宇通客車：股權激勵實施 鎖定未來高成長

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1460點，較上期上漲1.29%，同期上證指數下跌0.2%，創業板指下跌1.45%。股市動態30指數成立以來上漲46.05%，同期上證指數上漲12.83%，創業板指上漲46.38%。成分股中科三環、宇通客車、深科技等個股漲幅靠前，中信證券、順豐控股、羅萊生活等個股跌幅居前。

本期成分股重大事項及評論：

宇通客車（600066）：公司發布限制性股票激勵計劃，擬授予公司董事、高管等555人限制性股票合計5115萬股（占總股本的2.31%），授予價格為每股6.99元，即滿足授予條件后，激勵對象可以每股6.99元的價格購買公司向激勵對象定向發行的公司限制性股票。行權條件以2020年為基數，2021年利潤增長超過116%，2022年增長超過202%，2023年增長超過315%。2020年公司預計實現歸母凈利潤4.12-6.12億元，按照2020年業績預告中樞看，2021-2023年歸母凈利潤分別達到11.0億元、15.4億元及21.2億元。2020年是疫情影響下，國內市場需求、公司市占率和海外業務推進的較差時期，公司在此時點制定激勵計劃，體現出管理層對未來幾年客車需求和公司業績觸底反彈的信心。

客車行業自2017年以來已經歷連續四年的調整，2020年全年宇通客車累計銷量4.2萬輛，下滑29%左右，目前影響行業需求的不利因素在不斷解除，隨著疫情的進一步緩解，各種限制逐步解禁，客車市場需求呈現持續回暖的趨勢。長期看國內市場需求回到前期高點的確定性較強，驅動力包括疫情期壓制的采購需求后置、2015-2018年新能源公交采購高峰達到替換期、2023年補貼退坡前的搶裝等。

3月3日，公司發布公告，2月銷售客車1321輛，同比大漲241.34%，其中銷售新能源客車約321輛。大客、中客、輕客分別為424輛（同比+132.97%）、562輛（同比+980.77%）、335輛（同比+118.95%）。

以宇通客車未來股權激勵的實現條件看，公司目前股價對應的2022年PE為17.7倍，宇通客車作為有寬廣護城河的全球客車龍頭，長期成長性較好，并且具備持續高分紅能力，公司股價估值合理。

中信證券（600030）：2月26日，中信證券公告發布公司配股公開發行證券預案。中信證券本次配股按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體A股、H股股東配售，預計配股數量達19.39億股，總募集資金不超過280億。結合公司配售股份19.39億股，預計公司配股發行價格在14.44元/股左右;截止2021年2月26日，公司A股股價27.25元/股，H股股價16.72港元/股，配股平均發行價格分別較A股/H股折價52.99%/13.64%，兩者折價率相差較大。

2018年至今，海通證券、招商證券、中信建投、中金公司等通過各種方式補充資本金。截至2020年底，證券行業凈資本達到1.82萬億元，已有5家證券公司的凈資產突破千億元。在資本市場活躍背景下，公司適時推出配股計劃，打開后續資產負債表擴張空間和穩定性能力。

2018年至今，中信證券抓住資本市場發展機遇，適時通過外延并購方式收購廣州證券，資產質量及盈利能力指標均穩步提升。公司擬出資不超過30億元，設立全資公司中信證券資產管理有限公司（暫定名），發力資產管理業務。配股預案推出，表明公司關注資本運作，抓住資本市場發展機遇，補充資本金，進一步鞏固公司行業龍頭的優勢地位，為資產負債表擴張提供空間。

由于配股價格較低，持有中信證券的投資者建議積極參與配股。中信證券經過前期下跌，目前風險已經釋放較為充分。

中國電影（600977）：公司控股股東為中影集團，股權占比為67.36%。公司旗下業務主要分為四塊，電影發行業務、電影放映業務、影視服務業務和影視制片制作業務，公司發行業務擁有牌照壁壘和下游渠道優勢。2019年各業務收入占比分別為52.5%、21.1%、16.4%、9.3%，發行業務貢獻最主要收入和毛利，公司的收入和利潤與電影行業的情況相關度較大。公司貨幣資金從上市開始基本維持在70億元以上，財務狀況穩健。

