍崛起。

預計至2025年面部功效護膚市場中，單一龍頭品牌終端零售規模有達到260億元的可能性（抗衰+皮膚醫學級），四大方向有助延展邊界：

1）品類擴張：有助拓寬用戶范圍。

2）收購整合：歐萊雅陸續收購薇姿/理膚泉/修麗可/CeraVe建立品牌金字塔矩陣;高露潔收購PCASkin/El?taMD/菲洛嘉;國內逸仙電商/珀萊雅等亦在逐漸以收購/合作拓展海外版圖。

3）全域渠道：修麗可目標在中國構建專業診所/實體零售/天貓旗艦店O2O渠道;薇諾娜已形成線下為基礎，線上為主導的全渠道體系。

4）聯袂醫美：功效護膚品有望與光電儀器/注射填充等項目融合，提供全套解決方案。

重點推薦：珀萊雅、上海家化、丸美股份。