2021年上半年鈷市場分析及后市預測

周 航，劉 磊

（北京安泰科信息股份有限公司，北京 100032）

1 價格走勢回顧

1.1 上半年歐洲鈷價呈現過山車式波動

上半年國際市場價格受到原料供需變化的情況經歷了一波過山車的行情。受到非洲疫情導致物流運輸受阻，南非作為全球最大的鈷原料運輸中轉地的海運物流出現問題，刺激國際鈷價從1月份開始啟動，一直上漲至3月中旬。價格從年初的15.35美元/磅上漲至3月中旬的25.3美元/磅，漲幅達到64.82%。隨著當地疫情好轉以及運輸恢復的影響，原料供應緊張的問題有所緩解，加之產品出現一定的過剩導致國際價格下滑至6月中旬的19.8美元/磅，跌幅達到21.7%；隨著夏休前歐洲當地終端廠商進行備貨的情況出現，國際市場金屬鈷在6月末時又回漲至22.35-23.46美元/磅，漲幅達到12.87%，截止至6月末，上半年國際價格總體漲幅達到45.6%。

圖Co-1 歐洲金屬鈷價走勢圖（單位：美元/磅）

同期鈷原料價格也隨著國際價格走勢出現波動，國際價格在一季度期間上漲時，原料價格漲幅達到74.8%，從年初時的13.7美元/磅飆漲至23.95美元/磅，之后又隨國際鈷價回調至六月下旬的17.67美元/磅，跌幅達到24.8%，在6月末原料價格又回漲至18.51美元/磅，截至6月末，上半年鈷原料價格的累計漲幅達到35.1%。鈷原料系數方面，上半年系數波動區間在86%-94%，截至6月末，該系數區間回落至88%-89%。

圖Co-2 歐洲金屬鈷價走勢圖（單位：美元/磅）

1.2 國內金屬鈷價格緊隨國際市場價格走勢

上半年中國國內鈷價格基本緊隨國際市場價格走勢。一季度國內金屬鈷價格從年初時的27.3-28.3萬元/噸上漲至40-41萬元/噸，漲幅達到46.52%。3月中旬起，國內鈷價跟隨國際價格走勢而下滑，在6月中旬時國內金屬鈷價格也跌至33.5萬元/噸，跌幅達到21.2%；隨后國內外鈷價開啟新一波的上漲行情，6月下旬開始國內價格也出現一定的上漲，截至六月末回漲至35.5-37.5萬元/噸，漲幅達到5.97%，上半年累計漲幅達到30%。

圖Co-3 國內金屬鈷價格走勢圖（單位：萬元/噸）

2 國際市場供需情況

2.1 2021年鈷原料產量有望增加至14.5-15萬噸

2020年初以來，新型冠狀病毒疫情在全球擴散，疫情對鈷礦企業的生產造成一系列影響。2020年全球鈷原料產量約為13.3萬噸，同比下滑6%。2021年隨著中企在剛果金新增產能釋放，諸如萬寶礦產的龐比項目、洛鉬的TFM擴產項目等將于2021年陸續投產，2021年鈷礦產能將得到釋放，預計2021年鈷原料產量將達到15萬噸左右。但是受到2021年1季度南非疫情影響，當地港口裝卸以及海運運期嚴重延期，使剛果金產的鈷原料運至中國也出現了間歇性的延期情況，鈷原料總體物流輸量出也因此出現了一定的波動。雖然1-5月我國鈷濕法冶煉中間產品進口量約為12.7萬噸，折合金屬量約為3.3萬噸，同比約增加18.6%，但5月我國鈷濕法冶煉中間產品進口量約為2.35萬噸，折合金屬量約為6,110噸，環比減少約33.8%，也說明了鈷原料進口量受到了嚴重影響。

圖Co-4 2021年鈷原料供應變化情況 （單位：噸）

2.2 精煉鈷產量情況

據安泰科初步統計，上半年我國精煉鈷產量約為5.9萬噸，同比約增長40.47%，其中金屬鈷產量約為3,950噸，同比降低29%。 由于年初以來，鈷鹽較金屬鈷溢價持續處于高位，在原料供應較緊的情況下，精煉鈷生產商率先減少或暫停了金屬鈷的生產，轉而生產硫酸鈷和氯化鈷等鈷鹽產品。同期鈷粉產量約為2600噸，同比略增。預計2021年全年精煉鈷產量將達到11.5-11.9萬噸。同比增加13.8%。

圖Co-5 國內精煉鈷產量（單位：萬噸）

2.2.1 上半年中國金屬鈷產量下滑

上半年中國金屬鈷產量達到3980噸，同比減少28.29%。目前由于鈷鹽與金屬鈷的溢價仍然居高不下，也使金屬鈷生產廠商生產積極性不高，出現了減產和停產的局面，預計全年金屬鈷產量將在8,000噸左右，同比減少26%。

