攜程擬二次上市

陳禮騰

近日，攜程在港交所提交了初步招股文件（聆訊后資料集），這意味著攜程回港二次上市已經通過了港交所上市聆訊。

市值長期處于低位 二次上市引發價值重估

攜程從一開始的在線票務服務公司逐漸轉變為一站式在線旅游服務平臺，業務覆蓋酒店、機票、車票、線路、門票、租車、簽證和企業商旅等多個板塊。作為中國頭部的在線旅游平臺，相比于國際在線旅游平臺Booking和Expedia，攜程的股價一直處于低位。近期，攜程發布“旅游營銷樞紐”等戰略或意在為二次上市、提升市值造勢。盡管當下國內游業呈現復蘇跡象，但海外業務在疫情影響下依舊停滯，攜程能否實現業績的快速回血與業務的創新發展，實現市值突破還有待觀察。

中概股回歸大潮之下的選擇回歸表現普遍一般

攜程此次擬在港二次上市，是在中概股回歸港股的大潮之下的選擇。在攜程二次港股上市之前，已有阿里巴巴、網易、京東、百度和嗶哩嗶哩等多家互聯網公司在港股二次上市。攜程在香港二次上市，除了增加融資通道，提升風險抵抗能力外，港交所作為國內外資本的“集散地”，也符合攜程聚焦國內，放眼國際的發展策略。但值得注意的是，有數據統計13只完成二次上市的中概股上市首日平均漲幅為4%，漲幅中位數為3.5%。上市后至2021年4月1日，平均漲幅為14%，漲幅中位數為12%，表現一般。

20年“老兵”與不斷崛起的“新生代”

近幾年，攜程的營收一直在不斷增長，但增速卻不斷下滑，2016 - 2019年攜程的營收同比增長為76%，39%，16%，15%。一方面與行業過了增長紅利期有關;另一方面，國內市場玩家眾多，除了同程、馬蜂窩、途牛和驢媽媽等垂直旅游平臺外，還有阿里巴巴（飛豬）、美團（美團旅行）、京東（京東旅行）、拼多多（多多旅行）、滴滴（旅行社）和哈啰出行（酒店業務）等互聯網企業跨界“攪局”。另外，國際化作為攜程的重要戰略之一，國際市場也面臨Expedia與Booking這2個強力競爭對手。內外“圍攻”下的攜程，要想在新一輪的OTA變革戰中保持領先，實屬不易。

用戶投訴頻頻曾因搭售、殺熟飽受詬病

據國內知名網絡消費糾紛調解平臺電訴寶數據顯示，退款問題、霸王條款、訂單問題、售后服務是在線旅游一直以來的熱點投訴問題。2021年以來，按用戶投訴量排名，投訴平臺依次為聯聯周邊游、旅劃算、走著瞧旅行、俠侶親子游、飛豬、攜程、去哪兒、同程旅行、123微旅行、驢媽媽、途牛和途家，攜程位居投訴榜第6位。此外，攜程此前也因搭售、疑似大數據殺熟飽受用戶詬病。如今正值旅游行業復蘇之際，同時這也是旅游業向高質量發展的契機，攜程在做好業務發展的同時也不能忘記用戶體驗的打造與維護。