基于SWOT分析法的天潤科技借殼上市動因探討

黃菲菲 楊紅

摘?要：在當前經濟全球化的復雜多變的國際環境下，各國企業都在尋求轉型戰略變革以應對外部環境的侵擾以及自身發展的限制，而一成不變勢必使企業生存與發展面臨巨大壓力。臨隨著當前資本市場的日趨規范與完善，這為企業發展帶來契機，企業緊抓機遇，通過上市來擴大自身規模、達到其融資的目的、提高行業競爭力，成為其實現跨越式發展的首選。本文通過SWOT分析法探討天潤科技借殼上市的動因，從與其密切相關的優勢、劣勢、機會和威脅四個角度進行全面、系統、準確的分析，研究內外部環境影響下促使天潤科技借殼上市的動因及其間關系。

關鍵詞：借殼上市;SWOT分析;動因

中圖分類號：F23?文獻標識碼：A?doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.04.042

1?天潤科技基本情況

天潤科技于2002年成立，2013年借殼新疆天宏成功上市，上市后對上游牧業企業的收購，實現了奶源的充足供應，憑借創新接連不斷的推出新產品，對管理團隊和專業人員的組建，實現企業科學化和專業化管理，成為新疆乃至西北地區集奶牛養殖、科研開發、乳品生產、市場營銷為一體的全產業鏈發展模式的股份制企業。是國家農業產業化重點龍頭企業、自治區高新技術企業，是國家經濟動員辦公室在西北地區設立的唯一乳制品動員中心，是國內乳業市場的佼佼者。

2?SWOT分析法

SWOT分析是企業基于內外部條件以及內外部競爭環境下的態勢分析，將與研究對象密切相關的因素即外部面臨的機會與威脅，內部具有優勢與劣勢，通過調查列舉出來，系統的分析。企業憑借這種分析方法，通過系統、全面的研究，從而制定相應的發展戰略、計劃和對策等。

3?天潤科技借殼上市SWOT分析

3.1?優勢

奶源優勢：

世界上最好的奶源和最好的牧場幾乎集中分布在南北緯40度-50度區間的溫帶草原。新疆作為我國四大牧區之一，其最好的奶源是在天山北坡中段，位于北緯42-47度區間，維度是氣候條件作重要的決定因素，溫帶氣候的環繞，為優質牧草的生長提供了條件，這也使得當地養殖奶牛的牛奶蛋白質等營養成分含量更加豐富，而新疆最好的奶源是在天山北坡中段，位于北緯42-47°區間，被天山冰雪融水滋潤。

技術優勢：

天潤科技是生物科技公司，兵團背景下科研資源豐富，科技創新的氛圍濃厚。

酸奶的發展空間：

與純奶相比，酸奶更具營養，添加了人體更易吸收的某些維生素并且更易消化和吸收，此外，相比純奶口味的單一，酸奶口味豐富，產品種類多，更易被廣大消費者接受，因此酸奶未來的發展空間更廣闊。

公司規模：

2009年天潤科技合并了烏魯木齊農墾乳業旗下品牌“佳麗”，2010年，由于債務危機，新疆奶企蓋瑞被拍賣，天潤科技與西域春經過多輪的廝殺，拿下了當時占據北疆地區40%市場份額的蓋瑞，打下了漂亮的一戰。

3.2?劣勢

公司背景：

基于歷史原因，新疆乳企隸屬于新疆生產建設兵團，分布較為分散，且投資、管理等受限于兵團，因而難以形成規模效應。

資源供應：

憶往昔，借殼上市前的天潤科技沒有大規模的牧場，主要從牧民手中收購生鮮牛乳，部分產品需要委托代工生產，原材料供應受制，難以形成規模發展。

疫病風險：

奶牛易發生肢蹄病、口蹄疫、流感、乳腺炎、子宮炎等多種疫病，這些疫病的爆發將嚴重影響牛奶的產量和質量，甚至可能導致奶牛大量死亡或被宰殺。天潤科技上市前沒有完善的衛生防疫規程以及專業的團隊負責疫病的防治，存在巨大風險。

