黃金盈利來自中線

龔方件

炒黃金為什么不能追逐短線？投資人鄭思源認為短線勝在快進快出，資金利用率高，但短線有一個致命的缺點，便是資金盈虧率太低。

對于大多數股民來說，現貨黃金的投資收益似乎不值一提，完全比不上抓到幾匹股市“黑馬”來得刺激。但投資人鄭思源卻很樂意掙這個“小錢”，并能夠長期堅持下去。

我們見到鄭思源是在一個初秋的下午，他的頭發有些凌亂，黑色西裝褲加白色襯衣，令30歲的他顯得挺干練。作為一位土生土長的上海人，鄭思源在這座國際化大都市里，從小耳濡目染接觸了不少股票、期貨等金融知識。2014年大學畢業后，他就開始涉足股市，在這個風云變幻的投資市場，見識了太多大悲大喜的故事。一次偶然的機會，鄭思源開始與黃金結緣，這個股市老手意外領略到了黃金投資雙向交易的特有魅力。于是他從試探性的小打小鬧逐漸大舉進入這個領域，最終將黃金投資組合作為投資的一個重要組成部分。

對于許多見慣了股市投資驚濤駭浪的老手們來說，投資黃金可能因為缺少刺激感覺索然無味，可鄭思源卻一直興致盎然。他說：“我跟黃金結緣因為一次偶然。2017年秋天，一次朋友聚餐會上，大家興高采烈地討論股票的話題。當時上證指數正在發力往3400點上沖，在牛市不言頂的高預期之下，大家預測著下一個高點在哪里，同時還要炫耀比較一下各自的投資成績。”不過，一個朋友提到投資的黃金在5個月的時間里也有35%左右的收獲，很多人聽了不以為然，因為在股價連創新高的那個特殊時期，這樣的收益顯得不太起眼，不過鄭思源卻從中聽到了不一樣的東西。

當時，鄭思源正在思考如何分散投資的問題。謹慎的他看到股市接連走高，很多人喊出了股指破5000點的遠大目標，他卻認為“股票不可能永遠往上漲”。多年的股票投資經驗讓鄭思源心里清楚，調整遲早會到來，而他手中的投資品種非常單一，除了股票就是股票，這種將雞蛋放在一個籃子里的做法令他不安，如何才能分散風險呢？黃金，似乎是一個用來實現資產保值的合適途徑，它可以抵御未來的風險。

投資品黃金究竟為何物？跟實物黃金有區別嗎？鄭思源帶著滿腦子的問號，專門抽一個多月在網上搜羅關于黃金現貨的知識，他了解到投資黃金與投資股票有些類似，也是通過做多獲取差價利潤。另外，“現貨黃金”可以做多、做空進行雙向交易，也可以進行實物交割。

“也許走運，我一開始投資現貨黃金就賺了。”提起第一次投資經歷，鄭思源感到非常幸運。初次出手就有收獲，并沒有讓他失去理智。因為之前了解到現貨市場一些投資者慘痛的經歷，令他時刻保持警惕，對于不太熟悉的投資領域，還是應該小心為好。在獲得收益的同時，他還在進一步學習如何投資黃金，因為有長達十年的股市投資經驗，看K線和技術圖等對鄭思源是沒有問題的。不過，影響金價的基本面是什么呢？這還需要新手鄭思源不斷摸索，雖然許多資料和書籍都表示金價受美元匯率、全球通脹壓力、全球油價等多種因素影響，但它們之間到底是什么樣的關系？這些對于他來說還是一片空白。投資股票只需關注國內政策和個股消息，而金價卻更多是受國際市場變化的影響。于是，鄭思源在較長的學習摸索過程中，了解到很多規律，如美聯儲決定減息，則美元疲軟，黃金價格容易上升;如果國際原油價格上漲，全球通貨膨脹，作為保值工具黃金會更加堅挺。

現在鄭思源已把黃金投資作為投資組合中的重要組成部分。他說：“黃金投資看重的是中長期投資，而且最為重要的是它的穩定性好，有利于分散風險。”因此他的投資組合中，黃金的比例達到60%以上，而且一般情況下是中長期持有。此外，鄭思源表示可以把實物黃金納入收藏范圍。他說：“中國自古就有藏金于民的傳統，實物黃金還是有收藏價值的。”

