2020年銀行系公募業績顯著分化中加、建信基金缺席爆款權益盛宴

曹井雪

爆款權益時代，內地公募基金的馬太效應愈發明顯，全年最為受益的兩家公司非易方達和匯添富莫屬，兩家公司幾乎年內新發的權益基金悉數成為爆款。再疊加旗下擁有多位明星基金經理的廣發，頭部公募在全年的盛況中賺得盆滿缽盈。

在監管層連續強調大力發展權益類基金的指引下，即便長期側重固收類發展的銀行系基金也在實戰中強調發展權益類產品，工銀瑞信、招商基金的情況尤為明顯，疊加多只產品稱霸排行榜的農銀匯理，銀行系基金同樣成為這一年的贏家。但是，也并非所有銀行系基金悉數“雨露均沾”，比如中加基金，很大概率或是源于股強債弱難扭轉的緣故，三季度末的規模較一季度末縮水近百億元。

農銀匯理鎖定年內冠軍需警惕“狀元魔咒”銀行系基金校正失衡的“股債蹺蹺板”

今年已經接近尾聲，趙詣管理的農銀匯理工業4.0已經斬獲了155.92%的凈值增長率，提前鎖定了年度冠軍。他管理的農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選的業績緊隨其后，目前看來其有望復制去年劉格菘包攬前三的場景。

除去農銀匯理，同為銀行系基金的工銀瑞信也有不少業績排名靠前的產品，例如工銀瑞信中小盤成長的凈值增長率也高達126.71%。此外，工銀瑞信高端制造行業的凈值增長率也達到119.98%……而這兩只基金的基金經理黃安樂任職時間已經超過9年，相比年內業績領先的趙詣和鄭澄然兩位新秀，黃安樂是一位多年深耕苦熬出頭的代表。

接受《紅周刊》記者采訪時，一位不愿具名的基金業內人士表示：“從股東背景來看，農銀匯理和工銀瑞信的股東分別是農業銀行和工商銀行，作為四大行實力還是更勝一籌，而且兩家公司都在近兩年更換了高管，新任領導明顯選擇在權益方向發力。”而這一思路的調整也迅速收到了成效，今年稍早前統計，截至12月10日，主動權益類基金中年內翻番的基金已經達到13只，其中工銀瑞信一家就占據7只。

在存續產品良好業績的驅動下，2020年工銀瑞信在新品發行戰中同樣成功收獲爆款，年內新發的主動權益工銀高質量成長和工銀瑞信優質成長雖然規模沒能突破百億，至少也是輕松跨越了50億的門檻。

對比來看，農銀匯理或許規模發力的時間點會在2021年。據《紅周刊》記者統計，今年下半年，公司發行了智增一年定開和養老2045五年兩只新品，募集份額分別為26.39億份和0.51億份。此外，公司在今年二季度末和三季度末的資產規模都出現了一定程度縮水。但考慮到準狀元趙詣的光環效應，由他所管理的幾只績優產品或許對公司的規模提升作用至關重要。

天天基金網的數據顯示，趙詣目前在農銀匯理總共管理4只基金產品，單從今年的收益率來看都實現了業績翻番。但是根據《紅周刊》記者查閱Wind，在上述四只產品中，除去處在封閉期的農銀匯理海棠三年定開外，其余三只基金目前還處在開放申購與封閉的狀態中，至少說明了目前的規模還在基金經理可以接受的范圍內。

但對于趙詣和黃安樂兩位今年業績優異的基金經理來說，2021年務必需要警惕內地資本市場屢次上演的狀元魔咒。由于2021年A股大概率依然呈現結構性牛市，在政策的指引下資金瘋狂涌入他們的產品幾乎板上釘釘，那么驟然膨脹的規模下如何投資是一門很深的學問。

銀行系公募業績冰火兩重天中加基金旗下產品排名“墊底”

除去業績光鮮亮麗的兩家外，在剩余的銀行系公募中，《紅周刊》記者發現，它們的業績分化情況還是頗為明顯，其中中加基金遭遇了尷尬。

以中加心悅為例，截至12月24日收盤，該基金今年以來的凈值增長率僅有2.73%，在1895只同類基金中排在第1844位，也是所有銀行系公募權益類產品中業績表現最差的一只。究其原因，記者發現或許與持股比例過低有關。作為一只靈活配置型基金，按照基金合同的要求，股票倉位可以在0%～95%之間自由浮動，而該基金基本就是在最低倉位水平上徘徊。基金三季報顯示，9月30日時基金的股票倉位僅為8.93%。

