日本雙循環經濟對我國的啟示

解運亮 顧洋愷

“二戰”后，日本采用出口導向型經濟的發展模式，一度取得良好效果。但進入20世紀80年代，日本與美國的貿易摩擦越來越頻繁，美國多次在汽車、半導體、電信、金融等領域對日本展開制裁，由于過度依賴美國市場，日本被迫妥協，自愿限制出口，外循環主導的經濟模式難以為繼。為了應對這一問題，日本經濟政策開始從“貿易立國”向“技術立國”轉變，經濟開始切換到“內循環為主，外循環為輔”的模式。從某種意義上，可以說美日貿易摩擦是日本經濟走向雙循環的重要催化劑。

日本經濟走向雙循環后，消費領域出現了長久的繁榮景象，無論是必需消費品還是非必需消費品，整個市場都呈現欣欣向榮的態勢。資金從傳統行業流向新興行業，資金利用效率變高，日本利率債也迎來一波超級長牛。回顧日本經濟雙循環的經驗教訓，可以得到不少對我國有益的啟示。

20世紀50-70年代末，日本經濟以外循環為主

（一）日本推行“出口導向型”經濟。經濟外循環的發展助力了戰后日本經濟的快速崛起。“二戰”后，日本經濟百廢待興。針對本國資源貧瘠、市場狹小的特點，日本推行“出口導向型”經濟，重點發展煤炭、鋼鐵、造船、汽車等產業，并大量出口紡織等勞動密集型產品，以此來賺取外匯，換取用于本國建設的資金。日本的“出口導向型”政策取得很大成功，外貿規模持續增長，外貿也從逆差國變為順差國。這一時期，日本國內生產總值（GDP）保持年均兩位數以上的增速，使其從中低收入國家邁入高收入國家。

（二）日本的內循環同樣取得積極成果?！皣袷杖氡对鲇媱潯背晒χθ毡驹趦妊h方面取得顯著成效。上個世紀50年代，日本在經歷“神武景氣”與“巖戶景氣”的高速增長期后，經濟大幅增長，但也暴露出一系列問題。盡管國民經濟高速增長，政府財政收入源源不斷，但當時的日本卻存在產能過剩、居民收入水平普遍較低、收入差距懸殊、失業率偏高等問題，而且對外貿易依存度過高、產業結構配比不均衡也制約日本經濟長期發展。在此背景下，以池田勇人為代表的內閣制定了“國民收入倍增計劃”，該計劃的核心在于擴大內需，而擴大內需則需要提高公共投資、調節產業結構、降低貧富差距等。為了降低貧富差距，有效提高國民消費水平，日本政府不斷提高最低工資標準、完善社會保障、促進中小企業發展、緩解區域不平衡，通過這些手段有效保證低收入人群收入水平快速提高，以釋放內需?！皣袷杖氡对鲇媱潯比〉昧己眯Ч?，社會財富增長大部分的蛋糕被國民享受，到了上世紀70年代，日本出現數量龐大的中產群體，基尼系數和失業率顯著下降，內需對經濟增長的貢獻明顯提高。

（三）外循環為主的經濟發展模式也存在一定問題。從20世紀50年代到70年代末，依靠外循環為主的經濟發展模式使日本經濟大幅增長，日本GDP總量列居資本主義國家第二，僅次于美國。但這種外循環的發展模式也帶來一系列問題：首先，在1973年石油危機后，由于油價上漲，日本面臨原材料價格上漲的問題，這對于出口是一種打擊。其次，當時的日本經濟結構失衡，傳統粗放型產業增長難以為繼，并且會造成環境污染問題。再次，上世紀70年代日本也面臨勞動力成本上漲的問題，這不僅削弱了企業競爭力，還使日本面臨通脹問題。最后，由于日本長期依靠出口導向型經濟，其產品大量出口國外特別是美國，美日之間貿易摩擦越來越頻繁，這些都注定了日本出口導向型經濟模式難以為繼。

20世紀80年代，日本經濟向內循環主導模式轉變

（一）減稅降費，促進消費。針對國內市場狹小的情況，日本通過減稅降費來提高國民可支配收入，以達到促進消費的目的。在上世紀80年代稅制改革中，日本個人所得稅由原來最高稅率70%降至50%，稅率的檔次由15個減為6個，從10.5%至70%改為10%至50%。新設配偶者特別減免15萬日元，法人稅的基本稅率由原來的43.3%降至1987年度的42%，最終降為37.5%；在利息稅方面，從1987年10月起，原則上廢除原來的小額儲蓄和郵政儲蓄的免稅制，其利息所得一律征稅20%。小額儲蓄利息收入優惠免稅僅限65歲以上的老人和母子家庭。貼現金融債貼現國債的稅率也由16%上升為18%。稅制改革取得重要成果，1987年日本減稅達1.5萬億日元， 1988年減稅達2萬億日元，這在一定程度上降低了日本居民的儲蓄率，鼓勵了個人消費與投資，擴大了國內需求。

