私募股權投資風險控制研究

蔣偉 南開大學

當前值得關注的是，在全球化不斷發展的現代社會中，市場中的實際經營主體也變得越來越多元化，實際有關融資方面的工具和方法也越來越多樣化，且都從不同角度滿足了不同經濟主體的實際需求。在現階段的私募股權投資的實際應用中，其整體發展程度還并不是很成熟，且現階段整體市場經濟環境也比較復雜，企業在資金方面的實際風險和壓力比較大，需要采取必要的措施對各類風險開展行之有效的辨別和改善，并根據企業自身的實際情況和發展目標來制定各方面的防范措施。

一、私募股權投資現狀分析

由于我國進行私募股權投資形式的時間并不長，有關私募股權投資這一行業中還是存在諸多問題的，比如相關投資機構的規模比較小、數量非常多，整體資本的市場發展不充分，所投資的項目在估值價格上不斷增長，推出的渠道也比較單一，有關項目經理和相關工作人員的整體工作經驗不足、對于其中的風險意識不強，后續管理不充分等等。所以，我國現階段有關私募股權投資的風險和控制的相關研究是非常有必要的，也是非常有指導意義的。私募股權投資業務從其本身來講是有一定特殊性的，所以其在實際進行風險控制的方式方法上也應該具有一定程度的特殊性，我們在實際進行研究的時候，要利用一系列的私募股權投資風險和策略進行深入的研究，并深度挖掘其基本要素，讓私募股權投資業務的實際流程能夠有效得到優化，從而有效強化其在投資風險上的預防和合理規避等方面的能力，在提升私募股權投資經濟效益的同時，促使私募股權投資機構能夠得到良性的發展。

在實際進行私募股權的投資中，普遍都會利用有限合伙制的基本原則來開展相關公司的管理與資金的募集，在這樣的過程中投資者是可以實際參與到企業的日常管理中的。一般情況之下，私募股權投資的周期都在3 年到7 年之間，其實際的投資方式也是非常靈活的，所以其在實際的經濟收益上還是比較理想的。私募股權投資可以有效體現企業的多種潛在價值，企業也可以根據自身實際特點充分利用此種方式，有效的推動自身的發展，在實現資本轉化的過程中，增加自身的經濟收益。

二、私募股權投資基金募集風險及防范對策

有關私募股權投資進行的募集工作，普遍情況下都是需要相關信托公司和所在的商業性質的銀行或其他金融機構的基金管理工作人員一同合作并完成的。私募股權投資基金在實際進行募集方面是會遇到諸多方面的風險的，其中比較主要的風險來自相關基金的管理工作人員的綜合信譽和相關法律方面的風險及信息泄露方面的諸多風險。

首先，在進行針對相關法律方面的風險防范的時候，相關基金的管理工作人員要和基金的投資者在進行資金募集的時候簽訂一份《基金認購合同》。在合同簽訂的過程中，基金管理工作人員一定要謹慎，一定不要向私募股權的投資基金方面的負責人員做出任何有關基金投資回報方面的任何保證。與此同時，相關與之合作的金融機構也不可以干預有關私募投資基金的任何決定問題，也不可以用任何一種形式的信貸投放相關承諾來為私募股權投資基金做擔保退出。

其次，也要防范有關信譽和相關信息被泄露方面的風險。私募股權基金在初期的基金招募階段，能否成功很大程度上來自相關基金投資人對于風險的偏好相關基金管理工作人員的綜合信譽程度及相關信息的泄露情況。基金的投資人與相關金融機構在實際合作的過程中要為該項目選擇合適的基金管理人員，對較勁管理人員的實際工作經驗、整體資歷及可靠性等都要進行綜合且嚴格的考察。在實際開展工作的過程中，要切實保證基金投資人有一定的工作實力，且有一定程度的抗風險意識。另外，基金管理工作人員要盡最大全力保證相關僅僅投資者的個人利益，并及時發布有關私募股權基金的相關信息，讓相關投資者可以準確的了解私募股權基金是否存在一定的風險。

三、私募股權投資資金運營風險和防范措施

有關私募股權投資基金在運營上的風險主要是指相關基金投資人對于收益分配方面的風險、基金凈值損失方面的風險和基金收益和相關與其收益間的風險等等。而在這一方面的風險方面的防范措施可以從以下幾個方面入手。