母公司中影集團是電影產業的國企領頭羊，行業地位突出;在影片發行規模上，公司國產片和進口片發行規模均是行業第一，進口片與國產片基本各占總票房的一半，公司對進口片與國產片的收入依賴程度相當，進口片占據了重要的收入份額。

公司擁有三條控股院線和四條參股院線，掌握全國20%的影院和票房，下屬院線票房市占率第一。放映板塊以輕資產運營加盟模式為主，反應在經營模型上公司的固定成本比較低，2020H1公司共有銀幕數量18499個，其中自營（控股）影院141個，銀幕數1044個。

目前海外片進口預期將逐漸恢復，公司發行業務有望恢復正常。好萊塢影片有可能在2021-2022年集中上映，疫情造成海外制片廠商影片積壓，影響資金流，比如華納宣布2021年17部影片將同步上線流媒體，從片單看2021年可能有5部漫威電影、3部DC電影上映，并有《007：無暇赴死》、 《速度與激情9》等多部大IP影片待上映，另外《阿凡達2》《神秘海域》等電影正在制作中，預計2022年能實現上映。

麗珠集團（000513）：公司是國內老牌制藥企業之一，目前己形成原料藥+制劑+診斷試劑全面發展的業務布局，其中原料藥板塊，特色品種如高端抗生素和寵物藥逐年增多;制劑業務在經歷由普藥到專科制劑驅動的轉型升級，亮丙瑞林等重磅產品放量帶動板塊實現快速增長;診斷試劑板塊，自2019年起新品陸續上市，2020年疫情下研發上市新冠抗體檢測試劑盒帶動板塊收入快速增長。另外公司中長期合伙人持股計劃鎖定未來十年凈利潤不低于15%復合增長，長期穩健發展動力充足。此外公司在手現金超過90億元，后續將通過BD或投資布局前沿技術如基因編輯和細胞療法等，長期創新研發實力值得期待。

微球制劑參與壁壘高企，市場競爭格局優異。微球研發與產業化壁壘極高，市場參與者較少，國內戈舍瑞林等GnRH-a類藥物仍有廣闊長效升級和進口替代空間，重磅阿立哌唑微球在國內為空白市場，整體市場空間巨大，公司作為國內微球制劑龍頭，產業化經驗豐富，品種布局全面，將充分受益于市場擴容。

目前麗珠集團動態PE僅18.7倍，長期增長空間打開，估值偏低。

大秦鐵路（601006）：2021年2月，公司核心資產大秦線完成貨物運輸量3445萬噸，同比增長45.30%，日均運量123.04萬噸。大秦線日均開行重車83.0列，其中日均開行2萬噸列車61.3列。2020年1-2月，大秦線累計完成貨物運輸量7156萬噸，同比增長29.90%。

2021年前2月，一方面就地過節導致下游春節假期減產效應較弱，另一方面上游煤炭產地保供政策維持充足供給，大秦線運量充足，從港口端驗證數據看秦皇島港及曹妃甸港庫存也已回升至相對高位。展望后續，待兩會結束及春季修完成后運量有望進一步回升。看2021全年，受益于我國制造業領先全球的恢復態勢以及國鐵集團深入實施貨運增量行動的工作重點，預計大秦線運量4.3-4.4億噸左右。

控股股東太原局集團計劃自2020年11月25日起12個月內擇機增持公司股份，累計增持數量不低于1.49億股，累計增持金額不超過15億元。截止2020年12月16日，太原局集團已累計增持7487.28萬股，后續不定期增持將對股價形成有效支撐。

股市動態30指數成分股本期表現