數說長三角：近五年總披露融資3萬億元，“三省一市”各顯所長

作為中國最受矚目的城市群與一體化示范區，長三角經濟圈以僅占全國2.2%的區域面積，集中了我國約1/5的經濟總量和約1/4以上的工業增加值。自《長江三角洲城市群發展規劃》于2016年5月正式實施以來的五年時間中，“三省一市”在促進要素流動和資源整合方面取得了長足進步。與此同時，創新創業活力的不斷增強，也是長三角實現高質量發展的底氣所在。

2021年5月，中國商界雜志社戰略合作單位企查查大數據研究院發布了《2016-2021年長三角區域投融資數據報告》，圍繞近五年來上海、江蘇、浙江、安徽四省市范圍內公開披露的投融資事件進行盤點分析，探尋五年間新興產業的格局變化與四省市在不同領域的優勢體現，以此觀察長三角區域經濟的發展趨勢。

一、數據總覽

五年總披露融資3萬億元，上海占比近半

企查查數據顯示，2016年以來，長三角“三省一市”公開披露的融資項目總計為1.77萬個，總融資事件2.53萬次，總披露融資金額達3萬億元。

從“三省一市”的融資金額分布來看，上海以1.41萬億元位列第一，占比高達47%。排名二、三位的浙江與江蘇相差不多，其中浙江共計7532.7億元，占比25%；江蘇共計6468.0億元，占比22%；安徽總融資額僅為1912.2億元，占比6%（圖1）。

上海年度GDP在“三省一市”的總量中占比為15.8%，而近五年的披露融資總額卻占到47%。由此可見，上海的創新活力與資本熱度要遠高于其他三地。此外，江蘇2020年的GDP在占據“三省一市”總和為42%，大幅領先于浙江的26.4%，但近五年融資金額的占比卻比浙江低了3個百分點，可見浙江在新興產業與新經濟模式的探索方面總體上領先于江蘇。

城市分布：江蘇浙江群雄并起，安徽各市多位于下半區

除去直轄市上海，企查查針對蘇浙皖三省共計40個地級市進行了融資金額的分析。數據顯示，杭州以4842.2億元的融資額高居第一，南京以2059.15億元排名第二，蘇州以1972.01億元排名第三，合肥則位列第四。從前幾名名單來看，與長三角城市群中1個超大城市（上海）、1個特大城市（南京）、3個Ⅰ型大城市（杭州、合肥、蘇州）基本吻合。

總體來看，在榜單上半區中，江蘇、浙江兩省幾乎各占半壁江山，而安徽省各城市多位于下半區（圖2）。

從各省份具體分布來看，江蘇省擁有南京、蘇州兩大重量級“選手”，融資金額均在2000億元左右，無錫以1007.23億元排名總榜第五，與南京、蘇州一同形成江蘇第一梯隊。常州、南通則分別以342.93億元、330.97億元位列總榜第十和第十一，形成第二梯隊。第三梯隊的鎮江、揚州、泰州、連云港、鹽城、宿遷、徐州集中于總榜中部位置，融資額位于70-140億元區間內。

浙江省方面，除了杭州穩居第一梯隊外，金華、寧波、紹興三市分別位于總榜第六、第七和第八，形成第二梯隊；臺州、嘉興、湖州、溫州四市集中在總榜第十二-第十五名，形成第三梯隊。此外，浙江省僅有舟山、衢州、麗水三市位于榜單下半區。

從安徽省情況來看，合肥以1193.58億元位于總榜第4，此外，第二梯隊僅有淮北一市，融資額達411.2億元，接下來的第九-第十八名均無安徽城市，排名第十九的蕪湖也僅有126.51億元。蚌埠、馬鞍山分別有47.23億元、41.04億元，“勉強”占據了中游兩個席位。而在榜單末尾的12個城市中，有11個來自安徽，其中淮南、池州、安慶位列倒數三位。

另外，從長三角一體化發展規劃圈定的25個城市名單（除去上海）來看，共有19個位于前25名，余下的6個城市——舟山、銅陵、滁州、池州、安慶、宣城，除了舟山外均屬于安徽。而在前二十五名中，《規劃》外的“遺珠”則有淮北、溫州、連云港、宿遷、徐州、蚌埠，其中安徽淮北高居第八位，十分引人矚目，而溫州作為傳統商業發達城市同樣躋身上半區。此外，蘇北地區的連云港、徐州、宿遷三市顯示出十足的競爭力，未來將在區域一體化的規劃中發揮巨大的候補作用（圖3）。

