數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價問題的研究

□ 文 全湘溶 龐 帥 張全斌

0 引言

目前，世界各國都在數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面發(fā)力，積極制定政策和法律，最大限度發(fā)揮信息通信技術的潛能，提高生產(chǎn)效率并節(jié)約人力成本。人們的生活消費越來越與數(shù)字化緊密關聯(lián)，從支付行為到營銷購物，以及娛樂、社交等，隨之而來的是大量數(shù)據(jù)資源的產(chǎn)生。數(shù)據(jù)是進行流程管理、智能運算、監(jiān)測分析預判等活動的關鍵資源，是企業(yè)競爭力的組成部分，被視為一種資產(chǎn)。關于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價問題，多年來，很多學者進行了大量分析研究。

1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價策略研究現(xiàn)狀

國內(nèi)數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價策略研究，當下主要觀點有：陳吉等提出了一種基于局部斜率更新的數(shù)據(jù)驅(qū)動動態(tài)定價策略；彭慧波等從隱私度量的角度設計了數(shù)據(jù)定價模型，他們還將當前的數(shù)據(jù)交易定價機制歸納為4種模型：基于博弈論的協(xié)議定價模型、基于數(shù)據(jù)特征的第三方定價模型、基于元組的定價模型和基于查詢的定價模型，探索了新的定價方法；田杰棠等在從數(shù)據(jù)本身的屬性、產(chǎn)權等角度，給出了發(fā)展數(shù)據(jù)市場的若干建議；周坤琳等在歐美等國數(shù)字稅發(fā)展情況的基礎上，對數(shù)據(jù)交易征稅的制度建立基礎進行了討論；肖建華等從認定數(shù)據(jù)權利作為一種新型權利出發(fā)，討論了數(shù)據(jù)在交易過程中存在的重要障礙；趙子瑞梳理現(xiàn)行的6種大數(shù)據(jù)交易定價策略，提取若干重要指標，試圖搭建一套全國通行的大數(shù)據(jù)交易定價指標體系；陳紅娜把國際貿(mào)易交易成本理解為商品的生產(chǎn)與消費克服在空間上和時間上分離的成本，研究了該視角下的數(shù)據(jù)國際規(guī)則發(fā)展思路；陳一對我國大數(shù)據(jù)交易產(chǎn)權管理實踐的經(jīng)驗進行了歸納和研究，呼吁加強產(chǎn)權激勵；周小川認為，數(shù)據(jù)目前還不是生產(chǎn)要素，不能和資本、勞動等相比。

當前關于數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價策略的研究，主要思路集中在三個方向。一是套用現(xiàn)有的數(shù)學或金融學定價模型和工具，根據(jù)場景進行改良，驗證可用性；二是辨析概念、構建規(guī)則，促進交易以形成價格；三是根據(jù)數(shù)據(jù)特征或隱私敏感度等相關特性，設計專門算法模型，試圖提供一個理論價格。

從實踐結(jié)果看，各種定價方式均未獲得市場普遍認可。數(shù)據(jù)交易所等正規(guī)渠道，交易量和交易種類長期處于偏低和偏少水平，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值體現(xiàn)遠低于預期，需要對該問題進行更加深入的研究。

2 數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價研究的意義

2.1 現(xiàn)實緊迫性

隨著數(shù)字化廣度和深度持續(xù)推進，數(shù)據(jù)在生產(chǎn)生活中的意義日漸凸顯，歷史的和實時的數(shù)據(jù)大量堆積，市場主體積極探索進一步挖掘數(shù)據(jù)價值的手段和模式，各種無法可依或非法現(xiàn)象頻現(xiàn)，企業(yè)和用戶群體對數(shù)據(jù)使用方面基本問題存在較大意見分歧，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的研究需求變得更加緊迫。

2.2 數(shù)據(jù)成為資產(chǎn)的條件部分具備

針對數(shù)據(jù)采集、存儲、清洗、轉(zhuǎn)移、運算等方面的工具種類豐富，大多是開源軟件，可得性強，部署便捷。經(jīng)過多年的實踐，數(shù)據(jù)相關工具和方法論日趨成熟，反過來增強了對數(shù)據(jù)的需求。私有條件下，外部對一些關鍵數(shù)據(jù)有市場需求，存在交易的空間，可創(chuàng)造實際收入。

