2022年屬于均衡年

明年哪些方向會跑出超額

主持人：站在這個時點，大多數(shù)人都在考慮明年哪些方向可能會跑出超額，泛舟有啥新的觀點不？

泛舟：首先，大伙要對明年市場整體有一個定性，我感覺，2022年屬于均衡年，大小市值輪動，復(fù)蘇成長輪動。2019年-2020年屬于消費大年，2020年至今屬于新能源大年，風(fēng)格表現(xiàn)得非常極致。明年很難有大板塊走出這樣的極致行情。比如從現(xiàn)在起到第一季度，市場大概率以復(fù)蘇鏈為主，第二季度之后，在外圍擾動強化的背景下，成長鏈會崛起，待秋天我們重大會議召開之前，市場如果震蕩幅度不小，那么此時復(fù)蘇鏈就會再次崛起維穩(wěn)。當(dāng)然，這些只是假設(shè)，我也會根據(jù)當(dāng)時國內(nèi)外政策及市場表現(xiàn)的變化來修正，畢竟一切都是動態(tài)的。

主持人：過程有變化正常，總體就是以均衡為主？

泛舟：是這樣的！如此下沉到行業(yè)上，部分行業(yè)明年上漲的空間，第一會來自當(dāng)下震蕩的幅度;第二今年總體表現(xiàn)欠佳;第三強者恒強效應(yīng)。第一類就是今年表現(xiàn)不錯的碳中和大類，為何說是大類？就是別去細(xì)分，就純粹這個賽道，比如光伏、鋰電、新能源車等，這些都是大類。這些明年上漲的空間來自當(dāng)下波動的幅度。第二主要是復(fù)蘇鏈，以新老基建（非住宅）、汽車零配件、家電家具、消費（白酒、養(yǎng)殖）等為主。第三就要精益求精了，高端制造、碳中和等大類中的細(xì)分行業(yè)，隨著技術(shù)迭代、需求旺盛造成的量價齊飛，相信會有一批細(xì)分行業(yè)走出“牛市行情”，就像當(dāng)下的綠電等。

主持人：這么看就能理解你在10月份定的躺贏標(biāo)準(zhǔn)了。

泛舟：我是站在明年全年預(yù)期收益率二十個點左右去設(shè)定的躺贏。跌不到位怎么能有高彈性，因為這些行業(yè)都是明牌，明牌的超額來自行業(yè)殺估值及超預(yù)期發(fā)展，想賺錢，就需要有耐心及膽大心細(xì)，該出手時就出手。當(dāng)前政策底明確，市場底正在磨，經(jīng)濟(jì)底需要時間。這個過程中，權(quán)益市場表現(xiàn)至少不會差，對于布局者及短線類選手而言，這樣的環(huán)境非常友好。站在當(dāng)下看明年，只要放平心態(tài)，保持樂觀即可。

主持人：還有件事，這次經(jīng)濟(jì)會議提及了全面注冊制，你怎么看？

泛舟：比我預(yù)期快，看來利用直接融資大力發(fā)展制造業(yè)已經(jīng)迫在眉睫了。全面注冊制一旦到來，會讓之前大多數(shù)投資者懵圈，你想，全部20CM了（北交所30CM），不排除部分超大市值藍(lán)籌股試點T+0，模式發(fā)生了翻天覆地的變化，玩法當(dāng)然不同了。希望投資者在這半年內(nèi)快速提升對20CM市場熟悉的速度，這和10CM是兩個維度，練到現(xiàn)在的人都懂。

藍(lán)籌股板塊有估值修復(fù)的可能

主持人：本周市場繼續(xù)圍繞3600點橫向震蕩，監(jiān)管層出手把妖關(guān)了“小黑屋”，市場炒作氣氛開始降溫，“三低”股票炒作遭遇監(jiān)管考驗。

海風(fēng)若雨蕭蕭：監(jiān)管層與活躍資金之間的關(guān)系恰如那個經(jīng)典的段子，“既怕他不來，又怕他亂來”。市場新股破發(fā)現(xiàn)象較多，熱度較低，尺度就相對寬松，而等到市場投機性氣氛高潮迭起時候，尺度就要從嚴(yán)了，這是一個循環(huán)。2020年8月創(chuàng)業(yè)板落地注冊制時，市場瘋狂追捧20CM的“天山童姥”，兩周時間就被關(guān)了，市場開始降溫。當(dāng)下行情應(yīng)該也差不多，“一關(guān)就靈”是必然的。上周我們就聊過某國加息周期，管理層應(yīng)對的法寶就是“嚴(yán)防資產(chǎn)價格泡沫”，回想下2015年的市場有多瘋狂？當(dāng)年市場普遍預(yù)期，某聯(lián)儲2015年會加息三次，6月管理層緊急降溫，市場開始大幅波動，即便是某聯(lián)儲加息推遲到了2015年的12月，依然在2016年初砸出了2638點這樣的深坑。前事不忘后事之師，2022年市場預(yù)期某聯(lián)儲也是加息三次，管理層能不對瘋狂投機炒作晝警夕惕？

