試論海合會國家的經濟轉型*
2021-07-16 03:41:22劉冬
現代國際關系 2021年6期
劉 冬
[內容提要]2020年新冠疫情暴發后，面對國際油價下跌給財政平衡帶來的嚴重沖擊，海灣合作委員會國家加快了經濟轉型，如通過稅制改革和非石油部門發展，降低經濟對石油部門的高度依賴；通過國有資產私有化降低國家對經濟的高度控制；通過引入私人資本發展公用事業服務和推進勞動力本土化，提升經濟的市場化水平；通過修改外籍勞工和外商投資的管理規則，提升營商環境的國際化水平。但是，制約海合會國家經濟轉型的因素不少，包括財政資金短缺、人力資源供給不足、外資吸引力下降、區內國家同質化競爭等。因此，海合會國家經濟轉型的進展來之不易，目前可見投資環境的結構性變化，涉及商業規則逐步與國際接軌，投資機會與經營成本都在增加，但是安全風險顯著增大。
海灣合作委員會（海合會）成員國（巴林、阿曼、阿聯酋、卡塔爾、科威特、沙特阿拉伯）經濟具有明顯的“石油地租經濟”的特點，國家財政收入主要依靠石油部門，而國民經濟發展又主要依靠國家財政投入。2014年，國際油價陷入低位均衡以后，海合會國家“石油地租”收入大幅下降，高度依賴石油的經濟發展模式受到挑戰，海合會國家陸續出臺了以沙特阿拉伯《2030 愿景》、阿聯酋《2071 百年規劃》、阿曼《2040愿景》、科威特《2035愿景》、《卡塔爾2030愿景》為代表的經濟和社會轉型規劃。而2020年，新冠疫情全球擴散導致國際油價大幅下跌，海合會國家財政平衡受到進一步沖擊，各國也都明顯加快了經濟改革步伐。而海合會國家對國家發展戰略的深度調整，正在給海合會國家投資環境帶來許多結構性變化。
一
海合會國家的經濟發展主要是以石油財富的內循環為主，這就是國家財政收入主要依靠石油出口收入以及與石油密切相關的煉油、石化、金屬冶煉等重化工業，而國民就業、公用事業服務主要依靠國家財政的投入。為確保石油財富在國內的流通，海合會國家對外國企業進入國內生產和流通領域設定了嚴格的限制。而海合會國家“石油地租經濟”的特點，導致私人資本和外資對經濟的貢獻相對有限。在私人資本投資方面，即使是經濟多樣化程度最高的阿聯酋，私人資本對經濟的貢獻也十分有限。根據世界銀行的數據，2018年，阿聯酋私人部門固定資本形成總額僅占GDP 總量的8.0%，在78 個經濟體中排第73 位。而與私人資本相比，外國資本對海合會國家經濟發展的貢獻更低，根據聯合國貿發會數據，2018年外國直接投資僅占到海合會國家固定資本形成總額的4.7%。
由于海合會國家經濟發展高度依賴石油收入，國際油價下跌使海合會國家原有的經濟發展模式面臨嚴峻挑戰。海合會國家相繼開啟了以“去石油化”、市場化、私有化和國際化為主要內容的經濟轉型。而新冠疫情暴發之后，海合會國家經濟轉型壓力進一步增大，各國相應加快了經濟改革步伐。
第一，降低經濟發展對石油部門的高度依賴。為降低經濟對石油部門的依賴，海合會國家主要聚焦于稅制改革和非石油經濟的發展。在稅制改革方面，海合會國家經濟改革取得最大的突破便是確立了增值稅制度。2018年年初，沙特阿拉伯和阿聯酋率先征收增值稅，2019年年初，巴林也開始征收增值稅，以上三個海合會國家最初設定的增值稅稅率均是5%。2020年，面對國際油價暴跌和新冠疫情大流行對財政平衡帶來的嚴重沖擊，沙特阿拉伯于2020年7月1日將增值稅稅率由5%上調至15%。而原本對征收增值稅猶豫不決的阿曼，也于2021年4月1日起開始征收稅率為5%的增值稅。此外，阿曼還宣布將會從2022年開始，對高收入群體征收個人所得稅，屆時，阿曼將會是海合會六國中第一個征收個人所得稅的國家。
