優化云南機場集團有限責任公司財務報表的相關方案及建議

第一部分 前言

一、研究背景

在可預見的未來，云南機場集團有限責任公司（以下簡稱“機場集團”）面臨昆明長水機場改擴建、14個州市機場改擴建、8個新建支線機場（含2個遷建機場）以及至少4個新建通用機場項目等固定資產建設投資任務，上述項目的投資估算超過1000億元。一方面，機場集團作為公益類企業，持續虧損失血、造血能力仍顯不足，現金流健康程度有限，但上述項目建成投運后能夠產生的收益遠遠不足以覆蓋其運營成本，從而進一步削弱機場集團的融資能力和盈利能力。另一方面，當前機場集團機場建設任務繁重，建設資金需求巨大，機場集團對外融資能力要求進一步提升，但因機場集團財務報表不夠亮眼，導致融資渠道被限制、融資來源較單一、主要依托抵押借款和集團擔保借款，同時評級距離業內領先機場仍有差距、成本較高，最終陷入了融資需求越來越大、但融資能力越來越弱的惡性循環。

鑒于此，機場集團有必要在合法合規的前提下優化財務報表，以提升融資能力，為機場集團的未來發展奠定基礎。

二、優化財務報表的原則

通常而言，財務報表主要是指資產負債表、利潤表和現金流量表三張表。對于大多數企業而言，優化資產負債表，即降低資產負債率，減少應收賬款等;優化利潤表，即增加收入，減少成本費用等;優化現金流量表，即增加經營活動現金流入，減少經營活動現金流出等。

綜上，根據機場集團的實際情況，按照上述原則，優化機場集團財務報表的措施包括：一是并購機場集團產業鏈上下游經營狀況良好、盈利能力較強的企業;二是剝離機場集團的低效無效資產;三是做好盈余管理。

第二部分 具體優化方案

一、并購機場集團產業鏈上下游優質企業

（一）并購概述

并購是一個公司通過產權交易取得其他公司一定程度控制權，以增強自身經濟實力，實現自身經濟目標的一種經濟行為，是兼并與收購的簡稱。對于機場集團而言，并購的動因主要在于：一方面，提高收入能力和盈利水平。通過并購經營狀況良好、能夠持續產生經營性現金流的“奶牛”，提高機場集團的收入和利潤水平，增強造血能力、提高融資能力。另一方面，通過并購自身產業鏈上下游優質企業，實施相關多元化戰略，不僅能有效擴充經營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業競爭帶來的風險。

（二）并購的基本程序

1.被并購企業的確定。

一般情況下，并購企業尋找被并購企業直接進行兼并洽談;或通過產權交易市場或中介機構尋找被并購企業;以及在證券市場上收購企業;等。

2.并購方案（報告）的提交。

明確并購企業與被并購企業之后，并購企業（或各自）擬就并購方案（報告），經過有關部門發布并購信息，確定并購的目的與意向，告知被并購企業的債權人、債務人和合同關系人。

3.資產評估。

資產評估的目標是建立在明確企業并購的目的與意向的基礎上。被并購企業經過對其整體資產的評估，形成資產轉讓的底價。同時，被并購企業也要全面地、及時地進行本企業的債權、債務及各種合同關系的審查與清理，以便確定處理債務合同的辦法。

4.確定成交價格。

并購雙方通過資產評估資產整體價值，據此進行平等談判協商，最后形成成交價格。

5.簽訂并購協議書。

并購價格一經確定，并購程序便進入了實質階段，雙方協商達成一致意見后開始簽訂正式協議書，明確雙方的權利和義務。

6.審批與公證。

協議簽訂后，經雙方法人代表簽字，報國有資產管理部門（國有企業）、工商局、稅務局和土地管理局等部門審批，然后申請公證，使協議具有法律約束力。

7.辦理變更手續。

企業并購發生后，企業的法人資格發生了變化。協議生效后，雙方要向工商等有關部門申請辦理企業登記、企業注銷、房產變更、土地使用權轉讓等手續。

8.產權交接。

并購雙方的資產移交，須在國有資產管理部門（國有企業）、銀行等有關部門的監督下，按協議辦理移交手續，經過驗收、造冊、雙方簽字后，會計據此入帳。被并購企業未了的債權、債務，按協議進行清理，并據此調整帳戶，辦理更換合同、債據等手續。

