高管團隊特征對企業研發支出的影響

韓瑩瑩 胡凱琴 楊淼

【關鍵詞】高管團隊特征;研發支出;性別;教育水平;任期

【中圖分類號】F832 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2021）08-0111-03

0 引言

近年來，我國企業在科研方面的支出比重越來越高，第十二個五年規劃中，國家提出轉變方式開創科學發展新局面、提高產業核心競爭力的思想。隨著信息時代的發展，高管團隊的眼光和學識會影響其決策，企業的決策又會影響整個企業的發展，外界評價一個企業好與壞的同時也會關注企業高管團隊的整體特質。企業的研發支出一直以來都被認為是衡量企業科研創新競爭力的一個重要因素，所以本文將研究企業高管團隊的特質會給企業在研發支出方面帶來什么樣的影響。

1 文獻回顧

根據以往文獻，企業研發支出與高管專業技術背景[1]（余恕蓮，2014）、CEO任期[2]（宋鐵波，2020）成正相關關系。高管專業技術背景對企業績效沒有很大影響[1]（余恕蓮，2014），但是在企業技術創新績效中，企業高管團隊的穩定性會起到一定作用[3]（張兆國，2018）。對于成長型企業來說，其競爭優勢大部分來源于技術創新，但女性高管在企業研發投入上過于保守和規避風險的態度不利于企業的成長和發展[2]（宋鐵波，2020）。由此，高管團隊的特質會對企業研發支出產生影響。

研發支出與企業績效之間顯著的正相關關系僅存在于非國有企業中[4]（孫維峰，2012）;國有控股企業高管層背景特征對R&D的影響程度總體上要小于非國有控股企業背景特征對R&D強度的影響[5]（陶建宏等學者，2013）。借鑒以往研究，本文重點研究高管團隊特征與企業研發支出的關系。

2 理論分析與研究假設

高層梯隊理論中企業高管團隊的個人特征背景價值觀會對企業的戰略選擇和績效等方面產生重大影響。姜付秀（2009）認為管理層做出對其有利的企業決策與管理層異質性有關[6]。管理層因為性別、年齡等差異決策選擇出現差異。

當高管團隊中女性比例增加時，女性高管會對公司及市場進行詳盡的調研，出于思慮周全或者追求謹慎，其團隊會傾向于采取風險較低的經營策略，最終減少研發支出的數額（康艷玲，2011）[7]。據此，本文提出以下假設。

H1：企業高管團隊中女性比例的增加對企業研發支出有負向影響。

年輕的高管團隊會有建立業績、擴大公司規模的傾向，易于做出增加研發支出的決策[7]（康艷玲，2011）;而年齡越大的高管團隊由于不存在這種傾向，所以會有更多謹慎性的規避風險的行為[8]（陳守明，2011），將更有可能提出減少研發投入的決策。據此，本文提出以下假設。

H2：企業高管團隊年齡的增加對企業研發支出有負向影響。

高管任期的增加可以有效地克服經營“短視性”這一問題，即具備時間條件站在更高的戰略層面制定未來的經營目標，因此會增加企業研發支出[9]（劉運國，2007）。據此，本文提出以下假設。

H3：企業高管團隊成員任期的增加對企業研發支出有正向影響。

在團隊中，教育水平高的高管團隊對所在公司及市場狀況有著更敏銳的洞察力，對公司的目標有著長遠的認識[8]（陳守明，2011），更能站在戰略的角度考慮問題，因此會制定更長遠的發展規劃，因而會增加企業研發投入[10]（賈美娟，2009）。據此，本文提出假設。

H4：企業高管團隊教育水平的提高對企業研發支出有正向影響。

高管團隊年齡的差異性體現了高管團隊成員觀察周圍環境問題的角度與方式的差異程度，因此他們會有對決策提出不同想法的傾向，最終使得團隊內部的思想更加開放，所以具有增加企業研發支出的傾向。據此，本文提出以下假設。

