基于EVA的國有企業財務績效評價體系構建

胡福瑞 中國化學工程集團有限公司

引言

近年來，越來越多的央企逐漸轉化自身的形象，從國家行政任務開始轉為現代市場經濟中固有的形象，也一定程度上躍升成為我國國民經濟社會中十分重要的角色和組成部分。而國有企業大部分都是以集團企業的形式，存在有著較強的資本支持和良好的競爭優勢。國有企業的經濟績效也會成為國民經濟中的重要組成部分，而內部的財務管理作為國有企業中十分重要的管理體系，財務績效評價好壞會直接影響甚至決定財務管理的效果。傳統的財務管理模式已經無法適用于新時期國有企業高速發展的需求。EVA是對企業內部價值創造的一種重要評價[1]，將EVA應用到財務管理中，可以有效地對企業內部利潤、資本、技術等進行相應調整，更能夠優化改善企業現有績效評價體系[2]。

一、EVA財務評價概述

（一）內涵

EVA也稱之為經濟附加值，是現代化財務績效評價成熟發展的產物，基本含義是指為企業的稅后凈利潤和企業資本之間所形成的差額，這里所提到的稅后凈營業利潤更多是經過調整后的經營業利潤。很多專家學者表示，經濟增加值是指某一具有壟斷性行業所采用的以股東的利益作為出發點，在扣除股東資本成本以后的一種稅后的凈利潤，而在這里不僅有效衡量了股東所產生的全新價值水平，同時更衡量了相關管理人員的經營業績和水平，能夠減少不必要的風險產生，在對EVA的方法進行評價時，估值辦法的過程可能相對復雜，而這個過程中也會對公司帶來更加長久的支出情況，因此需要資本化及時調整[3]。關于EVA方面的研究，早在18世紀70年代，國外便開始有了相關的討論，隨后在20世紀被廣泛研究和使用，后來隨著全新的經濟理論和世界格局的變化，在發展過程中也會受到新會計核算方法和經濟理論等方面的研究[4]。而我國在20世紀80年代左右市場經濟高速發展的趨勢下，越來越多的專家學者也開始對EVA進行了深入的研究。雖然目前推廣和發展相對緩慢，但是隨著市場經濟的逐漸成熟和完善，越來越多的國有企業開始采用EVA這一管理模式，說明該績效評價體系，在我國仍有著較大的改進和發展空間[5]。

（二）優勢

第一，有效地構建了對股權流動性成本管理理念。由于國有企業在正常運轉過程中，許多股東也都會直接進入或融入其他相關資金，這就要求我們需要通過構建一種基于股權成本的理念方法來促使對績效評估更加真實有效，但是采用EVA 的評估方法會更多地側重于我們國有企業長遠發展的戰略方向以及經營中股權的情況，然后再對其債務費用成本之間的關系進行業績等各方面的衡量，一方面我們也可以通過構建股權費用成本概念，另一方面，也能有效地反映出一個企業最為真實的經營管理水平及其資金周轉的有效性。

第二，EVA 會進一步地將綜合性考量的指標，更加有效地便于企業的投資和決策，由于在綜合性地考量各個方面的會計以及重要的量化指標，也能夠有效將潛在偏差控制在一個合理的范圍內。與此同時，該評價指標將會覆蓋并且能夠綜合地反映得出一個企業所需要涉及的許多資本費用和成本，更能夠有利于企業進行全面的市場調整和統計，也能夠有利于幫助投資者和決策人員做出正確的市場經營決策，更能夠大大提高企業資本使用效率和水平。

第三，能夠大幅度提高企業的人力和資本利用率，通過EVA這一綜合評價指標加以衡量在對企業當前的管理和經營業績進行評價的過程中，需要我們提前充分考慮得到計算方法中可能會出現的各種復雜性，并對相關的項目方法進行合理調整，這樣才更有助于對企業的經營行為和其他經營主體的發展與投入，站在資本利用的角度，EVA可以在某種程度上節約一些非現金性的運作資本投入，更能夠提高資本利用率，實現資源的優化配置。第四點，有利于建立健全公司內部的治理機制。由于 EVA可以通過綜合其他對企業進行績效評估的指標，基于大多數股東的利益，綜合地考慮了大多數企業管理者的各種相關權重，更加地利于對公司的進行經營運作與管理。

