4000點上升中的震蕩調整

陳亮

上證指數在6月28日向上沖高到3614.36點后一路震蕩下跌;其中在7月6日盤中最低下探到了3496點，下破6月18日的最低點3503.18點，從波浪理論的角度確認了調整的開始。創業板指數、深證成指及中證1000等分類指數則表現得相對較好，創業板指數新高不斷，在7月1日見了3500.74點的高點，其后的回落和反彈都表現得相對較強勢，中間還夾雜著幾根中陽線。

市場各大指數分化得相當明顯。權重類指數在有大級別的底部結構情況下，仍然中陰線不斷;而創業板指數、深證成指、中證1000分類指數等在有日線級別的頂部結構情況下，卻表現得相當強勢。這表明2021年下半年會是相當復雜的運行。

今年上半年表現相對較好的科技類、題材類個股，大多是在2020年7月份明顯回落的品種，這里面有一定業績支撐和題材想象空間的個股景氣表現不錯，像最近比較熱的芯片、半導體、新能源等。而權重類相關分類指數和板塊來看，持續走弱的品種，恰恰又是在2020年下半年表現相對強勢的所謂的“抱團類”個股和板塊，比較典型的就是白酒板塊、部分優質的持續拉升過的超級品牌個股及各類“茅族”個股。這個分化是可以理解的，是資金逐利本性下的一種正常的選擇。

我認為這個分化并不能持續。題材類、科技類、創業板類等高位個股，短期漲幅巨大，高位震蕩頻繁，所以筆者將其定義為：構筑復雜的中期頂部形態。或許還有新高，也僅僅只是上升的末端，后市的風險巨大。權重類、持續調整類個股，雖然沒有如期走出風格切換走勢，近期也是弱勢明顯，但好處就是調整的時間有一段了，持續的下跌后，將會出現機會。畢竟是優質的、有業績支撐的板塊和個股，也是我們真正的“核心資產”。

現在有一個比較現實的問題是，后面一個波段行情中，到底應該關注哪一部分呢？

筆者后面會再有涉及，僅僅在此說一個比較大的框架和邏輯：持續震蕩調整的龍頭權重個股要優于一些大幅拉升過的題材類、科技類個股。簡言之，跌多了就是機會，漲多了就是風險。不要無視風險、無原則地去過分追高，這才是需要大家記住的。

從中期運行的角度來看，筆者認為4000點及以上的中期目標會實現。筆者前期在論述這個4000點的中期目標時，曾經給出過兩個到達的可能選項：一個是2021年夏天;一個是2022年春節前后，具體的來看則就是2022年的第34個交易日前后。目前看，2021年的夏天已經不可能實現，除非市場出現超級大的消息來打破目前的盤局，否則難以實現持續的向上拉升，并在短時間內達到4000點。所以就只有一個選項：2022年春節前后。

如此判斷，有幾點就相對清晰了：

一、時間長，空間不大，整體會運行得比較復雜。大方向向上，但中間的運行會比較復雜。頻繁大倉位追漲殺跌，容易出現連續止損的情況，本金虧起來會很快的，在復雜的市場運行格局當中，本金虧了再賺回來是相當困難的。這個大家一定要注意。

二、中期看是震蕩向上運行的，空間目標位置也在上面，那當前這一段的波段震蕩調整，就是正常的震蕩調整。這個是遠區別于2018年全年震蕩向下運行的。2018年是陰跌幾乎到了年底。而今年這一輪震蕩向下運行，只是中期上升過程當中的正常下跌，很快就會結束。

從上證指數的角度來看，這一輪波段上的震蕩下跌始自于3629點，也就是6月2日。從浪形結構上來看，已經明顯運行了三段，走了一個震蕩的“N”字型下跌結構：

6月2日的3629.29點到6月18日的3503.18點為第一段下跌，運行的是一段三段式下跌，并不是五浪下跌推動結構;

6月18日的3503.18點到6月28日的3614.36點為第二段運行，是一段上升運行;

6月28日的3614.36點開始向下運行的是第三段下跌。

關于3614.36點開始向下的第三段下跌，其運行細分的浪形劃分上會有非唯一一個的可能性，所以筆者在此不去論述。過細的浪形劃分和非唯一的結論，都不建議過分的去探討。我們只要每一次去劃分最基礎和最簡單的浪形運行就足夠運用了。

結合時間周期及浪形節奏等綜合判斷，筆者認為這第三段下跌，會是一個特殊形態下的運行五浪結構，也就是下降三角形、下降楔形等形態向下運行。目前應該是第一段下跌完成了，運行在第二段也就是震蕩反彈當中。

筆者預期未來一段時間內，市場會繼續運行震蕩調整的行情，整體會是向下探底再反彈，反彈結束后再回落的態勢。

總結：

中期上升過程當中的正常波段調整，權重類指數已經運行了一段時間，高位科技類、題材類、創業板指數風險會越積累越多;短時間內市場整體處于震蕩調整過程中，需要注意相關風險問題;從上證指數角度來講，這一段震蕩調整會運行得相對復雜，走一個特殊下跌形態r的概率最大;耐心地等待調整結束，等下一個波段機會。

2021年A 股走勢預測圖