2.3 現(xiàn)有經(jīng)濟和法律框架不能適應數(shù)據(jù)市場發(fā)展

數(shù)據(jù)不像土地資源那樣存在量的固定性，也不像勞動等無形資產(chǎn)一樣在一定條件下具有同一性，獲取成本具有極大彈性，其保護也存在維權和懲戒成本高、產(chǎn)權不清晰、使用過程不透明、審計困難等問題。現(xiàn)有的金融模型和法律框架，難以通過簡單遷移來規(guī)范數(shù)據(jù)市場的各種行為，需進行徹底的研究和理論體系重塑，系統(tǒng)推進數(shù)據(jù)市場法律體系設計。

2.4 數(shù)字稅或數(shù)字服務稅等的成功推出，有賴于對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的深入研究

數(shù)據(jù)資產(chǎn)涉及數(shù)據(jù)所有權、使用權和收益權等多方面的權益，也與隱私保護、增值測算、監(jiān)管權責等密切相關。對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的研究越透徹，就越能為數(shù)字服務稅的征收提供理論依據(jù)，降低貿(mào)易摩擦的風險，構建更加公平合理的全球稅收體系。

3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價的關鍵障礙

數(shù)據(jù)作為一項資產(chǎn)，目前還是一種主觀概念上的認識。無論從權利的界定，或是量化評估上，都存在理論和實踐的不一致。排除權屬關系方面的因素，就數(shù)據(jù)本身的定價而言，以下障礙直接導致了實踐中的各種問題甚至失敗。

3.1 不同用途對應數(shù)據(jù)價值量差異巨大

同樣的數(shù)據(jù)集，不同的用途創(chuàng)造的價值差異十分顯著，這直接導致買方愿意為之付出的成本存在巨大的不一致。同樣是一個區(qū)域的消費者支付行為數(shù)據(jù)集，用于學術研究的購買者出價低于用于商業(yè)市場營銷的購買者，主要因素就是數(shù)據(jù)集后續(xù)可能產(chǎn)生的價值量的不同。如果一件商品，不同個體間消費者剩余差異過大，將導致價格潛在波動幅度大。數(shù)據(jù)出售者無法估算買方的價值實現(xiàn)情況甚至真實用途，公開報價的方式不僅沒有起到活躍市場的目的，反而可使數(shù)據(jù)價格承受壓力。用途差異不能被通用算式體現(xiàn)，理論參考價無法計算。

3.2 不同的使用方法創(chuàng)造的價值差異巨大

即便是同樣的數(shù)據(jù)集，同樣的用途，數(shù)據(jù)所有者設計的軟件算法或使用方法的差異，也會影響數(shù)據(jù)最終的價值實現(xiàn)。明顯的后續(xù)價值偏差反過來影響數(shù)據(jù)的售價，成為數(shù)據(jù)交易環(huán)節(jié)的障礙。例如，同樣是用于精準營銷模型的訓練，不同公司的技術人員水平存在差異，公司本身積累的一些特色數(shù)據(jù)對采購數(shù)據(jù)集形成的補充效應也進一步加大了后續(xù)數(shù)據(jù)價值生成的量，直接影響了數(shù)據(jù)交易環(huán)節(jié)的心理價位，使得數(shù)據(jù)難以成為一種穩(wěn)定的有價資源出售。缺乏穩(wěn)定價格區(qū)間對規(guī)模化交易又進一步形成制約。

3.3 脫敏后數(shù)據(jù)價值流失大

數(shù)據(jù)的敏感度很大程度上決定數(shù)據(jù)的潛在價值。敏感數(shù)據(jù)的獲取不一定都是違法行為，比如瀏覽器的Cookie數(shù)據(jù)，就是廣告營銷的重要基礎。凡是能重定位到特定的人或物的數(shù)據(jù)，都被視為敏感數(shù)據(jù)。敏感數(shù)據(jù)的維度不一定多，比如身份證號或者通用唯一識別碼等，能直接定位到個體。市場上非法倒賣的用戶數(shù)據(jù)，普遍維度有限，如姓名、身份證等個人證件號碼、手機號、家庭住址等，但都具有高度私密性，屬于高敏感數(shù)據(jù)，容易被用于電信詐騙、網(wǎng)絡賭博營銷等犯罪活動，以及電話營銷等合法但具有騷擾性的活動。與此同時，此類數(shù)據(jù)又有旺盛的市場需求和較高的市場價格，甚至形成了“公允價格”。