首先，要不斷貫徹和落實有關市場化原則方面的相關問題。私募投資基金在實際的運營過程中，要向從根本上貫徹和落實有關市場化的原則問題，就要以公平化和市場化為基礎準則，并有效實施私募股權投資基金的設定和投資企業的選擇等工作，讓私募股權投資基金在決定上始終保持科學合理，以有效減少私募股權投資基金在實際運營過程中所受到的諸多束縛。

其次，要深化有關私募股權投資基金方面的運營程序。在實際的運用工作中，要讓《私募股權投資基金委托管理合同》中的政策和措施切實落地，對于實際工作中的基金投資者、基金管理工作者的相關權利和義務，如發生違約現象的實際賠償方式和責任，投資決策方式等等都有明確的認知。且要對于因為資金管理工作人員方的過錯而導致的相關行為有一定的約束和管理方式。除此之外，私募股權投資者要在實際進行投資中能夠對相關企業的實際資金情況進行深入的了解，如發現資金情況出現任何問題，都可以隨時收回對企業的是自己控制權。

最后，要落實有關投資者利益的相關問題，要制定投資者有限的相關收益分配方式和收益分配比例。在實際執行中要以事先約定好的相關協議為基礎，確定相關合伙人的實際獸醫分配原則。如果投資企業出現的資金問題或者任何的財物問題，私募股權投資基金都可以解除相關協議，并對私募股權的基金開展提前清算工作。

四、私募股權資金公司治理風險和防范途徑

私募股權資金機構在實際治理的過程中也是存在諸多風向的，其風險主要來源于私募股權投資基金的管理工作人員、私募股權的投資基金、股權的實際控制人員和投資公司的治理風向，想要從根本上防范這些風險，可以從以下幾個方面入手。

首先，在針對私募股權投資基金相關及機構在治理方面的風向范中，一是當私募股權投資基金出現的重大變故，例如增加或者減少資本和債務問題、對企業進行收購、相關銀行和律師失誤過、清算工作等等，都要讓投資者有一定的知情權，且要在實際執行的前30 天左右進行明確告知，在2/3 以上的投資者同意執行以后方可執行。二是要不斷健全在治理流程上的風控機制。私募股權投資基金應設有相關投資者大會，并在會議中形式投資者的相關決策權益。

其次，投資企業和企業實際控制著的公司在治理風險方面的預防措施，要遵守以下規定，投資企業在進行重大決策，例如承包、合并、公司體制改革、解散或者停產等等諸多事宜的時候，由于這些事宜均會涉及投資者的切實利益，都要利用書面的形式將相關事宜的決定交給投資者，且要真的2/3以上投資者的同意方可執行。與此同時，投資企業要承諾不進行行業中間的競爭，以有效避免各股東投資企業之間的競爭，以切實維護股東的個人利益。

五、私募股權投資資金退出風險和防范方法

私募股權投資基金在實際進行資金的利益轉化收益過程中也是會遇到相關風險的，也就是說私募股權在實際投資基金的推出方面也是存在一定風險的，此類風險主要包含相關執行者是進行企業回購、基金相關項目運營、股權的轉讓和退出上、企業人財務狀況、企業管理者的激勵政策等。為了能夠有效減少這一部分的風險，要從以下幾個方面入手。

首先，要制定有關《投資協議》，且在實際制定的過程中，要讓私募股權的投資方、股東和收購方之間保持一致，并制定一個科學且規范的擬收購項目的凈資產收益率。也要不斷完善有關股權方面的激勵方案和激勵措施。在實際進行執行的過程中，要強化對其的控制，最大程度的避免出現惡意競爭的行為。

其次，在投資企業的相關《收購協議》中，投資企業的管理者和私募股權投資基金要共同對企業的整體發展情況和經營目標等等進行詳細的規定，并根據企業的實際情況制定出相關利益補償機制。一旦其中某項指標出現惡意變化的時候，私募股權投資基金都要立即行使其相關職權，實施補償機制，并回購投資企業。如果投資企業整體運行情況比較理想的時候，可以適當的增加對其的資金投入，并適當的加快其上市的腳步，將原有私募股權的投資基金收益展開分割，從而擬定企業上市之后的實際股份和份額。

六、結束語

綜上所述，現階段我國的市場就經濟中，私募股權投資基金已經逐漸有了不可替代的位置，也逐漸受到了各大投資者的青睞。但在日趨變化的市場經濟中，私募股權投資所帶來的投資風險已經逐漸超過了其也可以為投資者帶來的收益。基于此種現實情況，投資者一定要識別不同階段和不同工作中的風險，并采取科學合理的方法和措施，最大程度的降低相關風險可能會造成的后果，保證投資項目的實際收益。