新富群體迭代

根據世界銀行預測，隨著消費者和企業信心的提高以及勞動力市場狀況的改善，2021年——作為“十四五”開局之年，中國的GDP增長將恢復到新冠疫情前水平，預計2021年的GDP增速將達7.9%。

在宏觀經濟持續向好的基本前提下，中國私人財富市場穩健發展。2020年，中國個人持有的可投資資產總體規模達241萬億元人民幣，2018-2020年年均復合增長率為13%，重新回歸兩位數增長。在最新的《2021年中國私人財富報告》中，基于調研數據顯示，高凈值人群中董監高、職業經理人（非董監高）、專業人士的群體規模持續上升，占全部高凈值人群的比例由2019年的36%上升至2021年的43%（見表1），規模首次超越創富一代企業家群體。

表1.2019-2021年中國高凈值人群構成按職業劃分

來源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調研分析

高凈值人群在資產配置中偏愛金融資產，資產等級越高，金融資產比重越高，其中又以二級市場股票、股票型基金為主。疫情后，高凈值人群金融資產配置熱情提升，基金、保險及理財產品在資產組合中占比有所提升。此外，美股、A股、港股等主要股票市場的股票平均價格指數震蕩上揚，帶動金融類資產價格走高，成為高凈值人群資產保值增值的重要支撐。

新經濟創富

當下，中國經濟社會進入新舊動能轉換的“新常態”，數字化加速轉型，產業空間持續拓展，產業活力進一步激活釋放……可以說，新經濟已成為中國經濟嶄新的增長點。

一方面，在工業互聯網、AI、5G、大數據、云計算等技術賦能下，傳統行業轉型升級步伐加快;另一方面，大數據、人工智能、新能源、新材料、電動汽車、生物制藥、線上教育、新媒體等新興行業已出現細分領域的獨角獸企業。同時，證監會、港交所等監管機構出臺多項有利政策支持“新經濟”企業，即協助符合條件的企業迅速成長，加快上市進程。新產業、新業態、新模式為經濟發展注入了新動能，成為高凈值人群增加和財富增長的主要來源。

根據最新數據，2019-2021年，生物醫藥、醫療器械行業搭上疫情的“順風車”，受益于疫情防控等因素，在蟄伏多年后迎來騰飛;電動汽車、線上教育、醫療服務等新興行業按下了布局的“加速鍵”，優質企業成為資本市場追捧的對象，上述行業的IPO、股權融資案例數量和金額均名列前茅。

隨著新經濟、新行業的快速發展，來自股權、期權增值帶來財富增長的人群顯著提升，高級管理層與專業人士在推動企業發展中實現了個人價值與公司價值共同成長，并作為新富群體涌現。與此同時，緊跟國家“十四五”城市群建設態勢，高凈值人群也從大城市向周邊區域輻射延伸，顯現出核心城市點、沿海帶、財富區域圈三頭并進的財富分布特征。

新一代互聯網原住民的消費需求催生了新行業的興起，比如直播、游戲、外賣等。本次調研顯示，新興行業的行業分布和區域特色顯著，杭州、深圳、廣州等地區的直播、網紅、游戲等行業占比集中度較高。2021年創富一代中從事新興行業人群的占比由2019年的20%提升至40%。

新興行業企業多為知識密集型、科技密集型企業，創新創造是企業發展的“引擎”。因強調共創共享、團隊創業，他們以股權、期權等激勵手段實現公司利益與管理層利益的一致性，從全市場范圍吸引人才，擔任企業中、高級管理層。調研顯示，新興行業中20%的人群通過股權實現財富快速增長，遠高于市場總體水平的14%。

隨著創富一代的年齡上升，二代繼承人漸漸成熟，部分一代創業者開始規劃并步入退休期，中國企業逐漸開始交接，繼承二代群體進入傳承期。傳統經濟創富一代在40歲以下高凈值人群中比例正持續下降。

在新經濟、新行業快速發展的推動下，年輕群體的創富速率加快，40歲以下高凈值人群中新經濟董監高、新經濟創富一代為代表的新富群體占比顯著提升，已成為高凈值群體的中堅力量。從數據來看，40歲以下高凈值人群的比例由2019年的29%升至2021年的42%，高凈值人群年輕化趨勢凸顯。

需求結構化

客戶需求開始從個人需求延伸到家庭、企業、社會需求。2021年高凈值人群的財富配置中，家庭需求占比最高，達58%，其后分別為企業和社會需求，分別占34%和28%，不同身份特質的人群需求存在差異，創富一代、董監高更關注企業需求，非董監高、全職太太更關注家庭需求。（見表2）