在非石油經濟的發展方面，海合會國家發布的經濟轉型計劃提出了明確的政策主張。例如，沙特阿拉伯《2030年愿景》和《2020年國家轉型計劃》明確要大力發展采礦業、旅游業、信息通訊、物流等非石油產業。卡塔爾《第二個五年發展規劃（2018～2022年）》也明確提出要推動制造業、科技和專業服務、金融服務、信息通訊、旅游和物流等6 個非石油部門的發展。阿聯酋《2071 百年計劃》則提出要“打造以知識為基礎的多元化經濟結構”的發展目標。而其他海合會國家也在不同程度上推出發展旅游休閑、物流運輸、金融等非石油經濟部門的戰略規劃。海合會國家早在20世紀70年代就提出要實現經濟多樣化為主要目標的“進口替代”，但是本輪經濟發展戰略的轉型放棄了農業、輕工業等自身不具競爭優勢的產業部門，而是希望依托自身資金優勢，打造高端制造業與服務業，依托自身區位優勢，發展國際物流業，以及挖掘其他礦產資源的開發潛力。
而在經濟轉型計劃啟動之后，特別是2020年新冠疫情暴發以來，海合會國家明顯加快了非油氣部門的發展。例如，為促進采礦業的發展，2020年10月，沙特阿拉伯地質調查局與國際石油公司簽署了總價值高達20億里亞爾（約合5.3億美元）的地球物理和地球化學勘探合同。為促進旅游業的發展，卡塔爾成功申辦2022年足球世界杯賽事，并圍繞世界杯賽事，修建了大量賓館、博物館等旅游基礎設施。而作為知識經濟的重要支柱產業，阿聯酋累計對太空工業投資220 億迪拉姆（約合55.9 億美元），2020年7月，阿聯酋成功發射“希望號”火星探測器，從而使其成為首個執行星際任務的阿拉伯國家。
第二，推進國有資產的私有化。海合會國家啟動經濟轉型戰略之后，為能擴大財政收入來源，為經濟轉型戰略的推進籌集資金，明顯加大了國有資產私有化的深度和廣度，其主要表現在兩個方面。一方面，海合會國家國有資產的私有化開始觸及石油、天然氣等核心資產；另一方面，海合會國家私有化的范圍和金額也有顯著提高。
在石油、天然氣等核心資產的私有化方面。海合會國家經濟轉型啟動以來，最具代表性的私有化項目是2019年12月沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）的上市，通過阿美公司上市，沙特阿拉伯募集到256 億美元資金。阿美石油公司也成為海合會國家首個公開上市的國家石油公司。2020年，新冠疫情暴發之后，海合會國家出售油氣核心資本的力度進一步加大。2020年6月，阿聯酋阿布扎比國家石油公司以150億美元的價格向國際財團出售旗下天然氣管道股權。2021年4月，沙特阿美石油公司也以124 億美元的價格，向美國投資者出售旗下新成立管道公司49%的股權。
在油氣核心資產之外，海合會國家明顯加大其他國有資產的私有化步伐，涉及電力、海水淡化、糧食加工等許多重要的產業部門。在非油氣核心資產的私有化方面，海合會具有代表性的項目包括阿曼將國家電網公司（Oman Electricity Transmission Company）49%的股權，以10 億美元的價格出售給中國國家電網。2021年，沙特阿拉伯啟動全球最大海水淡化廠拉斯卡爾（Ras Al-Khair）海水淡化廠私有化項目，擬籌集資金35 億美元。此外，沙特阿拉伯糧食機構（Saudi Grains Organisation）也分兩批，將旗下4 家面粉廠出售給私人資本，募集資金超過10 億美元。而在國有資產私有化猶豫不決，推進速度明顯滯后于其他國家的科威特，也于2021年啟動了價值超過10 億美元的國有發電企業的私有化項目。
