上市公司盈利質量分析

解媛媛 李愛琴

【摘? 要】論文基于多維視角采用格力電器2015-2019年的財務數據對其盈利質量進行綜合評價，深層次分析格力電器盈利質量存在的主要問題，并提出進一步優化措施。

【Abstract】Based on the multi-dimensional perspective， this paper uses the financial data of Gree Electric Appliances from 2015 to 2019 to comprehensively evaluate its profit quality， deeply analyzes the main problems existing in the profit quality of Gree Electric Appliances， and puts forward further optimization measures.

【關鍵詞】盈利質量;利潤;格力電器

【Keywords】profit quality; profits; Gree Electric Appliances

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）06-0124-02

1 文獻綜述

盈利質量不僅是企業利益相關者關注的焦點問題之一，也是國內外學者關注的焦點。已有研究成果，主要集中在以下3個方面：一是盈利質量內涵的界定。國內外學者分別從績效相關性、盈利構成、現金流、現金流與穩定性、盈利結構與持續性等視角揭示盈利質量的內涵。如美國會計學會眾多專家（2002）認為盈利質量應能反映收益轉化為現金流入量的程度。Panagiottis G等（2016）認為企業現金流量越穩定，其盈利質量越高。我國學者儲一昀和王安武（2000）認為盈利質量應與企業現金流入量密切相關，只有現金流入的會計利潤才能決定盈利質量。孫紅俠（2012）認為當期利潤和經營成果的關聯性可以反映盈利質量，相關性越強，則盈利質量越高。二是盈利質量評價指標體系的構建。國內外學者分別從盈利結構、盈利水平、可持續發展等視角構建了三維度、四維度、五維度盈利質量評價體系。如我國學者錢愛民和張新民（2008）提出的三維度評價體系、溫素彬等（2016）提出的四維度評價體系、李慧等（2019）構建的五維度評價體系。三是盈利質量分析方法。定性分析法和定量分析法被國內外學者廣泛采用。

綜上所述，國內外學者對盈利質量定義、評價指標體系等諸多方面尚未形成統一的結論，對盈利質量評價指標選取的側重點有一定的區別。本文選用在家電行業極具代表性的格力電器為研究樣本。運用2015-2019年的財務數據，從盈利的真實性、獲利性、現金保障性和成長性四個維度深層次分析格力電器盈利質量存在的主要問題，并提出進一步優化措施。

2 格力電器盈利質量分析

2.1 盈利的真實性

真實性要求財務數據真實可靠，客觀地反映企業經營成果。通過5個指標，從不同角度反映企業現金、資產質量和償付能力方面的真實性，見表1。

2015年銷售收現比率大于1，可能是回收了往期的應收款項。其余4年都小于1，說明企業賬面收入大于變現收入，應收賬款數目大，不利于盈利質量的穩定性。采取賒購使5年的購貨付現比率均小于1，有利于資金鏈的周轉。從流動比率和速動比率來看，2項指標基本保持在1以上且呈上升趨勢，說明公司償債能力較強。從盈利的真實性來看，格力電器的盈利質量良好。

2.2 現金的保障性

現金的保障性是指將利潤轉換為現金的能力。收入轉化為現金的程度越高、方式越多則收入質量越好。本文采用3個指標進行分析，見表2。

銷售現金比率反映的是單位銷售收入中現金流量凈額，2015年該比率最高，單位銷售收入可得現金0.45元。接下來的四年先降后升，總體數值偏低。2015年的凈利潤現金比率為354.11%，獲取現金的能力很強。但該比率在之后兩年呈斷崖式下跌，在2017年降到73.02%，波動性較大，表明公司現金流量決策存在問題。總資產現金回收率高，表示資產產生現金的能力好。除2015年該指標較高外，近年來該比率一直較低，反映出格力電器在盈利質量的現金保障性方面存在缺陷。

2.3 盈利的成長性

盈利的成長性用來衡量企業盈利增長的能力。本文采用4個指標進行分析，見表3。

主營業務收入增長率、營業利潤增長率和凈利潤增長率都呈現了先上升再下降的趨勢，變動幅度較大且在2019年又出現了負增長，說明企業的成長性變差。總資產利潤率漲幅較小，企業的成長性不足。

2.4 盈利的獲利性

企業盈利的獲利性指企業賺取利潤的能力。本文采用3個指標進行分析，見表4。

近年來，格力電器銷售毛利率先升后降，2019年相較2015年下降了4.88%，說明總體盈利質量有下降趨勢。總資產凈利率雖然近兩年有所下降，但五年中有兩年超過10%，所以資產獲取利潤的能力良好。2019年凈資產收益率較2017年下降程度較大，資產的增值保值能力下降，盈利質量下降。

