穩妥有序開展房地產項目并購貸款業務

華泰證券：我們認為未來類似的融資“糖果”將會越來越多，有利于行業整合和集中度提升。疊加中央經濟工作會議中針對房地產行業更具備托底意味，有望帶來明年地方政策的改善空間，優質房企將得到更多的政策傾斜，建議從終局思維選擇頭部房企，享受短期估值修復和長期格局優化、多元業務帶來的穩健成長，同時關注頭部物管公司和徹底轉型的部分房企。

國信證券：在政策糾偏對需求端無法立竿見影的情況下，以優質企業作為信用中介，向供給端注入流動性，是當前阻力最小的托底手段。隨著政策基調持續軟化，行業基本面逐漸修復。雖然傳導需要時間，短期內部分房企會經歷一段困難日子，但從長期來看，只有經歷陣痛，行業才能逐漸轉型到平穩健康可持續發展的階段。我們認為，穩健型龍頭房企將脫穎而出。這些房企在極端壓力下仍能保持健康的財務狀況，在行業恢復期必將是金融機構融資額度的優先發放對象，進而有實力在依舊冷淡的土地市場上獲取高性價比地塊，修復遠期利潤表。

長城證券：短期來看，我們維持前期政策面見底的判斷，因城施策背景下部分城市可能出臺行業托底政策;供給端及需求端資金面預計將有所放松，目前來看對優質房企資金支持力度較大，行業洗牌或將提速，經營穩健、運營能力強的央企國企及部分優質民企優勢進一步凸顯。

長江證券：政策向基本面的傳導有時滯，銷售企穩仍需時日，所以更強有力的政策信號才是打破當前僵局的關鍵;中央經濟工作會議定調穩增長以及房地產支柱產業地位再次被提及之后，市場對于政策邊際寬松的預期逐步增強，但當前實際發力仍局限于金融層面且力度相對有節制，其他部委和地方政府層面的維穩政策有待進一步落地，更強有力的“組合拳”才是關鍵。維持此前判斷，房地產作為支柱產業，不會缺席穩增長，當前基本面下行壓力已接近臨界點，微觀層面的信用風險尤為突出;政策作為對基本面的反饋，穩增長背景下，框架之內的合理調整是大勢所趨;從工具來看，房地產金融審慎管理、部分限制措施、財稅手段和因城施策等都可能適度優化。本輪周期阿爾法更強，這是跟過往周期最大的不同;“高信用+高效率”是未來阿爾法的主要來源，是決定誰能做大做強的底層邏輯;在政策信號和市場預期明朗之前，頭部房企是配置首選，但當預期逐步清晰之后，可進一步關注更具彈性的腰部龍頭，配置可適度下沉。

數說

1.75萬億

國資委消息，前11個月，中央企業實現利潤總額2.3萬億元、凈利潤1.75萬億元。前11個月，中央企業營業收入利潤率為7.1%，同比提升1.1個百分點;研發投入強度為2.3%;累計上繳稅費2.2萬億元，同比增長19.1%。

25.32萬億

根據中基協數據，截至11月底，我國境內共有基金管理公司137家，管理的公募基金資產凈值合計25.32萬億元，環比增幅為3.75%。

600萬

中國結算數據顯示，11月新增投資者數為133.75萬，環比增加36.38%。截至2021年11月末，投資者（含已開立A、B股賬戶）數量達到1.96億。兩融賬戶投資者共有603萬個，首次突破600萬關口，較2020年末增加了約44.93萬個。

29%

國家能源局數據，截至11月底，全國發電裝機容量約23.2億千瓦，同比增長9.0%。其中，風電裝機容量約3.0億千瓦，同比增長29%。

800億元

人力資源和社會保障部最新公布的數據顯示，截至2021年三季度末，全國企業年金積累基金規模約2.53萬億元，較今年上半年增加798.38億元。今年前三季度，企業年金投資收益為796.93億元，其中，第三季度投資收益為172.08億元。

4.1%

乘聯會消息，初步推算12月狹義乘用車零售市場在205.0萬輛左右，同比下降約10.4%。2021全年零售預計2009.0萬輛，同比增長4.1%。