（二）財政擴張，舉債發展基建。為了應對外部市場可能惡化導致的外需疲軟，日本政府大搞擴張性財政政策，以擴大公共投資為核心，共進行了十多輪財政刺激計劃。其中改善住宅和生活環境是日本公共事業投資的主要項目，特別是公共住宅項目（相當于保障房），單在1987年，日本就新建住宅共165萬套，1988年新建住宅140萬套，創歷史紀錄。公共投資的高增長帶動了日本企業的設備投資發展，對擴大內需起到很大作用。為了保障財政擴張的資金，日本政府多次提高財政預算，并通過發行巨額國債來支持財政擴張。

（三）調整產業結構，發展新型產業。上世紀80年代，日本積極推進產業轉型升級。首先，縮減石油、鋼鐵、造船等部門的規模，縮減規模約達20%，其壓縮的人力和資金都投入到新型產業。其次，積極扶持電子通信、計算機、服務、新材料、生物工程、航天等產業，以擴大日本內需。上世紀80年代以來，日本有不少企業紛紛由其他產業投入這些新產業。為保障產業結構調整，日本大力支持教育科研工作，具體包括：一是對重點產業實行特別技術引進政策；二是大力鼓勵民間研究機構進行自主研發；三是政府出巨資設立發明獎、科技立功獎，對科研人員實行獎勵。在這些政策的保障下，日本經濟逐漸由傳統制造業切換至中高端制造業，產業附加值不斷上升，使其成為全球產業鏈中不可或缺的一環。

（四）發展中小城市，打造均衡發展。上世紀80年代，為了克服日本區域發展不均衡，東京與地方城市經濟發展不平衡的問題。日本加快疏散東京多余產業，將東京的中心城市功能釋放到各地。一方面是發展包括東京、大阪等以大城市為核心的都市帶，拉動了東京周圍城市的發展；另一方面是大力發展中小城市和農村工業，擴大這些區域產業經營能力和范圍。在區域均衡方面，日本一度取得了良好成效，最富裕的東京和最不富裕的沖繩，人均GDP差距不超過一倍，這就為日本內需釋放奠定了基礎。

（五）提高工資，增加居民收入。為了保障國民收入增長，日本不斷提高最低工資，增加薪資占國民總收入比重。上世紀80年代，日本薪資增速長期高于GDP增速，大部分國民充分享受到了社會“蛋糕做大”帶來的好處。除了薪資外，日本還注重提高社會保障，提高養老保險和失業保險，讓國民敢于放心花錢。日本也增加了國民年休假時間，推廣帶薪休假制度，發展旅游、餐飲、休閑等產業，這就使國民有更多的時間用于消費，商店和百貨店銷售額均有明顯增長。

（六）放松金融管制，鼓勵消費貸發展的策略。為了釋放內需，提高消費，日本也逐步放松了金融管制。一方面是推行利率市場化，允許銀行自主決定利率，這樣一來是降低了企業的借貸成本，使企業有更多動力進行投資和生產；二來是降低了居民的儲蓄意愿，使居民儲蓄轉換為投資和消費。另一方面日本也減少了對金融機構的管制，使其交易更加便利。上世紀80年代，日本可轉讓大額存單市場和離岸美元拆借市場都異常發達，為金融市場提供了流動性。值得一提的是，這一時期日本的住房金融和汽車金融都蓬勃發展，居民貸款迅速增加。

日本發展內循環經濟的成果與教訓

（一）成果：上世紀80年代之后，日本從出口導向型經濟轉變為內需拉動型經濟。上世紀80年代日本內循環經濟取得良好效果，日本經濟發展模式逐漸由出口導向型切換為內需拉動型。日本經濟社會也出現幾大變化，一是隨著生活水平的提高，人們日益追求多樣化和娛樂性強的生活，餐飲、旅游、文娛、醫療等行業迅速發展。二是日本社會信息化程度越來越高，電子產品普及度越來越高，辦公領域和生產領域也越來越依賴信息化和自動化，尖端技術和新材料滲透到日常生活用品中。而且消費下沉也取得良好效果，日本中小城市和農村消費品質均有明顯提升。日本內需的提高也體現在進口上，從上世紀80年代后期開始，日本進口規模逐漸提升，不僅如此，進口結構也發生改變，像紡織品和一些工業制成品的進口量也在提升，日本還加大對中國的進口，使日本本國不用再大量生產一些勞動密集型商品，這就解放了勞動力。

（二）教訓：同時期，形成了金融泡沫與債務杠桿。上世紀80年代，日本為了刺激消費，大幅降低基準利率，日本央行貼現率從1980年的9.0%下降至1987年的2.5%，大幅降息并未有效地起到刺激消費作用，其中一部分流入奢侈品領域，對實體經濟拉動有限。貨幣寬松也加劇了日本的金融泡沫，最終體現在日本的樓市和股市方面，這反而對實體的融資需求造成擠出效應。而財政過度寬松導致政府背了很多債務，上世紀80年代，日本修了很多基建，其中一部分是偏遠地帶的港口、公路等，這些項目收益率較低，長期來看入不敷出，加劇了日本的財政困難，使其成為世界上政府杠桿最高的大型經濟體。

