哈佛框架下葡萄酒行業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

王飛飛

【摘? 要】哈佛分析框架要比簡單的財(cái)務(wù)報(bào)表分析更全面，可以讓外部報(bào)表使用者更加清晰地了解一個(gè)公司的發(fā)展情況。為使哈佛分析框架更易被理解，論文選擇了對于中國市場而言較為特殊的葡萄酒行業(yè)中的國產(chǎn)龍頭企業(yè)——ZY集團(tuán)公司進(jìn)行分析，主要從戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、發(fā)展前景等方面分析ZY集團(tuán)公司的經(jīng)營狀況，并最終提出發(fā)展建議。

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略分析;財(cái)務(wù)分析;發(fā)展前景

【Abstract】The Harvard analytical framework is more comprehensive than simple financial statement analysis， which allows external report users to understand the development of a company more clearly. In order to make the Harvard analysis framework easier to understand， this paper chooses ZY Group Company， a leading domestic enterprise in the wine industry， which is relatively special to the Chinese market， to analyze its operating situation mainly from the aspects of strategy， finance and development prospect， and finally gives some suggestions for its development.

【Keywords】strategy analysis; financial analysis; development prospect

1 ZY集團(tuán)公司簡介

ZY集團(tuán)公司一開始只是生產(chǎn)葡萄酒的一家經(jīng)營企業(yè)，后來轉(zhuǎn)變成了主要釀制葡萄酒，并兼顧研發(fā)具有保健功能的酒產(chǎn)品和中藥以及加工白酒和酒精、出口業(yè)務(wù)、裝修、物流、生產(chǎn)玻璃瓶和瓶裝水等具有綜合性質(zhì)的公司，目前旗下有控股上市公司、子公司和分公司。有4000多的工作人員和高達(dá)21億元的總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)是將近15億元。

2 戰(zhàn)略分析

2.1 優(yōu)勢

ZY公司的業(yè)務(wù)不僅包含國內(nèi)，還涉及國外，其中60%來源于國內(nèi)，剩下是遠(yuǎn)銷國外。在國內(nèi)，ZY集團(tuán)公司旗下有20多個(gè)分公司，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋面廣，管理系統(tǒng)智能化，與時(shí)俱進(jìn)。ZY集團(tuán)公司從1993年開始出口銷售，出口的酒種具有多樣化，如葡萄酒和保健酒等，遠(yuǎn)銷北美洲、南美洲和亞洲的東南部等。

2.2 劣勢

總體來說，在國內(nèi)銷售國產(chǎn)葡萄酒的劣勢是大于優(yōu)勢的，其劣勢主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

第一，國內(nèi)消費(fèi)者對于酒種的偏好程度。一般來講，北方居民更加偏向白酒，其次是啤酒，而上海、浙江和江蘇等地是喜好黃酒的，所以在中國居民的日常飲食習(xí)慣中，是不大傾向于紅酒的。

第二，國外葡萄酒在中國市場占有很大地位。說起葡萄酒，可能首先想到的是法國波爾多。另外，澳洲葡萄酒在中國的市場份額占比高達(dá)40%，之所以造成這樣的市場格局，主要是因?yàn)榘闹奁咸丫朴醒a(bǔ)貼，而且沒有關(guān)稅，所以價(jià)格較同類產(chǎn)品來說，是偏低的。不知道是崇洋媚外的思潮還是人們真的更加喜好國外的酒味，總之國產(chǎn)葡萄酒在中國的市場格局中并不占優(yōu)勢。

2.3 機(jī)會

現(xiàn)階段ZY集團(tuán)公司面臨兩個(gè)發(fā)展機(jī)遇：其中一個(gè)優(yōu)勢是來源于企業(yè)外部一項(xiàng)利好政策的執(zhí)行，就是2020年11月28日中國對澳洲施行的反傾銷政策，這一政策將優(yōu)化中國葡萄酒的市場格局，至于作為中國葡萄酒的龍頭企業(yè)——ZY集團(tuán)公司能否抓住這次機(jī)遇，還將拭目以待。另外一個(gè)優(yōu)勢是來源于公司內(nèi)部，對于多酒種的轉(zhuǎn)型。ZY集團(tuán)公司欲大力宣傳其白蘭地，考慮到白蘭地的味道和白酒相似，都是屬于烈性酒，而且在中國市場里中高端的烈性酒還是具有可看好的發(fā)展前景的。