（三）局限性

第一可能會降低經濟增加值方面的可信度，若是國有企業內部的會計財務信息出現問題導致信息失真等情況，未造成經濟增加值，這一項指標與實際不相符，影響可信度，例如國有企業在進行考核與信息披露過程中，會適當對相關數據進行調整，來達到預期的經濟效益，也會對相關會計報表加以修改，通過評審或驗收，這樣可能會使得EVA的可信度喪失[6]。

第二是完整核算過程相對復雜，眾所周知，會計核算是流程相對復雜且周期性較長的過程，基本需要以報表數據加以研究，還要進行適當的調整和計算才能夠獲得，若是所獲取的方法出現錯誤，則整個過程都會問題頻發，再加上EVA這一財務績效評價指標來源于國外一些方面，與國內的企業發展情況并不相符，因此在核算時更要考慮到多方面的因素，也無形中會約束了財務增加值中績效評價指標的深化和利用。

第三是EVA指標自身的局限性，雖然該績效評價體系自興起以來逐漸被越來越多的國有企業廣泛接受，但仍無法說明該績效評價體系是十分適用的[7]。不僅如此，這項指標仍然會存在一定的問題亟待解決，由于自身的局限性，因此很難精確地掌握公司現金流動的情況。特別是在會計分析方面也很難達成一致規定，在調整適用范圍方面也有一定的限制，除此之外，潛在的風險偏好仍然值得注意[8]。

第四是一些國有企業內部的資金成本率是EVA績效考核的關鍵，而許多EVA的財務績效評價指標并沒有充分反映出當前企業內部資金流動運轉情況。再加上偏向財務導向，使一些國有企業內部工作人員對EVA應用的效果不理想，導致EVA在某種程度上僅是為了考慮企業內部的財務數據而已。

二、基于 EVA 的國有企業財務績效評價體系構建價值分析

企業績效評價體系是指由一系列與績效評價相關的評價制度、評價指標體系、評價方法、評價標準以及評價機構等形成的有機整體。企業績效評價體系由績效評價制度體系、績效評價組織體系和績效評價指標體系三個子體系組成。企業績效評價體系的科學性、實用性和可操作性是實現對企業績效客觀、公正評價的前提。由于目前國有企業內部 EVA 績效評價體系中更加注重于作為衡量國有企業內部大股東所創造的一系列價值指標，以及有效作為衡量我們在國有企業中大股東或者個人的業績與能力水平的重要價值指標，更多地作為衡量企業內部價值與其創造力的一種科學有效評價。更多的是能夠推動國家在民營企業中未來發展，并且目前越來越多的國家和民營企業正在順應社會主義市場經濟高速增長的需求，陸續出臺了政策以及相應的規章，并且還可以對國資委的 EVA計算公式作出明確的規定，其中我們可以清楚地了解到，國資委十分關注國有企業 EVA 的調整。

（一）內部利潤的調整

在國有企業的發展過程當中，必須要建立起有效的財務績效評價指標。傳統形勢下國有企業內部的財務指標評價體系，主要是依照某些財務指標相互之間的關聯性來進行判斷，由于國有企業內部對于所調整的可進入利潤的項目會與EVA下國有企業財務績效評價體系構建息息相關，特別是針對現階段企業內部再繳稅之后所涉及的一系列利潤調整的方式方法，從中可以看出相關利益，支出以及研究的費用可以做調整的方面，以及部分收益方面。主要原因是由于對企業內部的利息做出了調整，可以充分地展示得出一個企業內部的戰略思想和發展內容，EVA 既是作為對企業價值的考量在技術上提出來的，也是從總資產產生的利潤中減少或者除去了資本費用成本中所造成的，而這兩種模型的巨大差異也正是EVA 中的利潤費用成本之處所在，因此，EVA是作為重要債務資本的成本構造組成部分，相關的利息收入支出并非僅僅是稅后對凈利潤的影響。