第三，提升經濟的市場化水平。這主要表現在兩個方面，一是在更大范圍內將私人資本引入公用事業部門，提升公用事業服務供給的市場化水平；二是加快推進勞動力本土化戰略，著力提升本國人口就業的市場化水平。
為提升公用事業服務的市場化水平、減輕政府的財政負擔，海合會國家將政府和社會資本合作（Public-Private Partnership）模式，即PPP模式引入教育、醫療等原由政府壟斷的更多公用事業部門。在教育領域，2020年7月，沙特阿拉伯正式啟動西部城市吉達和麥加建設60 所學校的PPP 建設項目。2021年2月，卡塔爾正式向外發標14 所學校的PPP建設項目。在醫療領域，2021年2月，沙特阿拉伯首家以PPP 模式運營的醫院麥地那安薩爾（Al Ansar）醫院進入招投標階段，9 家企業獲得競標資格。
與此同時，海合會國家不斷提升私人部門的本籍人口就業比例，以降低政府為國民創造就業機會的財政壓力。在海合會國家，大量本籍就業人口集中于國有部門，即使是國有部門就業集中度最低的沙特阿拉伯，也有55.7%的就業人口集中于非私有部門。而集中度最高的卡塔爾，本國就業人口在國有部門就業占比高達到96%。大量本籍人口集中于國有部門，使得政府雇員薪金成為海合會國家財政支出的大項。新冠疫情暴發后，為降低政府的財政負擔，海合會國家明顯加快以“配額管理”為手段的勞動力本土化推進力度。2020年8月，沙特阿拉伯推出一攬子勞動力本地化政策，除私營工程單位本土化率調整至20%；還規定在批發和零售業的九大類經營活動中推行70%的勞動力本土化要求。2021年1月，阿曼勞工部頒布第2021/8 號決議，規定在保險公司和從事經濟業務的公司、零售、運輸等部門的特定工作崗位，僅能雇傭本國勞工。此外，科威特還試圖通過控制外籍勞工整體數量來提升本國人口在私人部門的就業率。2020年6月，科威特議會確認一項關于設定外籍勞工配額的法案合法，該法案要求實行外籍勞工配額制度，也就是規定來自每個國家外籍勞工的具體數量，如該法案順利通過，科威特外籍勞工的總體數量將會大幅減少。
第四，促進營商環境的國際化。與其他國家相比，海合會國家的營商環境具有許多獨特性，外國企業不能在岸投資獨資或控股企業，外國企業不能獨自銷售產品，外籍員工變換工作乃至離境都受到嚴格管控。而在經濟轉型戰略啟動之后，海合會國家在營商環境國際化方面作出了突破性改革。部分海合會國家廢除了長期實行的“保人制度”，提升了外籍勞工管理的國際化水平。部分海合會國家廢除了為外國企業設定的在岸投資的股比限制，提升了外商投資管理的國際化水平。
在提升外籍勞工管理的國際化水平方面，卡塔爾走在海合會國家的前列。早在2016年12月，卡塔爾就廢除了1971年建國后一直存在的“保人制度”。新冠疫情暴發后，沙特阿拉伯也于2020年11月宣布廢除施行70年之久的“保人制度”。“保人制度”是海合會國家所獨有的外籍勞工管理制度，在“保人制度”下，外籍勞工必須在務工所在國通過自己的擔保人，一般是雇主，才能獲得簽證及合法地位，外籍勞工所有的經濟、政治乃至人身安全等權益都依賴擔保人，無保人許可，私自調換工作、更換保人、離開國境等均被視為違法行為。“保人制度”的廢除在事實上打破了外籍勞工對雇主的依附，使他們能夠按照國際通行的方式在海合會國家就業。
