疫情對企業(yè)經(jīng)營的影響及應對

譚春明

此次疫情給企業(yè)領導者帶來一些更深層次的思考，如何尋找突破點推動改革創(chuàng)新發(fā)展，如何評估定位企業(yè)社會責任，如何塑造企業(yè)文化，如何認識需求升級、產業(yè)變遷、社會趨勢等。未雨綢繆，只有認真思考應對這些問題，才能把握推動未來成長方向。

金豬辭舊歲，玉鼠迎新春。2020農歷鼠年伊始，一場新型冠狀病毒肺炎由湖北武漢爆發(fā)，蔓延至全國乃至全球，給生產生活帶來了極大困難。

2月以來，春節(jié)假期延長，開學開工時間推遲，多地市實行“封閉式管理”。直至三月，湖北仍處于抗災救災前線，全國疫情尚未得到完全管控，社會生產近于停滯，各行各業(yè)普遍深受影響。首當其沖的是餐飲、零售、文化旅游、酒店、交通行業(yè)，小微企業(yè)急需應對入不敷出的窘境，大中企業(yè)也急需審視疫情對經(jīng)營的影響。

疫情中的文旅企業(yè)

為了討論方便，本文以一家文旅企業(yè)為例，以求了解一般情況。

該企業(yè)成立于八十年代初，九十年代中登陸A股市場，二十一世紀初引入連鎖經(jīng)營模式，二十一世紀第一個十年完成了股權分置改革，成為中國旅行社協(xié)會會長之一，企業(yè)的創(chuàng)立及發(fā)展見證了我國旅游服務業(yè)改革開放三十年歷程。

公司經(jīng)營旅行社、會展、景區(qū)管理、酒店等旅游產品服務，旗下有多個品牌，業(yè)務覆蓋全國，員工近萬名。2019年前三個季度，營業(yè)收入100億元、同比增長7%;凈利潤6億元、同比持平。預計2019年全年營收130億元、凈利潤9億元。

公司近三年來營收增長為7%、11%、7%，表現(xiàn)平穩(wěn)，與全行業(yè)相當;利潤增長為0%、4%、18%，比較明顯下滑，同時股票價格也有下滑。總體來看，經(jīng)營狀況嚴峻起來。

近五年來，營收增長速度保持在30%，此前兩個五年為50%，再前兩個五年為100%。九十年代以后公司增長減速，這與國家宏觀經(jīng)濟增長放緩、旅游服務業(yè)由粗放型向集約型增長轉變有關，當然也與公司自身經(jīng)營有關。

回顧2003年，始于廣東的“非典”疫情與今年有一些類似。當時旅游全行業(yè)遭受重創(chuàng)，這家公司也未能幸免，營業(yè)收入下降至11億元，降幅達35%，凈利潤下降至3千萬元，降幅達60%。在疫情結束之后，2004年的經(jīng)營狀況基本恢復到了2002年的水平，總營收17億元、凈利潤7千萬元。

近期影響及應對

此次疫情，對企業(yè)經(jīng)營有多大影響，應該如何應對？

近期影響已經(jīng)凸顯。隨著全國各地暫停群體活動，旅游景區(qū)暫時關閉，酒店不能正常營業(yè)，航空鐵路客流量銳減，文化旅游行業(yè)幾乎陷入停頓。2月3日春節(jié)后股市開盤，旅游概念股九成跌停，也反映出事態(tài)緊急。

原本1季度的春節(jié)旅游旺季突遭冰凍，企業(yè)收入幾乎歸零。參考該公司2017年-2019年的財務報告數(shù)據(jù)，以2020年預計營收130億元為基準，預計全年4個季度的營收在正常情況下分別為25億元、35億元、35億元、35億元，而受到現(xiàn)在疫情影響，1季度收入預計將減少20億元。

收入大幅度下跌的同時，企業(yè)支出部分呢？營業(yè)費用，包括管理費用和財務費用主要兩項，每季度大約要5億元。財務費用是貸款利息，可操作余地有限，而且占比較小。包含薪酬福利、辦公運營、資產折舊等在內的管理費用成了關注重點。通常考慮的應對措施包括在全公司范圍內調整薪酬福利、調整工作假期時間，對增長乏力、盈利較弱的業(yè)務單元調整重組等等。當然，由于不同企業(yè)的治理結構、經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流狀況各不相同，具體做法各異，但是“要過緊日子”將會是普遍狀態(tài)。

“寒流到來時，現(xiàn)金為王”，現(xiàn)金流管控成了當務之急。數(shù)據(jù)顯示2019年前三季度公司現(xiàn)金余額約在10億元水平，也就是2020年初余額，這就是現(xiàn)金流的一條紅線。如果按照營業(yè)活動現(xiàn)金流出，即營業(yè)費用5億元估算，現(xiàn)金余額可以維持兩個季度，情況似乎還不算很糟。

但是，投資活動現(xiàn)金流出呢？2019年每個季度的投資活動凈現(xiàn)金流出平均為5億元。現(xiàn)在遭遇疫情，如果投資活動立即暫停，情況還好;如果因為某些原因無法叫停，那么1季度的現(xiàn)金流出將馬上觸及紅線，面臨斷流危險。

能不能在突襲的寒流中全身而退，成了大考驗。根本上要看企業(yè)的經(jīng)營健康狀況，那些現(xiàn)金存量少、利息支出高、管控能力弱、外部資源少的企業(yè)將損失慘重甚至出局。這種時候，沒有靈丹妙藥，拼的是體力。