資金：

天潤科技經營業績一直不理想，獲利能力低。沒有可觀的收入，就沒有充足的現金流入，企業就沒有資本投入創新和企業規模經濟中去。

3.3?機會

國家對西部扶持政策：

從江澤民總書記在1999年西安發表的重要講話，真正意義上提出了扶持西部的動員令，首先，加大對西部基礎建設的資金投資力度，完善公路、鐵路、水路的建設，使得投資者可以進的來，新疆的企業可以出的去;其次，大力改善投資環境，神話西部地區國有企業改革，積極引導個體、私營等非公有制經濟的發展、簡化投資項目審批程序，為企業的發展創造溫室的環境;最后，政府的稅收優惠政策，對西部國家鼓勵類企業和外商投資企業等實行所得稅的減免優惠，為西部企業的發展減負。

借殼上市政策：

2005年國務院頒布了《國務院關于鼓勵非共有制經濟發展若干意見》，全面加大對民營企業的扶持力度，鼓勵非公有制經濟通過并購、控股和參股等多種形式參與國有企業改組和改制，受2008年金融危機影響，IPO市場低迷，同年溫家寶主席提出并購手段整合產業，面對危機;10年十一屆人大會第三次會議鼓勵外資參與國內企業改組改造和兼并重組，引導外資向中西部地區轉移和增加投資。一直以來，政府出臺多項政策從助力企業通過借殼方式成功上市，為企業融資和發展提供了平臺，同時促進了國家經濟市場的發展。

地方政府支持：

天潤科技屬于兵團，政府和兵團有意整合下屬乳業企業資源，因此對天潤科技來說，兵團的整合和資本的推動，為其借殼上市提供了便利。

門檻低：

同樣是企業為拓寬融資渠道，擴大經營規模，借殼上市與IPO相比，其上市所花費的資金更少、所付出的時間成本更低、程序更加便捷且成功率相對更高。

經濟發展水平：

隨著我國經濟發展水平的提高，人民的消費水平有了質的飛躍，消費能力帶動快速消費品行業的發展。

行業優勢：

與大部分國家相比，我國的人均液態奶消費量，依然處于較低水平，但是，我國人口基數大，隨著人們飲食觀念的提高，更加注重生活品質，因此，未開，乳企行業銷售的增量空間龐大。

3.4?威脅

來自疆內其他乳品企業的競爭：

天潤科技借殼上市前，疆內乳企形成地方割據之勢力，競爭也是十分激烈，包括石河子的花園乳、阿克蘇的新農乳業、伊犁的伊力特乳業、烏蘇的天天乳業、奎屯市的銀橋乳業以及占據北疆半壁江山的西域春等多家乳企，共分一杯羹。

疆外企業的虎視眈眈：

疆外乳業市場被伊利蒙牛等少數幾個大型企業壟斷，轉而也頂上新疆這個市場，疆內消費者雖然對本地乳品忠誠度比較高，但是伊利蒙牛等營銷力度強，生產規模大，成本低，價格相對也比較低廉，一定程度上占有了部分市場份額，對疆內的乳品企業也施加了一定壓力。

地理位置：

新疆乳企眾多，且都深耕疆內，鞏固自己眼前的份額，但是新疆大多數地方都是戈壁、荒漠，人口密度低，使得疆內運輸成本很高，而且銷量有限。

宏觀環境：

2008年金融危機以來，經濟下行，行業不景氣。黑云壓城個山雨欲來加之三鹿事件，整個乳業行業受到震蕩，天潤科技亦是在盈虧線掙扎。

4?動因分析

企業處在一個不斷變化的動態的社會經濟環境中，企業的日常經營也好，戰略決策都必然受到外部環境變化帶來的影響。因而企業應當實時根據所處內外部環境變化制定或者調節戰略決策以適應企業生存和發展。運用SWOT分析，通過對天潤科技所處的外部環境和企業自身情況進行比較全面的闡述，將影響天潤科技借殼上市的因素分為主動因素和被動因素進行分析，詳細說明天潤科技選擇借殼上市的必要性。

