京東方A：兩百億定增靴子落地

股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1429點(diǎn)，較上期下跌2.23%，同期上證指數(shù)下跌2.31%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.84%。成分股中，中科三環(huán) 、國(guó)電南瑞和中國(guó)電影等個(gè)股漲幅靠前。麗珠集團(tuán)、招商銀行和光明乳業(yè)漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

京東方A（000725）：7月7日公司發(fā)布公告稱(chēng)，A股200億元的定增方案獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。根據(jù)之前的公告，200億的募資中將有65億元用于收購(gòu)武漢京東方光電24.06%的股權(quán)，60億用于對(duì)重慶京東方6代柔性AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目增長(zhǎng)，10億元用于云南創(chuàng)視界光電12英寸硅基OLED項(xiàng)目增資，其他資金用于成都京東方醫(yī)院建設(shè)、償還城投貸款以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

這些項(xiàng)目中，最具看點(diǎn)的是武漢京東方和重慶京東方項(xiàng)目，增資及股權(quán)并購(gòu)后，公司業(yè)績(jī)?cè)隽繉@著增厚。武漢京東方項(xiàng)目是公司與武漢臨港工發(fā)投以及長(zhǎng)柏基金共同成立的，公司持有23.08%的股權(quán)，此次收購(gòu)溢價(jià)大概3.9%，并不高，收購(gòu)?fù)瓿珊螅境止杀壤龑⑸仙?7.14%。該項(xiàng)目投建的是最先進(jìn)的10.5代線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為12萬(wàn)片/月，2019年9月點(diǎn)亮并于年底量產(chǎn)，今年二季度產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)標(biāo)。2020年武漢京東方實(shí)現(xiàn)收入17.7億元，收購(gòu)后今年即可帶來(lái)可觀的收入增量。

重慶京東方項(xiàng)目是2018年與重慶市產(chǎn)業(yè)基金共同投資的第六代AMOLED（柔性）生產(chǎn)線，該產(chǎn)線注冊(cè)資本260億元，京東方出資100億元，占比38.46%。重慶京東方2020年虧損1.44億元，目前項(xiàng)目正處于建設(shè)階段，建設(shè)期限為48個(gè)月，投產(chǎn)后每個(gè)月將新增4.8萬(wàn)片柔性AMOLED屏。

另外，公司擬對(duì)云南創(chuàng)視界光電增資并建設(shè)12英寸硅基OLED項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后將形成平均年產(chǎn)523萬(wàn)片OLED微型顯示器的生產(chǎn)能力，助力公司迅速搶占VR/AR等新興領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。

國(guó)電南瑞（600406）：公司7月1日發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.71億元-5.09億元，同比增速在27%-37%之間。扣非后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增加4.19億元-5.47億元，同比增速為33%-43%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因是公司期內(nèi)緊抓能源清潔低碳轉(zhuǎn)型等機(jī)遇，大力開(kāi)拓市場(chǎng)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快項(xiàng)目執(zhí)行，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增加。同時(shí)，公司強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，加快款項(xiàng)催收力度，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率得到進(jìn)一步提升。

國(guó)家電網(wǎng)2021年計(jì)劃投資4730億元，同比增加3%，今年前五個(gè)月已經(jīng)完成投資1225億元，同比增長(zhǎng)8%，總體投資維持穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)。但分布式能源設(shè)備大量入網(wǎng)對(duì)電網(wǎng)提出新要求，配用電、特高壓直流等領(lǐng)域迎來(lái)結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。公司是國(guó)內(nèi)二次設(shè)備和電網(wǎng)智能化龍頭，2020年在手訂單高達(dá)456億元，同比增長(zhǎng)14.4%，在行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)加持下，公司今年上半年有望維持雙位數(shù)以上增長(zhǎng)。東吳證券預(yù)計(jì)公司上半年收入規(guī)模同比增長(zhǎng)在10%-20%之間。

華能水電（600025）：公司發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88%-108%，扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)81%-101%，其中二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.2億元-22.9億元，同比增長(zhǎng)40%-59%，扣非后歸母凈利潤(rùn)20.6億元-23.4億元，同比增長(zhǎng)47%-67%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期。

業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要原因有三個(gè)方面：其一是發(fā)電量和上網(wǎng)電量雙雙穩(wěn)定增長(zhǎng)。由于省內(nèi)需求旺盛，新增綠色鋁硅項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn)，用電量同比增加，上半年公司完成發(fā)電量456.55億千瓦，同比增長(zhǎng)22.18%，上網(wǎng)電量453.27億千瓦，同比增長(zhǎng)22.23%。

其二，公司平均結(jié)算電價(jià)同比有所抬升，根據(jù)昆明電力交易中心的數(shù)據(jù)，6月份省內(nèi)市場(chǎng)平均電價(jià)為0.193元/度，同比抬升13.6%，上半年平均電價(jià)為0.24元/度，同比抬升6.2%。

其三，2021年初公司龍頭水庫(kù)水位較高，瀾滄江流域梯級(jí)水電站蓄能同比增加。

整體來(lái)看，公司雖然短期內(nèi)無(wú)新增產(chǎn)能投放，但未來(lái)隨著云南省內(nèi)水電解鋁產(chǎn)能投放，用電量及電價(jià)有進(jìn)一步上升空間，支撐業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