（二）內部資本基數的調整

EVA 評價這個指標基于未來國家和企業長遠生存與發展的戰略角度上考慮，可以將國家和企業內部的研發成本費用進行調整作為未來國家和企業的社會經濟效益之一，其主要意義也是為了能夠更好地支持和鼓勵國有企業加強內部的技術研發和創新，提高企業核心競爭力。由于目前的EVA計算是將稅后研發費用加回到凈利潤中作為“稅后凈營業利潤”。因此，更是需要注意研發費不可再視為抵扣額。特別說明的一點就是，針對企業內部一些不尋常的非正式收益計劃，也能有效保障企業實際經濟盈利和社會資本的可持續發展，也更好地能夠避免高管人員出現一系列短期的行為，主要是因為企業經營過程中會出現一些系列非經常性損益。這也是指國有企業可能出現的一些與企業經營業務并沒有直接關聯性的經營業務，而這類業務缺少持續性，并非是企業長遠的經濟項目，可能會導致一系列非經營性的收益，更會直接影響其信息的真實性和有效性。針對這一情況，也很難真正反映出企業內部盈利和支出情況，再加上企業內的一系列非經常性損益，EVA評價會被經常認為是企業用來進行盈余管理的手段之一。因此，在進行EVA指標計算時，更需要從企業利潤中扣除一些非形成性的財物損失，才能夠真實客觀反映出企業內部的盈利能力。

三、基于EVA的國有企業財務績效評價體系構建優化策略

（一）增加EVA評價體系可信度

增加EVA評價體系的可信度是基于EVA國有企業財務績效評價體系構建優化策略之一。國有企業管理者和相關工作人員需要對EVA方面的理論進行更加大力的學習和完善，還要確保營造出良好的氛圍，使公司內部的所有員工都處于EVA的學習狀態中，這樣能夠確保國有企業對于企業績效評價體系有著更加深入且客觀的認知，而基于EVA評價體系可信度的角度，管理者也需要綜合各項指標，調動所有工作人員的積極性，使企業的組織結構日趨完善，以及財務報表更加真實，準確來不斷提高公司內部的價值。

（二）構建評價體系標準

構建評價體系標準是基于EVA的國有企業財務績效評價體系構建的又一優化策略，由于許多國有企業內部并沒有對現有的EVA財務績效評價，構建相應的體系，使得EVA評價處于混亂的狀態。因此需要基于更加長遠的角度，考慮到EVA評價指標自身的局限性，結合企業當前經濟項目運行情況，制定統一完善的計算標準，在會計信息方面加以統一，一方面能夠提供更加真實有效的數據，另一方面也能使得最終的計算結果更加清晰明確，而操作方面也更有實際意義，滿足企業中業績評估的要求。

（三）完善現有的資本市場

完善現有的資本市場是基于EVA的國有企業財務績效評價體系構建的又一優化策略，由于資本市場的完善并非是一朝一夕，一蹴而就的，而是需要經過一定的過程，這也有利于市場資本環境的改善。再加上資本成本的確定，也需要完善的資本市場作為調控，在成熟完善的環境下，需要通過適當的績效指標方面對于股權資本加以評估，并且在恰當的環境下予以調整，才能夠形成更加成熟有效的市場運行機制。

結語

總而言之，財務績效評價體系是財務管理的核心。行政事業單位開展財務績效評價，既有助于加強財務管理和政府管理，也有利于激發職工的工作積極性，同時也是加強管理會計的迫切需要。在新時期國有企業高速發展的趨勢下，EVA作為內部財務績效評價體系構建的方法，可以有效完善國有企業內部績效考核的方式，使財務數據更加清晰透明，更能夠規避風險。因此，不論是從企業的資金成本角度或是相應投資風險的角度，未來國有企業都需要將EVA融入內部財務管理績效評價的始終，將投資戰略和經濟項目規劃從短期行為轉變為長期的發展戰略，才能夠為國有企業又好又快的發展帶來更多有益的影響。在這個過程中，也需要構建評價體系標準，增加EVA評價體系的可信度，完善現有的資本市場，促使國有企業實現經濟效益和社會效益的雙贏。