9.發布并購公告。

把并購事實公諸于社會，使社會各方面知道事實，并調整與之相關的業務。

（三）供參考并購對象

目前，云南省內機場集團產業鏈上下游企業主要分為航空客貨運輸企業、通用航空企業、航空制造業、航空服務業四大類，但因這些企業均不是上市公司，暫時無法查詢到其財務狀況、經營成果和現金流量，故下文列舉供參考并購對象時僅是通過注冊資本金額的大小、股權結構是否包含國有資本、經營范圍是否與機場集團相關這三條標準來確定。

1.航空客貨運輸企業

截至目前，在云南注冊成立的航空客貨運輸企業主要有5家，分別為中國東方航空云南公司、云南祥鵬航空有限責任公司、瑞麗航空有限責任公司、云南紅土航空股份有限公司、昆明航空有限公司。

2.通用航空企業

截至目前，在云南注冊成立的通用航空企業接近三十家。根據機場集團實際情況，結合考慮公司規模和股東背景，建議選取德宏南亞通用航空有限公司、云南和諧通用航空股份有限公司、英安通用航空有限公司、云南瑞鋒通用航空有限公司、云南鳳翔通用航空有限公司、麗江航空集團有限公司6家公司作為研究對象。

3.航空制造業

目前，云南的航空制造業基礎較為薄弱，僅在玉溪、彌勒和蒙自有航空器制造企業，全省航空制造業規模較小、整體競爭力弱，產業集聚水平不強。

航空制造業包括航空維修、民航專業設備和通航制造等。其中，航空維修是指對民用航空器或其部件進行的檢測、修理、排故、翻修和改裝工作，該資質需要通過國家民航局或其授權機構的批準。民航局公布的名單顯示，我國長期具備飛機維修許可證（即中國民用航空局頒發的CCAR-145部資質）的單位目前共有520家，其中由西南管理局管轄的有94家，云南有15家，占整個西南地區總量的16%。

根據民航局2015年印發的《民用機場專用設備管理規定》，民航專業設備（民用機場專用設備）是指在民用機場（含軍民合用機場）內使用，保障機場運行、航空器飛行和地面作業安全的航空器地面服務設備、目視助航及其他地面服務設備等，同樣需要國家民航局或其授權機構批準。根據民航局公布的截至2011年末名單，全國共有120家企業具備民航專業工程單位資質，其中云南省有3家企業獲得4種級別的資質。

相比航空制造業中的前兩個細分行業，云南省對通用航空產業更為重視。由于通航產業整體基礎薄弱，且通航市場處于培育期，云南的通航制造業發展也較為緩慢。因此，《云南省關于促進通用航空業發展的實施意見》中提到要培育通航制造龍頭企業并支持中小企業發展通航裝備制造等措施。目前，云南在通航制造方面走在前列的有昆明、玉溪和紅河。昆明高新區正在推進與合和集團合作的通航產業園項目，與西安通用航空科技集團有限公司合作的航空飛行營地示范項目，旨在打造高新區通用航空產業綜合體。紅河和玉溪也正在布局通航裝備制造產業。

4.航空服務業

航空服務是指乘客在乘機過程中，通過與設備、人員的交互所享受到的一切服務。但發展至今，航空服務業的內涵已經不僅限于個人體驗。隨著我國航空運輸成本逐漸降低，航空業不僅助推了快遞、貨運等服務業的發展，同時還進一步拓展出融資租賃、保稅維修、航空器材、航空金融、航空旅游等服務功能。云南雖然是民航大省，但民航發展仍以基礎設施建設為主，航空運輸業與航空制造業發展不平衡的問題突出，支撐航空業發展的科技研發、運行服務、管理培訓等航空專業人次缺乏。因此，云南現存的航空服務企業大概六十余家，但規模都較小，下述為除機場集團下屬企業以外的二十家規模相對較大或國有資本持股的航空服務企業信息。

二、剝離低效無效資產

機場集團除了按照國務院《關于印發加快剝離國有企業辦社會職能和解決歷史遺留問題工作方案的通知》等文件精神，加快剝離機場集團“三供一業”資產，盡快完成公共服務職能移交地方政府實行集中統一管理以外，還可考慮將不能對機場集團的經營能力和獲利能力做出貢獻的資產移交地方政府，從而優化產業結構、提高核心競爭力。

