地方金融控股公司助力實體經(jīng)濟發(fā)展的探索與思考

方旭

地方金融控股企業(yè)是具有中國特色的金融業(yè)態(tài)，加快推動其高質量發(fā)展并成長為地方金控公司對于有效服務地方實體經(jīng)濟意義重大。本文綜合考慮我國實際情況后認為，發(fā)展地方金控公司助力實體經(jīng)濟要從典型引路、改革賦能、拓寬布局三方面著手。

習近平總書記在2019年2月中共中央政治局第十三次集體學習時強調，“金融要為實體經(jīng)濟服務，要深化對金融本質和規(guī)律的認識，立足中國實際，走出中國特色金融發(fā)展之路”。地方金融控股企業(yè)是具有中國特色的金融業(yè)態(tài)，加快推動其高質量發(fā)展并成長為地方金控公司對于有效服務地方實體經(jīng)濟意義重大。

金融控股公司的發(fā)展歷程

海外金融控股公司發(fā)展概述

金融控股公司源于發(fā)達資本主義國家，一般指在同一控制權下，以混業(yè)經(jīng)營為基礎，同時從事銀行、證券、保險等金融行業(yè)中兩種或以上業(yè)務的集團化控股公司?，F(xiàn)代金融控股公司最早可追溯到19世紀后期，英國大量公司因經(jīng)濟飛速發(fā)展而產(chǎn)生了對債券和股權融資的巨大需求，銀行紛紛向證券、保險等領域滲透。20世紀80年代英國撒切爾政府推動的金融大爆炸改革，進一步促進了商業(yè)銀行和其他金融機構的融合，誕生了一系列金融控股公司。美國金融業(yè)受1929年金融危機影響長期處于分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，金融脫媒、衍生品在20世紀80年代迅猛發(fā)展，不斷擠壓銀行業(yè)份額，迫使商業(yè)銀行變相進入證券、保險等業(yè)務。最終美國政府于1999年頒布《金融現(xiàn)代化服務法案》，正式確立了混業(yè)經(jīng)營，大批金融控股公司涌現(xiàn);2008年金融危機后，美國金融業(yè)更是主動推進投資銀行向混業(yè)經(jīng)營的商業(yè)銀行轉變。

我國金融控股企業(yè)的形成

我國在改革開放初期即實行金融混業(yè)體制。1993年之前，為了加大對外開放力度、滿足非國有經(jīng)濟成分的融資需求，銀行控股信托、證券公司，信托公司控股證券公司等非銀行機構“銀行化”、專業(yè)銀行“全能化”的金融控股企業(yè)格局逐步形成。1993年之后，我國金融業(yè)又隨著大整頓從混業(yè)強制走向分業(yè)。2002年起，我國金融控股企業(yè)發(fā)展開啟了新階段，國務院先后批準中信集團、光大集團和中國平安進行金融控股公司試點。2005年，國家“十一五”規(guī)劃提出穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合試點后，開始出現(xiàn)綜合化經(jīng)營的大型金融機構和涉獵金融業(yè)務的非金融機構，形成了數(shù)量眾多、管理體系各異和協(xié)同程度不等的具有中國特色的金融控股企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國這樣的金融控股企業(yè)達80多家，按控股股東性質可分為銀行系、非銀行金融機構系、央企系、地方國資系、民營系和互聯(lián)網(wǎng)系六類金融控股企業(yè)。

我國金融控股公司的規(guī)范發(fā)展

由于金融控股企業(yè)通常規(guī)模較大、業(yè)務多元、關聯(lián)度較高、風險外溢性較強，國際上主要國家和地區(qū)均建立了金融控股企業(yè)準入許可和監(jiān)管體制，尤其2008年國際金融危機之后，全球更加強調整體監(jiān)管。2020年9月，國務院和中國人民銀行分別發(fā)布了《關于實施金融控股公司準入管理的決定》和《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，首次對金融控股公司（簡稱“金控公司”）做出了明確界定，把金控公司列為中國人民銀行審批的金融牌照范疇，正式明確金控公司實施金融準入管理，并在準入門檻、公司治理、業(yè)務協(xié)同和風險控制等方面進行了系統(tǒng)性規(guī)范。截至2021年9月，已有央企系的中國中信集團有限公司、中國光大集團股份公司和地方國資系的北京金融控股集團有限公司申請設立金融控股公司獲中國人民銀行受理。