蘋果公司計劃在iOS14系統(tǒng)上實施“應用程序跟蹤透明度”功能，強制要求應用開發(fā)商必須事先獲得用戶對廣告標識符使用的授權，才能向用戶推送定制化廣告。此事引發(fā)軒然大波，F(xiàn)acebook在各大報紙購買版面表示反對。法國競爭管理局駁回了由廣告游說機構提出的終止蘋果隱私新功能的請求。類似地，2020年1月14日，Google宣稱：為了保護用戶隱私，其旗下瀏覽器Chrome將在兩年的時間內(nèi)逐步刪除第三方Cookie。早先，Mozilla的Firefox瀏覽器和Apple的Safari瀏覽器已經(jīng)禁止了第三方Cookie。以上舉措，一方面反映了企業(yè)對隱私保護的重視，另一方面也展現(xiàn)出市場對敏感數(shù)據(jù)的強勁需求。

當下交易的數(shù)據(jù)中，多數(shù)都要求進行脫敏處理，這當然是消費者日益要求加強隱私保護的必然選擇；不可否認的是，脫敏處理極大地降低了數(shù)據(jù)的使用價值，使得相關數(shù)據(jù)的售價大幅降低。為平衡隱私和商業(yè)利益，中國廣告協(xié)會試圖設計一套互聯(lián)網(wǎng)廣告標識，用以彌補各平臺禁止便捷獲取用戶數(shù)據(jù)后，維持廣告投放精度的行業(yè)需求。

3.4 數(shù)據(jù)物理屬性使之交易條件不理想

數(shù)據(jù)作為一種資源，與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素中的勞動、土地、資本存在巨大差異。數(shù)據(jù)是信息的呈現(xiàn)形式，采樣技術、形式標準、加密手段等條件變化，會使得數(shù)據(jù)的存在方式發(fā)生相應變化。一般地，數(shù)據(jù)具有可無限復制、便于傳輸、進入交易后無法穩(wěn)定私有等諸多特性。產(chǎn)生數(shù)據(jù)的信息源的不斷變化導致數(shù)據(jù)的生命周期不可預測，歷史的海量數(shù)據(jù)大部分可能快速失去現(xiàn)實意義，不再具備交易吸引力。高度隱私的數(shù)據(jù)，如賬單信息、住址、電話號碼等，價值有穩(wěn)定性，但多數(shù)應禁止用于交易，防止無法進入數(shù)據(jù)市場。

因為數(shù)據(jù)在交易環(huán)境下難以被穩(wěn)定私有，一方面交易次數(shù)越多，越會創(chuàng)造大量的供給，導致數(shù)據(jù)售價急劇下降；另一方面，如果限制數(shù)據(jù)二次轉(zhuǎn)讓，但數(shù)據(jù)本身的特性（如無限復制、快速傳遞等）會導致無法追蹤后續(xù)的使用或交易過程，實際上造成法規(guī)的不可執(zhí)行，產(chǎn)業(yè)鏈較短。在本身可交易數(shù)據(jù)價值不高的情況下，數(shù)據(jù)本身的特性更加限制了數(shù)據(jù)市場的擴大。

鑒于此，數(shù)據(jù)直接交易的行為，部分地向數(shù)據(jù)持有者間接提供數(shù)據(jù)服務或出具定制報告的模式轉(zhuǎn)變。這樣的變化卻阻止了對數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身定價的嘗試，數(shù)據(jù)服務本身的復雜性導致交易價格對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價缺乏參考意義。

4 結(jié)論和建議

4.1 結(jié)論

綜合上述分析，可見數(shù)據(jù)本身的屬性使之難以具備良好的交易基礎，而市場主體因最終目的和采用的處理手段的差異，對數(shù)據(jù)的最終價格形成存在巨大級差，難以大規(guī)模快速撮合交易，脫敏后的數(shù)據(jù)可能同時失去大部分價值。數(shù)據(jù)作為一項資產(chǎn)，本文認為可得出以下基本結(jié)論：