H5：企業高管團隊不同年齡段的增加對企業研發支出有正向影響。

當任期不同的高管的數量增多時，存在決策的成果所帶來的收益出現在高管卸任后的情況，容易導致公司最終的經營成果權責不明，不利于決策層內部達成共識及形成凝聚力，容易阻礙決策的實施[11]（楊昀，2015），最終會減少研發支出。據此，本文提出以下假設。

H6：企業高管團隊不同任期段的增加對企業研發支出有負向影響。

3 研究設計

3.1 樣本選擇

本文搜集建筑業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業、科學研究和技術服務業3個行業2015—2019年的主板上市公司數據（剔除ST和*ST類的企業和缺少相關數據的企業），共得到1 294個樣本量，對存在異常值的連續變量進行Winsorize縮尾處理。

3.2 變量定義

被解釋變量：企業研發支出（Research），借鑒參考文獻[2]，企業i第t年的研發支出與第t年的營業收入的比值[2]。

解釋變量：性別（Gender），高管團隊成員的性別分類附值的總和/成員，其中男性取1，女性取0;平均年齡（Aage）高管團隊成員的年齡總和/成員個數;平均任期（Atime），高管任現職時間之和/高管總人數，不足1年的按1年處理;平均教育水平（Aedu），高管成員教育程度分類附值的總和/成員個數，其中高中、中專及以下取1，大專取2，本科取3，碩士取4，博士取5;年齡異質性（Hage），年齡標準差/年齡平均數;任期異質性（Htime），任期標準差/任期平均數。

控制變量：企業規模（Size），年末總資產的自然對數;現金比（Cash），年末貨幣資金/總資產;負債比率（Lev），年末負債總額/年末總資產;企業成長性（Grow），主營業務收入增長率;股權集中度（CN），第一大股東持股數量/企業總股本;高管持股比例（Grate），高管團隊持股比例和;董事會結構（Board），獨立董事人數/董事會規模;行業（Industry），根據中國證監會標準，信息傳輸、軟件和信息技術服務業為1，建筑業為2，科學研究和技術服務業為3;年度（Year）以2015年為基準，2015年為1，以此類推2019年為5。

3.3 模型選擇

企業的研發支出一般受到性別、年齡、教育程度及其團隊異質性影響。為檢驗一般變量對企業研發支出的直接影響，建立基本模型如下：

4 實證結果分析

4.1 描述性統計

描述性統計見表1，研發投入/營業收入（簡稱營研比）平均值為7.67%，標準差較大，說明3個行業的研發投入占營業收入的比值差別明顯，存在行業差異。性別和平均年齡的有效數據為1 366個，性別的平均值為0.80，標準差為0.116，3個行業高管團隊男性占比高，平均年齡為48.46歲，年齡異質性為0.49，年齡差別較小，高管團隊成員大多為青年。高管團隊成員任期均值為4年，高管任期極差大，任期異質性均值為0.668。高管團隊成員的平均教育水平為本科以上，大多數為碩士，高管層的學歷水平層次總體較高。

4.2 多元回歸分析

研究發現（見表2），性別與企業營研比在5%的水平上顯著正相關，平均年齡與企業營研比在1%的水平下顯著負相關，驗證假說1。平均任期、平均教育水平、年齡異質性與企業營研比在1%的水平上顯著正相關，驗證假說3、4、6。但是任期異質性對企業營研比的影響不顯著。調整后的R2為33.92%，說明解釋變量對企業的營研比的變化產生影響，企業高管團隊特征對企業的研發支出會產生影響。

4.3 相關系數表

根據表3，Reaserch與Aage相關系數顯著為負，表明企業高管團隊平均年齡越大，研發支出越少。Reaserch與Atime、Aedu、Hage相關系數顯著為正，表明高管團隊平均任期、平均教育水平、年齡異質性均對研發支出產生正向影響。Reaserch與Htime相關系數顯著為負，表明任期異質性對企業研發支出產生負向影響。從解釋變量之間的相關系數值比較發現，解釋變量之間的相關系數不高，證明模型解釋變量不存在共線性問題。

