中年蘋果，不行了？

看似還行

1月底，蘋果發布了2021年第一季度財報，表現頗為亮眼—蘋果史上首次季度營收破千億美元，同比上漲21%至1 114.4億美元。過去一年，疫情對于很多硬件公司來說都是災難，但到了蘋果這里卻成了實打實的雪中送炭。

不得不承認，“疫情居家辦公+三星讓出高端市場份額+互聯網服務業務穩定增長”的組合，占盡天時地利人和，讓蘋果嘗到了盈利增速恢復與估值成倍增長的雙重甜頭。

現在的蘋果有種有趣的現象：產品發布前后媒體各種唱衰，網友們奮起批判，稱其毫無新意、兼容性極差、買了就是智商稅，然后集體被銷量和股價“打臉”。

經歷了2020年9～11月三場新品發布會的密集“轟炸”，蘋果各項業務強勢回歸。如今市值達2.1萬億美元的蘋果，業績可用“穩健”二字來形容。穩到大家看見蘋果“彪悍的財報”覺得理所當然，穩到蘋果越來越像個“沒感情的賺錢機器”，龐大且精致，勻速運轉。

財報中的“亮點”

當初重倉蘋果的沃倫·巴菲特，用七個月凈賺300多億美元，悄然完成了業績救贖，成為業內的經典交易案例。那么，當初是什么讓“股神”放下了不投科技股的原則？

實際上，蘋果最新的財報里有兩個有意思的關注點，正好可以回答這個問題。

服務業務繼續發力，蘋果從生態中賺錢。筆者在蘋果最新財報中的營收結構看到，蘋果較上一個季度增長的營收中有49%來自iPhone，這么看來iPhone似乎依然是蘋果營收的主力軍，其實并不盡然。

仔細觀察可發現，來自iPhone本季度的營收同比增長為17.23%，低于21%的整體增長。這也導致iPhone對比同期在蘋果的營收貢獻從 60.94%下降到了58.86%。

作為蘋果的支柱業務，iPhone的核心地位正在“肉眼可見”的下降。與此形成對比的，是服務營收占比已經從2016年第一季度的8.0%提升至現在的14.1%，成為蘋果第二大品類。沃倫·巴菲特曾不止一次地說過：他看好的是蘋果的品牌力量及其“產品+服務”（如Apple Pay和iTunes）兩者組成的生態系統。

互聯網服務業務需要依賴硬件出貨為基礎，蘋果如今的路子持續驗證了這一“雙生花邏輯”。硬件的強勢回歸下蘋果的互聯網業務也進入加速狀態，本季度服務業務毛利率再上一個臺階，已達到68.4%，持續提升。

蘋果的“蓄謀”已久

近幾年的發布會上，蒂姆·庫克始終在釋放一個明確的信號—蘋果要從生態中賺錢。

目前iPhone用戶持有量過10億，加上其他硬件用戶持有總量超16.5億，這意味著從生態中獲益的巨大潛力。為此蘋果“蓄謀”已久，從賣硬件到現在的“軟硬兼吃”。

早在2010年，蘋果的服務業務對整盤生意而言幾乎可以忽略不計，以至于整個部門被整合在一個大分類中，即“iTunes、軟件和服務”。這塊營收關鍵的成長背景時期，是在2014～2018年。

當時蘋果面臨iPhone利潤占比越來越大、整個公司都要變成“iPhone公司”，顛覆性的新硬件又始終缺席，而Android陣營的硬件性能實力眼看就要追上來了。

因此弱化iPhone營收是有意為之，而發展內容服務，就是蘋果想出用來“救場”的可持續增長點。

于是就有了2015年Apple Music首次亮相；2019年蘋果一股腦推出Apple News+、Apple Arcade、Apple Card和Apple TV+，對應著賣新聞、賣游戲、賣卡以及電影。蘋果企圖通過提供創新型服務，改變新聞、金融、游戲和影視娛樂這四大行業過往的服務模式。

隨著服務業務毛利率不斷沖高，形勢一片大好，蘋果一鼓作氣只求越來越“軟”：訂閱不同服務還得多次付費多麻煩，我們有訂閱全家桶—Apple One；在家無聊時，我們推出健身指導訂閱Fitness+，把身體指標實時數據投屏到Apple TV、iPad上，總之你不需要考慮別的在線健身產品。

有意思的是，蘋果原本極少給別的平臺提供軟件和服務，史蒂夫·喬布斯曾經公開表示過對“為Windows制作Safari瀏覽器”此類事情的深惡痛絕。但蒂姆·庫克在海量市場利潤面前顯然沒有逃過“真香”定律：Apple Music服務登陸了谷歌Nest Audio等更多第三方智能音箱，據說后續特斯拉汽車也會支持。

Apple TV應用則登陸索尼、LG、三星的智能電視，甚至連PS、Xbox游戲主機也不例外，反正要無孔不入到讓用戶下不了蘋果訂閱服務的船。

蘋果企圖用“又香又遠的套路”，構筑又深又寬的護城河。

目前，服務業務大有代替iPhone成為蘋果新搖錢樹之勢，從統計數據可以看出，其中尤其是付費訂閱和Apple Music的增幅，為蘋果的營收帶來了幾何級別的增長。

App Store始終是蘋果服務業務中一個重要的吸金來源，2020年的總收入達到了640億美元，同比增幅28%，速度極為恐怖。而且據媒體統計，單是2020年圣誕節和2021年元旦期間，用戶在App Store的支出就達到了18億美元，其中元旦節當天更是創下了5.4億美元的單日最高消費記錄。

還有Apple Music。蘋果從2019年春季新品發布會開始鉚足了勁“All in”流媒體，這對Apple Music是件大好事，因為視頻、游戲和傳媒服務將會為Apple Music提供強有力地支持。比如Apple TV+新劇與音樂人合作，劇集推出的原創唱片會在Apple Music上獨家首發。在游戲里首發專輯、辦虛擬演唱會、推出藝人專屬皮膚也是常見操作。Apple News+更是可以成為音樂傳播的重要渠道。

這些優勢都不是單一渠道的Spotify可比的。據悉，Apple Music早在2020年第一季度就占據了全球音樂流媒體收入的25%。

現如今如果硬要問蘋果的生態圈究竟哪里好？就說Apple TV吧，你單看也沒有什么神奇的，最新第五代也只不過支持HDMI2.0a接口，連USB接口都沒有?？扇绻闶莍Phone、iPad、MacBook用戶，那Apple TV還真就是你“唯一的選擇”。因為你可以用iPhone或iPad完成全部遙控，可以用AirPlay輕松傳輸音頻視頻到電視播放，可以在安裝Infuse之后，得到一臺全功能的網絡硬盤播放器。

所以，并不是做出了比i P h o n e、Macbook、Airpods等更好的產品就能掀翻蘋果，正如打敗柯達的不是更優質的膠卷，淘汰恐龍的也不是更霸氣的猛獸。

2016年5月沃倫·巴菲特首次買入1 000萬股蘋果股票，并在此后不斷加倉，想必也是看清了這一點。而蘋果營收構成的這一戰略性改變還漸漸導致了一個現象，那就是蘋果越來越不像一家高科技公司了。