在優化外國直接投資準入規則方面，卡塔爾和阿聯酋作出了初步嘗試。2019年1月，卡塔爾頒布實施1 號法律，新法廢除了外商在卡塔爾投資須有卡塔爾合作方，且卡方股份不低于（項目）資本51%的規定。2021年6月1日開始，阿聯酋施行新修訂的《商業公司法》，新法對外資所有權作出重要修改：“允許外資擁有在岸公司100%所有權，并且廢除商業公司須由阿聯酋公民作為主要股東的要求；不再需要阿聯酋公民或本地公司作為注冊代理。”而海合會國家放開外國投資企業在岸投資的股權限制，大幅提升了外國企業在海合會國家開展投資經營活動的自主性。
二
海合會國家經濟轉型戰略的推進并不是一帆風順的，“去石油化”、私有化、市場化和國際化都遇到了不小的障礙，具體轉型目標的落實面臨不少困難。
第一，財政資金短缺。海合會國家財政收入高度依賴石油部門，國際油價自2014年陷入低位均衡以后，海合會國家財政平衡也受到不同程度的影響。2020年，新冠疫情全球大流行引發的國際油價大幅下跌，以及聯合減產行動導致的產量下滑，進一步加重了海合會國家財政平衡壓力。政府赤字率，也就是財政赤字與GDP之比是衡量一國財政風險的重要指標，國際上通常用歐盟《馬斯特里赫特條約》確立的赤字率3%作為衡量財政風險的國際安全線。然而，2015～2019年，巴林、阿曼、沙特阿拉伯等三個國家的五年赤字率均值已經超過了10%，出現了十分嚴峻的政府財政失衡問題。而2020年，在新冠疫情和低油價疊加影響下，海合會國家的財政風險進一步增大。當年，除卡塔爾外，其他國家的赤字率均超過了3%的國際安全線（見表1）。從赤字率看，當前海合會國家的財政失衡問題已經超過了20世紀90年代的低油價時期，很多國家實際上陷入了30年來最為嚴重的政府財政危機。
表1 海合會國家政府財政余額與GDP的比值（%）
嚴重的政府財政危機不可避免地帶來發展資金短缺的問題。海合會國家經濟轉型戰略確定的很多重點產業發展項目，包括旅游業、物流業、信息通訊技術等數字經濟項目，均需在基礎設施建設方面投入巨大資金。而基礎設施又具有公共產品的特性，即使是引入社會資本建設，政府也需發揮主導作用。而在當前，很多海合會國家已經陷入嚴重的政府財政危機，由于政府雇員薪金等經常性支出無法大幅削減，基礎設施等發展項目建設將會受到建設資金短缺的束縛。在預算約束下，海合會國家，特別是巴林、阿曼、沙特阿拉伯等陷入嚴重財政危機的海合會國家，將很難確保對非油氣產業的發展給予穩定的資金投入，而基礎設施建設項目的拖延必然會影響經濟轉型戰略的整體推進。
第二，人力資源供需關系不平衡。得天獨厚的油氣資源稟賦將海合會國家帶入到高收入國家行列，然而海合會國家勞動力素質卻未能隨同收入的增長實現同步提高。從人口年齡結構來看，海合會六國均已進入老齡化社會，其中阿曼、阿聯酋、巴林、卡塔爾、沙特阿拉伯等國人口年齡中位數均超過30 歲，科威特人口年齡中位數超過35 歲，國內人口以適齡就業人口為主。然而，海合會國家人均受教育年限的全球排名卻要遠遠落后于人均GDP 的全球排名。兩者差距最大的國家是科威特，2018年，科威特人均受教育年限僅為7.3年，排在全球第126 位，而人均GDP 高達40711 美元，排在全球第33位，人均受教育年限的全球排名落后于人均GDP全球排名93位。同年，即使是在兩個指標排名差距最小的阿聯酋，人均受教育年限的全球排名也要落后于人均GDP 全球排名12 位。海合會國家人均受教育年限的全球排名大幅落后于人均GDP 的全球排名，意味著其勞動力的競爭力明顯弱于國際水平，也就是說，對于相同的工種，海合會國家勞動力期望的薪金要高于國際競爭力價格。
