營(yíng)收“腰斬”、資本離棄：云集見底?

許偉

從資本的“寵兒”到“棄兒”

與頂著“會(huì)員制電商第一股”的光環(huán)上市的昔日風(fēng)光相比，而今，云集總市值僅剩3.88億美元。與上市首日的最高點(diǎn)18.20美元/股，以及30.87億美元的總市值，不可同日而語。

從“會(huì)員制電商第一股”到市值縮水超九成，連年虧損的云集到底經(jīng)歷了什么？

前幾天，云集對(duì)外發(fā)布了截至3月31日的2021年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，其第一季度總營(yíng)收為6.754億元，同比2020年第一季度的16.492億元下降了59%，環(huán)比2020年第四季度的13.27億元下降了49%。營(yíng)收下跌幅度之大，足以用“腰斬”來形容。

再看股價(jià)，變化更是驚人。對(duì)比上市首日最高點(diǎn)18.20美元/股，一路跌到了現(xiàn)在的1.8美元/股，總市值蒸發(fā)約90%。

如果說財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)反映了云集營(yíng)收大幅下滑的不良發(fā)展態(tài)勢(shì)，股價(jià)代表著資本市場(chǎng)以及投資者對(duì)云集的不看好態(tài)度，那么云集高管的接連出走，或許意味著就連“自己人”也對(duì)云集的未來喪失了信心。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，自從2020年以來，云集多名高管接連離職，包括首席財(cái)務(wù)宮（CFO）陳晨、首席人力官（CHO）兼首席戰(zhàn)略官馬輝、首席營(yíng)銷官（CMO）胡建健等人。

而此前，陳晨曾對(duì)外表示，“因?yàn)樵萍Ｊ奖旧砗芙】担粺X，所以資本在投資云集的時(shí)候，主要關(guān)注兩個(gè)點(diǎn)，一是云集的高速增長(zhǎng)持續(xù)性;二是云集的邊界在哪里？”

彼時(shí)的云集正如陳晨所言，的確稱得上是資本的“寵兒”。因?yàn)樵诮鼛啄觊g，通過社交模式實(shí)現(xiàn)交易規(guī)模跨過百億，迅速擠入電商第一陣營(yíng)的兩家電商公司，一個(gè)是眾所周知的拼多多，另一個(gè)就是云集。

然而這兩家在上市前備受資本青睞的電商公司，上市后卻走向了不同的“人生”方向：營(yíng)收“腰斬”、市值縮水超九成、高管不斷出走，發(fā)展失速的云集等不來資本的支援，只能掙扎著轉(zhuǎn)型謀求實(shí)現(xiàn)自我造血;拼多多卻仍被資本青眼有加，屢屢通過戰(zhàn)略投資、定向增發(fā)、債券融資的方式獲得融資，“用錢鋪路”獲得了更大的發(fā)展空間。

美國(guó)金融科技公司PitchBook的新興技術(shù)首席分析師保羅康德拉認(rèn)為，“不盈利首次公開募股增多反映了公開和私人市場(chǎng)普遍偏好增長(zhǎng)能力而不是盈利能力。”

現(xiàn)實(shí)來看，資本已經(jīng)不在意云集是否還具備高速增長(zhǎng)持續(xù)性，也不再留意去找尋邊界的答案到底是什么，因?yàn)樗麄冊(cè)缫褜⒛抗鈴脑萍砩铣殡x了出去。

模式搖搖欲墜

其實(shí)對(duì)于營(yíng)收大幅下滑，云集在財(cái)報(bào)中已經(jīng)有了相應(yīng)的解釋。其稱，在2021年第一季度升級(jí)了極致精選的產(chǎn)品戰(zhàn)略，通過推行爆款池的新方案，引入更多高復(fù)購(gòu)率的爆款商品，實(shí)現(xiàn)上架商品進(jìn)一步的精選。

這是在云集六周年慶典之際，公布要向“會(huì)員電商2.0時(shí)代“轉(zhuǎn)型之后，基于“深耕會(huì)員電商+發(fā)力專業(yè)化零售”的新戰(zhàn)略所做出的調(diào)整。用云集董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官肖尚略的話來說，“（調(diào)整）雖然會(huì)影響短期內(nèi)銷售的改善，但對(duì)于公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)將帶來幫助。”

最新的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是否能夠承載起云集“浴火重生”的希望，由于時(shí)日尚短我們暫時(shí)無法做出判斷，不過若是放眼云集一路走來的發(fā)展歷程，之所以有今日發(fā)展之困頓，“禍根”也許早就被深埋在云集靠著“社交電商”的概念，快速闖入電商市場(chǎng)的那一天。

一開始，伴隨微信崛起為中國(guó)最大移動(dòng)社交平臺(tái)，移動(dòng)社交電商開始興起，肖尚略趕著這個(gè)“風(fēng)口”推出了云集微店平臺(tái)，采用的玩法是把用戶同時(shí)變?yōu)榈曛鞯姆咒N模式——這套S282C模式的關(guān)鍵在于，店主（用戶）通過拉人成為新“店主”獲得提成。

新模式的效果立竿見影。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至2016年3月8日，云集微店在全國(guó)范圍內(nèi)的店主人數(shù)為31.67萬人，其中繳納了365元服務(wù)費(fèi)成為店主的有31.02萬人，其中“導(dǎo)師”1805名，“合伙人”167名，僅平臺(tái)服務(wù)費(fèi)收入就有1.13億元。

急速的用戶增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張之下，有人因此把云集的商業(yè)模式比作微商，肖尚略則稱之為“社會(huì)化零售”。外界的評(píng)論紛紛擾擾，云集的應(yīng)對(duì)之詞無法掩蓋其與傳銷非常類似的經(jīng)營(yíng)模式。

最終，爭(zhēng)議在相關(guān)部門的介入下戛然而止。2017年5月，云集因?yàn)椤斑`反禁止傳銷條例案”，被浙江省杭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（濱江）市場(chǎng)監(jiān)督管理局處罰958.41萬元。云集原有微信公眾號(hào)、服務(wù)號(hào)也被微信官方封停。

此后云集進(jìn)行了整改，將傭金提成的層級(jí)改為1層，合伙人不再?gòu)男略龅曛鞯姆?wù)費(fèi)中抽取傭金。換句話說，高級(jí)別會(huì)員（合伙人）通過下線獲得的傭金收入呈幾何級(jí)減少。

此舉必不可避免帶來了大店主以及用戶的流失。2017年底，云集上的四大店主帶著下面的社群會(huì)員離開云集，轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他平臺(tái)。

或許是意識(shí)到了在用戶大量流失之后，會(huì)員收入無法再支撐起云集的后續(xù)發(fā)展，其又開始進(jìn)行新一輪的業(yè)務(wù)模式調(diào)整，即從以往的自營(yíng)向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，推出云集商城，向第三方商家開放入駐。

可以說，從“開店賺錢”到“購(gòu)物省錢”，云集完成了從toB到toC的轉(zhuǎn)身，然而卻失去了“398禮包”、“三級(jí)分銷”等微信賣貨發(fā)家經(jīng)典技能，僅靠幾塊錢分享的獎(jiǎng)勵(lì)購(gòu)買模式，對(duì)用戶的吸引力十分有限。