主持人：你曾判斷，當(dāng)下市場有些類似2018年末—2019年初的環(huán)境。

海風(fēng)若雨蕭蕭：是的，大環(huán)境都是經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，部分企業(yè)債務(wù)鏈緊張，政策開始發(fā)力穩(wěn)增長。區(qū)別在于，18年末是某國加息周期尾部，2019年中國轉(zhuǎn)入寬松周期，外部制約條件較少。央行本周也僅僅調(diào)降了一年期的LPR利率，很明顯，讓市場對寬松的力度有所失望。但是市場高低位板塊切換還會延續(xù)，這主要跟市場結(jié)構(gòu)兩極分化有關(guān)，2021年像新能源板塊可以說漲了整整一年，而像地產(chǎn)、金融以及消費，可以說跌了整整三個季度，跨年行情嘛，家里再窮也得吃頓餃子不是？而且市場預(yù)期2022年經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)概率較大，與經(jīng)濟(jì)增速密切相關(guān)的藍(lán)籌股板塊都有估值修復(fù)的可能。

尋找預(yù)期差較大的機會

主持人：上周主持人重點表揚了驕陽的節(jié)奏感，特別是對電力股的把握，上周驕陽談話主題是，電力股的下一次低吸機會，驕陽的節(jié)奏感果然再度“封神”，本周電力股重歸風(fēng)口，秒殺一眾妖股。

驕陽：運氣而已。節(jié)奏不重要，重要的是對行業(yè)的長期判斷。新型電力的長線邏輯非常清晰。而且這是趨勢性的，不是一兩年的事情，這樣我們就可以基本確定，電力板塊長線反復(fù)震蕩走牛是必然的，每一次下跌，都大概率是很好的配置機會。從機構(gòu)的操作模式看，后續(xù)板塊大概率開始嚴(yán)重分化，漲速快的，會進(jìn)入高位消化震蕩，低位品種會穿插出現(xiàn)強勢品種，甚至短線新龍頭。整體看，這個板塊目前是不需要再去追高了，多耐心尋找低吸機會即可，尤其要注意其中低價品種的技術(shù)節(jié)奏。

主持人：說到新能源電力，這周光伏建筑一體化也出了明確規(guī)劃，機構(gòu)預(yù)測，2023年行業(yè)會迎來大爆發(fā)。

驕陽：對于這個板塊我還是非常看好的，里面出大牛股的概率很高。說到光伏建筑一體化，其實就是圍繞節(jié)能展開的，我們能想到相關(guān)的國家政策支持的還有裝配式、建筑、鋼結(jié)構(gòu)，這3塊都是綠色建筑的重要組成和受益部分，而且很大程度來說是一體的。國內(nèi)核心鋼結(jié)構(gòu)公司，往往是裝配式建筑的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也是光伏建筑一體化的龍頭公司。單獨以鋼結(jié)構(gòu)為例，估值很低，10-15倍的樣子。但是疊加未來確定的裝配式建筑呢？那就多了高成長，這是一個拔高估值的邏輯。要是繼續(xù)疊加光伏建筑一體化呢？那就有了新能源概念，又有了繼續(xù)拔高估值的邏輯。所以綜合來說，本身這個行業(yè)的邏輯模型有點類似新能源汽車配件。汽配就是如此，本身估值很低，然后隨著新能源汽放量出現(xiàn)高成長預(yù)期，再隨著新能源汽配占比逐漸提高，新能源屬性越來越高，估值繼續(xù)提升。

主持人：汽配也是驕陽一直重點談的板塊，近期走勢很強，從哪個角度還能尋找到預(yù)期差？

驕陽：我覺得混合動力這個方向很不錯。從我們的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃來看，到2025年，純?nèi)加蛙囌急?0%，油電混動占比40%，新能源車（插電混動和純電）占比20%，可以看到，混合動力方向未來兩年的增速明顯高于新能源。所以這塊細(xì)分領(lǐng)域我覺得很有必要在后面重點研究一下，比如作為非純電的車型來說，能夠促進(jìn)節(jié)能減排的渦輪增壓器就是一個比較明顯的受益方向，而且這個方向的細(xì)分化公司今年漲幅很小，估值也不高。多從類似的角度去思考，沒準(zhǔn)能夠捕捉到新的預(yù)期差較大的機會。（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）