因此，海合會國家本國勞動力儲備不足以支撐經濟轉型計劃中高端制造業與服務業的發展，同時本籍人口勞動力成本過高，不利于勞動力本土化政策的實行。
海合會國家本籍人口平均受教育年限在7.3～11.8年之間，國民整體受教育水平相對較低，無法滿足經濟轉型計劃對于高素質勞動力的需求。由于本國勞動力成本較高，海合會國家經濟轉型戰略確立的重點發展的非石油部門均是高附加值的產業部門，包括智能制造、數字經濟、科技金融、現代物流、休閑旅游等很多高端制造業和服務業部門。而高端制造業和服務業具有專業化、智能化和效率化的特點，專業化的技能人才是其發展不可或缺的要素條件。海合會國家國民平均受教育年限較低，高端人才供給不足，人力資源供給短板必然會對相關產業的發展形成制約。
海合會國家勞動力薪金水平明顯高于國際競爭力價格，它們在以配額管理為手段提升私人部門本籍雇員比例的同時，必須權衡可能引發的通脹問題。在海合會國家，私人部門本籍雇員和外籍雇員的薪金水平存在巨大差距，本籍雇員的薪金水平要比外籍雇員高出很多。例如，2020年2季度，沙特阿拉伯私人部門外籍勞動力平均月薪約為1200美元，而沙籍勞動力平均月薪接近2000美元，沙籍雇員薪金要比非沙籍高出50%以上。而阿曼對阿曼籍員工設定的最低月工資標準是350 里亞爾（約合909美元），該標準一般為雇傭沒有文憑的阿曼人，如保安、司機、接待人員的最低薪金，而相同崗位雇傭外籍勞工平均薪金僅為阿曼籍員工最低工資標準的一半。在科威特、阿聯酋、卡塔爾等更為富裕的海合會國家，私人部門本籍雇員和外籍雇員的收入差距更大。由于本籍雇員薪金大幅高于外籍雇員薪金，海合會國家很難通過市場力量實現本籍雇員對外籍雇員的替代，而通過設定本籍雇員比例紅線來推動本國人口在私人部門的就業，將會不可避免的帶來相關產業經營成本的上升，由其引發的通脹風險，也構成了勞動力本土化政策推進的自身約束條件。
第三，對外融資困難。對于跨國投資者來說，主權信用評級是其分析、監測國家風險，制定投資決策的重要指標。有研究表明，一國主權信用評級與吸引外國直接投資規模有著明顯的正相關關系，也就是說，一國主權信用評級上升，該國吸引外國直接投資的能力也會變強，反之，則會下降。盡管經濟轉型計劃啟動以來，海合會國家正在努力打造外商友好的投資環境，但受赤字率持續上升影響，海合會國家出現了因主權信用評級下降導致外商直接投資規模減少的問題。對比2015年和2021年，標準普爾（Standard & Poor’s）對海合會六國長期本外幣主權信用評級的數據可以看到，2021年，除阿布扎比酋長國外，其他海合會國家的主權信用評級都要低于2015年，其中阿曼、巴林兩國主權信用評級別甚至被調低至垃圾級，沙特阿拉伯主權信用評級的下降幅度也比較大，由2015年的AA-級調低至2021年的A-級。而海合會國家主權信用評級下降，也對其吸引外國直接投資規模產生影響，根據聯合國貿發會數據，2015～2019年間，海合會六國總共吸引外國直接投資923億美元，比2010～2014年吸引的外國直接投資總額減少了38.9%。