我國地方金融控股企業(yè)助力實體經(jīng)濟發(fā)展的探索

我國地方金融控股企業(yè)的發(fā)展

自20世紀90年代末完成金融業(yè)治理整頓、建立分業(yè)監(jiān)管體制后，我國地方金融業(yè)進入了蓬勃發(fā)展期，但從發(fā)展水平和競爭能力看，地方金融業(yè)普遍存在小而散的狀況，地方金融控股企業(yè)的綜合競爭力普遍較弱，服務范圍有較強的地域性。繼國家“十一五”規(guī)劃提出“穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”后，“十二五”規(guī)劃進一步提出“積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”，直到“十三五”規(guī)劃才明確提出“穩(wěn)妥推進金融機構開展綜合經(jīng)營”，隨后中國人民銀行進一步對金融業(yè)綜合經(jīng)營試點提出具體要求，并在2018年選取招商局集團有限公司等五家企業(yè)開展金控公司模擬監(jiān)管試點工作，其中上海國際集團有限公司和北京金融控股集團有限公司作為地方金融控股企業(yè)代表參與試點。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國地方金融控股企業(yè)已達30多家，占全部金融控股企業(yè)的1/3以上。從組建模式看，多由地方國資主導，以股權劃撥或換股方式實現(xiàn)資產(chǎn)注入，對分散的地方金融機構股權進行整合;從牌照構成看，多數(shù)以信托公司為初始牌照，少數(shù)依托證券牌照，逐步構建集團化金融控股企業(yè)。毋庸置疑，作為地方金融的中堅，地方金融控股企業(yè)為地方實體經(jīng)濟發(fā)展作出了不可磨滅的貢獻。

安徽國元金融控股集團服務實體經(jīng)濟發(fā)展的實踐

截至2021年8月，安徽國元金融控股集團有限責任公司（簡稱國元金控集團）累計為實體經(jīng)濟提供投融資超1.4萬億元，為安徽省近140家上市企業(yè)提供一半以上的首次公開募股（IPO）和再融資等資本市場服務，為安徽7815家企業(yè)提供區(qū)域性股權市場掛牌和多層次資本市場服務（見表1）。

地方金融控股企業(yè)服務實體經(jīng)濟發(fā)展中的問題與難點

一是市場化機制不優(yōu)，國企改革有待深入。由于地方金融控股企業(yè)的出資人多為地方財政和國資系統(tǒng)，其經(jīng)營管理、投資融資和薪酬激勵等方面的市場化程度易受到屬地政府的影響，不利于其在充分競爭領域可持續(xù)發(fā)展。二是股權結構復雜，治理體系有待創(chuàng)新。地方金融控股企業(yè)一般橫跨多個行業(yè)，控股股東的實業(yè)股權和金融股權往往相互交織，在自發(fā)進行資源整合時，容易形成較長的股權鏈條和復雜的嵌套結構，甚至是“大金控套小金控”。三是資本補充不暢，國際競爭力有待提高。地方金融控股企業(yè)往往缺乏持續(xù)及長效資本補充機制，因而大多存在資本實力和綜合實力不夠強等問題，導致其難以快速整合地方優(yōu)質金融資源、有效提升國際競爭力。四是協(xié)同聯(lián)動不強，綜合優(yōu)勢有待挖掘。很多地方金融控股企業(yè)尚未完全構建起資源、業(yè)務充分協(xié)同的商業(yè)模式，各子公司往往品牌管理不統(tǒng)一、企業(yè)文化凝聚力不足，子公司之間聯(lián)系較為松散、彼此割裂，未充分發(fā)揮出其應有的綜合協(xié)同優(yōu)勢。

發(fā)展地方金控公司對服務地方實體經(jīng)濟的重要意義

一是有利于更好服務地方中小微企業(yè)。由于信息不對稱和信用擔保機制不完善經(jīng)常會導致局部金融市場失效，地方中小金融機構成為服務中小微企業(yè)的最佳安排。然而隨著金融對外開放力度加大、金融業(yè)競爭日趨激烈、國內大型金融機構業(yè)務下沉，地方中小金融機構一般規(guī)模較小，能力較弱，規(guī)模經(jīng)濟效應較差，競爭壓力較大。在難以比拼規(guī)模的情況下，組建地方金控公司可有效整合地方各類金融機構，以業(yè)務多元、業(yè)務協(xié)同等實現(xiàn)范圍經(jīng)濟，既可以降低成本，也能夠分散化解風險，更能提高競爭力，實現(xiàn)地方中小金融機構在金控公司平臺上可持續(xù)發(fā)展，更好服務地方中小微企業(yè)。

二是有利于更好助力地方產(chǎn)業(yè)升級迭代。設立和組建地方金控公司，能夠協(xié)調整合地方金融資源，可以更好地支持地方基礎設施、重大項目、新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等領域建設，提供包括信貸、股權融資、債券融資、資產(chǎn)證券化、信托、保險、戰(zhàn)略咨詢等全方位服務，幫助地方通過“資本鏈”耦合“產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、創(chuàng)新鏈、人才鏈、政策鏈”等多鏈協(xié)同的投融資生態(tài)鏈，不斷提升地方重大戰(zhàn)略實施和產(chǎn)業(yè)升級效能。

