2021年5月玉米市場分析及預測

高瑞娟，崔國慶

（1.北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京100085；2.河南省畜牧總站）

1 外盤上漲疊加貿易商惜售，玉米價格震蕩上漲

5 月份，美國播種延遲疊加巴西干旱天氣等炒作，市場對全球供應的擔憂疊加中國強勁需求繼續推動CBOT玉米報價飆升，5月7日高價漲至735.25美分，創2013年4月以來新高。外盤上漲帶動國內市場看漲情緒，連玉米09合約高價漲至2 887元/噸，再創新高；期貨價格強勢上漲，持糧貿易商挺價惜售，支撐玉米價格偏強。5月12日，美國農業部公布2021/22年度供需數據高于大多數貿易商的預期，外盤價格高位下調，連玉米隨之下跌，現貨價格高位震蕩。

5月中下旬國家重拳出擊，監管層連續發出遏制大宗商品過快上漲的政策信號。5月23日，發改委等五部門聯合約談提醒大宗商品重點企業；5 月25 日，國家發展改革委員會出臺“十四五”時期深化價格機制改革行動方案，“點名”玉米，做好玉米等大宗商品價格異動應對，及時提出綜合調控措施建議，強化市場預期管理。受政策消息影響，連玉米迎“十連陰”，同時外盤受美國天氣利好，CBOT玉米持續下跌，刷新4月22日以來盤中低點。經歷一個月的劇烈波動，內外盤價格基本回歸理性。

圖1 2016-2021年（5月）全國玉米均價走勢圖

截至5 月27 日，全國玉米日度均價2 898 元/噸，較4月底上漲15 元/噸，東北企業收購區間在2 580～2 790 元/噸，低價區企業提價收購；山東企業收購價格2 840～3 040元/噸，較上月底上漲10～60元/噸。整體來看，2021年5月玉米均價2 895 元/噸，環比上漲1.33%，同比上漲39.86%（圖1）。

2 多空因素聯動，玉米期貨沖高回落

5月份，玉米期貨09合約創新高后迎“十連陰”。5月上旬玉米主力合約延續4月下旬漲勢，特別是在外盤大幅飆升后，推動連玉米高位上漲，5月12日，09合約高價漲至2 887 元/噸，刷新該合約新高。但隨著USDA 供需報告上調全球供應且中國農業信息網將2021/22年度中國玉米播種面積上調2 109萬畝，產需缺口縮小；受報告影響，國內玉米期貨09主力合約沖高回落。另外，國家政策監管重拳出擊，玉米被點名，政策面消息持續釋放，期貨價格弱勢下調，連跌超過10 日。截至5 月27 日，09 合約收盤價2 669元/噸，4月底下跌64元/噸，最低價2 655元/噸，創4月16日以來新低。考慮到國家調控力度加碼，玉米市場利空氛圍較濃，預計09 合約期貨價格在2 580～2 820 元/噸區間運行。

3 中國進口增至2 600萬t，全球新年度供應數據上調

5月12日，美國農業部（USDA）公布了5月供需報告，報告首次公布2021/22 年度供需數據。報告預計全球2021/22 年度玉米產量為11.899 億t，較2020/21 年度增加6 139 萬t，其中，美國產量較2020/21 年度上調2 051 萬t，巴西上調1 600 萬t，烏克蘭上調720 萬t，阿根廷上調400萬t，中國上調733萬t，歐盟上調273萬t。預計全球2021/22年度玉米總消費11.73億t，較上年度增加2 664萬t，其中飼用消費7.483 億t，較上年度增加1 798 萬t，工業消費4.248 億t，較上年度增加867 萬t。預計全球2021/22 年度玉米期末庫存為2.923 億t，較2020/21 年度增加877 萬t，主要因美國2021/22年度玉米期末庫存增加635萬t，巴西增加370萬t，阿根廷增加51萬t，歐盟增加50萬t。

預計中國2021/22 年度玉米產量較2020/21 年度上調733萬t至2.68億t，玉米總消費2.94億t，較2020/21年度上調500 萬t，其中飼用消費增加500 萬t 至2.11 億t，工業消費較2020/21年度持平，保持8 300萬t。期末庫存1.982億t，較2020/21 年度下降2 萬t。2021/22 年度玉米進口量2 600 萬t，較2020/21 年度持平。另外，報告將2020/21 年度中國玉米進口預測值調高到2 600萬t，高于上月預測的2 400萬t，也高于2019/20年度的760萬t。