近年來，機場集團下轄的15家民用運輸機場中，除了昆明機場、麗江機場、版納機場以外，其余機場都是資產規模較小，并且常年處于持續虧損、需要機場集團輸血的狀態，已經投運的蘭坪通用機場更是由于尚不具備成熟的運營管理模式而在現階段只能“賠本賺吆喝”。鑒于此，根據《企業國有產權無償劃轉管理暫行辦法》，機場集團可與各機場所述地方政府協商一致，并經國資委批準后，將除昆明、版納、麗江機場以外的民用運輸機場、通用機場等不具備競爭優勢、缺乏發展潛力的非優勢資產所有權無償劃轉給地方政府，機場集團僅保留對上述機場的經營管理權和資產使用權，即機場集團的資產負債表中將不再包含上述機場的資產，但上述機場的經營成果和現金流量仍然在機場集團的利潤表和現金流量表里體現，這樣即可降低機場集團每年計提的固定資產折舊，從而提升利潤水平、提高資產收益率，同時也不會導致機場集團的資產規模大幅縮減。或者更進一步，直接將上述機場的資產、人事、債權債務等全部無償劃轉給屬地政府經營管理，由屬地實施全面的人、財、物管理，資產由地方國資委接收并作為出資人，使得機場集團的財務狀況、經營成果和現金流量都不會再受到上述盈利能力較差的機場的影響。

三、做好盈余管理

在合法合規的前提下，調整財務報表中相關項目的列報，在會計準則的基礎上控制或調整財務報表的會計收益信息，最大限度地保障自身利益的行為，即所謂盈余管理。就機場集團而言，主要是從增加收入和降低成本費用兩方面著手。具體而言：

一是爭取將云南省政府承諾的從2021年開始每年撥付機場集團10-15億元、連續撥付15年的給予昆明長水機場改擴建項目的財政支持，名目轉變為省政府每年給予機場集團的經營補貼并列入機場集團的營業收入項目。其實，這種財務處理方式是有先例可參照的。例如，國內已上市的6家機場中，白云機場、美蘭機場、首都機場2019年以前的主營業務收入中均包含了一項至關重要的“民航發展基金返還補貼收入”。這項財政部特批的收入項目來源于民航發展基金，且財政部承諾每年對和3家機場的補貼額不低于當年民航發展基金收入的40%，構成了這3家機場自上市以來的重要利潤來源。故建議云南省政府參照國家財政部對白云機場、美蘭機場、首都機場的做法，將每年撥付機場集團的10-15億元作為機場集團的營業收入。

二是固化機場集團每年收到的債務償還資金沖減財務費用機制。經云南省國資委批準，從2017年開始機場集團每年收到的昆明巫家壩機場土地處置資金，一部分用于沖減財務費用，剩余的計入實收資本或資本公積。

三是應收賬款保理。所謂應收賬款保理是企業將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定條件的情況下，轉讓給商業銀行，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金周轉，其實質上還是一種利用未到期應收賬款這種流動資產作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。

近年來，機場集團應收賬款的數量呈現逐年上升的趨勢，經營資金短缺與大量債權無法變現之間的矛盾異常突出。應收賬款占用資金加大了機場集團的機會成本，而應收賬款難以收回又使壞賬增加，影響機場集團的利潤。鑒于此，除了開展應收賬款、其他應收款的清查和催收工作，機場集團還可另辟蹊徑，嘗試進行應收賬款保理。一方面，保理業務的成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本，銀行只收取相應的手續費用。而且如果使用得當，可以循環使用銀行的保理業務授信額度，從而最大程度地發揮保理業務的融資功能。另一方面，在無追索權的買斷式保理方式下，機場集團可以在短期內大大降低應收賬款的余額水平，加快應收賬款的周轉速度，改善財務報表的資產管理比率指標。

四是固定資產管理精細化。機場集團資產負債表中，固定資產占了一半以上的比重，利潤表列示的成本費用中，折舊費用所占的比重也不小，因此精細化管理固定資產對于優化財務報表的作用不可小覷。一方面，建議機場集團在合理范圍內盡可能延長固定資產折舊年限，從而降低機場集團的折舊費用，有利于改善機場集團的利潤表;另一方面，鑒于國家現行稅法不再對固定資產殘值率的比率做出硬性規定，將固定資產殘值率的比率確定權交給企業，但是強調一個合理性。故建議機場集團對固定資產殘值的設置不再一刀切，而是根據自身的生產經營情況及不同類別固定資產的性質和使用情況，合理確定固定資產的預計凈殘值，從而有利于加快各類報廢固定資產的處置，減少空間資源的占用和資產價值的耗損，同時也能給機場集團帶來經濟利益的流入。

作者簡介：

符敏，1989年8月7日，女，漢，云南省紅河州個舊市，碩士研究生，中級會計師