全年影響及應對

對全年的影響呢？

一種樂觀估計，假設1季度營業(yè)損失80%，2季度損失50%，3-4季度回復正常，估計2020年營業(yè)收入90億元，比去年下滑30%。一種悲觀假設，疫情在6月份結束，假設1季度營業(yè)損失80%，2季度損失65%，3季度損失50%，4季度恢復正常，預計2020年營業(yè)收入70億元，比去年下滑50%。假設營業(yè)費用縮減10%，其它維持不變的情況下，預計2020年凈利潤在樂觀情況下為3億元，在悲觀情況下為負3億元。

事情總不如想象的那么好，也沒有想象的那么懷。取樂觀和悲觀的中間值，預計2020年營業(yè)收入80億元，比2019年下滑40%，凈利潤為零。對企業(yè)而言，這已經(jīng)是要十年以上才有可能會經(jīng)歷一次的嚴重危機了。如果與十七年前的“非典”疫情相比，此次疫情影響更大，營收降幅較大，利潤降幅更大。

再作一個粗略推算，當營業(yè)費用分別縮減10%、20%、30%、50%的情況下，對應的凈利潤為0億元、2億元、5億元、9億元，可見利潤對費用的敏感度。為了維持經(jīng)營業(yè)績，保護股東權益，大幅度縮減費用幾乎成了應對危機的唯一手段。

接下來的問題，2020年內到期的貸款怎么辦？情況是復雜的。近幾年來，公司流動負債遠高于長期負債，累計數(shù)額愈來愈高，2018年的短期貸款幾乎是凈利潤的二倍。可以這么理解，短期貸款已經(jīng)起到了長期貸款的作用。長期來看是存在風險的，一旦失去信用，后果嚴重，因此調整債務結構、降低債務率將是一個可能選擇。

需要引起注意的是，近幾年投資活動現(xiàn)金流出已經(jīng)超出經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，說明公司在旅游房地產方面的固定資產和股權投資規(guī)模較大、速度較快。這與公司的戰(zhàn)略轉型有關，傳統(tǒng)業(yè)務增長乏力、利潤下降，新興的景區(qū)管理業(yè)務提供了增長驅動，而這恰恰是一個資本密集的產業(yè)。

無論是應對短期債務風險，或者保持長期成長戰(zhàn)略，都離不開金融支持。國家政策、所屬集團的金融支持、銀行及其它金融機構的合作、甚至資本市場的穩(wěn)定，都至關重要。

接下來的應對及建議

企業(yè)經(jīng)營既有共性也有個性。這家企業(yè)的特殊性在于，當疫情引發(fā)的寒流到來時，公司正處于一個戰(zhàn)略轉型期——由傳統(tǒng)的旅行服務運營商向多元化的綜合旅游服務供應商轉型。這個過程是漫長的、復雜的、多變的，不僅與公司自身狀況有關，而且與外部環(huán)境、利益相關方有關。現(xiàn)階段，旅行社、會展、景區(qū)管理、酒店、IT服務等業(yè)務單元已經(jīng)初具規(guī)模，如何實現(xiàn)有效鏈接、優(yōu)化整合，如何培育新興業(yè)務、重組問題業(yè)務，如何平衡增長與盈利、機會與風險，將會帶來更大挑戰(zhàn)。

這家企業(yè)不過是全國64家文化旅游上市公司之一，以上問題具有一定代表性。受此次疫情影響，文旅、餐飲、零售、酒店等行業(yè)普遍面對現(xiàn)金流緊張的考驗。國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年全國文旅企業(yè)有25萬家、從業(yè)人員300萬，其中大多數(shù)的小微企業(yè)、個體戶應該怎么辦？形勢恐怕更嚴峻。

現(xiàn)金流就是企業(yè)經(jīng)營的生命線。疫情之下，必須從內部縮減開支，節(jié)省消耗，進入冬眠;從外部獲取物力、人力、財力支持，抱團取暖。好消息是，中國人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，明確表示： “加大對疫情防控的信貸支持力度，為受影響較大的地區(qū)行業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務，加強小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領域信貸支持。”

在這段時間，經(jīng)營者需要重新審視企業(yè)的健康狀況。譬如：現(xiàn)金存量、債務結構、貸款利息、固定資產投資等財務問題，加強風險意識、風險管控;營業(yè)成本、管理費用等運營問題，檢討提高效率、產生利潤的有效途徑;業(yè)務結構、業(yè)務流程、投資策略等戰(zhàn)略問題，把握發(fā)展方向;以及移動互聯(lián)在線業(yè)務、細分業(yè)務等新業(yè)務開發(fā)問題，通過價值發(fā)現(xiàn)帶動企業(yè)增長。

此次疫情還能夠給企業(yè)領導者帶來一些更深層次的思考，如何尋找突破點推動改革創(chuàng)新發(fā)展，如何評估定位企業(yè)社會責任，如何塑造企業(yè)文化，如何認識需求升級、產業(yè)變遷、社會趨勢等。未雨綢繆，只有認真思考應對這些問題，才能把握推動未來成長方向。《貨殖列傳》日：“旱則資舟，水則資車，物之理也。”

日本實業(yè)家、哲學家稻盛和夫曾說：“企業(yè)的發(fā)展如果用竹子的成長作比喻的話，克服蕭條，就好比造出一個像竹子那樣的‘節(jié)來，這種‘節(jié)才是使企業(yè)再次成長的支撐。”

一個個竹節(jié)，就是抵御一次次危機而產生的新抗體，就是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的支撐力量。 “曲徑苔痕千節(jié)竹，老嫗風姿九粒鹽”，經(jīng)歷過風雨洗禮，一定會有蓬勃的生長。希望疫情早日結束，企業(yè)經(jīng)營早日回歸正常。