中國神華：上半年業績超預期增長

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1423點，較上期上漲0.73%，同期上證指數下跌2.6%，創業板指數上漲0.61%。成分股中，葛洲壩、國電南瑞和華能水電等個股漲幅靠前。廣州酒家、中國國航和春秋航空漲幅靠后。

個股點評：

中國神華（601088）：神華發布2021年中報業績預告，預計實現歸母凈利潤260億元，同比增長26%，扣非后凈利潤256億元，同比增長26%，據此測算，二季度公司的凈利潤約為144億元，環比增加24%，扣非后凈利潤140億元，環比增加21%。業績超預期有三個主要原因：其一是2021年上半年我國經濟持續穩定恢復，煤炭市場需求旺盛，公司煤炭業務量價齊升;其二是受煤炭銷售量增長等因素影響，公司運輸業務板塊鐵路運輸周轉量、港口裝船量、航運周轉量等業務量同比增長;其三是受國際油價等因素影響，國內聚烯烴產品短期供不應求，價格上漲，公司的聚烯烴產品銷量和銷售價格同比上漲。

分業務來看，期內公司煤炭業務累計實現產銷量分別為152.4百萬噸和240.8百萬噸，同比增長4.7%和17.3%，其中二季度產量為74.4百萬噸，同比增長4.49%，環比下降4.62%，銷量為125.4百萬噸，同比增長17.31%，環比增長8.67%。

電力板塊，隨著經濟逐漸恢復，電路需求大增，公司期內發電量為77十億千瓦時，售電量為72十億千瓦時，同比均增長22.6%，其中二季度為39.86和37.16十億千瓦時，環比增加7.2%和6.5%。但受上游煤價上漲拖累，公司公告稱電力板塊利潤出現下滑。

運輸業務方面，公司自有鐵路周轉量為150十億噸，同比增長12.5%，其中二季度完成76.2十億噸公里，環比增長3.25%，同比增長12.22%。完成航運貨物量59.3百萬噸，同比增長15.6%，其中二季度完成29.1百萬噸，同比增長2.46%。期內航運周轉量實現53十億噸海里，同比增長23.5%，二季度完成27.7十億噸海里，同比增長12.6%。

煤化工方面，期內在國際原油價格逐步回暖的情況下，公司聚乙烯和聚丙烯合計銷售量18.5萬噸，同比上升8.6%。單位銷售價格為8645元/噸，同比上升27.5%。板塊實現收入15.9億元，同比上升38.5%，毛利為4.03億元，同比上升3258.3%。

整體而言，公司上半年各項數據均呈現向好態勢，業績增長超預期。

福耀玻璃（600660）：8月6日公司公布今年半年報，上半年累計實現收入115.4億元，同比增長42.1%，實現歸母凈利潤17.7億元，同比上升83.5%，其中二季度營收58.4億元，同比大增47.8%，環比增長2.3%，歸母凈利潤9.1億元，同比暴增81.3%，環比增加6.9%。收入增長主要是汽車市場復蘇及公司加大營銷力度所致，根據中國汽車工業協會統計，2021年1-6月汽車產量為1256.9萬輛，同比增長24.2%，其中乘用車產量為984萬輛，同比增長26.8%，汽車復蘇明顯。而業績增長的主因是毛利率提升和期間費用率下降，毛利率40.6%，同比提升3.5%，環比持平，期間費用率為23.1%，同比下降1.5%。

分業務看，公司上半年浮法玻璃價格持續上漲，與此同時，公司汽車玻璃產品持續推陳出新，天幕、可調節光、HUD等高附加值產品占比不斷提升，相比2019年和2020年同期分別上升3.21%和1.54%。上述原因驅動浮法玻璃和汽車玻璃業務高增長，期內汽車玻璃業務營收為103.67億元，同比增長42%，毛利率為34.63%，同比增加0.16%;浮法玻璃營收為19.36%，同比增長50%，毛利率為42.56%，同比增加6.27%。

