14年苦難磨一劍　京東系“飛輪效應”顯現

蒙慧欣

京東物流近日正式在香港聯交所主板上市，首日掛牌漲14%，市值2805億港元。對此，網經社電子商務研究中心發布電商快評予以解讀，供參考。

標志著“巨無霸式”社會化物流企業成型

近幾年，快遞物流行業上市的消息可謂是動作不斷，亞洲速運、中谷物流、中通快遞和蘭劍智能等快遞物流系企業IPO，福佑卡車、滿幫集團亦準備上市，而京東物流從誕生到現在，花了14年時間終于成功上市。

與順豐控股、三通一達完全不同，京東物流可以算是物流行業特立獨行的代表，前者重點是配送，后者則強調包含倉配的一體化供應鏈。遙想當年，馬云多次表示，京東物流這種重資產模式會拖累京東集團的發展，事實上，京東2014年登陸納斯達克時，每季度財報都受到物流業務拖累。

但創始人劉強東始終堅持自己的想法，一位京東集團中層說，劉強東的物流戰略決策很明確，從來沒有動搖過，他不需要說太多話，從來不用把所有配送總監召集起來鼓勁。我們規劃出來的方案，他說OK，我們就能感覺到他的支持。

在2016年一次內部演講中，劉強東曾解釋過京東為什么要做物流：中國社會化物流成本奇高，2014年，中國社會化物流成本占GDP的17.8%，這個數字歐盟是7%～8%，日本是5%～6%。截至2017年，中國社會物流總費用占GDP的14.6%。

據網經社電子商務研究中心發布的《2020年度中國物流科技投融資數據報告》數據顯示，2020年物流科技領域共發生53起融資，同比下降19.7%，融資總額超253.7億元，同比下降55.39%。雖然整體融資的數量降低，看起來快遞物流行業逐漸收縮，但縱觀整體行業的社會需求程度，快遞物流行業的訂單量卻在不斷攀升，這意味著，京東這種點對多放射狀的模式，更能適應時代發展所帶來的需求，網經社電子商務研究中心主任曹磊指出。

網經社電子商務研究中心特約研究員、著名電子商務與物流領域法律專家李曉曦律師認為，京東物流成功上市，標志著一個巨無霸式的綜合物流企業將逐步建立。從京東集團自建物流體系開始，京東物流就一直深耕快遞物流領域，隨著京東集團的發展，其綜合物流能力也持續得到增強。從單純地為京東集團提供精準快遞，到建設大型倉庫和分撥轉運中心，到各類數據科技的物流系統應用，到高效庫存管理和物流系統的規劃，再到從京東商城獲取的大數據支持，京東物流一直在為今天的上市做準備。

網經社電子商務研究中心特約研究員解筱文則也表示，近年來京東物流借助京東集團的影響力，充分實現區域經濟助推以較低的成本，在全國各地樞紐區域建立了物流園區，強勢資源整合。目前，京東物流來自外部收入的占比已經超過4成，說明京東物流已初步具備了向社會化物流發展邁進的自信和實力。

為何選擇此時上市

京東物流并非京東系第一家孵化上市的公司，2020年9月11日，上交所受理了京東數科上市科創板的申請，包括已經上市的京東健康，京東孵化的“獨角獸”公司迎來“航母下餃子”般收獲期。

對此，已10余年觀察京東發展脈絡軌跡的網經社電子商務研究中心主任曹磊認為，京東系已經上市的公司包括京東集團、京東健康、達達集團和京東物流;有望IPO的公司包括京東工業品、萬物新生和京東科技。京東物流是京東集團孵化的又一只“獨角獸”，并且是首家從科技公司孵化出來的物流公司。

曹磊指出，京東早些年通過電商、物流、技術、工業品和健康等的生態化布局，已經形成了類似亞馬遜這樣的“飛輪效應”：除京東零售、達達集團（京東到家）、京東健康和京東物流4家上市外，還有京東科技（智能城市、金融、云計算等）、京東工業品和萬物新生集團（二手電商）3只“獨角獸”也具備獨立IPO實力和潛力，業務體系都已相對成熟，到了上市的關口，這也是京東系形成和生態化布局爆發的開始。

與此同時，2020年，整個快遞行業陷入了行業初期的價格戰，極兔以低價攪亂了行業格局，并試圖分一杯羹。整個物流行業充滿變數，變數意味著挑戰，也意味著機遇，要想爭奪外部市場，價格戰是必經的一環，而這些需要厚重的彈藥積累。

網經社電子商務研究中心特約研究員、上海正策律師事務所律師董毅智認為，京東現在把自己最核心的資產物流部分拿出來上市，說明它的估值相對來說較其他部分的資產還高許多;另外，這是屬于劉強東的一個“布局”，他把旗下很多資產分散出來上市，以此降低“京東系”的風險，但這種做法能否真正降低風險表示存疑，董毅智說道。

李曉曦認為，上市融資后京東物流的布局和規劃將更清晰，但面臨的內外部挑戰也不容小覷。有深耕多年綜合物流的順豐集團，有成本管控優秀的通達系電商物流企業，有各種科技賦能的互聯網物流平臺，有努力攪局的極兔供應鏈，還有國資背景的中郵集團。京東物流通過科技賦能，不斷地拓展自身邊界，夯實一體化供應鏈優勢是未來企業發展的大方向。

上市并不意味著解決問題

物流行業本身是一件重投入、重資本和重人力資源的行業，其有很深的行業壁壘，往往是先行者占據了競爭優勢。京東通過自建物流拉開與其他零售企業的距離，但上市風光背后，潛在的問題依然沒有得到解決。

根據招股書，京東物流并不看重盈利能力，在中短期內，京東物流將把業務增長及擴大市場份額的優先級置于盈利能力之前。對此，董毅智表示，京東所要面對的最大的問題在于如何實現盈利，短期內這個問題還是需要關注的。

解筱文認為，京東物流的基礎性發展已經奠定，最難的日子已成為過往。但從長期看，創業難，守業更難。如何專業化的戰略發展、高品質的經營拓展，實現經濟效益和社會效益同步增長，還需要管理層減少浮躁和短期謀利的心態，堅持長期的日益精進，踏實做事、真心服務和不忘初心。上市僅僅是新的第一步，而不是終點。