基于演化博弈論淺析區塊鏈助力商業銀行普惠金融問題

姚菲

摘要：伴隨著大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網等新一代信息技術的快速發展，商業銀行金融服務呈現出移動化、場景化、智能化的發展趨勢。本文基于行為金融視角，對商業銀行普惠金融信貸融資問題進行分析，認為商業銀行信貸決策過程中存在非理性行為和認知偏差，這些行為共同影響了信貸決策的客觀性和資源配置的有效性。作者利用演化博弈論，分析區塊鏈對提高普惠金融融資可得性的重要性，從理論上論證了科技賦能金融可以有效解決普惠小微企業融資信息不對稱的難題。商業銀行借助區塊鏈技術，構建半中心化的信貸模式和智能合約為主的去中心化信貸決策模式，可加強滲透的廣度和深度，真正轉變為“實時智能的敏捷銀行”。文章還對區塊鏈在未來金融市場上的發展趨勢提出了預期。

關鍵詞：行為金融理論 演化博弈論 區塊鏈 商業銀行 普惠金融

一、引言

伴隨線上支付的普及與金融科技? 的快速發展，一種全新的價值生態體系正在逐漸形成，普惠金融數字化展現出強大的生命力。區塊鏈技術作為技術驅動的金融創新，在賦能實體經濟發展過程中，可以有效降低普惠金融服務風險和成本，未來普惠金融領域或將成為金融行業爭搶的“藍海”。

二、基于行為金融視角淺析商業銀行普惠金融發展困境

（一）貸前：錨定效應及損失規避效應

錨定效應理論（Anchoring Effect）是指行為主體在進行決策時，往往尋找某些已知的已定性定量的個體作為參照值，同時參考外界建議，進而綜合判斷最終決策的過程。根據該理論，商業銀行進行放貸考核時，傾向于給高質量的信貸客戶放貸。假設某個信貸項目所帶來的價值量用函數V（Xi）表示，V（Xi）由信貸項目的實際價值創造Xi 以及原始參考值X0共同決定，計算公式如下：

商業銀行在貸前進行信貸資質審核時，往往會根據以往經驗或借鑒他行放貸模式作為“錨定”的原始參考值X0。由于風險收益對等原則，故商業銀行的決策者往往給小微企業假定一個相對于大企業X01比較高的“錨定”值X02，即X02 ≥ X01，以彌補風險帶來的損失。由于X02 ≥ X01，最終導致普惠小微企業算出的收益部分V（Xi）（線上部分，即取正值）比“錨定”值較低的X01的大企業收益要低，這就是貸前的錨定。同時，由于經濟決策者往往是風險厭惡型，即對損失的偏好β大于對收益的偏好α，這使得商業銀行貸前決策產生損失規避效應（Loss Aversion），造成信貸資源的不合理配置，在信貸決策過程中即容易做出偏離客觀實際的信貸評級結果。

（二）貸中后期：羊群效應、框架效應 和非貝葉斯法則

1.羊群效應（Herd Behavior）。在信貸市場信息不對稱的大環境下，中小銀行受自身規模限制，無法獲取充分可靠的普惠金融服務對象信息，而其他商業銀行的信貸運作流程屬于黑箱操作，中小銀行只好選擇從眾策略進行決策，進而產生羊群效應。長期的“羊群行為”導致銀行系統放貸趨同嚴重、銀行業潛在系統風險上升、資源配置效率降低。

2.框架效應（Framing Effect）。我國商業銀行一個重要的考核指標是銀行不良貸款率，而由于普惠金融對象一般存在經營不穩定性、信息不透明性等問題，金融機構監管成本較高，貸后無法有效進行跟蹤監管，為控制風險，商業銀行普遍存在一定程度的“惜貸、懼貸”現象，引起“框架效應”。

3.非貝葉斯法則（Non-Bayesian Law）。商業銀行在借貸市場上爭奪某一個普惠金融的高利潤行業或者某一個行業中的幾個高利潤客戶，認為該信貸客戶具有良好的還貸資質，從而認為該客戶所在的整個行業都可能是高質量信貸客戶，繼而影響其新的決策過程，即產生非貝葉斯法則效應，導致信貸投放集中、不良資產疊加的非理性后果。

