農業上市公司高管薪酬影響因素分析

一、背景

我國是典型的農業大國，農村人員數量占到總人數的70% 以上。農業經濟合理穩步的發展對我國的經濟有著深遠的意義。對農業上市公司高管影響因素進行假設后，我們通過實證分析得出相關結論，這樣有助于為建立高管薪酬激勵機制提供實際的參考。

二、農業上市公司高管薪酬影響因素實證研究

（一）數據來源與選取

為保證研究結果的準確，我們刪除可能對結果產生不利影響的樣本，主要包括業績差，退市，新上市公司以及信息披露不完全的上市公司。進行以上篩選之后，最終選取了40家農業上市公司的數據。

（二）變量設計及假設提出

1、公司規模

根據管理理論，公司越大，管理者控制的資源也就越多，創造出的邊際生產率也相應變大，因此根據不同的崗位設置不同薪酬具有合理性的。

假設1 ：高管薪酬與公司規模成正相關關系

本文選取資產總額作為公司規模的計量值。

2、公司業績

根據委托代理理論，獎勵性薪酬與業績掛鉤，所以業績指標低，高管的獎勵薪酬也就越低。

假設2 ：高管薪酬與公司業績成正相關關系

本文選取凈資產收益率作為公司業績的計量值。

3、公司國有股比例

我國上市公司多為國有企業改造而來，國有股比例較大的農業上市公司被認為也受到較多的國家干預，其高管薪酬也會被限制。

假設3：高管薪酬與公司國有股比例存在負相關關系

如果該企業第一大股東不是國有股股東，則國有股第一大股東控股比例記為0。

4、公司地區

一般而言，公司的區域對高管薪酬是有影響的，中西部與東部經濟發展的差異由來已久的，產生差異的主要原因是因為各地區消費水平不同。

假設 4 ：地區差異與高管薪酬顯著相關

本因此文設地區差異為虛擬變量，其中：東部地區為1，中西部地區為 0。

5、高管年齡

從統計結果來看，高管年齡主要分布在四十到五十歲之間，他們自身創造的價值與這十年的黃金時間和管理技能來說，差別還是存在的。

假設5：高管薪酬與高管年齡存在正相關關系

（三）模型構建

變量指標定義之后，構建以下回歸模型：

PAY=a0+a1SIZE+a2ROE+a3MV+a4FHD+a5ARE+a6AGE+a7DEG+b

本文運用IBM SPSS Statistics 22軟件，采用多元線性回歸方法中的逐步回歸法對被解釋變量和解釋變量之間的關系進行分析說明。

（四）實證結果

1、pearson相關系數分析

進行回歸分析前，首先利用簡單相關系數檢驗法進行Pearson相關系數檢驗，各變量相關系數矩陣見表2所示。

2、實證結果及說明

本文為了避免多重共線性問題，采用逐步回歸法，得出以下回歸結果 （表3、表4、表5）。

1、從回歸結果的三個表中可以看出，R?=0.107，修正后的R?=0.083，方程的擬合優度較差。解釋變量高管薪酬與公司規模的系數都通過了置信度a=0.01時的顯著性T檢驗。

2、五個解釋變量最終只有公司規模進入了回歸方程，這也就證實了假設1的正確性，工作層級越多，管理的人員越多，工作的難度和復雜性越強，高管所獲的的報酬也就相應越多。

3、國有股比例與原假設中負相關的結論不符，實證表明，國有股比例與高管薪酬存在著正相關關系，但這種正相關關系并不顯著。本文認為：人才爭奪戰，為留住農業人才，國有上市公司會提供更多的薪酬，再者，由于非流通股比例較大，那些理論上的諸如國家及集體法人的大股東對高管的行為起不到有效的監管。

4、實證表明，公司業績與高管薪酬成正比，但并沒有存在顯著的正相關關系，這與之前的學者研究不同，通過對數據的觀察，我們發現農業上市公司高管薪酬存在著相對穩定的情況，一般在五年之內并沒有有太大的變化。

5、高管年齡沒有進入回歸方程，這說明高管工作時間的長短跟薪酬并沒有顯著的關系，年輕高管往往有更多的精力和學習能力去熟悉一項工作，因此工作時間的長短并不能作為衡量一個人能力多少的標準。

三、結論和建議

一是我國農業上市公司的規模與高管薪酬存在著顯著正相關，高管薪酬的規模效應，容易導致高管的工作積極性不高。高管薪酬的制定還要考慮本行業的薪資水平以及相關行業的發展水平，這里當然包括了外國企業，通過對各方的考量之后得出一個相對合理的薪資待遇;二是我國農業上市公司高管薪酬大多使用固定工資加績效以及各類福利的形式，很少與公司股權激勵相關，這也導致了股東利益與高管利益并不存在緊密的聯系，也導致了部分高管消極應付的工作態度。所以農業上市公司應該完善薪酬體系，增加股權激勵部分，將公司利益與高管利益緊密聯合在一起。

作者簡介：黃智勇（1993-），男 漢族，執行客戶經理，本科，研究方向：農業農村金融。