4.1.1 數(shù)據(jù)是一種極特殊的新型資產(chǎn)，不具備通用定價條件

實踐證明，數(shù)據(jù)本身是數(shù)字化產(chǎn)業(yè)的關鍵生產(chǎn)要素，歷史的和實時的數(shù)據(jù)都可能持續(xù)創(chuàng)造價值，但數(shù)據(jù)資產(chǎn)無法形成公認的價格。曾經(jīng)有人嘗試通過對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值測算對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行定價，現(xiàn)在看來，價值估算嚴重偏離市場對企業(yè)的估值。其他現(xiàn)有金融定價模型和價格形成規(guī)則也無法為數(shù)據(jù)市場交易提供穩(wěn)定支持。另外，因為數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身無法形成公允定價，決定了無法將數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入資產(chǎn)負債表的無形資產(chǎn)項目，也不能為之單獨創(chuàng)建一個會計項目，否則可能誘發(fā)大量的欺詐行為。

4.1.2 數(shù)據(jù)本身作為特殊的物理存在，現(xiàn)有成熟的法制框架不足以對其形成有效治理

直接套用現(xiàn)有物權、產(chǎn)權的概念，無法對數(shù)據(jù)進行有效的管制，進而無法促進數(shù)據(jù)市場的成熟，也是導致數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價存在困難的根本因素之一。數(shù)據(jù)更多的是行為信息的承載主體，數(shù)字化程度越深入越廣泛，數(shù)據(jù)產(chǎn)生的量就越大，維度就越豐富。單純強調(diào)數(shù)據(jù)所有權，過度嚴格管制數(shù)據(jù)的使用，最終限制的還是人的創(chuàng)造性行為，甚至會降低信息化帶來的福祉。需要創(chuàng)新監(jiān)管理念，把握正確原則，才能把數(shù)據(jù)市場管住、管好。

4.1.3 對數(shù)據(jù)本身征稅條件遠未成熟

數(shù)據(jù)作為一種重要資源，卻不像其他資產(chǎn)那樣具備良好的交易條件。比特幣盡管價格波動大，但總量有限為其提供了長期存續(xù)基礎。一般數(shù)據(jù)的生命周期通常較為短暫。許多地方數(shù)據(jù)交易中心長期處于探索階段，新興中心的一些做法還需要較長的時間檢驗。在此之前，無論對數(shù)據(jù)本身征稅，或是從交易環(huán)節(jié)征收增值稅，都缺乏理論和實踐的基礎，可操作性弱。推出數(shù)字稅的各國，也無法提出各方都能信服的理由，美國甚至因此發(fā)起301調(diào)查，要求征稅國家停止相關行為。

4.2 建議

針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的法律監(jiān)管，本文建議：一是聚焦數(shù)據(jù)隱私和安全的基礎要求，通過提高違法成本、優(yōu)化追責程序和提升信息化執(zhí)法能力，高效打擊相關違法違規(guī)行為，并強化企業(yè)自律。二是注重個人權利的保障，設計靈活的法律仲裁、集體訴訟等制度，以應對涉及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的新情況新問題。三是放棄面面俱到的微觀規(guī)制，同時加強數(shù)據(jù)市場的交易監(jiān)測，以識別有益經(jīng)驗和防范違法犯罪行為。四是明確禁止交易的情形，公開透明地管理限制自由采集的數(shù)據(jù)范疇。

針對數(shù)字服務稅的征收，盡管法理上仍處于模糊狀態(tài)，但仍然具有可操作性。本文建議： 一是數(shù)字服務稅應以最終增加所在國消費者負擔為主要影響，需能證明不針對其他國家。征收數(shù)字服務稅這個新稅種，主要目的是為當?shù)卣黾迂斦杖耄皇浅鲇谌蚨愗摴降目紤]，因此需要限定稅收來源最終與當?shù)叵M者關系明顯密切。從實際影響看，相關企業(yè)可通過提價或降低自身利潤的途徑應對。二是獲得當?shù)鼐用竦暮戏ㄊ跈唷Ｒ驍?shù)字服務稅實際征自當?shù)囟惷瘢虼酥灰數(shù)囟鄶?shù)居民同意，即具備法律上的適當性。三是開征數(shù)字服務稅的各國可聯(lián)合要求納稅企業(yè)主動調(diào)整業(yè)務系統(tǒng)，制定行業(yè)強制標準，幫助區(qū)分涉及不同稅區(qū)的收入，包括投向該區(qū)域的廣告或當?shù)鼐用袷褂梅盏闹鲃痈顿M等，便于稅務部門統(tǒng)計稅基和審計。