由于政府財政嚴重失衡導致發展資金短缺，海合會國家迫切希望引入外國直接投資，以支持經濟轉型戰略的實施。外國直接投資對于海合會國家國有資產的私有化、公用事業項目的建設、高端服務業和制造業的發展，都有著非常重要的意義。然而，海合會國家主權信用評級的下降，讓海合會國家特別是其中嚴重財政失衡者不得不同時面對外國直接投資短缺的問題。外資吸引力的下降對海合會國家經濟轉型的不利影響已在沙特阿拉伯顯現。沙特原本希望吸引全球四大糧商參與其國有面粉廠的私有化項目，但國際糧商對此不感興趣，最終只能出售給本國和海合會國家的投資者。在非油氣項目建設方面，聚焦能源與水、生物科技、食品、先進制造業和娛樂業等九大行業的NEOM 新城，是沙特經濟轉型的標志性項目，2020年正式建設，但由于外國投資者參與興趣不大，引入的私人資本主要來自本國投資者。
海合會國家經濟轉型戰略的推進，包括財政收入來源的多樣化、本國就業人口從政府部門向私人部門轉移，均需依靠非油氣部門特別是勞動力吸收能力較強的高端制造業和服務業的發展。而在財政資金短缺的同時，主權信用評級下調導致外資吸引力下降，將會使海合會國家資金短缺問題更加嚴重，進而弱化經濟轉型的效率和效果。
第四，海合會國家之間的同質化競爭。在海合會國家中，阿聯酋如今在經濟發展和轉型方面走在前列，并已成為中東地區重要的金融、商貿、物流中心以及中東地區最為重要的休閑旅游目的地之一。同時，阿聯酋提出了知識經濟的發展戰略。海合會其他國家的經濟轉型戰略均在不同程度上借鑒了阿聯酋的經驗，各國確定的經濟轉型支出產業具有相似性。因此，在經濟轉型過程中，海合會國家將不可避免地陷入同質化競爭。例如，在民用航空領域，總部位于巴林的海灣航空曾是海合會地區最重要的航空公司，但隨著阿聯酋航空、卡塔爾航空等崛起，海灣航空的影響力已經大幅下降。由于受到迪拜金融業的沖擊，巴林也失去了地區金融中心的地位。又如，為了能在區域競爭中搶占優勢地位，沙特阿拉伯宣布從2024年開始，將不會與區域總部設在沙特之外的公司簽訂商業合同。此舉旨在依靠自身市場容量，迫使跨國企業將地區總部從阿聯酋等其他海合會國家遷往沙特。由于海合會國家市場容量相對有限，海合會國家之間的同質化競爭，必然會給一些經濟轉型較晚、經濟總量較小的國家帶來不利影響，使其在與域內其他國家的競爭中處于劣勢，最終無法完全實現經濟轉型戰略的既定目標。
三
盡管面臨不少困難，海合會國家經濟轉型仍在不斷推進，其經濟社會影響逐漸顯現，最突出的就是投資環境的結構性變化。
隨著與國際接軌的加深，投資環境的利好一面呈現，為外部投資帶來更多機會。
第一，商業規則進一步與國際接軌。海合會國家商業規則與國際接軌主要體現在兩個方面：一方面是海合會國家對投資法規的修改，降低了外國企業因地制宜建立本地聯系的需求，讓外國企業能夠在更大范圍內按照國際通用的商業規則在海合會國家開展經營活動；另一方面是海合會國家對外籍勞工管理規則的修改，給予外籍勞工更多尊重和法律保護，使得外籍人才能夠按照國際通行的方式與海合會企業簽訂工作協議。
對于外國企業而言，海合會國家放寬外資進入的壁壘，大幅降低了外國企業在海合會國家投資的難度。經濟轉型戰略啟動之前，海合會對外國企業在岸開展投資、貿易活動設定了十分嚴苛的非市場壁壘。在投資方面，海合會國家規定除獲得特殊批準外，外國投資者不能在本國關稅區域內直接開展投資活動，外國公司在當地開展投資，以及承攬工程承包項目必須在當地建立合資公司，并且在合資公司中外國投資者的投資占比不能超過投資總額的49%。而在商品流通環節，海合會國家規定，外國公司不得在海合會國家本國關稅區域內直接從事經營活動，外國公司必須通過本國符合資質的代理商或經銷商代為銷售。
海合會國家對外國企業開展投資和貿易活動的嚴格限制，意味著外國企業只能在東道國尋找具備實力的合作伙伴或是代理商，才能在海合會國家建立深厚的當地聯系，為公司產品在當地市場的銷售打開銷路。而作為經濟轉型戰略的一部分，卡塔爾、阿聯酋等國相繼取消對外國企業投資設定的股本限制。這一改革政策的實施，在一定程度上降低了外國企業在海合會國家投資因地制宜建立當地聯系的需求，外國企業也能夠在更大范圍內按照國際通用的商業規則在海合會國家開展經營活動。