中日發展雙循環經濟的比較

（一）背景相似。20世紀70年代末的日本，出口導向型經濟難以為繼，經濟過度依賴重工業，導致經濟較為畸形，且對銀行信貸依賴嚴重。同時，日本粗放型經濟增長模式一度帶來環境污染問題，特別是水污染和空氣污染。上世紀80年代由于日本大量產品出口美國市場，引起美日貿易摩擦，美國一度對日本發動關稅戰、科技戰和金融戰。

當今的中國，同樣面臨出口導向型經濟難以為繼，且經濟結構失衡的問題。過去幾十年，中國經濟更多靠投資驅動，對銀行信貸有較大依賴，宏觀杠桿率攀升，金融體系有防風險需求。過去中國粗放的經濟增長模式也帶來了環境污染問題，華北和東北地區一度出現明顯的霧霾。中國大量商品出口美國市場，與美國在經貿關系上存在一定摩擦。這些情況與當初的日本有很大相似之處。

（二）優劣對比。相比日本，我國形成“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”的優勢明顯。我國擁有更加龐大的內部市場，14億人口的市場規模能創造的內需遠高于1.2億人口的日本市場規模。我國資源也更加豐富，除了石油、天然氣等資源外，大部分資源我國都有自給自足的潛力，對外部市場依賴較小。我國工業體系相比日本也更加全面，可以獨立生產大部分產品，政治獨立性也比日本強，對外政策靈活自主。作為聯合國五大國之一的中國，在世界上的影響力也遠高于日本。

但仍需看到，我國當前仍處于發展中國家階段，對經濟增速有一定要求。而日本上世紀80年代已經是發達國家，經濟發展可能更多考慮結構而非總量。另外，當前中國老齡化問題較上世紀70年代末的日本更為嚴重，無論是老齡化比率還是老齡化速度，呈現“未富先老”的態勢。根據測算，“十四五”期間隨著老齡化率進一步提升，中國經濟潛在增速會逐漸下降至5%左右。再者，中國當前城鄉和區域經濟差距都比日本大，收入分配有進一步優化改善的必要。共同富裕是雙循環新發展格局的前提和應有之義，未來我國應該把共同富裕政策放在更加重要的位置。

日本雙循環經濟對我國的啟示

（一）促進消費最根本的方法是有效提高國民可支配收入。過去一直強調刺激消費，但如果刺激消費僅靠一時的政策是難以持久的。要想真正促進消費，一方面要大力提高國民可支配收入；另一方面要減少收入差距，提高財富分配效率。參考日本的經驗，一是應提高薪資收入占總收入比重；二是應盡可能減少貧富差距，提高中產階級規模；三是應提高社會保障，并針對性地減稅降費，使國民真正敢于消費。這也是我國一直以來堅持的共同富裕與社會公平的應有之義。

（二）產業轉型升級是雙循環新發展格局的關鍵要素。日本在戰后依靠出口導向型經濟一度實現了經濟高增長，但到了上世紀80年代，這種發展模式難以為繼，一方面是這樣會消耗大量資源，造成資金浪費；另一方面過度依賴出口也造成美日之間越來越嚴重的貿易摩擦。在這種背景下，日本果斷進行產業轉型升級，產業附加值明顯提升，淘汰了很多高污染、高耗能的傳統產業，使日本在人口老齡化之前成為高收入國家。未來我國應當大力發展以“中國制造2025”為主的高端制造業，特別是半導體產業，以盡早實現芯片行業進口替代，使中國制造變為中國智造。

（三）雙循環新發展格局需要區域和城鄉經濟協調發展。日本能成功實施內循環經濟的一個重要原因在于區域和城鄉經濟協調發展。區域經濟方面，上世紀90年代，日本最窮的沖繩縣工資水平占最富的東京都將近一半，各區域發展較為均衡。城鄉差距方面，日本農民收入與城市居民收入差距也不算太大，農村較為富裕?！熬弧毙徒洕谷毡灸軌虺浞轴尫艃刃瑁瓌咏洕鲩L。未來我國應當盡可能縮小各區域和城鄉間經濟差距，大力推進中部崛起、西部大開發、振興東北老工業基地等政策。此外，應當加大對農村經濟的扶持，鼓勵探索綠色農業、農村旅游、鄉鎮經濟等，切實保障鄉縣居民能“花得起錢”，使我國能夠發揮14億人口級別的購買力優勢。

（四）雙循環新發展格局離不開基礎設施建設的支撐。日本在上世紀80年代為了應對惡劣的外部環境，采取大力發展基建的手段來振興經濟，大量修建了港口、道路、橋梁、鐵路，這些基礎設施建設不僅提高了日本經濟效率，也使日本各地的經濟聯系更加緊密起來。從未來發展看，當前我國基礎設施建設仍有一定缺口，大力發展基建仍是重中之重。因為我國內陸地區地理環境惡劣，只有通過發展基建才能有效提高其經濟產出。除了傳統基建外，新基建也有發展的必要，包括充電樁、5G基站、特高壓輸電線、工業互聯網等，發展新基建有利于搶占科技制高點，增加經濟增長新動能。

？（摘自2020年11月30日《金融時報》。作者單位：民生證券）