三是有利于更好強化金融風險集中防控。地方金控公司的多元化經(jīng)營可以形成金融服務閉環(huán)，在發(fā)生局部風險時，可采取有效方式予以內部化處理，通過完善風險防火墻制度，規(guī)范內部關聯(lián)交易，有效預防金融風險在不同金融機構之間的相互傳染，熨平整體風險，有利于防范金融風險向實體經(jīng)濟蔓延，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

四是有利于更好營造普惠公平金融環(huán)境。地方金融發(fā)展差異的根源在于獲取金融資源或金融服務的機會不均等，對地方經(jīng)濟發(fā)展差異具有顯著影響。普惠金融要求以可承受的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務，普惠金融的前提是機會平等;共同富裕是社會主義的本質要求，要求增強最大區(qū)域的發(fā)展能力、創(chuàng)造更加普惠公平的環(huán)境。地方金控公司兼具地方金融和控股公司多重優(yōu)勢，做強做優(yōu)做大地方金控公司，有利于更好地實現(xiàn)金融機會平等、普惠金融和共同富裕。

發(fā)展地方金控公司更好助力實體經(jīng)濟的路徑思考

第一，典型引路，加快培育準入一批地方金控公司。一是全力支持申請金控公司牌照。綜合考慮我國實際情況，建議按照分類分階段實施差異化監(jiān)管的原則，優(yōu)先支持優(yōu)質地方金控企業(yè)申請金控公司牌照，加快促進其向持牌經(jīng)營、專業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展，更好地服務地方實體經(jīng)濟。二是先行培育優(yōu)質地方金控公司。研究出臺細化扶持政策，支持地方金控公司按照中國人民銀行《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》等監(jiān)管辦法要求，做好相關整改和調整工作，加快推動優(yōu)質地方金控公司發(fā)展壯大。三是積極穩(wěn)妥發(fā)展金融生態(tài)體系。金融生態(tài)是金融業(yè)高質量發(fā)展的基礎，應在嚴控系統(tǒng)性風險的基礎上，支持地方金控公司發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟的方式和手段，發(fā)展中國特色的金融生態(tài)體系，提升地方金控公司服務實體經(jīng)濟的能級。

第二，改革賦能，發(fā)展壯大上市一批地方金控公司。一是加快整合地方優(yōu)質金融資源。圍繞打造“全金融產(chǎn)業(yè)鏈”地方金控公司，推動以股權劃撥、股權置換等方式整合地方核心金融牌照和優(yōu)質小散金融資源向地方金控公司平臺聚集，進一步加快“補鏈”;推動以資本補充、資產(chǎn)注入等方式，壯大地方金控公司資產(chǎn)和資本實力，進一步加快“強鏈”;推動構建區(qū)域性“客戶—平臺—資產(chǎn)”的閉環(huán)金融生態(tài)等方式，拓展金融服務領域，進一步加快“延鏈”，持續(xù)做優(yōu)做強做大地方金控公司，從而促進地方國資金融平臺高質量發(fā)展。二是深化地方金控公司改革。加快落實國企改革三年行動，優(yōu)化體制機制，加大在符合條件地方金控公司實施股權激勵、員工持股、超額利潤分配等中長期激勵力度，進一步推進地方金控公司的市場化經(jīng)營。運用市場的邏輯、資本的力量，推動地方金控公司股權多元化改革，支持優(yōu)質地方金控公司整體上市，進一步提升其服務地方實體經(jīng)濟的能級。三是優(yōu)化地方金控公司管控。地方金控公司要著力強化集團管控力，完善內控體系，形成制度化、標準化流程體系及管理模式，大幅提升執(zhí)行能力;著力完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全企業(yè)法人治理結構，深化三項制度改革，激發(fā)企業(yè)活力;著力建立全面風險管理體系和整體風險隔離機制，有序推進業(yè)務協(xié)同和資源共享;著力加快金融與科技的融合，實現(xiàn)數(shù)智化對傳統(tǒng)業(yè)務模式的改造賦能。

第三，拓寬布局，加快國際化，推動一批地方金控公司“走出去”。一是穩(wěn)步拓展國際金融業(yè)務，服務開放新格局。隨著我國對外開放深化和經(jīng)濟全球化加速，地方金控公司要加快實施國際化發(fā)展戰(zhàn)略，借助粵港澳大灣區(qū)對外開放的橋頭堡優(yōu)勢，高標準建設境外服務機構，促進業(yè)務轉型升級，更好助力“一帶一路”建設和國際國內雙循環(huán)、地方實體經(jīng)濟開放發(fā)展。二是擇機并購海外金融機構，加快國際化步伐。地方金控公司可以借助資本的力量，通過并購海外優(yōu)質金融資產(chǎn)等方式，快速組建一個國際化金融生態(tài)圈，更好滿足國內外客戶的跨境金融需求，實現(xiàn)更大范圍的范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟。三是全面加深國際交流合作，融入國際化浪潮。地方金控公司應積極與海外金控集團、專業(yè)金融機構等開展業(yè)務交流合作，加深其對國際市場環(huán)境的理解，提高自身參與國際市場競爭的能力。