另外，國家糧油信息中心并未調整中國2020/21 年度玉米供需數據，但首次公布了2021/22 年度數據，預計2021/22年度玉米產量27 200萬t，同比增加1 133萬t，達到歷史最高水平，預計玉米進口量為2 000 萬t，同比減少800萬t。預計2021/22年度玉米飼料消費及損耗為19 200萬t，同比增加500 萬t；玉米工業消費7 900 萬t，同比增加100萬t；玉米總消費量為29 113 萬t，同比增加610 萬t。預計2021/22年度玉米市場結余87萬t，同比減少277萬t。

4 2021年1-4月中國進口玉米858萬t，已超全年配額

2021 年1-4 月 份 中 國 進 口 玉 米858 萬t，同 比 增 長301.2%，已超全年配額；時隔六年，美國再次成為中國玉米第一進口大國。海關數據顯示，2021年1-4月份中國進口玉米858萬t，同比增長301.2%。其中，1-4月美國玉米進口478.5 萬t，同比大幅增加。4 月份中國進口玉米185萬t，同比增長108.6%。2021年4月份的小麥進口量為90萬t，同比增長146.8%；1-4 月份的進口量為383 萬t，同比增長134.7%。2021 年4 月份的大麥進口量為115 萬t，同比增長177.7%；1-4 月份的進口量為354 萬t，同比增長147.5%。2021 年4 月份的高粱進口量為103 萬t，同比增長448.3%；1-4 月份的進口量為307 萬t，同比增長274.1%（圖2）。國內玉米價格需求強勁，中國谷物進口量大幅增加。

圖2 中國2011-2021年（4月）谷物進口數據

5 畜禽存欄持續恢復，支撐玉米飼用消費

5月份，生豬存欄持續恢復，但盈利大幅下降，抑制后期飼用消費；家禽盈利小幅升溫，提振玉米消費。5月份，豬價再創新低，養殖端對后市預期悲觀情緒加重，仔豬補欄積極性不高，仔豬價格大幅下跌，外購養殖出欄每頭虧損千元左右，自繁自養盈利減少至每頭150 元左右。生豬、母豬存欄繼續恢復，仔豬供應量保持增長。據博亞和訊監測，2021年5月末，能繁母豬存欄環比增加1.14%，同比增加7.49%；全國生豬存欄環比增加6.08%，同比增加25.48%（圖3）。

5 月份，肉毛雞出欄相對屠宰產能持續偏緊，疊加市場毛雞成活率降低，毛雞價格震蕩上漲突破9元/千克，肉毛雞出欄恢復盈利。雞蛋價格高位震蕩，蛋雞飼料養殖成本再創新高，淘雞大漲，養殖企業盈利增加；但本月淘汰雞量多于新開產量，在產蛋雞存欄環比下降。

圖3 2017-2021年（5月）生豬和能繁母豬存欄量

6 中國需求強勁，5月密集采購新作美國玉米

進入5 月份，中國密集采購新作美國玉米，美國玉米訂單激增，進口窗口再度打開。目前國內玉米價格處于高位，進口需求強勁，據美國農業部出口銷售報告顯示，截至5 月20 日，美國已向中國銷售在2020/21 年度交貨的玉米2 299.2 萬t，其中已裝船1 359.3 萬t，未裝船940.4 萬t，也取消部分訂單。美國已向中國銷售在2020/21年度交貨的高粱677.4萬t，其中已裝船583.6萬t，未裝船93.7萬t。

5 月上旬CBOT 大幅飆升，5 月13 日美國玉米完稅價高價漲至2 850 元/噸，較4 月底上漲超150 元/噸，但隨著供需報告利空，外盤應聲回落，加上美國播種進度快于同期，價格延續弱勢。截至5月27日，廣東港美國玉米完稅價2 573 元/噸，進口高粱2 780 元/噸，進口大麥2 360 元/噸，廣東港國產玉米價格在2 980 元/噸，進口谷物價格優勢明顯（圖4）。