對于外籍人才而言，海合會國家經濟轉型戰略的推進，大幅降低了外籍人才特別是高端人才赴海工作的顧慮。在“保人制度”下，外籍雇員與雇主之間形成很強的依附關系，外籍雇員缺乏就業自主權，自身權益難以得到有效保障。因此，海合會國家長期存在外籍雇員主要集中于低端勞動力市場，而高端人才吸引力不足的問題。也正是源于這一因素，卡塔爾、沙特阿拉伯等國廢除了長期實行的“保人制度”，寄希望于吸引更多專業技術人才，解決高端制造業和服務業發展人才短缺的問題。“保人制度”廢除后，外籍雇員與雇主之間不再存在依附關系，外籍雇員可按照國際通行的規則與雇主簽訂勞務合同。這一改革政策的實施，在很大程度上降低了高端人才赴海工作的顧慮，也有利于外國投資企業在全球范圍內雇傭企業所需的專業技術人才。
第二，投資機會明顯增多。隨著私有化和市場化改革的逐步推進，海合會逐漸放松了對本國經濟的管控。在石油、天然氣等核心經濟部門，沙特阿拉伯、科威特等很多海合會國家原本嚴格限制外資進入石油勘探開發領域，大多數海合會國家也都牢固控制著石油儲運基礎設施。但在經濟轉型戰略啟動之后，海合會國家已開始放松對油氣核心資產的控制，這也為外國能源企業與海合會國家開展油氣全產業鏈合作提供了機會。而海合會國家在糧食、教育、醫療等原本由政府壟斷的公用事業部門推行市場化改革，也為外國投資者對海投資提供了更多商機。
此外，海合會國家取消外國企業建立在岸公司的股本限制，也為外國企業挖掘海合會區域消費市場提供了機會。得益于資源稟賦的優勢，海合會國家擁有非常強的消費能力，2019年，海合會國家人口雖然僅占到阿盟人口總量的13.4%，但家庭消費支出卻高達6244億美元，占到阿盟家庭消費總支出的46.1%。海合會國家取消對外資企業投資在岸獨資或控股企業的限制之后，外國企業在海投資的自主權得到有效提升，外國企業也有機會通過綠地投資，以獨資或者設立控股企業的方式，在海合會國家建立以東道國為目標市場的生產或服務型企業，深度挖掘海合會區域消費市場的商機。
然而，海合會國家經濟轉型也帶來了經營成本增加的不利問題，進而引發社會安全危機。海合會國家稅制改革導致稅負成本上升，同時由于推進勞動力本土化戰略，用工成本也在上升。通過稅制改革降低國家財政對石油收入的過度依賴，是海合會經濟轉型戰略的重要內容。而隨著相關改革舉措的逐步推進，海合會稅負水平將會逐步上升。經濟轉型戰略啟動之前，由于不征收很多常規稅種，海合會是全球稅負水平最低的地區，根據美國《福布斯》2009年稅負痛苦指數（Tax Misery Index）排名，卡塔爾和阿聯酋是全球稅負最低的國家，這兩個海合會國家的綜合稅負率僅為12%和18%。而經濟轉型戰略啟動之后，很多海合會國家稅負水平已有顯著上升。如不計算代扣代繳的稅款（如個人所得稅）或代收代繳給稅務機關的稅款（如增值稅、銷售稅或商品和勞務稅等），僅是計算扣除允許的扣減和免稅后企業應繳納的稅款和強制性供款，阿曼綜合稅率已由2014年的22.9% 上升至2019年的27.4%，而同期，沙特阿拉伯的綜合稅率也由14.6%上升至15.8%，巴林、科威特、阿聯酋等國的綜合稅率也有不同程度上升。而考慮到增值稅等其他稅種的影響，海合會國家整體稅負水平上升更為明顯。因此，在經濟轉型戰略驅動下，海合會國家持續設置新稅種，提高國內稅率的舉動，也將會導致在海投資企業不得不面對稅負成本持續上升的外部環境。