另一方面，從《規劃》所定義的上海之外的長三角五大都市圈的情況來看，杭州都市圈（包括杭州、嘉興、湖州、紹興）在融資事件數量與融資金額兩項數據上均高居首位，其中融資事件達到5423起，融資金額達5758.73億元；蘇錫常都市圈（包括蘇州、無錫、常州）以3322.17億元屈居次席；南京都市圈（包括南京、鎮江、揚州）、合肥都市圈（包括合肥、蕪湖、馬鞍山）、寧波都市圈（包括寧波、舟山、臺州）分列3-5名。

2018年達融資額高峰，早期輪次逐年下降

從年度投融資的數據變化來看，融資事件數量從2016年的7579次，逐年下降至2020年的2584次；而在融資金額方面，2018年達到9026.6億元的最高峰，明顯高于其他年份；2019、2020年融資額分別為5398.3億元、4314.8億元。2021年，截至4月中旬，已產生992次融資事件，披露融資金額2398.7億元，全年數據有望超過過去兩年。

從“三省一市”每年度的投融資分布狀況來看，各省市的年度占比總體上并無顛覆性變化。較為明顯的變化，一是2017年上海市融資額占比高達55.2%，遠高于其他年份；二是安徽省在2017、2019兩個年份中的占比顯著高于其他年份（圖4）。

從融資輪次來看，近五年來，種子/天使輪、A輪均呈現逐年下降的趨勢，而中后期輪次未有明顯變化。早期融資輪次數量的逐年下降，主要緣于近年來一度過熱的互聯網創投市場的逐漸退燒，盲目追風口、上項目的情況大幅下降。

從融資輪次的地區分布來看，上海、浙江的早期融資輪次占比更高，而江蘇、安徽的IPO與并購的項目占比更大。上海、浙江在投融資事件中，資本顯得更為激進，早期創業項目涌現得更為廣泛（圖5）。

二、項目盤點

融資次數盤點：哈啰出行以14次高居第一，浙江項目集中于杭州

企查查大數據研究院整理了2016年以來單個項目的融資次數排名，其中共有17個項目融資次數達到8次及以上，其中有13個屬于上海，另有4個屬于江蘇。

共享單車品牌哈啰出行以14次位居榜首。自2016年11月獲得紀源資本等領投的A輪融資以來，哈啰出行一直穩扎穩打，每年均獲得數輪融資，投資方不乏復星集團、螞蟻金服等，目前總披露融資額已達到233億元。

蘇州滬云以11次融資次數位居次席。作為一家已成立近13年的創新藥物研發公司，早在2015年9月即成功登陸新三板，自2016年以來的11次公開融資記錄均為定向增發。除了蘇州滬云外，融資次數在8次及以上的企業還有和元上海（9次）、捍宇醫療（8次）、君實生物（8次）三家醫療企業（圖6）。

此外，入圍該榜單的還有公眾熟知的嗶哩嗶哩、叮咚買菜、拼多多、笑果文化等。同程生活則是同程控股旗下的本地生活類項目，自2018年成立以來，其發展勢頭十分迅猛。此外，鴨嘴獸、壹米滴答兩家物流倉儲項目同樣入圍。

融資金額盤點：螞蟻集團超千億位列榜首

從近五年單個項目的累計融資金額排名來看，前兩名均為阿里系企業，其中螞蟻集團以1239.79億元高居第一，餓了么以737.58億元位列第二。融資金額在300億-500億元之間的則有京福鐵路客運、蘇寧易購、中芯南方、Kuka四家。此外，盛大網絡、威馬汽車、拼多多、哈啰出行、蔚來汽車、蘇寧金服等躋身TOP20。從省份分布來看，TOP20企業中有11家屬于上海，江蘇、浙江、安徽分別有5家、2家、2家。

從上海市融資金額TOP20榜單來看，除了總榜中的11家企業外，陸金所、特斯拉上海、東方證券等知名企業位列其中，5年累計融資金額均在100億元以上。值得一提是，共有中通快遞、極兔速遞、壹米滴答3家物流相關企業躋身TOP20（圖7）。