另外，公司目前擁有祥云風(fēng)電和石林光伏兩處新能源發(fā)電項(xiàng)目，上半年祥云風(fēng)電累計(jì)發(fā)電2.71億千瓦，石林光伏發(fā)電為0.71億千瓦。公司上半年公布了風(fēng)電和光伏項(xiàng)目變更承諾，將利用自身大中型水電站庫(kù)區(qū)及周邊土地、水面和電站送出通道附近等區(qū)域的風(fēng)電和光伏資源，因地制宜開(kāi)展風(fēng)電和光伏項(xiàng)目，其實(shí)利用自身優(yōu)勢(shì)發(fā)展光伏和風(fēng)電等新能源發(fā)電項(xiàng)目，之前黔源電力已經(jīng)做過(guò)，長(zhǎng)江電力也有類(lèi)似的業(yè)務(wù)，這是水電行業(yè)未來(lái)的大趨勢(shì)，雖然體量上無(wú)法與水電業(yè)務(wù)相提并論，但能進(jìn)一步打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。

中科三環(huán)（000970）：近期稀土永磁行業(yè)利好不斷：首先，政策方面，7月7日工信部表示，將著力保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定，推動(dòng)《稀土條例》盡快出臺(tái)。2011年國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，首次將稀土產(chǎn)業(yè)提升至國(guó)家戰(zhàn)略資源角度，同時(shí)國(guó)家也開(kāi)始實(shí)施稀土收儲(chǔ)計(jì)劃。2017年工信部稀土辦稀土打黑專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，將稀土打黑常態(tài)化后，最近兩三年行業(yè)越來(lái)越規(guī)范。2021年1月15日工信部開(kāi)始起草《稀土條例》，此次如果能順利推出《稀土條例》等法規(guī)，將進(jìn)一步強(qiáng)化稀土價(jià)格運(yùn)行機(jī)制，助力稀土話語(yǔ)權(quán)回歸產(chǎn)業(yè)。

其次，庫(kù)存去化非常快，價(jià)格迅速反彈。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，7月初我國(guó)的氧化鐠釹行業(yè)僅為3550噸，較年初下降20%。但同期主流稀土產(chǎn)品鐠釹金屬、氧化鐠釹價(jià)格較3月份的價(jià)格高點(diǎn)分別下滑近20%。在補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，6月之后稀土價(jià)格連續(xù)多日回升，截止7月2日，輕稀土中的鐠釹氧化物、金屬均價(jià)分別為54.25萬(wàn)元/噸和66.75萬(wàn)元/噸，較底部上漲16%和17%，重稀土中的氧化鏑、鋱分別為244萬(wàn)元/噸和663萬(wàn)元/噸，較底部上漲6%和7%。最新數(shù)據(jù)顯示，7月7日氧化鐠釹單日價(jià)格漲幅高達(dá)8%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

從中長(zhǎng)期看，稀土永磁作為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈一環(huán)，將受益汽車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)。稀土永磁對(duì)應(yīng)的下游行業(yè)中，汽車(chē)需求占比最大，達(dá)到50%，其次是風(fēng)電和變頻空調(diào)等。電動(dòng)車(chē)今年全球預(yù)期產(chǎn)銷(xiāo)率同比將增長(zhǎng)50%以上，這還不包括可能會(huì)出臺(tái)新的電動(dòng)車(chē)刺激政策的美國(guó)。另外，風(fēng)電行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)也很明確，國(guó)內(nèi)“十四五”期間年均新增裝機(jī)有望維持60GW以上，據(jù)券商預(yù)計(jì)，2021年-2025年全國(guó)稀土整體需求有望維持20%的復(fù)合增速，其中單電動(dòng)車(chē)對(duì)氧化鐠釹等稀土的需求就將增長(zhǎng)4倍。

宇通客車(chē)（600066）：公司公布最新6月份的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，單月客車(chē)銷(xiāo)量分別為5358輛和5356輛，同比分別增長(zhǎng)63%和57%，環(huán)比增長(zhǎng)23%和17%，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量664輛，占比12.4%。銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)的主要原因，有券商猜測(cè)，可能是國(guó)內(nèi)旅游客運(yùn)與公共出行行業(yè)需求修復(fù)，疊加7月份即將實(shí)行的國(guó)六排放新標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)的需求切換。

從上半年的產(chǎn)銷(xiāo)看，1-6月公司客車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)達(dá)到20067輛和20588輛，同比分別增長(zhǎng)35%和38%，累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)率均持續(xù)高增長(zhǎng)且增速進(jìn)一步提升。展望下半年，隨著疫情影響逐漸減弱，客運(yùn)和旅游等公路市場(chǎng)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，同時(shí)，各地新能源公交招標(biāo)進(jìn)入旺季，疊加2022年北京冬奧會(huì)采購(gòu)需求臨近，下半年銷(xiāo)量仍將持續(xù)回升。公司作為客車(chē)行業(yè)龍頭，在大中型客車(chē)市占率中遙遙領(lǐng)先，并積極推動(dòng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展，且產(chǎn)品品類(lèi)豐富，產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，將受益行業(yè)的持續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，盈利能力有望穩(wěn)步提升。