通往財(cái)富自由的投資理財(cái)正道

黃凡

投資理財(cái)?shù)目茖W(xué)研究理論與高人們的實(shí)踐告訴我們，在經(jīng)過辛勤勞動(dòng)積累了一定的原始財(cái)富之后，人們其實(shí)是可以通過有效的投資理財(cái)來實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的。

只要我們設(shè)定一個(gè)合理的回報(bào)目標(biāo)，選好了長期收益率適當(dāng)高的投資標(biāo)的，就可以把任務(wù)交給時(shí)間與復(fù)利，時(shí)間與復(fù)利的魔力能幫我們實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的終極目標(biāo)了。

說到長期收益率高的資產(chǎn)，就只能在股票市場里找了。股票市場理論上是千千萬萬投資人希望中的致富之地，然而實(shí)際上卻是讓絕大多數(shù)投資人虧損累累的傷心之地。

為何？世界公認(rèn)的投資界常青樹沃倫·巴菲特先生在回答投資人問到“您的價(jià)值投資方法很簡單，但為何真正踐行的人不多”的時(shí)候說過，“沒有人愿意慢慢變富”。因?yàn)檫M(jìn)入了股票市場，在股價(jià)的上下激動(dòng)人心的翻騰中，投資人往往就迷失了，也忘記了終極目標(biāo)。

價(jià)值投資的精髓就是與好公司共同成長，讓時(shí)間與復(fù)利發(fā)揮其魔力。然而，成長的過程緩慢而悠長。

就“利用時(shí)間與復(fù)利的魔力”這一論題，本人曾專門撰文《解密“十倍股”的投資邏輯》來分析與展示實(shí)現(xiàn)“十年十倍”回報(bào)的有效方法。發(fā)文后收到許多讀者的反饋就是，我們要用錢的，十年太長了，我們等不起！

說到復(fù)利長期價(jià)值投資與等待過程漫長的矛盾，我希望以以下故事來闡述：

一個(gè)農(nóng)民給地主打工，地主說我給你每個(gè)月一石米，聰明農(nóng)民卻說：“我有個(gè)更好的想法，你給我第一天一粒米，第二天兩粒，第三天四粒，第四天八粒……每天翻一倍就可以了。”

了解復(fù)利效應(yīng)的價(jià)值投資人立刻認(rèn)識到，這樣持續(xù)較長一段時(shí)間后，復(fù)利的魔力會(huì)讓地主因付米而破產(chǎn)。

然而，大多數(shù)投資人卻提出了另一個(gè)結(jié)果：這個(gè)農(nóng)民堅(jiān)持了七天，最終餓死了。

這些提出另外一種結(jié)果的投資人確實(shí)不是在存心抬杠。因?yàn)椋绻汛蟛糠仲Y金都按價(jià)值投資的原則投入到股票里，而市場是波動(dòng)極大的，即使是選取了一籃子好公司，也耐心等合理價(jià)買入了，在長期堅(jiān)守的過程中，出現(xiàn)明顯的浮虧是再正常不過的事了，遇上2015年、2018年這樣的極端市場情況，哪怕是連名牌白酒、保險(xiǎn)龍頭這樣的好公司，股價(jià)也曾在短時(shí)間內(nèi)接近腰折。

那么，如需要使用資金，我們就不得不以接受浮虧的方式來中止復(fù)利長時(shí)間積累的進(jìn)程了。其后，即使這些好公司再漲回幾倍，也已經(jīng)與投資人無關(guān)了。因此，通過“利用時(shí)間與復(fù)利的魔力實(shí)現(xiàn)慢慢變富”的道路似乎走不通！如何解決呢？

其實(shí)，我們只要加上資產(chǎn)配置這一有效工具，就能輕而易舉地解決上述故事中農(nóng)民的難題了。

這位聰明的農(nóng)民可以先要求地主支付第一周的1/4石米工錢，然后從第二周起以第一天支付第一粒米，然后繼續(xù)用每天翻倍的支付方式……

第一周取得的1/4石米解決了農(nóng)民的初期持續(xù)生存問題，讓他能堅(jiān)持到時(shí)間與復(fù)利的魔力起作用。

長期價(jià)值投資帶來的復(fù)利效應(yīng)確實(shí)有可能為投資者實(shí)現(xiàn)“十年十倍”的長期高回報(bào)，然而，前提就是能堅(jiān)持十年。要能堅(jiān)持下來，合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)必不可少。