4.1?被動因素分析

整合是必然。兵團早有整合下屬乳業資產的想法，只是以往的操作都流于形式，并未有實質的行動和進展，而隨著形勢的嚴峻，兵團也意識到該邁出實質性的一步，因而2012年明確提出重點推進乳業資產整合，培育具有國際競爭力的乳業集團，政府倡導，政策利好，是天潤科技應當緊抓得好機會，從中掙脫出來的好時機。兵團意在重組方式建立乳品企業的唯一整合平臺，收購下屬小型乳業企業和資產，天潤科技如若喪失機遇，那么其可能成為被兼并收購的對象，或者即使其能獨立不被整合收購，其以后發展也必然受制于兵團整合后的乳業集團。

資本是企業的生命之源。新疆乳企眾多，兵團下屬乳業規模也都勢均力敵，各家乳企都想突出重圍，發展壯大，但是，沒有資本講發展是空談。上市前的天潤科技向上奶源供給方面沒有即成規模的牧場，向下沒有廣泛的銷售渠道和市場，企業也沒有充足的資金用于優化生產流程和工藝，企業沒有資本投入到生產運營中，因而難以形成供產銷一體式的全產業鏈發展模式，企業難以形成規模，并且上市前幾年的經營業績都不理想，其無資本用于投資，因而天潤科技喪失很多壯大企業的戰略選擇，而借殼上市無非給了天潤科技一個機會，兵團助力，減輕上市前期資金投入的壓力，以投入最少的資金成本和時間成本以上市，實現擴大融資渠道、擴充資金的目的。

有限的時間、有限的機會。面對新疆乳品的消費市場，疆內企業的廝殺，疆外企業的覬覦，沒有時間留給企業從長計議。天潤科技早有上市的打算，面對上市的方式，IPO上市門檻高，且是以漫長的過程。首先，IPO上市前期的準備過程較長，審核過程繁瑣且時間較長;其次，由于上市受熱，2012年IPO上市排隊的企業數量上千家。機會轉瞬即逝，借殼上市可以使天潤科技縮短上市耗費的時間，及時募集到生產和發展的資金，抓住機遇，占領疆內市場份額，穩固乳品行業市場地位。

4.2?主動因素分析

2010年新疆第一家乳企西部牧業成功上市，刺激了其他乳企躍躍欲試，天潤科技也不例外，加快上市的步伐。上市，天潤科技有其優勢，天潤科技從2009年開始相繼合并了佳麗、收購了蓋瑞，對其市場占有率和企業知名度有了一定影響，加上天潤科技前身為生物科技企業，有研發團隊，創新意識強，因而如果其上市，投資者會比較看好，市場前景較好。

借殼上市，殼資源是上市公司，其有一套完善的組織架構和管理模式，經過完善和修整，借殼上市后企業可以較快適應投入到運營中去，并且殼資源下也是屬兵團管理，熟悉的管理模式，不會有沖突。

國家、地方政府的扶持、借殼上市的相關優惠政策加兵團的推動成為天潤科技借殼上市的襁褓，為其借殼上市鋪平了道路。

5?總結

SWOT分析法是站在企業戰略發展的角度對決策前企業內外部環境態勢的分析，因而其能更好的對天潤科技借殼上市動因的整體環境做出更客觀全面的描述，尤其天潤科技是新疆的乳企，因為地緣的特殊性以及直屬于兵團的管理特殊性，這種因素的分析呈現的特點更加鮮明。無論是企業自身的優劣勢還是外部面對的機會和威脅是相互影響和交織的，共同推動天潤科技做出變革。

通過SWOT分析，將來自于環境因素影響的企業借殼上市的動因分為主動和被動兩個角度進行分析，可以看出，借殼上市是天潤科技做出的順應其戰略發展的決策。

同分析借殼上市動因一樣，在對企業做出戰略決策前，如果直接從動因入手，不對環境作分析，往往會只站在企業自身角度考慮，研究會比較片面。企業是處在時刻變化的環境中的，對環境有充分的了解，才能更好地做出適應企業發展的決策。

參考文獻

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