我是如何釣到這條“大金魚”的？

陳才璽

2020年即將收官，在這不平凡的一年里，新冠肺炎疫情影響了各行各業(yè)，全球經(jīng)濟也是冷暖不均，市場也只是一部分股票的牛市。在這么難做的環(huán)境中，筆者在金龍魚這只股票上堅持“由小養(yǎng)到大”，掙到了買十年米面油的錢，目前浮盈約68%。那么這個選擇和持有過程是怎樣的呢？筆者就此展開。

一、做足功課選個股，千里挑一擇龍頭。據(jù)有關(guān)資料顯示，以50年視角審視投資，全球投資醫(yī)藥和消費品行業(yè)更容易出現(xiàn)“長跑冠軍”。借鑒國內(nèi)外投資名人的成功經(jīng)驗，無論是國外投資大師巴菲特還是彼得·林奇，從他們選股成功經(jīng)驗來看，能夠穿越牛熊周期的主要是消費股，要從生活常識中選擇好股票，很多好的股票都在我們?nèi)粘Ｉ钪校眯陌l(fā)現(xiàn)身邊的人喜歡喝什么飲料、穿什么衣服、吃什么樣的食品。而大量用戶的消費，會推動相關(guān)公司的業(yè)績上升，最終拉動股價上漲。國內(nèi)民間股神林園說，投資就投與嘴巴相關(guān)的，具有壟斷性、成癮性的企業(yè)，如貴州茅臺股價和海天味業(yè)。而金龍魚正符合這個簡單的選股投資邏輯，它生產(chǎn)的主要產(chǎn)品——米面油均與人們生活息息相關(guān)，金龍魚的米面油通過竟爭已是三個全國第一，同時我們也覺得消費是一個有很大發(fā)展空間的大行業(yè)，屬萬億產(chǎn)業(yè)的好賽道，而金龍魚的年收入不到2000億元，未來還有很廣闊的發(fā)展空間。金龍魚經(jīng)過30余年的發(fā)展，2019年公司在小包裝食用油、大米和面粉的市占率分別為38.4%，18.4%和26.7%，排名第一。同時，我國食用油、大米和面粉市場需求穩(wěn)定，公司通過規(guī)模優(yōu)勢的擴大，會進一步鞏固和加深護城河。

二、克服心理障礙，堅定持股信心。面對金龍魚的各種評論，股價高企、利潤率低、市盈率高等觀點和言論，筆者也曾經(jīng)徬徨過。高瓴資本張磊認為，選擇比努力更重，筆者再結(jié)合自己對公司上市公告書的認真閱讀和研究，最終選擇了金龍魚。

筆者在金龍魚上市首日、股價低于50元買入，之后10多個交易日，金龍魚股價一直在調(diào)整，筆者的收益也從盈利10%左右到虧損近20%。面對下跌，筆者到超市買一包金龍魚面，按3%的純利率計算，這包面金龍魚只能賺三角多錢。筆者覺得不太可能，認為金龍魚的財務利潤當中有一定的隱性利潤。復盤金龍魚財報，公司的銷售額是兩個茅臺和八個海天醬油的銷售額，但利潤卻與海天相差不多，與茅臺更是差之萬里，筆者更加堅信金龍魚應該有潛在的隱性利潤未反映出來。因此，筆者采取了堅定持有的策略，特別是金龍魚發(fā)布2020年三季報發(fā)布后一周再次得到印證，三季報說明金龍魚業(yè)績增速超過預期，開啟金龍魚業(yè)績增長的想象空間。從感性思考到理性分析，種種跡象都表明，金龍魚是一只大牛股。也是在三季報后，筆者將一些質(zhì)地沒有金龍魚優(yōu)秀的股票果斷拋售，再次加倉金龍魚，將金龍魚的個股倉位從5%提升到30%，從而讓盈利在股價不斷的上漲過程中得以增長。

三、面對未來，金龍魚是否值得長期持有？伴隨消費升級，消費行業(yè)未來空間非常大。隨著金龍魚品牌價值提升和未來行業(yè)地位的提高，金龍魚的護城河具有規(guī)模成本優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。隨著中國城鎮(zhèn)化和人民生活水平的提高，一是高端食用油替代銷售，據(jù)了解部分高端富裕家庭很多都是購買國外的食用油（歐洲或者日本），這塊市場今后有可能被金龍魚通過本土高檔食用油實現(xiàn)替代。二是農(nóng)村還有很多用家庭作坊壓榨油的人口會慢慢購買瓶裝品牌油（農(nóng)村壓榨油含黃曲霉素等雜質(zhì)較多，食用有害健康），這是增量市場。三是全廚房領(lǐng)域擴展，醬油、醋、酵母等都可以鋪開，形成新的利潤增長點。這幾點就可以讓金龍魚的市值瞄向萬億。油米面由于可以較長時間儲存，有一定金融屬性，可以抗通脹。尤其是加工前的稻谷、大豆、小麥，可以儲存較長時間。對于大多數(shù)追求收益穩(wěn)定低風險抗通脹的投資者和機構(gòu)來說，金龍魚也成為必配標的。同時，金龍魚股權(quán)90%在大股東手里，三年內(nèi)流通發(fā)行股份只占10%，根本不夠國內(nèi)外機構(gòu)大資金的需求，搶籌碼將會變成常態(tài)。筆者認為，金龍魚是提供好產(chǎn)品的公司，會給我們創(chuàng)造可能超出想象的收益。因此，筆者會繼續(xù)堅守。

投資不需要很高的智商，需要的是常識、耐心、對價值投資的信仰。相比起市場的追漲殺跌，有時候慢就是快，我們更愿意慢慢變富。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）