資產(chǎn)配置是指每一位投資人按照自己的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，把除自住房產(chǎn)以外的可投資的資產(chǎn)以一定的比例分別投入到低風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)以及高風(fēng)險(xiǎn)等不同的資產(chǎn)類別。

具體就是保障類（以保險(xiǎn)產(chǎn)品為主）資產(chǎn)、現(xiàn)金類（以高流動(dòng)性的貨幣市場基金為主）、固定收益類（以各類的債券以及固定收益理財(cái)產(chǎn)品為主，投資型房產(chǎn)也可歸在此類）、股權(quán)類（股票一、二級市場投資）等大類資產(chǎn)。

更形象地類比，上述四大類基礎(chǔ)資產(chǎn)就好比是一支足球隊(duì)中的守門員、后衛(wèi)、中場以及前鋒等不同角色，他們在比賽中各司其職，前鋒們因?yàn)橛辛酥袌觥⒑笮l(wèi)，再加上守門員在其背后層層把守與支持而全力以赴地全面進(jìn)攻而不用擔(dān)心后方空虛。

在投資理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置方面，我們有了現(xiàn)金類資產(chǎn)滿足適合隨時(shí)用錢需要；也有了保障類資產(chǎn)能夠讓突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)不至于對家庭產(chǎn)生毀滅性打擊；加上固定收益類資產(chǎn)在1-3年的時(shí)限內(nèi)創(chuàng)造出穩(wěn)健的稍高收益；于是對于權(quán)益類資產(chǎn)就足可以放心地以5-10年的長期投資時(shí)限目標(biāo)、以合理價(jià)買入一籃子優(yōu)秀公司去尋求長期的高收益，并為此承擔(dān)高的波動(dòng)，讓時(shí)間與復(fù)利的魔力充分生效。

“資產(chǎn)配置”是投資與理財(cái)?shù)幕碚摚环Q為“全球資產(chǎn)配置之父”的學(xué)者加里·布林森及其伙伴們多年的精心研究表明：長期來看，92%的投資收益都是來自于合理的資產(chǎn)配置，具體的品種的選擇對收益貢獻(xiàn)只有6%，而我們投資人最熱衷的擇時(shí)操作對長期收益的貢獻(xiàn)只有區(qū)區(qū)的2%。

到此，讀者們是否意識到，資產(chǎn)配置理論的研究成果與我們的投資理財(cái)實(shí)踐距離有點(diǎn)大，對不？

我們的投資人多把時(shí)間花在把握與捕捉市場短期的小波動(dòng)上，最終是讓2%的成果耗用了我們90%的時(shí)間，這不是明顯的本末倒置嗎？

著眼于追逐市場短線的波動(dòng)，除了給我們帶來疲憊與焦慮以外，真沒有多少投資實(shí)效！

事實(shí)上，在資產(chǎn)配置、品種選擇、擇時(shí)操作三種影響投資收益的主要因素中，操作時(shí)機(jī)選擇因市場走勢千變?nèi)f化、證券品種選擇因公司的經(jīng)營環(huán)境風(fēng)云變幻而難以掌控，只有資產(chǎn)配置是投資者自己可以充分控制的因素。

因此，建議投資人在宏觀的財(cái)富規(guī)劃上堅(jiān)持合理的資產(chǎn)配置，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)承受能力做好大類資產(chǎn)比例的劃分，而微觀上的權(quán)益類資產(chǎn)管理中堅(jiān)持長期價(jià)值投資，與優(yōu)秀上市公司長期共舞，讓時(shí)間與復(fù)利的魔力為我們實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。

這才是投資理財(cái)?shù)恼溃?/p>

作者為資深理財(cái)專家，中國證券市場第一代投資經(jīng)理，曾任寧波銀行私人銀行部總經(jīng)理、德意志銀行（中國）資產(chǎn)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。