海合會國家勞動力本土化戰略的推進，主要是通過設定遠高于國際競爭力價格的薪酬水平，吸引本國人口在私人部門就業來實現的。而通過這一方式提升本國人口就業的市場化水平，將不可避免地抬高私人部門的用工成本。而在經濟轉型戰略的驅動下，海合會國家未來將會在更多經濟部門設定更為嚴格的本地勞動力雇傭紅線，迫使私人部門企業用本籍雇員替代外籍雇員。在海合會國家的私人經濟部門，本籍雇員與外籍雇員存在同工不同酬的問題，本籍員工薪金水平遠超過外籍雇員，工作效率卻又與外籍雇員存在差距。在海合會國家投資的企業也將會面對用工成本持續上升的問題。對于外國投資者而言，特別是互聯網、商業、金融業等用工需求較大的服務型企業，在制定對海投資決策時，高度關注在海投資的用工成本問題。
與此同時，海合會國家經濟改革舉措存在推高國內物價、激化國內就業矛盾的風險，而通脹或就業問題導致居民獲得感下降，又有可能會引發較為嚴重的社會危機。
低稅率、大量外籍勞工在私人部門就業，政府給予公用事業部門大量補貼使得海合會國家通脹率一直維持在較低水平。海合會出于維持財政平衡的考慮，采取的很多經濟政策，包括提高國內稅率、推進私人部門勞動力本土化比例，以及公用事業部門的私有化，都將會導致國內物價水平的上升。
在就業方面，海合會國家降低政府解決就業的壓力，將本籍人口就業引入私人部門，也存在推高本國人口失業率，降低本籍人口收入水平的隱患。這是因為海合會國家政府部門收入明顯高于私人部門。以沙特為例，2020年第2 季度，在政府部門，沙籍雇員的平均月薪超過3000美元，而沙籍就業人口在私人經濟部門月薪不足2000美元，政府雇員的薪金水平要比私人部門的從業者高出50%以上。而國有部門和私人部門工資水平存在巨大差距，也是導致海合會本籍勞動力不愿意在私人部門就業的主要原因，在海合會國家，很多國民寧愿選擇暫時失業，也不愿意在私人部門工作。而勞動力本土化政策的推進，意味著海合會國家政府部門就業機會的減少和更高比例的本籍人口接受私人部門的工作機會，政策推進也會帶來失業率上升和整體收入水平下降的問題。
2010～2011年中東變局已表明，通脹和失業問題是阿拉伯國家社會穩定的重要威脅，在那場政治動蕩中，海合會國家能夠實現穩定，主要是依靠政府大幅提升福利開支、增加政府公共部門就業崗位，提升居民獲得感才得以實現。而政府解決民生問題對于政治穩定的影響，在阿曼顯露無遺。在中東變局中，阿曼是最先陷入危機的國家，2011年1月中旬以來，民眾游行示威運動突起并且規模不斷擴大。2020年2月下旬，阿曼蘇丹卡布斯（Qaboos）承諾增加5 萬個政府工作崗位，為失業人員每月提供390 美元的補助等一系列惠及民生的政策后，阿曼國內局勢才開始穩定下來。與阿曼相似，其他海合會國家也是通過實行大規模財政擴張政策，才阻止了國內危機的蔓延。
然而，海合會國家的經濟轉型戰略將不可避免地導致國內物價水平的上漲和就業矛盾的加劇，進而會降低本籍人口特別是其中低收入群體的獲得感。在糧食價格暴漲等外部因素的影響下，通脹問題與失業問題疊加很有可能會在海合會國家引發較為嚴重的社會危機。而在國家財政嚴重失衡的背景下，很多海合會國家，特別是沙特阿拉伯、阿曼、巴林等陷入嚴重政府財政危機的國家，已經不太可能繼續依靠大規模的擴張性財政政策實現國內的穩定。面對社會安全隱患增加的營商環境，外國投資的退卻或收縮是不可避免的，進而又可能引發新的經濟社會問題。○