表2.2021年中國高凈值人群需求對比

來源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調研分析

○個人需求多元化

高凈值人群投資能力日趨成熟，除了個人投資之外，醫療健康、高端生活方式、稅務法律咨詢等非金融需求崛起，但不同人群有著差異化的訴求。

在2021年高凈值人群個人需求中，前五名分別是：享受全球資產配置、專屬高收益產品接入，能夠及時參與全球新興、熱點產品投資，能享受全球范圍內定制化的資產配置組合，金融及財富管理市場熱點信息和洞見，個人境內外高端醫療資源接入及服務。此外，個人境內外高端醫療資源接入及服務、個人高端生活方式、個人稅務法律等咨詢、境內外高端差旅等非金融需求開始增強。

傳統一代與新經濟群體對新興產品服務的接受度、專業化的要求均存在差異，即使是同樣的泛金融要求，其服務訴求也不盡相同。

較傳統創富一代，新經濟群體對新興產品和另類投資的需求與接受度更高，有嘗試的欲望，其中能夠及時參與全球新興、熱點產品投資需求的占47%;對于市場信息及財富管理的專業輔導和學習的熱情更高，其中金融及財富管理市場熱點信息和洞見需求的占43%;新經濟群體的法律稅務服務更多與股權結構等安排規劃相關，傳統一代與個人傳承稅務規劃等相關;他們更追求事業發展和生活品質的匹配平衡，對個性和定制性有更多要求：對個人高端生活方式如到高級餐廳用餐、奢侈品消費等有著更高要求，這類個人高端生活方式需求的占32%。（見表3）

表3.2021年中國高凈值人群個人需求

來源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調研分析

○家庭需求差異化

高凈值人群綜合多元資產配置意識更強，家庭子女教育及代際傳承安排需求的迫切性和重要性凸顯，但不同人群的要求及規劃安排不盡相同。

2021年高凈值人群家庭需求中，全球家族資產綜合配置、平衡投資、保障及資產，境內外子女教育，境內外資產保值和增值，代際傳承安排，全球化、定制化的產品服務占據前5名，泛金融/非金融需求比為2∶5? ?。

在家庭需求方面，高凈值人群金融資產配置的穩健及個性化要求存在差異，有著共性的代際傳承及教育需求，但內容傾向不盡相同。

傳統經濟創富一代更為穩健，重視全球綜合配置與平衡投資，以實現穩定保值增值，其有全球家族資產綜合配置，平衡投資、保障及資產需求的占61%，為各類人群中最高;新經濟群體定制化要求高，對根據自身實際，進行境內外金融產品的定制服務需求突出，其中有全球化、定制化的產品服務需求的占41%，為各類人群中最高。

在傳承及教育共性訴求方面也有著差異化需求，創富一代及新經濟群體普遍重視傳承安排規劃;全職太太作為家庭規劃的重要成員，更看重子女的前期教育，其有境內外子女教育需求的占65%，為各類人群中最高。其中，傳統經濟創富一代更關注繼承人安排、能力培養和事業發展等;年輕一代新經濟群體開始較早考慮子女教育及能力培養，意識更早，更多需要的是教育規劃和信息整合。（見表4）

表4.2021年中國高凈值人群家庭需求

來源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調研分析

在境內外家庭高端生活方式領域，全職太太成為受訪人群中需求最大群體，而創富一代則最低。

○企業需求復雜化

高凈值人群的企業需求由于企業收入模式和創富來源不同而有所差異，傳統創富一代對企業融資、貸款方案等基本金融需求較高;新經濟群體則對全球多元化投融資、股權解禁后安排規劃、企業并購有顯著需求。

2021年高凈值人群企業需求中，企業融資方案、貸款方案，全球股權、債權、不動產等多種投融資安排，資產規劃和安排（如股權等解禁后的投資安排），企業增值服務（如稅務法務、商業論壇、商業社交等），企業境內外上市安排占據前5名。

傳統經濟創富一代的財富來源更加集中于企業經營收入，他們對企業融資、貸款方案等基本金融需求較高，占66%;新經濟群體獲取方式更多樣（來自于股權、多類型投資等），他們的企業需求更加多元化，全球多元化投融資、股權解禁后安排規劃、企業并購等方面的需求相對更活躍和突出。

值得一提的是，共同的商業社交圈層打造，是傳統經濟創富一代和新經濟群體的共同需求，但具體內容有所差異，如傳統經濟創富一代希望接觸同等資產級別，連接撮合有共同興趣的高凈值人群，而新經濟群體則更關注投融圈網絡搭建，以及參與前沿知識分享等能助力其業務發展的圈層。

從地域分布上看，發達區域高凈值人群企業需求的復雜性及要求更高，滿意度為19%，除企業融資方案、全球多種投融資安排、資產規劃和安排等基礎性需求外，還有較強的企業并購、出海、子女教育等多元化需求。高凈值人群均對稅務法律、圈層建設等增值服務需求明顯增強，發達區域、新興區域、發展區域的高凈值人群對此的需求程度依次增強。

本文節選自招商銀行&貝恩公司聯合發布的《2021中國私人財富報告》，編輯中略有改動，經授權刊載。