三、基于商業銀行與區塊鏈的博弈模型和分析

（一）博弈模型的構建和假設

1.假定商業銀行與區塊鏈技術在非合作博弈情況下。信貸對象向商業銀行提出信貸融資申請，商業銀行在核實事實以及審查信貸客戶的資產負債狀況合格后，批準信貸申請，發放的貸款金額為 B，貸款利率為 r，發放貸款后對于普惠金融信貸對象的資產負債變動狀況的監管成本為 C1，為了解普惠金融對象后期的經營狀況，商業銀行還需支付額外的人力物力資本費用為 C2。由于普惠金融信貸對象自身的局限性，從區塊鏈獲得普惠金融對象的信貸信息具有一定的難度，需要投入一定的人力物力等機會成本和沉沒成本為 C3，且為保證信貸質量，區塊鏈還需聯通普惠金融信貸對象的產業鏈、供應鏈、物流鏈形成全產業鏈金融體系，從而支付的相關費用率為β。假定區塊鏈建立連接達到使用狀態的單位成本為 P，需求數量為 D1，獲利水平為S1。

2.假定商業銀行與區塊鏈在選擇合作的博弈情形下。商業銀行只需對信貸對象后續的生產經營進行動態持續監督即可。若后期有同業對其他類似普惠金融對象進行貸款審核時，可以直接從區塊鏈獲取相關信息作為參考，而為獲取該信貸信息需支付一定的費用θ，由于無需自行開拓新的區塊鏈，建立新的信息流，從而大大降低了普惠金融融資的機會成本，即θC3。同時，由于商業銀行與區塊鏈合作，相關信息獲取成本降低，信息透明度上升。一方面，在保證足夠利益的前提下，區塊鏈技術開發者會適當調低對區塊鏈的獲利預期為S2，即S1>S2;另一方面，節省下來的資金成本用于開發新的區塊鏈渠道建設，從而形成良性循環，建立一個更加完善、不斷動態更新的區塊鏈網絡集成體系。假設整個市場上潛在需求量為D2，則D1

3.假設無論在合作還是非合作情況下。商業銀行與區塊鏈技術的監管投入綜合成本都分別是其價值創造的二次函數，則在非合作情況下，商業銀行及區塊鏈的投入成本與價值創造的函數關系式分別為：

在商業銀行與區塊鏈達成聯盟進行合作博弈的情況下，由于商業銀行并沒有為區塊鏈獲取普惠金融服務對象的經營管理等信息建立新的渠道，所以商業銀行的信貸獲取成本不變，而區塊鏈投入的成本與價值創造而支付的費用θ變為：

（二）模型的分析

1.根據合作和不合作兩種博弈情況下區塊鏈技術與商業銀行對普惠金融服務的成本和收益情況做的假設。（1）在非合作情況下，商業銀行、區塊鏈技術及兩者的總體收益函數分別如下所示：

（三）結論

1.改善信貸全流程中的行為偏差。通過構建可信任的數據共享機制，可以有效解決錨定效應和損失規避效應的行為偏差，緩解普惠金融信息不對稱性及不完整性的問題。同時，在區塊鏈技術環境下，經濟主體的每一個交易記錄都會產生不可逆的記錄，這意味著一旦在區塊鏈上形成記錄，即使該經濟主體發生分裂、合并、撤銷，該經濟主體的所有信息也將一直被追蹤，普惠金融信息的透明度、連續性得到提高，商業銀行可以有效避免信貸集中投放的問題，減輕“信息黑箱狀態下”盲從的羊群效應，從而解決貸中后期的行為金融效應。同時，區塊鏈將整個行業的信貸風險信息透明化，在一定程度上糾正了非貝葉斯法則效應，有效改善了普惠金融大環境。

2.加快商業銀行區塊鏈數字化轉型。本文選擇博弈模型進行合作與非合作分析研究，認為與傳統的銀行借貸相比，金融機構通過區塊鏈平臺向普惠金融對象發放信貸融資，可以實現信息互聯互通，最大程度減少信息不對稱帶來的非系統風險。科技賦能金融發展，不僅可以降低企業融資成本，也可以降低銀行獲客成本及風險，優化商業銀行貸款結構，從而達到動態博弈的均衡。銀行進行信貸審核時需要充分利用區塊鏈技術的優勢，提高信貸審批效率，從而精準甄別高質量的普惠金融主體，防止信貸資金的空轉和套利風險。