Wind資訊顯示，該基金成立于2018年3月，在首份財報中，該基金的股票倉位為0，與此同時，該基金債券倉位達到39.52%，下一個季度債券倉位繼續升高至98.59%，但股票倉位依舊為0。同時去年以來，股票的熱度明顯蓋過了證券，中加心悅去年全年的凈值增長率只有3.01%，同類排名幾近墊底。

實際上，該基金也為改變“重債輕股”的情況作出了努力，在今年4月引入了汽車、機械行業的研究員王梁加入管理，彌補了權益投資能力的不足。但今年股票倉位低的情況依舊存在，錯失了市場的機構性機會。

而單只產品“重債輕股”只是中加基金的一個縮影，根據三季度末數據，公司旗下所有基金的規模合計1018.32億元，其中債基的規模達到889.22億元，占比高達83.55%。而股票型基金的規模占比只有6.24%，其中還不乏占比頗高的債券倉位，單純股票型基金的規模只有2.05億元，占比還不到1%。

2020年在公募發行狂潮中，中加基金也不甘人后，據《紅周刊》記者統計，公司今年成立的新品數量達到15只，占公司總產品數量的28%;但新品中僅有5只為主動權益，其中募集份額最高的中加新興消費發行總份額只有5.91億。

某券商基金研究團隊執行總經理對記者表示：“今年的結構性行情特征明顯，專注單一賽道投資且與市場匹配的產品業績都很好，只能說明公司的產品線完備。”

建信基金缺席權益爆款盛宴公司旗下產品贏了業績輸了規模

除去中加基金外，在頭部的銀行系公募中年內也有失意者，例如建信基金截至目前年內還沒有權益爆款產生。

據《紅周刊》記者統計，建信基金旗下今年新成立的產品有18只，其中主動權益類產品只有5只：Wind數據顯示，今年募集份額最高的是1月21日成立的建信高股息主題，該基金的募集份額為15.96億份。對照來看，6月17日成立的建信新能源的募集份額只有3.31億份。

《紅周刊》記者注意到，建信新能源由基金經理陶燦和田元泉進行管理，其中陶燦有著超過9年的基金管理經驗。而自2014年管理建信改革紅利以來，截至12月24日收盤，該基金也斬獲了367%的回報率。但是身處一向低調的銀行系基金中，他似乎也難有“一呼百應”的帶貨能力。

縱觀公司旗下所有的權益類基金，在49只主動權益類產品中，三季度出現規模縮水的多達30只。其中建信高股息主題的縮水規模最多，該基金三季度末的規模為4.54億元，較二季度末縮水7.12億元，但是該基金的凈值增長率卻達到了66.2%。

從公司整體的規模變化來看，公司規模自2018年9月30日達到歷史高點6607.07億元后一路下滑，截至今年三季度末已經降至4044.37億元。其中股票型基金從982.09億元增至1141.59億元，增長了16.24%，但是僅有兩只權益產品的規模超過10億元，其中一只為建信中證500指數增強，另一只為建信環保產業股票。此外，建信基金股票型基金共39只，有21只規模不足1億元，迷你基金較多。

從建信環保產業股票的情況來看，或許也是因為主題基金受到主題拖累的緣故，該基金此前三年的年度業績和同類排名皆不佳。2020年，自成立以來一直擔任基金經理的姜鋒終于揚眉吐氣，一度被人詬病的選股能力得以翻身：以三季報為例，十大重倉股中的通威股份、匯川技術、隆基股份年內漲幅均翻了兩番。

天天基金網數據顯示，姜鋒目前累計的任職時間大約為9年半，任職期間最佳的基金回報為367.10%，但是在管4只基金的總規模卻僅為26.09億元。從這個意義上看，2021年建信基金或許應該在包裝推廣權益明星基金經理上好好下一番功夫！

（文中個股僅做舉例，不做買賣推薦。）

2020年銀行系基金首尾業績一覽