2.4 威脅

綜合來看，對于ZY集團(tuán)公司構(gòu)成的威脅主要來源于兩個(gè)方面：首先是替代品的威脅，如白酒、啤酒和洋酒等。中國文化自古以來是比較偏向白酒和啤酒，同時(shí)國外的洋酒也愈受中國年輕消費(fèi)者的喜愛，所以種種因素對國產(chǎn)葡萄酒的發(fā)展都是不利的。其次是競爭企業(yè)，如白酒有貴州茅臺、山西汾酒和瀘州老窖等知名國產(chǎn)老品牌，啤酒有青島啤酒和哈爾濱啤酒等國產(chǎn)龍頭企業(yè)，而且顧客也比較偏向這兩個(gè)酒種，所以這些競爭者在中國市場是占有堅(jiān)不可摧的地位的。

3 財(cái)務(wù)分析

3.1 償債及資本結(jié)構(gòu)

從以上財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果可知：流動比率指標(biāo)可以衡量一個(gè)企業(yè)的短期償債能力。通常情況下，流動比率指標(biāo)的理想值是2左右，所以ZY集團(tuán)公司近3年的短期償債能力較強(qiáng)。相對的，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)可以判斷公司的償債能力的強(qiáng)弱，該指標(biāo)的最佳范圍是30%～40%，但ZY集團(tuán)公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于30%，所以該公司長期債務(wù)占比不高，償債能力較強(qiáng)，但同時(shí)該公司沒有很好地利用杠桿效應(yīng)。另外，公司的資金來源無外乎兩個(gè)渠道：一個(gè)是舉債，另一個(gè)就是股東投入。從負(fù)債與所有者權(quán)益比率可看出，在公司資金的來源中，所有者占比是比較大的，高于舉債。總體來說，ZY集團(tuán)公司實(shí)行的是保守型資本結(jié)構(gòu)，這源于2019年國產(chǎn)葡萄酒的市場整體不景氣。

3.2 成長

通過以上數(shù)據(jù)可知：主營業(yè)務(wù)收入增長率在2019年度出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，當(dāng)然還是在2019年，國產(chǎn)葡萄酒的業(yè)績不是很理想，整個(gè)葡萄酒市場出現(xiàn)低迷萎縮的苗頭。所以當(dāng)ZY集團(tuán)公司主營的收入降低，其利潤也隨之下降。

3.3 運(yùn)營

通過以上數(shù)據(jù)可知：ZY集團(tuán)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一般。存貨變現(xiàn)能力不高，說明ZY集團(tuán)公司有產(chǎn)品積壓，但據(jù)可靠消息，而且在2020年第四季度由于下雪所致，煙臺的很多訂單無法最終實(shí)現(xiàn)，所以存貨有進(jìn)一步積壓可能。最后從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)較低，說明目前除了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高以外，其余資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)呈現(xiàn)較低的現(xiàn)象，這對于ZY集團(tuán)公司來說，資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強(qiáng)，是不利于資金回籠的。

4 發(fā)展前景

機(jī)會和威脅是并存的，所以對于ZY集團(tuán)公司的發(fā)展前景，要從兩方面進(jìn)行分析：首先是利好方面，從外部來看，我國對澳洲實(shí)行的反傾銷政策，無論是對于ZY集團(tuán)公司，還是對于莫高股份和ST中葡等葡萄酒企業(yè)，都是難得的好機(jī)遇，有利于優(yōu)化我國葡萄酒的市場格局;從ZY集團(tuán)公司自身來看，其開始轉(zhuǎn)向多酒種策略，除了葡萄酒，還有白蘭地，此舉也是為了迎合中國市場消費(fèi)者的偏好。其次是不利方面，目前比較傾向的銷售模式是轉(zhuǎn)移到線上，但據(jù)可靠消息，去年無論是天貓還是京東，國產(chǎn)葡萄酒的銷量均呈現(xiàn)下降，這是前所未有的情況。因此，線上銷售并不是最后的唯一的救命稻草。所以綜合來看，危險(xiǎn)與機(jī)遇是并存的。

5 建議

通過以上分析，對于ZY集團(tuán)公司未來的發(fā)展給出的建議就是：迎合中國市場，滿足消費(fèi)者需求。具體來講，一方面是轉(zhuǎn)變消費(fèi)者對于葡萄酒的消費(fèi)觀，不是國外的紅酒就是最好的，也不是白酒啤酒口味就是最好的，可以從文化和健康兩方面著手去宣傳紅酒;另一方面就是ZY集團(tuán)公司本身也要注重葡萄酒的質(zhì)量，繼續(xù)滿足不同消費(fèi)水平的居民，生產(chǎn)多酒種產(chǎn)品，并且每一類酒種要有中低端之分。希望以上建議能夠?yàn)槠咸丫菩袠I(yè)的其他企業(yè)帶來一點(diǎn)借鑒。

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