綜上所述，格力電器的盈利質量在2015-2019年的五年間經歷了先升后降的變動趨勢。這和近年來幾次銷售戰略模式的調整關系重大。再加上大眾消費模式和市場需求的變化等因素導致格力電器近兩年的盈利質量有所下降。

3 研究結論和建議

3.1 研究結論

綜上，格力電器盈利質量方面的問題主要是在獲利性、現金保障性和成長性上，具體表現為以下3個方面：第一，公司的資金管理效率有待提高。格力電器近五年銷售收現比率有四年都小于1，說明公司應收賬款數額高，資金被大量占用，使用效率低，影響了盈利的現金保障性。面對激烈的市場競爭，企業采取了寬松的信用賒銷政策以擴大銷售，這種片面增加銷售收入的策略，導致企業應收賬款大幅度增加，為企業的資金鏈帶來風險。企業現金流的緊張，會影響其日常經營，容易錯過有利的投資機會，影響企業整體商業運作和戰略布局，對企業盈利質量產生不利影響。第二，主營業務利潤降低。格力電器近兩年銷售凈利率呈現下降趨勢，因格力電器在銷售政策的選擇上出現失誤，導致出現增收不增利的情況，嚴重影響了盈利質量的獲利性和成長性。利潤的持續穩定性直接影響著企業的經營活動，只有企業穩定發展才能為投資者等企業利益相關者提供保障。當主營業務持續穩定時，企業的經營風險變小，抵抗各項風險的能力增強，盈利質量隨之提高。第三，公司核心競爭力下降。格力電器的核心業務是空調業務，但相較于2018年1557億的銷售收入，2019年只有1387億，增長率為-12.26%。核心競爭力的下降，導致盈利的獲利性和成長性下降。企業只能通過加大資金和研發投入，保持核心競爭力才能提高企業盈利質量。

3.2 建議

第一，加強應收賬款管理。應收賬款是企業主要流動資產，其管理水平嚴重制約著公司的盈利質量。首先，建立科學合理的信用政策。公司應根據信用等級實施信用策略，預防壞賬風險。其次，加強應收賬款的日常管理。公司應采取賬齡分析法、收現保障率分析法等措施實施動態監測，盡量按期收回貨款，避免因掛賬時間過長導致壞賬發生，使公司遭受損失。最后，建立合理的催賬策略，關注貨款回收，提高銷售收現率。第二，注重采購管理與成本控制。供應商關系協調規劃與成本控制，是公司戰略發展的基礎。首先，協調上下游供應鏈。公司應與上下游供應商協同挖掘創造價值和降低成本的機會，降低采購總成本，應用管理方法來實現全過程的成本控制。其次，建立成本費用控制體系。格力電器主營業務的發展以及對新技術的研發導致成本費用的增加，需要建立成本和費用控制標準，合理評估成本費用的支出情況。最后，建立成本費用監督體系。明確責任，定期核查成本費用的支出情況。第三，提升核心盈利能力。核心盈利能力是提升企業盈利質量的保障。首先，與時俱進，不斷增強研發創新能力，不能盲目樂觀。其次，優化產品結構，打造“明星產品”。在空調產業日臻成熟的背景下，格力通過空調產品獲取利潤的空間越來越小，因此，格力需要優化自身的產品結構，將更多的家電品類打造成“明星產品”，豐富利潤來源，提升盈利能力。最后，調整產品營銷戰略，豐富營銷渠道。營銷策略對企業核心盈利能力的提高十分重要。格力的營銷渠道集中在線下各級經銷商，面對如今蓬勃發展的互聯網經濟，線下的市場不斷被蠶食，所以格力應適時調整營銷策略，豐富銷售渠道，著力建設互聯網直銷模式、互聯網代銷模式和短視頻直播帶貨模式等營銷渠道。

【參考文獻】

【1】儲一昀，王安武.上市公司盈利質量分析[J].會計研究，2000（9）：31-36.

【2】錢愛民，張新民.新準則下利潤結構質量分析體系的重構[J].會計研究，2008（6）：31-38+95.

【3】溫素彬，李文思.管理會計工具及應用案例——企業盈利質量的四維評價模型及應用[J].會計之友，2016（12）：129-132.

【4】孫紅俠.企業盈利質量探析[J].對外經貿，2012（4）：157+159.