對于黃金的未來中期走勢，鄭思源做了以下判斷：今年8—9月的金價一直是乏味振蕩的格局，但在第四季度有望恢復上行，在外在的宏觀面支持和內在的技術性修復下將可能迎來攀升……

具體支持上述觀點的有幾大因素：首先，美國CPI、PPI持續高漲提升了人們買黃金的意愿。拜登政府上臺后，很快就推出1.9萬億美元的新冠肺炎疫情救濟計劃，效果可謂立竿見影，今年2月底開始，美國CPI、PPI和PCE物價水平就一路高漲。到7月，CPI和PPI均出現“爆表”。當月，美國CPI季調環比增長0.9%，同比增長5.4%，處于2008年8月以來的最高水平。而核心CPI環比增長0.9%，同比增長4.5%，處于1991年11月以來的最高水平。與此同時，PPI同比增長7.3%，核心PPI同比增長5.6%，均創有紀錄以來的新高。通脹水平如此之高，而美聯儲主席鮑威爾在政策會議上依然表示通脹上升只是“暫時的”，即認為眼下的通脹走高是疫情恢復階段的“供需錯配”，未來通脹還會降下去。與此相反，市場上對于黃金抗通脹、保值的青睞程度是不會改變的。

其次，經濟復蘇不穩定將帶來慢牛態勢的金價。在美聯儲和美國財政部巨量救濟資金的刺激下，美國樓市再現旺盛跡象。7月，成屋銷售季調后達到586萬套，環比增長1.38%，創年內新高;成屋銷售中位價同比上漲23.4%，達到36.33萬美元，創下歷史最高紀錄，房價高漲尤其凸顯近期美國房地產市場的火熱。然而，截至7月31日，美國初請失業金人數為41.9萬人，大幅差于預期和前值，就業動力依然不足。總之，美國經濟復蘇的根基并不牢固。金價從6月初到8月中旬的波動，體現了美國經濟和美元指數的振蕩關系，二者負相關將引發黃金上漲。

最后，各國央行再度擁抱黃金。世界黃金協會最新發布的央行黃金儲備月度數據顯示，5月，全球央行官方黃金儲備凈增加56.7噸。不過，新增規模較4月下降11%。5月，泰國央行連續第二個月成為黃金最大買家，實現購金46.7噸，占各央行凈購金總量的82%。土耳其央行也于當月增持8.6噸黃金。其他主要購金的央行包括巴西（11.9噸）、哈薩克斯坦（5.3噸）、波蘭（1.9噸）和印度（0.9噸）。趁著金價在6月美聯儲議息會議之前大幅下跌的機會，巴西央行在6月再次購買41.8噸黃金。種種跡象表明，美國大水漫灌式的經濟復蘇有可能不具持續性，未來美元自身價值將進一步下滑，現在各國收購黃金才是應對這一局面的好方法。

綜合來說，國際金價除了在8月9日觸碰1679點的低位，總體在7月、8月走出了乏味的振蕩局面，進入9月修正，在美聯儲更加明確的維護寬松立場之后恢復性上行。因為，如果屆時疫情惡化到美聯儲連討論縮減購債的底氣都不足，那么更加遙遠的減碼QE和加息將令金價快速向高點靠攏。

炒黃金為什么不能追逐短線？鄭思源認為短線勝在快進快出，資金利用率高，但短線有一個致命的缺點，便是資金盈虧率太低。通俗一點來講，如果黃金在1800點做多，我們短線看6個點的止盈，那我們止損至少要設3個點。如果加上點差與手續費，相當于我們只能賺5個點，而虧4個點。就按照50%正確率來說，做一單也才賺1個點，更何況你能連續達到50%的正確率嗎？“可能有人說短線不帶止損，這在我聽來簡單就是笑話。因為你賺十次的錢，可能連一次都不夠虧。”

上述說法，恰恰回答了鄭思源炒黃金的盈利來自中線的原因。的確，中線相比短線來說資金利用率低，一般持倉在3～5天。因為不需要經常看盤，這可以去克制手癢癥狀。當然，思路決定一切，或許，像鄭思源一般的炒金客們中長期盈利只在一念之間。