圖4 2016-2021年（5月）全國主要谷物原料價格走勢圖

7 玉米-小麥價差優勢明顯，飼用消費保持高位

政策糧暫停投放，新麥價格高開帶動陳麥價格上漲；玉米-小麥價差優勢明顯，飼用消費保持高位。5月上旬，新麥上市臨近，市場逐漸轉向新麥購銷，在下游需求清淡的大環境下，小麥價格震蕩偏弱運行，且隨著小麥成交持續降溫，政策性小麥投放暫停。下旬新麥零星上市，市場普遍看好新麥價格，但陰雨天氣影響新麥質量，部分面粉企業提價收購陳麥，推動陳小麥價格上行。2021年5月全國小麥價格2 497 元/噸，環比上漲0.52%，同比上漲5.54%（圖5）。

圖5 2016-2021年（5月）全國玉米小麥價格走勢圖

5月份玉米價格高位上漲，山東玉米價格高出小麥近400 元/噸，價格倒掛持續時間已近半年，價格優勢支撐小麥飼用消費保持高位。另外，近日湖南等地部分區域因收割期間降雨，新麥質量不容樂觀，但可流入飼用領域，預計全年來看小麥在飼料中消費量有望達到4 000 萬t 以上。飼料企業在豬料和禽料中小麥替代用量保持在30%～60%之間，鴨料保持全部替代。

2021 年政策糧累計成交2 778.5 萬t。5 月6 日，政策性小麥投放小麥400.27 萬t，成交量13.37 萬t，成交率3.34%，均價2 401 元/噸，當周投放結束后，政策小麥暫停投放。截至5月6日，2021年投放政策性小麥6 826.5萬t，累計成交2 778.5 萬t，去年同期成交514 萬t，目前剩余庫存在4 600萬t左右（圖6）。

圖6 2019-2021年（5月）政策小麥成交走勢

8 企業開工率處于低位，玉米工業消費受限

5月份，玉米價格堅挺上行，原料成本支撐淀粉價格，但高價抑制消費，下游需求清淡，企業開工率處于低位，玉米消費受限。截至5 月27 日，全國淀粉價格運行區間在3 400～3 550 元/噸，較4 月底上漲50～100 元/噸，淀粉價格跟隨玉米價格走勢，但下游需求清淡，抑制上漲空間，下旬加工副產品價格有明顯上漲，淀粉加工利潤有所增加，東北企業小幅盈利，華北仍虧損。截至5月27日，全國酒精價格運行區間在6 400～6 850元/噸，較4月底下跌20～200元/噸，酒精企業長期處于虧損通道，這也是國家出臺相關政策對酒精企業定向投放陳化稻谷取代高價玉米的根本原因（圖7）。5月全國淀粉企業開工率65%，環比下降2個百分點；酒精企業開工率37%，環比下降7 個百分點（圖8）。據糧信中心5 月供需數據顯示，預計2020/21 年度中國玉米工業消費7 800萬t，同比下降200萬t，與上月預測值持平。2021/22 年度玉米工業消費7 900 萬t，同比增加100萬t。

圖7 2016-2021年（5月）東北深加工企業盈利走勢圖

圖8 2016-2021年（5月）深加工企業開工率

9 多空博弈，6月玉米價格偏弱震蕩

供應方面：①目前產區基層余糧雖見底，但貿易環節仍寬松，受存糧及收購成本支撐，貿易商挺價待漲，導致市場流通糧源下降，并不是沒有糧了。②進口谷物持續增加，2021 年前4 個月玉米進口量已經突破720 萬t 的配額限制，高達858 萬t，同比增長301.2%，其他進口谷物也保持明顯上漲，前4 個月谷物進口總量已經超1 900 萬t，如果照此節奏進口，全年進口量超5 000萬t，對于國內玉米補充是相當可觀。③今年新麥陸續收割，因收割期間降雨，湖南等地部分區域新麥質量不容樂觀，但可流入飼用領域，因其利潤空間更大，小麥飼用需求加大，擠占玉米消費，另外，超期稻谷定向投放也填補玉米市場缺口。

需求方面，5 月份豬價再創新低，外購養殖出欄每頭虧損千元左右，據了解，部分行業巨頭已由快速上規模轉為控量生產，抑制后期飼料需求。另外，目前玉米價格處于高位，酒精企業處于虧損狀態，部分淀粉企業雖有利潤，但高價抑制下游需求，企業開工率也處于相對低位，限制玉米工業消費。

整體來看，國家對大宗商品監管頻繁釋放消息，在下游需求增幅放緩且谷物替代充足的大環境下，玉米價格上漲空間受限，6 月價格或以震蕩偏弱運行，均價運行空間在2 820～2 950元/噸，重點關注政策動向。□