金博股份：扣非凈利潤增長130.18%訂單充沛業績持續兌現

漢中

近日，金博股份（688598.SH）披露2020年年度報告，公司實現營業收入4.26億元，同比增長78.05%;歸母凈利潤1.69億元，同比增長117.03%;扣非歸母凈利潤1.46億元，同比增長130.18%，公司業績全面實現大幅增長。

報告期內，隨著光伏行業的發展，熱場系統系列產品的需求增加，下游客戶加大了對公司產品采購，從而推動了公司業績的大幅增長。研究顯示，未來隨著光伏行業的持續發展，公司作為國內光伏晶硅熱場系統制造龍頭廠商，有望在產能擴張后實現業績的持續增長。有鑒于此，安信證券、平安證券等券商機構均給予了公司“買入”和“推薦”的評級。

產銷量實現大幅增長在手訂單充足 業績有望再超預期

金博股份主要從事先進碳基復合材料及產品的研發、生產和銷售，目前階段，公司的主營業務為單晶拉制爐熱場系統系列產品，主要應用于光伏晶硅制造領域。近年來，隨著光伏行業單晶硅片替代多晶硅片，公司業績呈現高速增長。《紅周刊》通過數據整理發現，2016年至2020年，公司營收由0.84億元增長至4.26億元，復合增長率達到50.07%;凈利潤由0.21億元增長至1.46億元，復合增長率達到62.38%。業績增速在同行業中處于領先位置。

2020年，在下游光伏行業需求持續增加的情況下，金博股份通過改善管理、擴大規模、優化工藝和創新技術等，實現了規模的大幅增長。報告期內公司碳基復合材料產量達到486噸，同比增長140.90%;銷售規模達到448.37噸，同比增長101.12%。整體產銷量較去年均實現大幅提升。

目前，公司已在產品、品牌等方面占據了領先的市場地位，并在行業內形成了國內領先的晶硅制造熱場用先進碳基復合材料及產品制造商與供應商，與晶硅制造行業知名企業建立長期的合作關系。據公告顯示，當前，公司的主要客戶包括隆基股份、中環股份、晶科能源等行業內主要公司，均為全球名列前茅的光伏用晶硅制造商，占據了全球光伏行業晶硅市場的主要份額。此外，公司已對產品在半導體晶硅制造行業的應用進行了拓展，與包括神工半導體、有研半導體、寧夏銀和等主要客戶建立了穩定的合作關系。

截至2020年12月31日，金博股份在手訂單金額已達到約9.24億元（含稅）。據平安證券研究顯示，公司目前已與隆基、晶科、上機數控簽訂了供貨框架協議，2021年公司對上述三家硅片企業的碳基復合材料供應量有望達到600噸。按照公司預測，2021年有效產能為980噸，產能利用率有望達到100%以上，估算公司2021年的碳基復合材料產量規模將達到1000噸及以上，較2020年將實現翻倍以上增長。

研究成果顯著核心優勢逐漸形成“碳中和”推動賽道高速發展

作為惟一一家入選工信部第一批專精特新“小巨人”名單的先進碳基復合材料制造企業，金博股份自設立以來，便堅自主研發和持續創新。據數據整理顯示，近幾年中，公司研發費用連續增長，研發費用率皆超過8%，位于行業領先水平。

2020年公司研發投入達到0.35 億元，同比增長19.62%。報告期內，金博股份已在先進碳基復合材料生產制備低成本化、產品品種多樣化和裝備設計自主化等方面取得重大突破。據安信證券研究顯示，公司采用改良化學氣相沉積法，已成功突破了300小時，大幅領先于行業平均水平，極大提高了生產效率，節省了能耗。此外，公司已擁有包括碳纖維成網等在內的核心技術，使得公司預制體實現高質量自供，在成品強度、純度、灰度和導熱系數是重要指標，均大幅領先行業平均水平。憑借技術和成本上的顯著優勢，公司獲得了較高的毛利水平。Wind數據顯示，2020 年公司銷售毛利率已達62.29%，在所屬的申萬非金屬新材料行業中居于前列。

近年來，在產業政策引導和市場需求驅動的雙重作用下，我國光伏產業實現了快速發展。研究顯示，根據“碳達峰”達成的目標，預計“十四五”期間我國光伏年均新增光伏裝機量將在70-90GW之間。隨著光伏行業的迅速發展，先進碳基復合材料正快速形成在晶硅制造熱場系統中對石墨材料部件的進口替代與升級換代，而作為國內先進碳基復合材料的龍頭企業，金博股份在未來有望進一步將逐步把技術優勢轉為市場優勢，未來，隨著產能的進一步擴張和未來訂單的持續釋放，公司產品規模和市占率將有望得到繼續提升。