從海外市場來看，公司北美工廠擺脫疫情束縛，實現營收19.2億元，同比增長44%，凈利潤1.3億元，同比暴增243%，另外近幾年剛并購進來的SAM仍處于整合階段，2020年該公司虧損了2.8億元，今年上半年還沒有公布數據，不過從長遠看，SAM的鋁飾條業務價值量大，技術壁壘高，與汽車玻璃主業相輔相成，一旦整合成功將成為公司新的利潤增長點。

中科三環（000970）：公司近期發布業績預告，上半年實現凈利潤1億元-1.2億元，同比大增297.88%-377.46%，業績增長的主因是2021年上半年新冠疫情被有效控制，公司生產經營恢復正常，營收正常增長導致所致。

近日美國發布零排放汽車（ZEV）計劃，到2030年欲將零排放車輛的比例提升至50%。2015-2019年全美汽車銷量均穩定在1730萬輛附近，根據滲透率50%的目標，2030年保守全美新能源車銷量達到865萬輛，未來10年銷量復合增速近40%。 此次拜登政府著重強調要將新能源汽車產業鏈帶回美國，并直書“要在電動車領域的競爭中戰勝中國”，因此有人擔心未來新能源汽車是否會像芯片一樣披上政治化的外衣。 但浙商電新認為不必過度悲觀 ，當前美國在電動車領域的投入主要集中在下游整車和上游鋰資源，而目前美國國內的電動車車企主要仍依賴諸如LG和SKI這樣的國外電池廠商供貨。盡管兩者均開始在美國落地工廠，但中游材料產業鏈美國本土較為缺乏，短期內難以建成完善的配套產業鏈，而在未來也不排除我國企業在美國本土落地擴產項目。

該計劃的提出，對美國新能源汽車整車廠是極大的利好，而目前特斯拉在美國電動車市場的銷量比重超過7成，處于絕對領先地位，公司成功綁定特斯拉，是其稀土永磁材料的核心供應商，將深度受益美國新能源汽車計劃執行。

中青旅（600138）：公司上半年預告發布，預計半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3362萬元，與上年同期相比，將扭虧為盈，主要原因在于2020年上半年新冠疫情及防控政策對公司旅行社、景區、整合營銷、酒店等業務產生不利影響，公司虧損嚴重，上年同期凈利潤為負。2021年上半年，國內疫情得到有效控制，宏觀環境、市場環境持續回暖，人員流動逐步放開，居民消費復蘇，公司景區、整合營銷等業務板塊呈現良好恢復態勢。

中國外運（601598）：公司此前發布業績預告，預計上半年實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.10億元人民幣到22.53億元人民幣，同比上升65%至85%;扣除非經常性損益的凈利潤為17.44億元人民幣到19.61億元人民幣，與同比上升60%至80%。增長主因是2021年上半年，公司以“五通道+一平臺+N個產品事業部”為核心，緊抓市場機遇，加快形成全網運營格局，有效提升全程供應鏈運營能力，各板塊業務量基本呈現增長態勢，特別是空運通道及海運代理業務量增長較好。同時報告期內來自合聯營公司的投資收益大幅增加。

中國中車（601766）：中車是全球規模領先、品種齊全、技術一流的軌道交通裝備供應商，自2016年以來，公司的營收增速和歸母凈利潤穩定在2200億元上下和110億元左右。公司能維持如此高的體量與國內鐵路投資密切相關，鐵路投資拉動車輛需求增長。

從行業的角度看，歷年來我國鐵路固定資產投資基本上穩定在8000億元以上水平，在國家鐵路投資維持高位水平的背景下，近年來我國軌交裝備制造業進入快速發展階段，據中商情報網的數據顯示，2016年到2020年間我國鐵路車輛及動車車組制造業市場規模從2235.5億元穩步增長至3549億元，年復合增速達到12.25%，預計2021年市場規模有望達到3842.7億元，有券商測算，預計到2025年我國鐵路機車需求量將達到2.6萬臺，客車需求將達8.8萬輛，貨車需求將達到106.1萬輛。另外，城軌方面，伴隨著我國城市化率的不斷提升，城軌車輛數量從2016年的24058輛快速增長至2020年的45245輛，年復合增速約為 17.11%。預計2021年我國城軌車輛數量將達到50443輛。中車在地鐵市場市占率超過90%，行業的穩步增長將為公司未來成長提供動力。

股市動態30指數成分股本期表現