中小型制藥企業融資困境與融資對策研究
——以A企業為例

鄧 敏 劉皓霞 羅 浩（懷化學院商學院）

■ 前言

醫藥行業作為關乎民生和健康的一大產業，近年來人們對制藥企業的關注度不斷提升，同時新冠疫情的發生也讓全球創新藥研發熱情高漲。本文就以湖南慧澤生物醫藥科技有限公司(以下簡稱“A企業”)為例，研究中小制藥企業目前所面臨的融資困境，并通過對困境的分析，提出中小醫藥企業融資發展的新對策，從而更好地解決中小制藥企業的融資問題。

■ A企業的融資現狀

（一）A企業的基本情況

湖南慧澤生物醫藥科技有限公司(以下簡稱“A企業”)成立于2014年，公司團隊近200人，是一家專注于創新制劑研發及早期臨床試驗專業服務的合同研究組織。主營業務有生物醫藥、保健食品的研發、咨詢、技術轉讓及在生產流程中提供相關技術服務、會務服務等。

（二）A企業的融資模式

1.內源融資

根據企查查官網相關資料顯示，A企業創立之初是由幾個創始人一起合伙出資，2014年9月最開始注冊資本200萬元，隨著生產企業的經營需要，企業對資金的需求越來越大，但2014年到2018年企業的初創期這一階段并沒有獲得任何其他投資，企業也沒有足夠的利潤留存，公司發展很艱難，直到2018年4月創始人又自籌增加資本800萬。

2.外源融資

2019年至2020年公司稍微穩定步入發展期后，先后獲得其他公司資金92.89萬元、113.69萬元，但數額并不是很大，直到2020年12月31日，獲得高新創投、麓盛投資一次近億元股權融資。

（三）A企業面臨的融資困境

1.融資渠道單一

根據表1中A公司主要融資來源及數額可以看出，A企業的融資主要依賴于創始人自己出資和股權融資兩種方式，在表2所示其他融資渠道中，如債券融資、民間集資等其他融資方式受到了制約，雖然在2020年獲得近億元投資，但過多的股權融資不利于創始人掌握控股權，其資本成本也要高于債務成本。

表1 A公司主要融資來源及數額

表2 中小企業主要融資方式

2.向銀行貸款成本高

如果A企業向銀行貸一般的企業貸款，那么A企業需要支付利息，現在一年期貸款基準利率為7.47%（不同地區有所差異），或抵押發生的相關費用，辦理貿易融資業務還會有一些手續費，具體依產品而定。

■ 中小制藥企業融資困境的原因分析

（一）企業自身原因分析

1.中小企業信貸資產質量總體評估低，信用等級也低

制藥型中小企業初創期因缺乏創新型產品，不具有壟斷地位，并且行業競爭性強，研發和銷售成本高，盈利水平低，銀行的貸款信用等級標準不利于中小企業，總體來說，銀行對中小企業整體的信任度低。

2.內部財務制度不健全，缺乏高素質的財務人員

初創期的中小制藥企業由于企業規模比較小，難以吸引高素質的財務管理人才，容易忽視財務制度方面的建設，出現存款管理混亂、應收賬款過多、現金管理不規范等問題，財務報表也不夠真實，讓金融機構與銀行之間缺乏真實的信息溝通，并讓貸款后監控變得十分困難。這讓大多數金融機構不敢提供信貸支持。

（二）外在原因分析

1.政府扶持力度不夠

針對中小企業的各方面政策還沒有落實細分到每個行業，有的鼓勵、優惠政策可能適合某個行業，但對于一些成本高、風險大的企業還遠遠不夠，并且政府在其他金融機構的貸款利率方面監管力度不夠，不同地區、不同機構利率存在明顯差異。

2.金融機構支持少

銀行業金融機構包括商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行。如圖1所示，根據中國銀行保險監督管理委員會披露的小微企業貸款余額可以看出，從2018年開始，銀行對于小微企業的放貸規模有較大幅度的下降，2020年才有小幅回升。

圖1 銀行業金融機構普惠型小微企業貸款情況

經官網詳細數據披露，發現貸款余額降低原因之一是自2019年開始，外資銀行沒有再提供小微企業支持，并且城市商業銀行、股份制商業銀行、國有大型商業銀行在小微企業這塊的放貸規模變小了，這兩個原因直接導致了2019年貸款余額的大幅下降。

■ 中小制藥企業融資對策建議

（一）企業層面

1.建立健全規范的企業內部財務制度

企業自身應建立健全規范的企業內部財務制度，多引進高級財務人員，并注重提高企業自身對金融知識的運用能力。通過加強對企業財務制度的管理，盡可能地把財務信息做到標準和透明，并做好資金預算，實現業財融合，在聚焦主業的情況下，通過摸索合適的融資方式讓企業效益提升，提高資金的運營效率，讓企業樹立更好的形象，重視自身信用等級的提升。

2.聚焦企業核心競爭力的提升，維持企業持續、健康的發展勢頭

企業應著眼于市場，制定長遠的計劃與目標，一定要有長期性、戰略性的發展眼光，努力尋找業績增長點，把提升自身水平放在第一位，盡可能地研發高壁壘產品，在創新方面獲得競爭優勢，提升企業整體素質和市場競爭力。

（二）政府層面

1.政府應加大扶持力度，制定符合制藥企業特征的激勵措施

積極出臺地方政策，從加大財政扶持、創新投融資機制、鼓勵自主創新、優化人才支撐環境等方面制定措施，引導高新區現有生物醫藥企業的戰略引進和快速擴張，促進生物醫藥產業集群發展。

2.加強對其他金融機構貸款利率制定方面的監管，并積極推動金融科技的發展

把融資問題同互聯網、物聯網等最新科技的發展，與大數據、區塊鏈、云計算密切聯系在一起，利用金融科技手段不斷減少金融機構與中小企業之間的信息透明度，為融資創新新模式的出現提供技術和法律支持。