新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則助推行業(yè)聚焦保障型業(yè)務(wù)發(fā)展

海通證券：1）保險(xiǎn)公司營(yíng)業(yè)收入將大幅下降，但不影響利潤(rùn)和價(jià)值。新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則要求保費(fèi)收入分期確認(rèn)并剔除投資成分，將導(dǎo)致保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司的收入出現(xiàn)較大幅度下降，但根據(jù)會(huì)計(jì)配比原則，收入和費(fèi)用將同步下降，因此對(duì)保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響相對(duì)有限。2）引導(dǎo)“保險(xiǎn)姓保”，或利好上市龍頭。新準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)公司收入確認(rèn)原則的調(diào)整，將有助于保險(xiǎn)公司重新聚焦可帶來(lái)長(zhǎng)期收益的保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品，真正體現(xiàn)“保險(xiǎn)姓保”的保險(xiǎn)本源，保障型業(yè)務(wù)占優(yōu)的龍頭險(xiǎn)企或?qū)⒊蔀槭芤嬲摺?）有利于抑制保險(xiǎn)公司粉飾財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。新準(zhǔn)則下，精算假設(shè)調(diào)整對(duì)未來(lái)利潤(rùn)的有利影響不允許計(jì)入當(dāng)期損益，而必須在未來(lái)提供服務(wù)的期間逐步確認(rèn)，一定程度上抑制了利潤(rùn)操縱行為，有助于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

國(guó)泰君安：新版保險(xiǎn)合同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則旨在與國(guó)際準(zhǔn)則趨同，采用權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)量。新準(zhǔn)則將細(xì)化原先損益表中的“準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差”，分拆為“預(yù)期保費(fèi)收入”、“預(yù)期理賠和退保”（死差）、“預(yù)期費(fèi)用和傭金”（費(fèi)差）以及“保險(xiǎn)財(cái)務(wù)收益或費(fèi)用”（利差），更利于了解保險(xiǎn)公司真實(shí)的利潤(rùn)來(lái)源并判斷利潤(rùn)的可持續(xù)性。例如，通過(guò)費(fèi)用投入犧牲“價(jià)值投入比”的公司將在損益表中體現(xiàn)為費(fèi)差損，而有效控制負(fù)債成本且擁有較強(qiáng)投資能力的公司將體現(xiàn)為利差益。盡管新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入大幅下降，但不影響核心價(jià)值評(píng)估，因而新業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值等指標(biāo)并不受影響，維持“行業(yè)”增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面更為側(cè)重長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品發(fā)展以獲得死費(fèi)差益的上市險(xiǎn)企更為受益。

長(zhǎng)江證券：當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端披露采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為IFRS4，但披露要求較為寬松，保險(xiǎn)公司利潤(rùn)來(lái)源和負(fù)債項(xiàng)目往往披露較為模糊，不同公司業(yè)務(wù)模式和質(zhì)量也難以比較。I17的推出是為了解決信息披露的這些問(wèn)題，讓保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況更清晰、更可比、更客觀合理。基于I17的落地影響，我們認(rèn)為行業(yè)發(fā)展會(huì)表現(xiàn)出如下特征：1.保費(fèi)下降和更透明的披露，將強(qiáng)化保障業(yè)務(wù)較好公司的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，更易獲得較高估值，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)回歸保障服務(wù)。2.新準(zhǔn)則落地需要財(cái)務(wù)和精算人員密切配合，同時(shí)需要改造業(yè)務(wù)、精算、財(cái)務(wù)等運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，獲取并維護(hù)更多維度的數(shù)據(jù)，推動(dòng)險(xiǎn)企數(shù)字化管理和精細(xì)化運(yùn)作。

數(shù)說(shuō)

4.7%財(cái)政部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年10月，全國(guó)PPP（政府和社會(huì)資本合作）綜合信息平臺(tái)新入庫(kù)項(xiàng)目106個(gè)、投資額1090億元，環(huán)比增加49億元、上升4.7%，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。

50.4%中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1—11月我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量、成交額分別為53.8億手和382.5萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)50.4%和45.5%。截至11月底，我國(guó)期貨和期權(quán)品種共有90個(gè)。

255595億財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額255595億元。11月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券1384億元。其中，發(fā)行一般債券893億元，發(fā)行專項(xiàng)債券491億元。

38.9%財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，11月份，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)38.9%;1-11月，利潤(rùn)總額29863.1億元，同比下降6.1%，較1-10月降幅收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。

23673億元國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1—11月，全國(guó)累計(jì)新增減稅降費(fèi)23673億元。其中，2020年新出臺(tái)的稅費(fèi)優(yōu)惠政策減稅降費(fèi)16408億元。

84.76%中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，11月新增投資者152.71萬(wàn)，同比增長(zhǎng)84.76%，期末投資者數(shù)17615.31萬(wàn)，同比增長(zhǎng)10.83%。