在浙江省的TOP20榜單中，除了螞蟻集團一家獨大外，新麗傳媒、申通快遞分別以188.17億元、146.42億元列二三名。在20家企業中，共有11家位于杭州，金華、寧波各有2家。從投資領域來看，汽車行業較為突出，共有眾泰汽車、天際汽車、零跑汽車、哪吒汽車4家。此外，金融類則有螞蟻集團、浙商銀行、東方億圣3家（圖8）。

江蘇方面，蘇寧易購則以431.17億元累計融資額高居第一位，值得注意的是，高于200億元的還有華泰證券、滿幫集團、蘇州卿峰、興澄特鋼4家，突破100億元大關的則有小天鵝股份、U凈、華人文化3家。從城市分布來看，20家企業中有8家位于南京、5家位于蘇州。行業分布較為廣泛，主要在醫療健康、金融、企業服務等領域（圖9）。

安徽方面，京福鐵路客運、淮北礦業穩居前兩位。此外，超過50億元融資金額的還有國軒高科、蔚來中國、神皖能源、皖江金租、中聞金泰、江淮汽車5家。20家企業中，12家位于合肥（圖10）。

值得一提的是，從進入TOP20榜單的“準入門檻”來看，上海市最高，排名第二十位的東方證券累計融資金額為110億元；江蘇、浙江旗鼓相當，分別為55.91億元、56.24億元；安徽則只有15億元，與其他三省差距較大。

“最佳捕手”：紅杉、騰訊高居前兩位，13家投資方出手次數破百

從近五年投資于長三角地區的投資方出手次數來看，紅杉資本、騰訊投資分別以214次、211次投資事件排名前兩位，也是僅有的兩家出手次數超過200次的投資方。在長三角地區出手次數超過百次的共有13家，除了紅杉資本、騰訊投資外，依次分別為經緯中國、真格基金、IDG資本、紫金科創、毅達資本、高瓴資本、啟明創投、君聯資本、順為資本、深創投與元禾原點（圖11）。

針對出手次數破百的13家投資方的輪次分布，激進程度最高的是紫金科創，除了1次B輪投資外，其余均為種子/天使輪與A輪。其次是真格基金與元禾原點，早期融資輪次（包括種子/天使輪、A輪）的占比分別高達81.4%、78.4%（圖12）。

專注于早期項目的紫金科創，在總計147個投資項目中，每個項目均只參投了1次，而公開披露融資金額的也只有斑馬電商云的1500萬元Pre-A輪融資，與行者無疆的千萬元Pre-A輪融資。

最偏好于后期投資輪次（C輪及以后）的則是騰訊投資、高瓴資本與啟明創投，后期輪次占比分別高達35.9%、29.2%、28.1%。

騰訊投資出手次數最多的是上海燧原科技，先后參與4輪投資；其次是蔚來汽車、微盟、嗶哩嗶哩、拼多多和十字星，均為3次。而披露融資金額較高的投資標的有滿幫集團、丁香園、威馬汽車、小紅書、海瀾之家、趣頭條、同程旅行等。

高瓴資本出手次數最多的是怪獸充電，先后參與6次投資，其次是MODY、易路軟件、芯華章、樂刻運動等。啟明創投出手次數較多的項目則是康乃德、締脈生物、諾輝健康、德琪醫藥、科越醫藥等，均為醫療健康類企業。

從13家投資方在“三省一市”中的地區分布來看，最偏好于上海的是騰訊投資、真格基金，其在上海地區的投資事件占比分別達65.4%、60.7%。最偏好于浙江的則是IDG資本與經緯中國，占比分別為31.7%、31.0%。在江蘇投資占比最高的是紫金科創，除了2018年參與上海榮信達的B輪融資外，其余146次投資全部在江蘇。此外，偏好于江蘇的則有毅達資本與元禾原點。13家投資方在安徽的投資占比均未超過10%，其中最高的是毅達資本，共在安徽出手14次，占比9.9%（圖13）。而在5年時間中出手次數位于50-100次之間的54家投資方中，也有一些值得關注的地區偏好性較強的機構。蘇州的蘇高新創投，總計55次投資中有52次均位于蘇州本地，投資行業主要在醫療健康、高端制造等領域。上海方面，在上海地區投資占比超過70%的投資方有飛馬基金、海納亞洲、東方證券三家。浙江方面比較突出的首先是寧波天使投資引導基金，其投資地區基本位于寧波市。此外，還有專注在杭州的浙商創投與盈動資本。安徽方面，則有專注在合肥市的高新集團與合肥創投。

（責任編輯：金立剛）