3.構建金融服務數字化生態圈。區塊鏈既解放了人類生產力，更為經濟學模型提供了全新的治理技術。商業銀行以數字化金融服務為切入點，將業務延伸到客戶需求的應用場景。同時，商業銀行也可以通過成立數字研發部門、對外投資以及戰略合作等新方式，打造以區塊鏈技術為基礎的線上數字化金融服務平臺，為完善社會信用體系和建設法制化市場環境提供技術支持，進而實現支持普惠金融發展和控制信貸風險的雙贏目標。

四、未來發展趨勢

（一）深化區塊鏈技術運用，加快央行數字貨幣進程

伴隨社會數字化進程的推進，資產數字化的浪潮開始涌動，央行加快推行數字貨幣進程，不僅有利于實現資金流向監管調控，也有利于降低社會尋租行為，提高社會資源使用效率。普惠金融受益對象可以利用區塊鏈基礎上的央行幣的穩定性、流動性、安全性、可監管性，實現投資風險的轉移、盤活固定資產、發揮企業優勢、促進當地經濟發展。而銀行除了作好貨幣發行監管的本職工作，也要利用央行幣實現自身多元化發展，創新金融衍生品如信托、保險、基金、貴金屬、期權等與央行幣的結合，多方面、寬領域、廣視角地開拓區塊鏈數字貨幣市場研究開發，在推廣央行幣的進程中發揮傳統金融機構在資金、政策、產品渠道等優勢，助力普惠金融，實現互利共贏。

（二）樹立“銀企共同體”理念，構建半中心化和去中心化信貸決策新模式，真正實現銀行4.0時代

金融機構應加大對區塊鏈、物聯網、ERP等數據信息的運用程度，進一步開放API，打造自己的金融生態圈，真正實現銀行4.0時代，并通過B4B等創新營銷手段，實現與提供海量數據第三方業務流程的深度融合，從而形成金融機構自身穩定可持續的B4B2獲客和觸客體系。區塊鏈+銀行的半中心化信貸決策模式，需要央行、保險機構、第三方信用評級機構和行業協會的外部協作和監督，但半中心化模式下的信貸決策仍受決策人的影響，故無法完全消除決策者的行為金融效應和偏差。隨著科技進一步發展，發展智能合約條款、進行去中心化將成為商業銀行信貸決策機制未來改革的方向。屆時，金融機構只保留貨幣資金提供的基本職能，貸款決策完全由智能合約自主完成，從而避免人為因素導致的行為偏差和效應。在完全去中心化的信貸模式下，商業銀行無需第三方評級機構以及擔保公司等外部監管機構，而將重點放在貸后風險管理以及金融產品研發上，優化商業銀行經營模式。

（三）積極探索監管沙盒，促進區塊鏈技術健康發展

區塊鏈科技無論是在中國，還是在西方發達國家，都處于成長階段，故建立對金融科技領域全覆蓋的長效監管體制迫在眉睫。2020年4月27日，央行宣布金融科技監管沙盒試點擴圍，探索信息科技手段賦能金融“惠民利企”。筆者對其進行研究后，認為控制和減少風險是重點。

1.探索控制系統性風險的方法，尤其是處理實體經濟和金融行業風險傳遞的問題。鑒于1929年大危機，美國的產業和金融是不允許跨界合作的。因為如果把金融和產業緊密聯系，風險傳遞的可能性就會大幅增加，從而對整體經濟穩定性造成影響。金融監管部門可以通過建立金融數據的聯通平臺，實現稅務、工商、司法、金融機構等全維度的數據聯通，通過云計算、大數據、區塊鏈實時監測民營經濟發展，構建線上化的風控體系和數字監管報送平臺，實現科技賦能監管，自動化出具風險報告，及時預警，從而預防系統性風險的爆發。

2.探索識別信息泄露的風險。這個風險在大數據、云計算、5G越來越發達的當下，越發受到人們的重視。探索識別信息泄露需要從網絡初始信息輸入到處理到產出的全流程監管，這就對監管科技的范圍提出了較高的要求，尤其在當普惠金融經營管理數據、商業運行信息流通的環境下，嚴控信息泄露風險，對普惠金融健康穩定持續發展有重要作用。

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作者單位：無錫市兒童醫院