圖Co-6 國內金屬鈷產量（單位：萬噸）

2.3 消費情況

2021年上半年中國鈷消費量預計達到4.67萬噸，同比增加15.04%，主要增長領域還是來自于3C電子產品所需的鋰電池以及新能源汽車鋰電池方面的需求增長。上半年鋰電池消費量預計達到4萬噸，同比增長17.64%。預計全年國內鈷消費量達到9.4萬噸，預計同比增長達到15.78%，其中鋰電池領域消費量將達到8萬噸，同比增長16.53%。

2.3.1 開年以來新能源汽車銷量增長引領車市

根據中汽協統計數據，2021年上半年新能源汽車產銷量呈現高速增長的狀態，產銷量再創歷史新高。6月，新能源汽車產銷分別完成24.8萬輛和25.6萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍。1-6月，新能源汽車產銷分別完成121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長2倍，目前新能源汽車累計銷量已與2019年全年水平持平。受此推動，新能源汽車滲透率也由今年年初的5.4%提高至上半年的9.4%，其中6月的滲透率已超過12%。陳士華強調，這說明新興動能正逐步擴大。按照新能源車驅動方式來看，6月，純電動汽車產銷分別完成20.4萬輛和21.1萬輛，同比均增長1.5倍；插電式混合動力汽車產銷分別完成4.3萬輛和4.4萬輛，同比分別增長86.5%和1.1倍；燃料電池汽車產銷分別完成444輛和272輛，同比分別增長4.3倍和2.3倍。中汽協方面預計，新能源汽車銷量有望達到240萬輛，同比增長76%。

2.3.2 2021年智能手機出貨量有望增長，5G手機出貨量比重節節攀升

根據統計，2020年全球手機出貨量為15.8億部，同比下滑5.9%，隨著疫苗的全面接種，未來全球疫情將逐步得到有效控制，2021年全球智能手機出貨量有望重回正增長。2021年全球手機產量預計達到16.7億部。

圖Co-7 2016年-2021年全球手機出貨量（單位：百萬部）

2.3.3 超級合金市場有望恢復

疫情對全球航空業打擊巨大，間接影響了超級合金市場需求。美國是全球最大的超級合金生產商，約80%的超級合金來自于美國，2021年1-3月美國金屬鈷的進口量降至1350噸，同比約下降32%。2021年1-5空客和波音等民用飛機總交貨量為331架，同比增加78%。隨著疫苗的逐步推廣，新冠疫情有望在全球范圍得到遏制，預計2021年波音和空客的飛機交貨量將會有所反彈，對鈷的需求也將逐步復蘇。

圖Co-8 飛機制造巨頭的交付量 （單位：架）

3 進出口數據分析

3.1 2021年1-5月鈷精礦與濕法冶煉中間產品總進口量同比增長6%

根據海關統計數據，2021年5月我國進口了1,112噸鈷精礦，折合金屬量約為78噸，同比約增加110倍，環比約增長5.1%。1-5月我國鈷精礦進口量約為4,140噸，折合金屬量約為290噸，同比約下降84%。

5月我國共進口了2.35萬噸鈷濕法冶煉中間產品，折合金屬量約為6,110噸，同比約增加92.8%，環比約減少33.8%。1-5月我國鈷濕法冶煉中間產品進口量約為12.7萬噸，折合金屬量約為3.3萬噸，同比約增加18.6%。2021年前5月我國鈷精礦和鈷濕法冶煉中間品進口量合計接近3.6萬噸，同比約增加20%。

圖Co-9 鈷精礦和鈷濕法冶煉中間產品進口量（單位：噸）

3.2 2021年前兩個月金屬鈷進口持續增加 出口減少

2021年5月，我國金屬鈷進口量為844噸，同比約增長94%，環比降低6%。前5月我國金屬鈷進口總量約為4,318噸，同比增加2倍。5月我國出口了23噸金屬鈷，同比約增長64%，環比約減少78%。1-5月我國金屬鈷出口量合計約為256噸，同比約降低56%。

圖Co-10 金屬鈷進出口量（單位：噸）

4 后市預測

基本面上，國內外精煉鈷消費量受到鋰電需求增長的推動有所增加，但受到海外市場周期性備貨波動的影響價格會有一定的起伏，全年價格走勢仍會以波動為主。

新能源產業鏈需求向好將持續支撐精煉鈷鹽和含鈷正極材料方面的消費，預計這種推進力將持續到年末。而隨著中國企業在剛果金銅鈷項目的擴產以及新增項目的達產，鈷原料供應將會較為充足。同時2021年4季度在印尼投產的力勤和華越的鎳濕法中間品項目帶出的鈷產出也會對中國鈷原料進口形成一定的補充，雖然難以撼動剛果金鈷原料輸出的主導地位，但是中國在鈷原料供應和話語權方面會得到進一步的加強。

綜合來看，下半年鈷價走勢較上半年將有所回落，國際市場鈷價主要運行區間在19-24美元/磅，全年均價在21美元/磅，國內鈷價主要運行區間在300000-355000元/噸，全年均價在320000元/噸。

表Co-1 我國鈷原生料供需平衡 單位：萬噸