4.4 多重共線性檢驗

模型為多元回歸，方差膨脹因子檢驗結果VIF均小于4（由于篇幅數據，所以結果省略），進一步證明了模型變量之間不存在多重共線性，對被解釋變量（營研比）的解釋力充分。

4.5 穩健性檢驗

將被解釋變量替換為企業研發支出與資產總額的比值（簡稱研資比），據此研究模型的穩健性。研究發現，在3個行業的樣本中，性別、平均任期平均教育水平、年齡異質性與企業研資比顯著正相關，但是平均年齡和任期異質性對企業研資比的影響不顯著。替換之后發現回歸結果與之前差別不大，說明模型具有穩健性。

5 結論

研究發現，高管團隊平均年齡越大，企業的研發支出越少，不同年齡階段的高管在決策思想上存在差異，高管團隊年輕化更有助于企業在創新能力方面的投入。高管團隊中男性占比越高、任期越長、受教育水平越高、年齡異質性越大，企業在研發支出方面的投入越多。高管的任期越長，在研發支出方面的支出會更多;相反，任期較短的高管，為了在短時間內達到較高的收益，不會過多關注企業的長期發展，在研發支出方面的投入會相應減少。高管團隊年齡差異越大，對企業研發支出的決策產生的正向影響越顯著。任期異質性對企業研發支出影響不顯著，原因是企業高管團隊中大多數的任期較長，任期異質性不大，對企業研發支出決策產生重大影響的高管任期較近，任期異質性回歸結果不顯著。

6 建議與反思

根據以上研究結果，本文提出以下建議：在企業發展過程中，企業研發支出在企業高管的選擇上建議聘用年齡相對小、教育水平高的成員，高管團隊中年齡差異化也有助于企業研發支出的投入。企業的用人制度上加長高管團隊成員的任用時間，有利于企業的長期發展。

本文的研究存在一定不足，只考慮一部分高管團隊顯性特征對企業研發支出的影響，沒有考慮高管的專業背景、是否留學經歷等顯性或隱性特征會對企業產生的影響。

參 考 文 獻

[1]余恕蓮，王藤燕.高管專業技術背景與企業研發投入相關性研究[J].經濟與管理研究，2014（5）：14-22.

[2]宋鐵波，翁藝敏，鐘熙，等.高管團隊特征視角下的CEO任期與企業研發投入——基于中小板上市公司的實證分析[J].科技管理研究，2020，40（2）：171-180.

[3]張兆國，曹丹婷，張弛.高管團隊穩定性會影響企業技術創新績效嗎——基于薪酬激勵和社會關系的調節作用研究[J].會計研究，2018（12）：48-55.

[4]孫維峰.所有權性質、研發支出與企業績效之相關關系[J].現代財經（天津財經大學學報），2012，32（8）：82-90.

[5]陶建宏，師萍，段偉宇.高管層背景特征、企業所有權性質與研發強度關系研究[J].科技管理研究，2013，33

（5）：113-118.

[6]姜付秀，伊志宏，蘇飛，等.管理者背景特征與企業過度投資行為[J].管理世界，2009（1）：130-139.

[7]康艷玲，黃國良，陳克兢.高管特征對研發投入的影響——基于高技術產業的實證分析[J].科技進步與對策，

2011，28（8）：147-151.

[8]陳守明，簡濤，王朝霞.CEO任期與R&D強度：年齡和教育層次的影響[J].科學學與科學技術管理，2011，

32（6）：159-165.

[9]劉運國，劉雯.我國上市公司的高管任期與R&D支出[J].管理世界，2007（1）：128-136.

[10]賈美娟.我國上市公司高管任期與R&D支出關系的實證研究[D].上海：同濟大學，2009.

[11]楊昀.高管團隊異質性、企業研發支出與績效關系研究[D].北京：首都經濟貿易大學，2015.